來源：港股情報局

　　繼京東數(shù)科后，京東健康亦確認于年內(nèi)上市。京東集團在港交所發(fā)布公告證實，將分拆旗下京東健康于香港聯(lián)合交易所主板上市。至于具體分拆上市的完成時間，將取決于市場情況等因素。

　　等京東健康上市，港股就有了阿里健康(3.32, -0.04, -1.19%)、平安好醫(yī)生(6.2, -0.10, -1.59%)、京東健康三大互聯(lián)網(wǎng)健康領(lǐng)域，要弄懂京東健康，就繞不過已經(jīng)上市并且股價表現(xiàn)驚艷的阿里健康與平安好醫(yī)生。

　　一、京東健康獲高瓴8.3億美元投資

　　8月17日，京東健康宣布獲得來自高瓴資本超過8.3億美元的投資，高瓴資本的重倉入股顯示了張磊對京東健康的強烈看好，京東方面表示，京東和高瓴資本的牽手可以借助高瓴資本的行業(yè)資源和經(jīng)驗，加強京東健康在藥品供應(yīng)鏈的實力，同時也可以進一步探索在醫(yī)療健康領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機會。

　　主營業(yè)務(wù)

　　京東健康于2019年5月10日正式宣布獨立運營。依托京東集團的各項能力和資源優(yōu)勢，京東健康在目前醫(yī)藥健康電商、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康服務(wù)、智慧解決方案四個業(yè)務(wù)版塊基礎(chǔ)上，逐步完善其“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”的產(chǎn)業(yè)布局。

　　京東健康打造了京東大藥房、京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、智慧醫(yī)院、京東家醫(yī)等核心產(chǎn)品和子品牌。其中，“京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”是國內(nèi)首批取得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牌照的平臺型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院之一，已入駐超6萬名醫(yī)生?！熬〇|大藥房”已成為全國收入規(guī)模最大的零售藥房；第三方藥品批發(fā)交易平臺“藥京采”，自上線以來一直保持高速增長，下游采購商家超過13.5萬家，是國內(nèi)規(guī)模最大的第三方藥品批發(fā)平臺之一。

　　涉及醫(yī)療器械 

　　在醫(yī)療器械領(lǐng)域，京東同樣開始布局。今年7月初，根據(jù)京東官微消息，京東健康與西門子醫(yī)療簽署合作協(xié)議，雙方將在醫(yī)療器械及大型醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域，基于各自的能力和資源，提升非公醫(yī)療機構(gòu)服務(wù)能力。

　　去年12月，京東健康與樂心醫(yī)療達成合作，兩公司聯(lián)合發(fā)布一款醫(yī)療級心電手表。這款具有心電監(jiān)測功能的手表已經(jīng)通過二類醫(yī)療器械認證。對此樂心醫(yī)療董事長潘偉潮表示，期許京東能夠成為這款心電手表的國內(nèi)首發(fā)平臺。

　　除了樂心醫(yī)療，魚躍醫(yī)療和京東的合作時間更長。魚躍醫(yī)療主要業(yè)務(wù)之一也是家用醫(yī)療器械。此外，京東醫(yī)療健康曾曾亮相中國國際醫(yī)療器博覽會（CMEF），展出血壓計、血糖儀、制氧機、血氧儀、心電儀、呼吸機、霧化器、胎心儀、助聽器、理療儀、中醫(yī)保健、體溫計、家庭護理、輪椅、拐杖、護理床等多款醫(yī)療器械。

　　二、阿里健康：醫(yī)藥電商為主

　　與京東類似，阿里健康的商業(yè)模式也是以醫(yī)藥電商為主，是阿里巴巴集團“Double H”戰(zhàn)略（Health and Happiness健康與快樂）在大健康領(lǐng)域的旗艦平臺，是阿里巴巴集團投資控股的公司之一。

　　目前，阿里健康開展的業(yè)務(wù)主要集中在醫(yī)藥電商及新零售、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、消費醫(yī)療、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域。自今年疫情發(fā)生以來，線上醫(yī)療出現(xiàn)爆發(fā)式增長，阿里健康也動作頻頻。9月初，阿里健康A(chǔ)pp宣布正式更名為“醫(yī)鹿”；8月初公司發(fā)布公告稱，訂立配售協(xié)議，配股籌資100億港元，是近五年來中國香港最大規(guī)模的股票增發(fā)計劃；2月，阿里健康以發(fā)行股份的方式81億港元向大股東收購Ali JKZNS Limited全部股權(quán)，再次整合阿里旗下醫(yī)藥電商資源。

