最近“減肥板塊”在二級市場上一枝獨秀，賺足眼球。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，近兩個月減肥藥指數(shù)的漲幅超過18%，區(qū)間振幅近31%，成交量達到208億元。

這背后，全球三甲中的兩家藥企“暗暗較勁”發(fā)布亮眼三季報，努力印證“全球抗肥胖癥藥物的市場規(guī)?？赡軙鲩L到約1000億美元”的預(yù)測。

毋庸置疑的是，科技的進步正在影響人們的生活條件，為此，投資機構(gòu)深入研究，他們認為醫(yī)療健康賽道仍有“撿金子”的機會。

兩大制藥巨頭引爆減肥藥風(fēng)口

減肥藥概念近日在二級市場持續(xù)活躍，或源于兩家醫(yī)藥巨頭（禮來、諾和諾德）的新動作。7月底，禮來公布其葡萄糖依賴性促胰島素多肽（GIP）和胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體雙重激動劑tirzepatide（替爾泊肽）在兩項3期試驗SURMOUNT-3和SURMOUNT-4中的積極結(jié)果。分析顯示，tirzepatide在兩項試驗中達到所有主要和關(guān)鍵次要終點。肥胖或超重成人患者（伴有不包含2型糖尿病的體重相關(guān)共?。┰趶娀罘绞礁深A(yù)并接續(xù)使用tirzepatide治療后，平均體重下降達26.6%。

與此同時，因減肥藥大賣，在歐洲市值飆至第二的諾和諾德在德國推出其備受歡迎的減肥藥Wegovy，零售價格預(yù)計在每月170至300歐元（合1346元至2613元）之間。

后來，高盛發(fā)布研報稱，慢性體重管理市場正在經(jīng)歷一個拐點，未來將有穩(wěn)健的增長空間和高峰機會，最終可能會產(chǎn)生一些有史以來銷售額最高的藥物。到2030年，全球抗肥胖癥藥物的市場規(guī)模可能會增長到約1000億美元（今年年初的年銷售額約為60億美元）。這一預(yù)測基于2030年大約1500萬美國成年人接受減肥藥物治療進行慢性減肥管理，而美國約有1.05億肥胖或超重的成年人。

當?shù)貢r間11月2日，上述兩家醫(yī)藥巨頭公布了大超預(yù)期的業(yè)績。諾和諾德前三季度總營收1663.98億丹麥克朗（約1734.7億人民幣），同比增長29%。其中，用于長期體重管理的司美格魯肽注射劑Wegovy銷售217.29億丹麥克朗（約226.5億人民幣），同比增長481%。單季度來看，Wegovy第三季度的銷售額為96.48億丹麥克朗（約100.6億人民幣），同比大增734%。

另一邊，禮來三季度營收為95億美元，同比漲超37%，超過預(yù)期的90.2億美元。禮來的明星“減肥藥”替爾泊肽（商品名為Mounjaro）收入首次突破10億美元大關(guān)，環(huán)比上漲44%，占禮來營收的比重達到近15%。

減肥藥背后蘊含大生意

受上述消息影響，11月3日，A股減肥藥概念股出現(xiàn)異動，翰宇藥業(yè)一度封板，康鵬科技、愛美客、美迪西、圣諾生物等個股跟漲。

近兩個月，A股多家公司在“減肥藥概念”大火的時間，公開了相關(guān)動向。百誠醫(yī)藥回復(fù)投資者表示，目前在研的減肥類產(chǎn)品處于早期研究階段。泓博醫(yī)藥在互動平臺回答投資者“公司是否能在減肥藥領(lǐng)域提供服務(wù)”的提問時表示，公司團隊具備液相多肽合成（LPPS）及固相多肽合成（SPPS）能力。普洛藥業(yè)在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，多肽業(yè)務(wù)公司一直非常關(guān)注，現(xiàn)在兩方面業(yè)務(wù)都在布局。

從IND（新藥臨床研究審核）申報數(shù)量來看， GLP-1類藥物近三年臨床申報已處于爆發(fā)期。截至2023年6月14日，國內(nèi)已經(jīng)申請臨床及以上的GLP-1類藥物一共99個，已經(jīng)批準上市的創(chuàng)新藥10個，生物類似藥僅有華東醫(yī)藥的利拉魯肽。除了禮來、諾和諾德等國外巨頭進軍國內(nèi)GLP-1市場外，國內(nèi)藥企也搶灘登陸持續(xù)發(fā)力，目前華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥在GLP-1類新藥數(shù)量上領(lǐng)跑國內(nèi)藥企。

