首頁資訊九典制藥：“膏藥”單品年銷超過15億，加速布局院外電商市場

九典制藥：“膏藥”單品年銷超過15億，加速布局院外電商市場

來源：泰然健康網時間：2025年07月06日 08:03

撰稿 | 湘江財經主編 | 邱曉

一個小小的“狗皮膏藥”，成為了十億元級黃金大單種。

2017年之前，九典制藥還是一家普通的制藥公司，直到2022年公司上市“洛索洛芬鈉凝膠貼膏”。至今，該款壟斷性產品在國內市場占有率達100%，年銷售額超過15億元。

5月15日，經皮給藥領域領軍企業(yè)九典制藥召開2023年度股東大會。讓我們盤一盤這家被戲稱“巴菲特看后都秒想下注的公司”。

董事長朱志宏帶頭研發(fā)實現(xiàn)國產替代

人體吸收藥物的三大途徑：口服、注射、經皮給藥。透皮制劑就屬于最后一種，是指藥物經由皮膚給藥途徑轉運至局部組織或全身血液循環(huán)系統(tǒng)，而發(fā)生局部或全身作用的制劑。

美國、日本是全球兩大經皮給藥市場，其中，日本以消炎鎮(zhèn)痛凝膠貼膏及熱熔膠貼劑為主。此前，凝膠貼膏劑技術在國內“卡脖子”，產品大部分依靠進口。

九典制藥成立于2001年，公司產品主要包括藥品制劑、原料藥、藥用輔料。以“經皮給藥制劑”為核心，針對凝膠貼膏基礎技術進行了深度研究，推動了外用制劑凝膠貼膏細分領域的發(fā)展，公司通過持續(xù)的研發(fā)與工藝優(yōu)化，形成了較高的產品壁壘。

在此背景下，九典制藥實際控制人、董事長朱志宏先生自公司創(chuàng)立即為研發(fā)帶頭人，建立了一支以博士、碩士、海外歸國人才為主體的四百多人的研發(fā)技術團隊，突破了凝膠貼膏的關鍵共性技術，并實現(xiàn)了凝膠貼膏關鍵輔料國產替代。

值得肯定的是，九典重視研發(fā)投入，2023年研投為 2.69 億元，同比增長28.14%。2023年研發(fā)人員為469人，占比為24.78%，同期銷售人員為357人。

凝膠貼膏獨家產品推動業(yè)績狂飆

洛索洛芬鈉凝膠貼膏最早于2006年在日本上市，而九典制藥是國內首仿于2017年獲批上市。酮洛芬凝膠貼膏也早在1988年在日本上市，九典的國內首仿藥于2023年3月獲批上市。兩者同為抗炎鎮(zhèn)痛藥物，后者的價格更低，市場空間更廣闊。產品人群主要為多發(fā)關節(jié)炎的老年人和運動損傷人士，具備廣闊的市場空間。

財報顯示，2023年營收增長15.75%，凈利潤增長36.54%，經營現(xiàn)金流增長60.3%；2024Q1營收增長17.74%，凈利潤增長63.44%，經營現(xiàn)金類增長142.47%。

2023 年度，公司藥品制劑銷售實現(xiàn)銷售收入 223,644.68 萬元，同比增長 15.86%（制劑業(yè)務占收入83%，毛利的92%）。其中，洛索洛芬鈉凝膠貼膏實現(xiàn)銷售收入 154,724.29 萬元（占收入58%），同比增長 18.70%。

2021年-2023年，九典制藥的洛索洛芬鈉凝膠貼膏年銷售額分別為8.49億元（+104.15%）、13.03億元（+53.54%）和15.47億元（+18.70%），帶動九典制藥藥品制劑板塊快速增長，并成為推動公司業(yè)績狂飆的引擎。

同期，九典制藥營收成功跨越10億元和20億元兩道關，到了2023年收入達26.93億元。而2023年的凈利與2020年作對比，近后者5倍。

除了兩款主打產品，九典目前還擁有洛索洛芬鈉片、枸櫞酸托法替布片、對乙酰氨基酚片等其它消炎鎮(zhèn)痛類藥物，此前還規(guī)劃未來3年內上市10個以上貼膏劑新產品。

快速進軍OTC，布局院外市場

“狗皮膏藥”的壟斷性生意雖然好做，但今年Q1九典制藥的業(yè)績卻因受集采影響，其外用制劑只賣了2.85億元（4月25日投資者關系活動記錄數據）。從近3年產品增速來看，洛索洛芬鈉凝膠貼膏銷售增長大幅放緩。

2022年，該產品以18.19元/貼中選廣東聯(lián)盟地區(qū)集采，相較醫(yī)保價格降幅為25%。2023年，又以17.37元/貼的價格中標浙江省集采，相較醫(yī)保價格降幅為28%。

在4月25日接受機構調研時，九典制藥透露，截至今年4月底，洛索洛芬鈉凝膠貼膏在廣東聯(lián)盟中有廣東、河南等7個省份執(zhí)行集采、京津冀“3+N”聯(lián)盟有天津、廣西、重慶3個省份執(zhí)行集采，甘肅、浙江均已執(zhí)行集采。

在此背景下，九典制藥加速將視線放在了院外市場，用線下 OTC 市場增長主導洛索洛芬鈉凝膠貼膏快速放量。

2023年年初，九典制藥第五家全資子公司——九典大藥房開業(yè)，這是一個重要信號。作為新零售業(yè)務和電商業(yè)務的重要載體，九典制藥正式進入toC業(yè)務領域。

2023全年，九典制藥OTC事業(yè)部主導品種與與 10 家頭部連鎖達成戰(zhàn)略合作，且在報告期內開發(fā)目標連鎖至280 家，共計覆蓋門店3.8萬多家。同年，九典壯大了電商平臺自營團隊，實現(xiàn)了京東健康由代運營向自營的轉變。

華西證券發(fā)布研報認為，目前九典上市的洛索洛芬鈉凝膠貼膏與酮洛芬凝膠貼膏均為獨家醫(yī)保劑型。隨著洛索洛芬鈉凝膠貼膏銷量的持續(xù)增長，新獲批的酮洛芬凝膠貼膏進入醫(yī)保后開始放量，同時公司其他在研外用制劑產品的陸續(xù)上市，未來幾年公司將維持營收和利潤雙增長的態(tài)勢。

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