AI之后，資本市場(chǎng)有兩個(gè)最為火爆的風(fēng)口，一個(gè)是華為，另一個(gè)就是減肥藥。減肥藥為什么火爆？可能與“健康焦慮”有關(guān)，杭州一位醫(yī)藥圈的銷售告訴記者，“現(xiàn)在人生活水平好了，肥胖的人很多，但是靠節(jié)食減肥或者運(yùn)動(dòng)減肥需要很強(qiáng)的意志力，很多人半途而廢，因此催生了藥物減肥市場(chǎng)?！?/p>

該銷售補(bǔ)充道，“藥物減肥目前最火爆的品種就是司美格魯肽，它分兩種規(guī)格，小規(guī)格478.13元，大規(guī)格814元，之前因?yàn)檫@款‘網(wǎng)紅減肥藥’銷售火爆，要的人多，很多人都是加價(jià)購(gòu)買的，對(duì)應(yīng)的價(jià)格分別是600元和1200元?！?/p>

“網(wǎng)紅減肥藥”司美格魯肽

說(shuō)到減肥藥，一定會(huì)聯(lián)系到一家叫做諾和諾德的生物制藥公司。這家因?yàn)椤熬W(wǎng)紅減肥藥”爆火的藥企，總部位于丹麥哥本哈根，在胰島素分子以及糖尿病治療領(lǐng)域的研究超過(guò)100年。

藥物研發(fā)的神奇之處在于，你永遠(yuǎn)不會(huì)知道一款候選藥物未來(lái)的命運(yùn)，如同為了降糖而早已問世的GLP-1（胰高血糖素樣肽-1，又稱腸促胰島素）不溫不火，卻因減肥的效果顯著爆火全球，甚至還引發(fā)了一場(chǎng)多肽產(chǎn)業(yè)的再興起熱潮。今年上半年，司美格魯肽為諾和諾德貢獻(xiàn)了92億美元的營(yíng)收（約合人民幣673億元），全球GLP-1市場(chǎng)161億美元的市場(chǎng)規(guī)模諾和諾德占到了近六成。

在諾和諾德，司美格魯肽注射液有個(gè)更加好記的名字叫做諾和泰，它還有兩個(gè)商品名，用于糖尿病的奧澤匹克（Ozempic）和用于減肥的威哥維（Wegovy），這兩種產(chǎn)品均需要通過(guò)注射筆進(jìn)行注射給藥。司美格魯肽使得GLP-1在成為非胰島素類降糖藥開發(fā)熱門靶點(diǎn)后，又成為減重藥物領(lǐng)域熱門靶點(diǎn)。

杭州的周先生在注射司美格魯肽之后成功減重20斤，雖然減重效果明顯，但是“副作用”同樣不小。周先生說(shuō)，“打完這個(gè)（司美格魯肽）針之后最大的反應(yīng)就是不想吃飯，有飽腹感，有時(shí)候還會(huì)經(jīng)常拉肚子。但不管怎么說(shuō)，體重是真掉下來(lái)了?！?/p>

今年10月初，加拿大哥倫比亞大學(xué)醫(yī)學(xué)院的研究人員在《美國(guó)醫(yī)學(xué)會(huì)雜志》上發(fā)表了一篇研究論文。該論文研究了在臨床環(huán)境中與用于減肥的GLP-1激動(dòng)劑相關(guān)的胃腸道不良事件。論文結(jié)論稱，使用GLP-1激動(dòng)劑減肥與使用安非他明-納曲酮減肥相比，會(huì)增加胰腺炎、胃輕癱和腸梗阻的風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)質(zhì)疑，諾和諾德回應(yīng)稱，如文章作者所言，該研究存在局限性，包括潛在的指示性混雜和其它因素導(dǎo)致的混雜，該研究分析的是2006年至2020年期間收集的數(shù)據(jù)。諾和諾德表示，F(xiàn)DA批準(zhǔn)的Saxenda和Wegovy的產(chǎn)品說(shuō)明書包括其潛在不良反應(yīng)的信息，包括胰腺炎、急性膽囊疾病、腸梗阻和胃排空延遲。用于治療2型糖尿病的GLP-1RA藥物的產(chǎn)品說(shuō)明書中也包含了類似信息。

資本市場(chǎng)的狂歡和反思

據(jù)弗若斯特沙利文估計(jì)，到2025年全球?qū)⒂蟹逝秩丝?5.5億人，2020年-2025年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為5.1%。另?yè)?jù)華金證券報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2030年中國(guó)成人超重/肥胖合并患者人數(shù)將達(dá)8.1億人，65%以上人群可能面臨肥胖困擾。

巨大的減肥市場(chǎng)刺激著資本蜂擁進(jìn)入，而二級(jí)市場(chǎng)又是嗅覺最為靈敏的地方。今年10月12日，一家名叫博瑞醫(yī)藥的上市公司董事長(zhǎng)袁建棟在投資者電話會(huì)議表示，自己親身試驗(yàn)博瑞醫(yī)藥的BGM0504注射液近兩個(gè)月后，體重“從91公斤降到76公斤，這個(gè)效果還是非常明顯的”，且并不擔(dān)心該藥的安全性。

