21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 唐唯珂 實(shí)習(xí)生 施瑾 廣州報(bào)道

近日，多家醫(yī)美公司陸續(xù)公布三季報(bào)，就最新的數(shù)據(jù)來看，相較此前的高速增長，如今的醫(yī)美賽道增速有所減緩。

其中，醫(yī)美概念龍頭企業(yè)華熙生物第三季度業(yè)績下滑比較明顯，營收同比下降17.26%，扣非凈利潤同比下降61.53%。

隨著行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，醫(yī)美市場(chǎng)的高增長態(tài)勢(shì)很難持續(xù)，頭部企業(yè)也在加速尋找新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年國內(nèi)化妝品零售額增速明顯放緩，化妝品零售額總計(jì)894億元，同比增幅僅4%左右。美妝行業(yè)的“內(nèi)卷”之勢(shì)似乎更加激烈，品牌間價(jià)格戰(zhàn)不斷，一定程度上對(duì)產(chǎn)品毛利率有所傷害。

“醫(yī)美茅”之稱的愛美客三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收21.7億元，同比增長45.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.18億元，同比增長43.74%。分季度來看，前三季度，公司的營業(yè)收入分別為6.3億元、8.29億元、7.11億元，分別同比增長46.30%、82.60%、17.58%；歸母凈利潤分別為4.14億元、5.49億元、4.55億元，分別同比增長51.17%、76.53%、13.27%。雖然愛美客前三季度業(yè)績總體上保持增長態(tài)勢(shì)，但在第三季度卻出現(xiàn)增速放緩的跡象。

另一家華熙生物作為早前行業(yè)里的明星公司，此次報(bào)告顯示公司前三季度營收42.21億元，同比減少2.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.14億元，同比下降24.07%。其中，第三季度營收11.46億元，同比下降17.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.9億元，同比下降56.03%。

如果對(duì)上述兩家公司的三季度表現(xiàn)進(jìn)行復(fù)盤，會(huì)發(fā)現(xiàn)幾個(gè)共同點(diǎn)：一是兩者的核心業(yè)務(wù)均在前三季度承壓，二是對(duì)于銷售策略均進(jìn)行了專項(xiàng)調(diào)整，三是為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品“接力”，持續(xù)加大自身的新產(chǎn)品研發(fā)力度。

同時(shí)，自2021年7月開始，伴隨著消費(fèi)、醫(yī)藥回調(diào)，公司市值大幅縮水，上市不久就迎來高光時(shí)刻，受到投資者追捧的貝泰妮市值也從最高1200億元跌至當(dāng)前300億元。

有分析人士指出，貝泰妮和李佳琦合作一直比較密切，去年雙十一，貝泰妮旗下薇諾娜在與李佳琦合作預(yù)售首日成交破十億，成為爆款。2022年，貝泰妮來自阿里系渠道的營收為20.6億元，占總營收比例超過4成，而其中，李佳琪直播間的收入占阿里系渠道的一半以上。今年雙十一預(yù)售首日即遇冷，讓市場(chǎng)增加了對(duì)貝泰妮今年接下來銷售業(yè)績的擔(dān)憂。 

此次，“醫(yī)美面膜第一股”敷爾佳披露了上市后首份三季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，敷爾佳前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.39億元，同比增長1.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.36億元，同比下降17.33%。其中，第三季凈利潤1.83億元，同比下降37.26%。對(duì)此，敷爾佳表示，第三季度下滑主要是由于管理費(fèi)用增加所致。

光大證券研報(bào)指出，公司收入增長放緩，主要源自行業(yè)層面景氣度的進(jìn)一步下滑。一方面，受國內(nèi)疫后宏觀經(jīng)濟(jì)影響，居民普遍在消費(fèi)支出方面更為謹(jǐn)慎，影響了醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的增長；另一方面，防疫措施放開后，居民出游熱情高漲，尤其暑期親子游增加。旅游開支的增加進(jìn)一步壓縮了居民在其他領(lǐng)域消費(fèi)支出的空間。

數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2025年，中國醫(yī)美行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將超過3500億人民幣。蓬勃發(fā)展的大趨勢(shì)與白熱化的競(jìng)爭(zhēng)相伴相生。醫(yī)美機(jī)構(gòu)數(shù)量偏多，供大于求，行業(yè)高度內(nèi)卷，品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈。

“愛美客這樣的公司，機(jī)構(gòu)此前最為看重的就是業(yè)績的持續(xù)高增長。高增長帶來高溢價(jià)，一旦高增長不再，股價(jià)很容易就會(huì)出現(xiàn)大幅度的下跌?！蹦迟Y深基金業(yè)人士表示。在他看來，愛美客今年前三季度整體的業(yè)績表現(xiàn)還是可以的，營收和凈利的同比增速分別達(dá)到了45.71%和43.74%，這一數(shù)據(jù)和去年同期相比，凈利的增速甚至有4個(gè)多百分點(diǎn)的提高，但是在整體市場(chǎng)下跌的背景下，任何業(yè)績上的瑕疵都會(huì)被放大。

愛美客10月25日公告，公司實(shí)控人、董事長簡軍擬以自有資金自公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)通過包括但不限于集中競(jìng)價(jià)或大宗交易等方式增持公司股份，本次增持金額不低于5000萬元且不超過1億元，本次計(jì)劃增持價(jià)格不超過450元/股。 

華熙生物在公告中表示，歸母凈利潤的下滑主要是公司營業(yè)收入和綜合毛利率下降所致。

據(jù)悉，上述現(xiàn)象在華熙生物的中報(bào)業(yè)績里已有苗頭，今年上半年，華熙生物實(shí)現(xiàn)總營收30.76億元，同比增長4.77%，但歸母凈利潤4.25 億元，同比下滑10.27%。2023年以來，隨著華熙生物的業(yè)績不斷下滑，公司股價(jià)已經(jīng)下跌了超過40%。