　　資料來源：民生證券

　　阿里健康當前業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) = 醫(yī)藥電商（直營+第三方+線下020）+ 消費醫(yī)療（為集團投資的美年健康、愛康國賓，合作的隱適美等消費類醫(yī)療服務(wù)打造電商渠道和線上廣告，獲取抽成及流水）+ 偏福利性業(yè)務(wù)（藥品追溯平臺、藥物咨詢服務(wù)、衢州慢病管理平臺等）。收入占比（FY20）= 醫(yī)藥電商（97%） + 消費醫(yī)療（2%）+ 偏福利性業(yè)務(wù)（1%）。

　　資料來源：民生證券

　　阿里健康的股價也從疫情以來一飛沖天，從2019年的6元左右，到2020年最高點24.5，最高漲幅達4倍。

　　資料來源：華盛證券

　　三、 平安好醫(yī)生：綜合性醫(yī)療平臺

　　平安好醫(yī)生自 2014 年 11 月成立后，公司主營業(yè)務(wù)收入逐年增加。2015 年公司總營收 2.79 億元，2019 年為 50.68 億元，期間營業(yè)收入持續(xù)保持增長，2015-2019 年營收 CAGR 達到 206.45%。其中，健康商城貢獻尤為突出，健康商城從 2017 年開始成為第一大業(yè)務(wù)，此后逐年增長，2019 年營收占比已經(jīng)高達 57%。

　　公司四大板塊業(yè)務(wù)收入來源各不相同。家庭醫(yī)生業(yè)務(wù)通過在線咨詢和其他服務(wù)收費，以及通過增值業(yè)務(wù)和會員計劃收費；健康商城業(yè)務(wù)通過自營業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷售獲得收入，并通過平臺業(yè)務(wù)獲取傭金；消費醫(yī)療業(yè)務(wù)向個人或企業(yè)銷售定制化醫(yī)療服務(wù)；健康管理與互動業(yè)務(wù)則通過廣告獲得收入。

　　資料來源：民生證券

　　平安好醫(yī)生進入在線醫(yī)療新時代，打造“一站式健康醫(yī)療服務(wù)平臺”。公司構(gòu)建了健康服務(wù)、多元化醫(yī)療以及醫(yī)藥電商的閉環(huán)，為用戶提供健康體檢、醫(yī)美齒科、問診咨詢、名醫(yī)預(yù)約、醫(yī)藥電商、復(fù)診隨訪、康復(fù)指導(dǎo)、慢病管理等一站式健康醫(yī)療解決方案，同時對整個醫(yī)療健康行業(yè)充分開放。“一站式健康醫(yī)療服務(wù)平臺”一方面通過吸引外部廠商進入從而豐富平臺生態(tài)，另一方面在健康、醫(yī)療、購藥多個廠商不斷與客戶聯(lián)系，提升與用戶的關(guān)聯(lián)度，增強用戶粘性。

　　資料來源：華盛證券

　　平安好醫(yī)生的股價也表現(xiàn)出色，從去年底的50元左右，到今年的高點135元，最大漲幅也翻倍有余，可見市場對這類型公司的看好。

　　四、京東健康面臨激烈競爭

　　健康產(chǎn)業(yè)無疑是個能量巨大的產(chǎn)業(yè)，不僅僅有龐大的市場需求而且關(guān)系到國計民生。隨著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展越來越成熟，互聯(lián)網(wǎng)+健康已經(jīng)逐漸被認可和期待?！盎ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)院”相關(guān)的政策、審批、監(jiān)管等各個環(huán)節(jié)措施也相繼落地，三甲醫(yī)院紛紛入局。京東與阿里和平安都在大健康產(chǎn)業(yè)上做出了實質(zhì)性的動作，昔日之爭又將在健康賽道上演。讓我們共同期待，這些參與者通過良性競爭，不斷發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，推動新興行業(yè)的發(fā)展和成熟。

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責(zé)任編輯：陳詩瑩

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