隨著美聯(lián)儲降息預期升溫與港股市場情緒回暖，港股通標的名單調整成為市場關注焦點。

近日，滬上阿姨正式被納入港股通，成為繼蜜雪冰城、古茗等之后又一入選的現(xiàn)制茶飲企業(yè)。這意味著滬上阿姨獲得了進入中國內地資本市場的快速通道，也反映出資本市場對中端茶飲品牌長期價值的認可。

在行業(yè)競爭加劇、外賣補貼戰(zhàn)持續(xù)的背景下，滬上阿姨能否憑借渠道下沉與成本管控實現(xiàn)突圍？其納入港股通后的市場表現(xiàn)又折射出哪些行業(yè)趨勢？

扛住上半年的壓力，滬上阿姨穩(wěn)居中游

新茶飲行業(yè)資本狂歡與市場內卷并存的上半年，滬上阿姨作為“北方中價現(xiàn)制茶飲排名第一”的品牌，成功登陸港交所，成為又一家躋身資本市場的茶飲企業(yè)。

然而，這并非終點，而是新一輪競爭的開始。面對高端市場內卷、低端市場承壓、中端市場激烈廝殺的行業(yè)格局，滬上阿姨以其獨特的加盟模式和區(qū)域化布局，在2025年上半年頂住壓力，穩(wěn)居中游位置。

一直以來，滬上阿姨的加盟模式是其擴張的核心動力。截至2025年6月30日，滬上阿姨門店總數(shù)為9436 家，較年初凈增999家，較去年同期增長12%。收入方面，今年上半年向加盟銷售貨物以及加盟服務收入分別同比增長10%、3%。

而且，滬上阿姨的毛利率由 2022 年的26.7%上升至2023年的30.4%，并進一步上升至2024年的31.3%。這表明其通過供應鏈管控和標準化服務，維持了品牌的基礎體驗，同時成本控制上也有所優(yōu)化。

相較于高度自營，加盟模式讓滬上阿姨在行業(yè)寒冬中保持了現(xiàn)金流穩(wěn)定，這也是其能“穩(wěn)居中游”的關鍵。

區(qū)域化布局上，滬上阿姨著重發(fā)力三線及以下低線城市，并在門店覆蓋率及供應鏈網絡等方面具備優(yōu)勢。截至2025年6月30日，其三線及以下城市門店數(shù)占比51.1%，同比增長0.8個百分點。

對此，灼識咨詢報告顯示，中國三線及以下城市的現(xiàn)制茶飲店市場按商品交易總額計為2023年至2028年最大且預期增長最快的細分市場，未來增長潛力巨大。

從品牌影響力看，艾媒咨詢調研顯示，消費者最愛品牌中蜜雪冰城（29.7%）、霸王茶姬（24.4%）、喜茶（24.0%）位居前三，滬上阿姨僅占20.5%，處于中游。

上半年，優(yōu)化加盟模式與下沉低線城市的策略，幫助滬上阿姨實現(xiàn)了門店規(guī)模的穩(wěn)健擴張與供應鏈效率提升；三線及以下城市門店占比的進一步突破，更是精準卡位未來增長最快的下沉市場賽道。

跳出中庸之道，一場向上突破的硬仗

只是穩(wěn)居中游的背后，茶飲行業(yè)已進入存量競爭與價值重塑的關鍵階段，單純依賴規(guī)模擴張與渠道下沉的“中庸策略”難以構建長期壁壘。

滬上阿姨若要在下半場競爭中真正脫穎而出，必須直面一場從“規(guī)模導向”向“質量導向”的硬仗，這意味著需要在品牌差異化、產品原創(chuàng)性及加盟生態(tài)優(yōu)化等方面實現(xiàn)系統(tǒng)性破局。

一直以來，產品同質化都是中端市場的通病。盡管行業(yè)新品迭代速度達每月2-3款，但75%產品生命周期不足6個月。

滬上阿姨早年以“五谷奶茶”和血糯米奶茶打開市場，但近年原創(chuàng)爆款后繼乏力。2024年，滬上阿姨雖跟進熱點推出“羽衣甘藍纖體瓶”系列，但后續(xù)未能打造出新的現(xiàn)象級產品。而近日上線的五黑煥發(fā)慢養(yǎng)瓶能激起多大水花，還有待市場驗證。

而跟風策略雖然可以在短期促進銷量，但長期仍有可能削弱品牌辨識度。這意味著滬上阿姨需在供應鏈整合基礎上，加強研發(fā)投入，從“供應鏈賺差價”轉向“產品驅動增長”。