據(jù)了解，GLP-1是一種天然存在于人體的腸促胰島素，通過中樞神經(jīng)和胃腸道發(fā)揮減肥作用。天風(fēng)國際介紹，針對GLP-1受體（GLP-1R）為靶點的藥物開發(fā)已成為減肥藥臨床研究的明星，目前世界范圍內(nèi)共有162項臨床試驗涉及該靶點，占所有臨床試驗靶點的32.7%。

德邦證券認為，美國資本市場高度認可GLP-1，諾和諾德司美格魯肽和禮來替爾泊肽爆發(fā)式增長，預(yù)計全年分別超200億美元和40億美元，在銷量超預(yù)期和臨床數(shù)據(jù)超預(yù)期的催化下，助力禮來5000億美元市值，諾和諾德4000億美元市值，成為全球市值前三大藥企。

科技引領(lǐng)改變醫(yī)療健康領(lǐng)域的發(fā)展

供給源于需求?！吨袊用穹逝址乐螌＜夜沧R》的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國成年人中超重及肥胖人群占比過半，預(yù)計國內(nèi)人群超6億人。肥胖對個人健康造成嚴重威脅，和高血壓、糖尿病、高血脂等多種慢性疾病呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，為健康的“萬惡之源”。

此外，肥胖既是獨立疾病，又是心腦血管疾病、多種癌癥（如子宮內(nèi)膜癌癥、乳腺癌等）、II型糖尿病，高血壓等多種慢性病的重要誘因，被世界衛(wèi)生組織列為導(dǎo)致疾病負擔的六大危險因素之一，目前肥胖已成為公共衛(wèi)生焦點問題。

易凱資本稱，隨著人們對健康的需求更廣泛和深入，科技技術(shù)產(chǎn)品的快速發(fā)展，以及疫情期間人們健康意識被激發(fā)，消費性服務(wù)呈現(xiàn)出供需同時增長的明顯趨勢。

易凱資本認為，科技和信息技術(shù)的快速進步將會在未來10年間引領(lǐng)改變當前醫(yī)療健康領(lǐng)域的發(fā)展。醫(yī)療健康一直是受到科技技術(shù)進步變革影響最大的領(lǐng)域之一，ChatGPT為代表的新一代人工智能，醫(yī)療機器人，大數(shù)據(jù)技術(shù)，材料科學(xué)，生命科學(xué)技術(shù)等的快速迭代發(fā)展和相互交融，把醫(yī)療健康從當前以診斷治療結(jié)果為主要目標快速帶入到健康監(jiān)測，早期預(yù)防，亞健康干預(yù)，更精準安全高效地實現(xiàn)治療的新時代。

中泰證券表示，我國人口結(jié)構(gòu)變化或使中藥、OTC、家用醫(yī)療器械等需求中期持續(xù)向上。人口結(jié)構(gòu)是消費中最為重要的宏觀變量，65后是我國人口總數(shù)和高凈值人群最多的“世代”，未來5-10年，這部分人群將進入60歲以上的老齡化階段，而疫情、甲流的多發(fā)將使其意識到健康需求的重要性，在此基礎(chǔ)上：中藥、OTC、家用醫(yī)療器械等需求將迎來持續(xù)向上的趨勢。

不過，業(yè)內(nèi)人士也提到，產(chǎn)品研發(fā)存在研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)性不足、研發(fā)失敗或無法產(chǎn)業(yè)化等風(fēng)險。大健康行業(yè)為技術(shù)密集型、創(chuàng)新密集型的多學(xué)科交叉行業(yè)，對前沿技術(shù)的探索和技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的應(yīng)用要求相對較高，如果企業(yè)無法對新技術(shù)、新應(yīng)用場景的發(fā)展趨勢做出正確判斷與回應(yīng)，將會出現(xiàn)技術(shù)升級迭代風(fēng)險，進而影響企業(yè)的競爭力與市場占有率。同時，受國家政策要求和市場需求轉(zhuǎn)變的雙重驅(qū)動，企業(yè)往往需要投入大量資源進行研發(fā)，如果研發(fā)失敗或研制成品不具備競爭優(yōu)勢，同樣會影響企業(yè)的市場競爭力與占有率。

潘宇靜/文

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