上市公司董事長(zhǎng)“以身試藥”，博瑞醫(yī)藥股價(jià)在次日大漲20%，如果從今年9月初的17.81元/股算起到10月16日最高的43.64元/股，區(qū)間漲幅高達(dá)145%。當(dāng)然，這位董事長(zhǎng)事后也因?yàn)橄嚓P(guān)言論的誤導(dǎo)性陳述收到了江蘇證監(jiān)局警示函。

事實(shí)上自今年9月以來(lái)，A股市場(chǎng)減肥藥相關(guān)上市公司便持續(xù)火爆。除了上述提到的博瑞醫(yī)藥，減肥藥龍頭股常山藥業(yè)在今年9月-10月期間股價(jià)漲了3倍，因?yàn)槔旊娜谂R床試驗(yàn)的雙鷺?biāo)帢I(yè)股價(jià)同樣翻倍。

在上市公司互動(dòng)易平臺(tái)上，近一個(gè)月有關(guān)減肥藥的提問有多達(dá)478條。在浙江省內(nèi)的醫(yī)藥公司中，華東醫(yī)藥、普洛藥業(yè)、奧銳特等都被投資追問過(guò)有關(guān)減肥藥相關(guān)產(chǎn)品的問題。

其中，華東醫(yī)藥回復(fù)道，“在肥胖或體重超重患者的治療領(lǐng)域，公司目前已上市的醫(yī)藥產(chǎn)品有利拉魯肽注射液和奧利司他膠囊。作為中國(guó)大陸首家也是目前唯一一家擁有利拉魯肽注射液肥胖或超重適應(yīng)癥上市批文的企業(yè)，公司十分重視該產(chǎn)品的上市推廣，目前正積極開展院內(nèi)和院外渠道的市場(chǎng)覆蓋和銷售工作。此外，公司在減肥領(lǐng)域圍繞GLP-1靶點(diǎn)進(jìn)行了差異化布局，已構(gòu)筑包括口服、注射劑在內(nèi)的長(zhǎng)效及多靶點(diǎn)全球創(chuàng)新藥和生物類似藥相結(jié)合的全方位產(chǎn)品管線，除了已上市的利拉魯肽注射液，目前在研的還包括生物類似藥司美格魯肽注射液、全球創(chuàng)新口服小分子GLP-1受體激動(dòng)劑HDM1002、雙靶點(diǎn)激動(dòng)劑HDM1005及SCO-094、長(zhǎng)效三靶點(diǎn)激動(dòng)劑DR10624等多款產(chǎn)品?！?/p>

當(dāng)然，蹭熱點(diǎn)的“李鬼”公司也有不少。比如10月11日-16日連續(xù)四個(gè)漲停板的百花醫(yī)藥就因?yàn)閺?qiáng)蹭GLP-1類減肥藥熱點(diǎn)而收到上交所監(jiān)管工作函。11月17日，百花醫(yī)藥發(fā)布交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱公司在回復(fù)投資者的提問時(shí)表示，“全資子公司華威醫(yī)藥可以為客戶提供利拉魯肽注射液及司美魯肽注射液的相關(guān)藥品研發(fā)服務(wù)”，可能對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)，公司予以道歉。當(dāng)天，百花醫(yī)藥股價(jià)一字跌停，今日盤中繼續(xù)大跌9%。

此外，康惠制藥也因?yàn)轭愃茊栴}收到監(jiān)管函。在此之前，康惠制藥在投資者互動(dòng)平臺(tái)上透露“（公司旗下）陜西友幫可生產(chǎn)的中間體包括：降糖/減肥藥物司美格魯肽、替爾泊肽中間體”。公司股價(jià)直接一字漲停，隨后，有投資者提問“公司有無(wú)降血糖、減肥藥品”時(shí)，公司表示，目前有解毒降脂片和降脂減肥片是降脂類產(chǎn)品。

不過(guò)，同樣是17號(hào)，反轉(zhuǎn)來(lái)了?？祷葜扑幇l(fā)布澄清說(shuō)明公告稱，“公司目前沒有其他減肥類藥物的生產(chǎn)及銷售”，公司控股孫公司陜西友幫“目前正在進(jìn)行司美格魯肽及替爾泊肽中間體的小試生產(chǎn)，小試完成后還需完成中試階段才可進(jìn)行規(guī)模化生產(chǎn)。陜西友幫目前不具備司美格魯肽及替爾泊肽中間體的生產(chǎn)能力?！蓖瑫r(shí)稱“前期回復(fù)引起了部分投資者誤會(huì)和誤解”，為此致歉。至此，康惠制藥連續(xù)兩日大跌。

值得注意的是，近期蘇大維格已經(jīng)因?yàn)樵谕顿Y者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)時(shí)“蹭熱點(diǎn)”而收到行政處罰事先告知書，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)蘇大維格處以150萬(wàn)元罰款，并對(duì)公司董秘蔣林處以100萬(wàn)元罰款，這對(duì)于其他上市公司也具有一定警示意義。杭州相關(guān)券商投資顧問提醒稱，“我們擁抱技術(shù)的發(fā)展，但在追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)時(shí)也應(yīng)該留一份清醒，保護(hù)自己的合法權(quán)益?！?/p>

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