本輪A股市場(chǎng)減肥藥的炒作，始于8月8日晚美股巨頭醫(yī)藥公司禮來和諾和諾德的雙雙暴漲，二者一夜之間市值暴漲近萬億人民幣。

表：禮來和諾和諾德2023.08.08日股票漲幅

兩頭大象雙雙起舞的原因是：

1、8月8日，禮來在公布2023年上半年業(yè)績(jī)的同時(shí)，上調(diào)了23年的業(yè)績(jī)指引（增加23億美金），原因是其減肥藥 Tirzepatide(替爾泊肽)上市后良好的銷售表現(xiàn)；

2、8月8日，諾和諾德公布了心血管結(jié)局試驗(yàn) SELECT 的主要結(jié)果，此項(xiàng)雙盲實(shí)驗(yàn)表明，其21年6月在美獲批上市的、適應(yīng)癥為超重/肥胖的減肥藥司美格魯肽，在治療心血管相關(guān)疾病上有統(tǒng)計(jì)學(xué)上的顯著性和優(yōu)越性。市場(chǎng)預(yù)期減肥藥司美格魯肽會(huì)增加其臨床適應(yīng)性，比如心血管疾病、阿爾茨海默癥、心衰、慢性腎臟病、非酒精性脂肪性肝炎等臨床領(lǐng)域，這些領(lǐng)域都存在巨大的未滿足需求。

以上可以簡(jiǎn)單總結(jié)為：禮來和諾和諾德的減肥藥產(chǎn)品銷售額不僅持續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期，并且存在能治療需求市場(chǎng)空間巨大的臨床疾病的可能性(如心血管疾病、阿爾茨海默癥等)。

其它重要信息：

1、全球銷售額：諾和諾德的司美格魯肽2017年獲批糖尿病，21年6月獲FDA批準(zhǔn)用于治療肥胖，自21年以來其股價(jià)以慢牛的走勢(shì)漲了近3倍，并且司美格魯肽的全球年銷售額超百億美金；

2、中國(guó)市場(chǎng)：諾和諾德的司美格魯肽是唯一在中國(guó)上市的品種，用于2型糖尿病和心血管風(fēng)險(xiǎn)治療，并于21年12月被納入醫(yī)保目錄，22年的中國(guó)收入約為23億人民幣，其減肥適應(yīng)癥中國(guó)III期臨床試驗(yàn)已完成，6月3日申報(bào)上市獲CDE受理，其在中國(guó)市場(chǎng)的專利到期時(shí)間為2026年；

3、進(jìn)軍其它領(lǐng)域：除了糖尿病、肥胖癥之外，諾和諾德的司美格魯肽在心血管疾病、阿爾茨海默癥、心衰、NASH(非酒精性脂肪性肝炎)、CKD(慢性腎臟病)、PAD(周圍動(dòng)脈疾病)

4、內(nèi)卷情況：雙巨頭都在研發(fā)更新一代的GLP-1減肥藥，比如禮來的減肥藥度拉糖肽增長(zhǎng)放緩，但新一代減肥藥替爾泊肽接力，其替爾泊肽上市后的放量速度遠(yuǎn)超之前的度拉糖肽和司美格魯肽；

5、國(guó)內(nèi)情況：國(guó)內(nèi)已經(jīng)申請(qǐng)臨床及以上的GLP-1類藥物一共99個(gè)，已經(jīng)批準(zhǔn)上市的創(chuàng)新藥10個(gè)，生物類似藥僅有華東醫(yī)藥的利拉魯肽

6、國(guó)內(nèi)的看點(diǎn)：主要看華東醫(yī)藥和信達(dá)生物，華東醫(yī)藥GLP-1類藥物數(shù)量領(lǐng)跑，并且有唯一上市產(chǎn)品利拉魯肽，而信達(dá)生物的瑪仕度肽的III期減重控脂的臨床數(shù)據(jù)非常亮眼。

7、產(chǎn)業(yè)鏈情況：嚴(yán)格來講，目前國(guó)內(nèi)的原料藥、中間體等公司，并沒有公司實(shí)錘打入諾和諾德司美格魯肽、禮來替爾泊肽的供應(yīng)鏈。

后期炒作重點(diǎn)：

如果機(jī)構(gòu)資金介入華東醫(yī)藥、信達(dá)生物等大票，則說明國(guó)內(nèi)減肥藥的邏輯獲得了機(jī)構(gòu)資金的認(rèn)可，A股市場(chǎng)的相關(guān)公司會(huì)迎來一波浩浩蕩蕩的主升浪炒作。

如果國(guó)內(nèi)正宗大票的股價(jià)不動(dòng)，小票的炒作會(huì)很有限，更多的會(huì)是游資聚焦部分小票的抱團(tuán)打高度式的炒作，板塊性的持續(xù)主升會(huì)很難。

$昊帆生物(SZ301393)$ $圣諾生物(SH688117)$ $金凱生科(SZ301509)$

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