而且，滬上阿姨定位中端價格帶（主力產品價格區(qū)間10-20元），這一市場恰好是消費者敏感度最高、同質化最嚴重的領域。

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國消費者每周購買新式茶飲的頻率中，大部分消費者（67.01%）屬于“輕中度”茶飲消費者，每周僅購買2-3次。

在這樣的市場環(huán)境里，不上不下的中間地位往往首當其沖。向下需要抗衡蜜雪冰城的極致性價比，向上需要突破喜茶、霸王茶姬等品牌的品牌溢價，滬上阿姨面臨“前后夾擊”的困境。

從消費群體畫像來看，滬上阿姨的目標群體為18-35歲的中青年，女性占比近七成，學生和職場白領各占一半。這一人群往往更青睞具有社交屬性的品牌，近兩年的聯(lián)名風、國風，茶顏悅色、喜茶頻頻出圈，這也對遲來一步的滬上阿姨形成了不小的壓力。

對于現(xiàn)在的滬上阿姨來說，中游即是定位，也困局。要想真正跳出來，滬上阿姨需要一場深刻的自我重塑。

外賣紅利、副牌探索，新茶飲的下一站是什么？

內部重塑的同時，外部戰(zhàn)場也已悄然改變。當行業(yè)內的產品與價格戰(zhàn)趨于白熱化，新的變量正來自跨界平臺與新模式探索。

外賣平臺的補貼大戰(zhàn)在短期內帶來了可觀的流量紅利，但也扭曲了真實的盈利能力與品牌價值；副牌與咖啡等新業(yè)務的探索雖開辟了第二戰(zhàn)場，卻尚未誕生真正能支撐增長的“第二曲線”。

這引出了一個更為根本的問題：當內部的破局時刻遭遇外部環(huán)境的不確定性，新茶飲的下一站，究竟將去往何方？滬上阿姨的答案，或許就藏在對其現(xiàn)有紅利的重新審視與對未來模式的堅定選擇之中。

當外賣紅利退潮、副牌探索尚需時日，新茶飲的下一站或將圍繞健康化、數(shù)字化與供應鏈精益化展開，最終實現(xiàn)價值重構。

先是健康化——從“控糖”到“營養(yǎng)+”的產品升級。近年來，消費者需求正從“即時飲用”轉向“日常輕養(yǎng)生”。

奈雪的茶2025年上半年推出“不加糖天然營養(yǎng)+”計劃，以“營養(yǎng)食材+新鮮現(xiàn)制+低卡控糖”為核心，推動品牌健康升級。滬上阿姨則于近日推出了五黑煥發(fā)慢養(yǎng)瓶，進一步深植健康理念。

再是數(shù)字化——從流量運營到效率提升的核心引擎。如今，數(shù)字化不再僅是線上點單和會員系統(tǒng)，而是深度賦能產品研發(fā)、供應鏈管理和門店運營。

比如，滬上阿姨利用數(shù)字化OA系統(tǒng)實現(xiàn)跨部門協(xié)同，優(yōu)化加盟管理?？梢灶A見的是，未來數(shù)據(jù)驅動的新品迭代、精準營銷和庫存優(yōu)化，將是降本增效的核心。

然后供應鏈精益化——從成本控制到品質保障的終極戰(zhàn)場。目前，蜜雪冰城過半的飲品食材自產，核心食材自產率近100%，構建了難以復制的成本優(yōu)勢。

而滬上阿姨與中糧、雀巢等頭部供應商戰(zhàn)略合作，通過“中央廚房+區(qū)域分倉+前置倉”三級物流體系，將配送時效壓縮至24小時。

未來供應鏈競爭將從“規(guī)?；少彙鄙墳椤熬婊芸亍?，涵蓋原料溯源、生產過程自動化、冷鏈物流精細化等全鏈條，最終實現(xiàn)品質與成本的最優(yōu)平衡。

新茶飲的下一站，不再是跑馬圈地的狂歡，而是精耕細作的長跑。短期看，外賣紅利仍存但需理性利用；中期看，副牌探索是必要嘗試；長期看，健康化、數(shù)字化與供應鏈能力將是終極競爭壁壘。唯有回歸消費者真實需求，構建可持續(xù)的盈利模型，才能在喧囂褪去后依然屹立不倒。

作者：桑榆

來源：港股研究社

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