作者：時代財經(jīng) 趙鵬宇 編輯：鄭方圓

深陷債務(wù)泥潭的宜華健康引入國資背景新東家。

圖片來源：圖蟲

1月12日，宜華健康（000150.SZ）披露2021年度非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬向特定對象非公開發(fā)行股票募集不超過6.64億元，發(fā)行對象為北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“新里程健康”）。

新里程健康背靠中科院，擁有國資背景，業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)院、養(yǎng)老、醫(yī)療科技。此次定增完成后，將成為宜華健康控股股東。

宜華健康證券事務(wù)代表陳曉棟1月12日接受時代財經(jīng)采訪時表示，目前公司正在進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，暫緩收購事宜，并對原來收購的低效資產(chǎn)進(jìn)行處理。“此次引入具有國資背景的北京新里程健康作為戰(zhàn)投，也是希望借助其在醫(yī)院方面的管理運營經(jīng)驗改善上市公司經(jīng)營和財務(wù)狀況。”

對于入股宜華健康和未來布局規(guī)劃等問題，新里程醫(yī)院集團(tuán)1月12日對時代財經(jīng)表示，以上市公告為準(zhǔn)。

受上述消息影響，宜華健康1月12日早盤一度漲停，但高開低走，收跌3.17%，報3.36元/股。

引入國資背景新東家

根據(jù)預(yù)案，本次定增完成后，新里程健康將直接持有不超26.15%股份，同時合計擁有宜華健康33.85%的表決權(quán)，成為宜華健康的控股股東，宜華集團(tuán)持股25.42%變更為第二大股東。實控人將從劉紹喜變更為無實控人。

香頌資本董事沈萌1月12日對時代財經(jīng)表示，宜華集團(tuán)已經(jīng)無法再為上市公司提供更多資源，此次定增相當(dāng)于變相讓出上市公司控制權(quán)，將希望寄托在新里程健康身上。

新里程健康是新里程集團(tuán)旗下負(fù)責(zé)醫(yī)院投資和運營的綜合性醫(yī)院管理平臺，而新里程集團(tuán)大股東中科健康為中科院的下屬主體。新里程健康主營業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)院運營、醫(yī)療數(shù)據(jù)、跨境醫(yī)療等，并布局了覆蓋山東、河南、山西、福建等省份的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，，旗下控股及管理的醫(yī)療機(jī)構(gòu)超過80家。

“此次定增完成后，擁有表決權(quán)的新里程健康可能將以委派董事的方式參與公司經(jīng)營，待其正式控股的時候，將對公司整體健康產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行詳細(xì)規(guī)劃和布局。”陳曉棟表示。

宜華健康的前身，是劉紹喜創(chuàng)辦的“宜華地產(chǎn)”。2007年，宜華地產(chǎn)借殼上市。2014年開始，收購大量醫(yī)藥健康標(biāo)的資產(chǎn)，并更名為“宜華健康”。

為進(jìn)軍醫(yī)療大健康行業(yè)，2015年，宜華地產(chǎn)將廣東宜華、汕頭榮信、梅州宜華股權(quán)悉數(shù)出售，先后花費7.2億元并購醫(yī)療后勤承包商眾安康、耗資16.25億元收購醫(yī)療服務(wù)管理提供商達(dá)孜賽勒康，斥資3億元收購血糖血壓監(jiān)測領(lǐng)域醫(yī)療器械廠商愛奧樂100%股權(quán)。

轉(zhuǎn)型醫(yī)療之后，宜華健康的業(yè)績一度實現(xiàn)大幅增長，2016年凈利達(dá)到7.44億元的高點。

伴隨業(yè)績走高，宜華健康商譽也在不斷增多，直至2019年，收購的達(dá)孜賽勒康等多家子公司業(yè)績不及預(yù)期，當(dāng)年計提商譽減值14.56億元。受此影響，宜華健康2019年巨虧15.7億元。

2020年前三季度，宜華健康未能扭虧，實現(xiàn)營收12.12億元，同比下降12.89%；凈虧損2.08億元，同比減少8088.16%。

深陷債務(wù)危機(jī)

瘋狂并購不僅給宜華健康埋下大額商譽減值的風(fēng)險，也使其負(fù)債累累，資金鏈承壓。

據(jù)宜華健康1月12日披露的公告，截至2020年12月31日，公司及子公司逾期債務(wù)合計12.59億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的138.04%。

陳曉棟對時代財經(jīng)表示，銀行貸款等費用對公司運營造成了較大壓力，此次引入新里程健康為公司提供資金支持，緩解資金鏈緊張。

據(jù)預(yù)案，此次定增募集資金總額扣除發(fā)行費用后，5.31億元用于償還銀行貸款，其余資金用于補充流動資金。

資深醫(yī)院運營管理人士郭俊1月12日對時代財經(jīng)表示，“新里程健康入主宜華健康，只解了后者的燃眉之急，短期內(nèi)仍很難挽救其業(yè)績頹勢?！?/p>

在郭俊看來，地產(chǎn)轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)跨度大，在體制、人才、經(jīng)營模式上都需要突破，而大健康行業(yè)投資大、周期長、回報慢，想要轉(zhuǎn)型成功、實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定收益十分困難。

醫(yī)藥行業(yè)分析師、深圳中金華創(chuàng)基金管理有限公司董事長龔濤指出，此次增發(fā)解決了宜華健康的生死存亡問題，待企業(yè)債務(wù)問題逐漸緩和后，新里程健康將通過進(jìn)一步掌握上市公司的盈利能力從而決定是否購買宜華集團(tuán)被稀釋后的股份?！?/p>

目前宜華集團(tuán)正面臨一場嚴(yán)峻的債務(wù)危機(jī)。

1月11日晚間，宜華健康發(fā)布公告稱，宜華集團(tuán)持有2.19億股已經(jīng)在2020年12月14日輪候凍結(jié)，占其持股比例的75.65%。在此之前，宜華集團(tuán)股權(quán)多次遭凍結(jié)。2020年8月，宜華集團(tuán)67%的股份被債權(quán)方申請凍結(jié)，凍結(jié)期限為3年；2019年，宜華集團(tuán)發(fā)行的公司債未能按時付息。

債務(wù)危機(jī)影響下，宜華集團(tuán)的信用評級也被一路下調(diào)。2020年5月7日，中誠信國際將宜華集團(tuán)主體信用等級由A下調(diào)至C，將“16宜華01”債項信用等級由A下調(diào)至CC，同時將公司“16宜華01”的債項信用等級列入可能降級的觀察名單。

對于宜華集團(tuán)所持上市公司股份遭凍結(jié)及集團(tuán)本身信用下調(diào)問題，陳曉棟表示，宜華集團(tuán)與宜華健康為兩家獨立運營公司，宜華集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)對上市公司影響不大。

在龔濤看來，宜華健康引進(jìn)國資背景的戰(zhàn)略投資最終目的是并購，由于宜華集團(tuán)負(fù)債較多而且有股份凍結(jié)，所以新里程健康未來很可能在定增結(jié)束后再進(jìn)行股份收購。

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