在三季報(bào)中，華熙生物提及公司于2023年8月29日召開第二屆董事會(huì)第八次會(huì)議，審議通過《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股份的議案》，同意公司以自有資金通過集中競(jìng)價(jià)交易方式進(jìn)行股份回購，用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)。公司擬用于回購的資金總額不低于人民幣2億元（含），不超過人民幣3億元（含），回購價(jià)格為不超過人民幣130元/股（含），回購期限為自公司董事會(huì)審議通過最終股份回購方案之日起12個(gè)月內(nèi)。截至2023年9月28日，公司通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購公司股份95,456股，回購成交的最高價(jià)為89.71元/股，最低價(jià)為86.41元/股，支付的資金總額為人民幣8,388,185.94元（不含印花稅、交易傭金等交易費(fèi)用）。

業(yè)內(nèi)人士指出，醫(yī)美行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)行時(shí)，長期成長空間依然廣闊；趨勢(shì)方面，產(chǎn)品端兼具功效和安全的新材料持續(xù)涌現(xiàn)，機(jī)構(gòu)端也紛紛向上游拓展，布局自有品牌改善盈利能力。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，暴利的醫(yī)美賽道吸引了資本涌入，醫(yī)美領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必會(huì)加劇。

艾爾建美學(xué)和德勤管理咨詢聯(lián)合發(fā)布的《中國醫(yī)美行業(yè)2022年度洞悉報(bào)告》指出，伴隨著資本的不斷涌入，中國醫(yī)療美容市場(chǎng)已然成為醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)最熱門的賽道，競(jìng)爭(zhēng)格局加速重構(gòu)，行業(yè)迎來新機(jī)遇和新挑戰(zhàn)：一方面，行業(yè)透明度及監(jiān)管力度加強(qiáng)，高度依賴線上平臺(tái)進(jìn)行內(nèi)容傳播的營銷方式受到?jīng)_擊，對(duì)于優(yōu)質(zhì)醫(yī)美消費(fèi)人群的競(jìng)爭(zhēng)將加劇；另一方面，核心人群的醫(yī)美消費(fèi)態(tài)度及消費(fèi)習(xí)慣已具備一定的成熟度，對(duì)于醫(yī)美產(chǎn)品及服務(wù)的需求更為多元化。

愛美客表示，公司持續(xù)推進(jìn)基因重組蛋白藥物研發(fā)項(xiàng)目，豐富了產(chǎn)品研發(fā)管線，目前研發(fā)項(xiàng)目處于“臨床前在研”階段。目前，愛美客注射用A型肉毒毒素、利多卡因丁卡因乳膏已完成三期臨床，其中注射用A型肉毒毒素即將進(jìn)入注冊(cè)申報(bào)階段。此外，公司利拉魯肽注射液完成一期臨床，第二代面部埋植線在臨床試驗(yàn)階段，透明質(zhì)酸酶及司美格魯肽溶液為臨床前在研階段。這些也意味著公司在體重管理與減脂領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局進(jìn)一步強(qiáng)化。

昊海生科的業(yè)績則相對(duì)較好。2023年前三季度，公司營收19.82億元，同比增長25.23%；歸母凈利潤3.27億元，同比增長102.04%。相較于2022年凈利潤下滑48.76%的業(yè)績表現(xiàn)，昊海生科這份三季報(bào)讓人眼前一亮。目前，該公司覆蓋眼科、醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理、骨科、防粘連及止血四大治療領(lǐng)域。

敷爾佳做的是醫(yī)療器械尤其是醫(yī)用敷料的生意，今年8月剛剛上市，但是不過3月，上市首次公開披露業(yè)績就出現(xiàn)滑坡，由此也導(dǎo)致了股價(jià)的破發(fā)。對(duì)此，市場(chǎng)上多認(rèn)為敷爾佳重營銷輕研發(fā)，短時(shí)收益可觀，長期發(fā)展可能會(huì)出現(xiàn)后勁不足的情況。

作為“北交所重組膠原蛋白第一股”的錦波生物，繼薇旖美“注射用重組Ⅲ型膠原蛋白凍干纖維”獲批上市后，其“注射用重組III型人源化膠原蛋白溶液”獲第三類醫(yī)療器械注冊(cè)證，在國內(nèi)屬首款。據(jù)公司招股說明書，產(chǎn)業(yè)園新增生產(chǎn)線在三類醫(yī)療器械方面可達(dá)到300萬支的產(chǎn)能。預(yù)期公司未來的新產(chǎn)品放量增長將助推公司業(yè)績穩(wěn)健提高。而在市值方面，作為二級(jí)市場(chǎng)重組膠原蛋白領(lǐng)域唯二成規(guī)?；髽I(yè)，市場(chǎng)給予錦波生物很高的預(yù)期，股價(jià)逆勢(shì)上漲，較發(fā)行價(jià)上漲了超過3倍，市值突破150億元。

美沃斯（廣州）合伙人兼總經(jīng)理張振洲認(rèn)為中國醫(yī)美市場(chǎng)將繼續(xù)保持蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)。隨著消費(fèi)人口基數(shù)擴(kuò)大、消費(fèi)能力增強(qiáng)以及消費(fèi)需求升級(jí)等因素的影響，中國醫(yī)美市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)紅利將持續(xù)強(qiáng)勁釋放。在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)需要不斷創(chuàng)新和提高服務(wù)質(zhì)量以獲取更多的市場(chǎng)份額，才能立于不敗之地。

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