原標(biāo)題：阿里健康加碼天貓醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)

　　作為醫(yī)藥新零售的代表，日前阿里健康(00241。 HK)宣布將發(fā)行8.61億股作價(jià)80.75億港元收購(gòu)大股東阿里巴巴旗下全資子公司在天貓平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的銷(xiāo)售醫(yī)藥產(chǎn)品及服務(wù)的電商業(yè)務(wù)，再次展開(kāi)業(yè)務(wù)整合的步伐。而在疫情背景下，受政策支持互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的催化影響，2月10日阿里健康在港股整體疲弱背景下逆勢(shì)走高，截止收盤(pán)大漲13.08%。

　　持續(xù)吸收大股東旗下醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)

　　根據(jù)公告，阿里健康與阿里巴巴控股之全資附屬公司Ali JK Nutritional Products Holding Limited訂立收購(gòu)協(xié)議，將收購(gòu)Ali JK ZNS Limited的全部股權(quán)，目標(biāo)業(yè)務(wù)為其在天貓及天貓國(guó)際的藥品銷(xiāo)售、醫(yī)療器械銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。收購(gòu)總對(duì)價(jià)為80.75億港元，以發(fā)行8.61億股支付對(duì)價(jià)，發(fā)行價(jià)為9.38港元。較公告發(fā)布后的最新收市價(jià)每股11.62港元折價(jià)19.3%。

　　與此同時(shí)，淘寶控股與阿里健康也訂立了軟件服務(wù)框架協(xié)議。根據(jù)軟件服務(wù)框架協(xié)議，淘寶控股及其附屬公司將就目標(biāo)產(chǎn)品及服務(wù)向該公司提供有關(guān)天貓平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)支援，并收取天貓軟件服務(wù)費(fèi)。

　　截至2019年3月31日止的財(cái)年，阿里健康收購(gòu)的目標(biāo)業(yè)務(wù)產(chǎn)生商品交易總額(GMV)約人民幣95.75億元，擁有約3580萬(wàn)名年度活躍買(mǎi)家，截止2020年1月31日，目標(biāo)業(yè)務(wù)擁有逾530名目標(biāo)商家獲天貓主體及淘寶中國(guó)授權(quán)在天貓平臺(tái)銷(xiāo)售目標(biāo)產(chǎn)品及服務(wù)。截至2019年3月31日止的財(cái)年，目標(biāo)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.92億元，較前一財(cái)年的1.49億元增長(zhǎng)了29.09%，凈利潤(rùn)5965萬(wàn)元，較前一年同比增長(zhǎng)了26.78%。

　　阿里健康是阿里巴巴在大健康領(lǐng)域的布局。自2014年借殼上市以后，阿里健康就不斷獲得來(lái)自阿里巴巴集團(tuán)的資產(chǎn)注入。2016年，阿里健康獲得天貓醫(yī)藥平臺(tái)的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)；2018年，阿里健康又通過(guò)發(fā)行18.28億股以106億港元作為對(duì)價(jià)，向Ali JK Nutritional Products Holding Limited 收購(gòu)Ali JK Medical Products Limited全部股權(quán)，以獲取其在天貓醫(yī)療器械及保健用品、成人用品、醫(yī)療和健康服務(wù)等業(yè)務(wù)，涉及8550萬(wàn)活躍買(mǎi)家和超過(guò)3300名入駐商家。而2020年2月的此次收購(gòu)，可以看作是整合天貓平臺(tái)上的醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)。

　　收入結(jié)構(gòu)將優(yōu)化均衡

　　阿里健康是阿里巴巴進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的主要抓手，早年馬云提出“雙H戰(zhàn)略”時(shí)就表示，最有可能誕生下一個(gè)BAT量級(jí)企業(yè)的領(lǐng)域就是醫(yī)療健康。近年來(lái)，阿里巴巴集團(tuán)及阿里健康在醫(yī)療方面的動(dòng)作有目共睹。僅在剛剛過(guò)去的2019年年初，阿里系資本完成對(duì)行業(yè)市場(chǎng)份額第二的愛(ài)康國(guó)賓私有化邀約，分別通過(guò)云鋒基金和淘寶中國(guó)合計(jì)持有愛(ài)康國(guó)賓59.6%的股權(quán)，成為愛(ài)康國(guó)賓控股股東；年末，阿里巴巴又牽手愛(ài)康國(guó)賓的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美年健康，收購(gòu)美年健康約9.39%的股份，進(jìn)一步切入國(guó)內(nèi)體檢行業(yè)。

　　而上市公司阿里健康近年來(lái)則先后對(duì)外投資了安徽華人健康、貴州一樹(shù)藥業(yè)、山東漱玉平民、甘肅德生堂等大型區(qū)域性連鎖藥店。其中，阿里健康對(duì)貴州一樹(shù)藥業(yè)、甘肅德生堂、漱玉平民大藥房這三家區(qū)域連鎖的投資總額達(dá)14.69億元。在此之前，還投資了華潤(rùn)萬(wàn)東旗下萬(wàn)里云、廣州五千年、安徽華人健康等。

　　目前，阿里健康已經(jīng)形成醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)、醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)、消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)、智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)主線(xiàn)。截止2019年3月31日的過(guò)去一個(gè)財(cái)年，阿里健康實(shí)現(xiàn)收入50.96億元人民幣，同比增長(zhǎng)108.6%，主要是醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)以及消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)所致。

　　其中，醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入42.27億元，占總收入的比例為83%左右，該類(lèi)業(yè)務(wù)包括自主經(jīng)營(yíng)的B2C業(yè)務(wù)、相關(guān)廣告業(yè)務(wù)及B2B集采分銷(xiāo)業(yè)務(wù)。醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)是從阿里巴巴集團(tuán)收購(gòu)的保健食品及醫(yī)療器械等類(lèi)目電商平臺(tái)業(yè)務(wù)、為天貓醫(yī)藥館(除已收購(gòu)類(lèi)目外的其他類(lèi)目)提供的外包服務(wù)業(yè)務(wù)以及醫(yī)藥O2O業(yè)務(wù)，收入占比為13%。而其它三類(lèi)業(yè)務(wù)的各自占比則比較低。隨著此次收購(gòu)?fù)瓿桑⒗锝】档尼t(yī)藥電商業(yè)務(wù)收入有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，收入結(jié)構(gòu)或?qū)⑦M(jìn)一步均衡。

　　從公司股票最近的表現(xiàn)來(lái)看，除了受完善戰(zhàn)略版圖的推動(dòng)外，疫情下的在線(xiàn)問(wèn)診等業(yè)務(wù)火熱，成為近期阿里健康股價(jià)大漲的重要催化因素。據(jù)報(bào)道，面對(duì)新冠肺炎疫情，阿里健康于近日在淘寶App上線(xiàn)“買(mǎi)藥不出門(mén)”服務(wù)，通過(guò)線(xiàn)上問(wèn)診開(kāi)方、藥品配送到家的互聯(lián)網(wǎng)就醫(yī)方式，讓患者足不出戶(hù)即可安心買(mǎi)到所需要的藥品。

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