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馬斯克帶飛的“減肥神藥”熄火了

來源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月09日 14:05

原創(chuàng) 讓商業(yè)更具價(jià)值市界

“減肥藥”概念上漲多日后，資本市場還能熱鬧多久？從近兩日走勢來看，隨著多家上市公司澄清有關(guān)GLP-1類藥物的研發(fā)進(jìn)展，特別是博瑞醫(yī)藥董事長因“帶貨”而收到警示函，一些司美格魯肽概念股應(yīng)聲下跌。而國產(chǎn)減肥藥距離真正上市還需要等子彈飛一會(huì)兒。

作者 | 路春鋒

編輯 | 韓忠強(qiáng)

運(yùn)營 | 劉珊

最近，減肥神藥司美格魯肽火爆出圈。

司美格魯肽是一款新型長效胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）類似物，它不僅能控制食欲、治療二型糖尿病，甚至不斷有藥企、學(xué)術(shù)界人士稱：正在探索GLP-1類藥物在非酒精性脂肪肝(NASH)、心血管疾病、慢性腎病、阿爾茨海默病、酒精成癮等領(lǐng)域的治療效果。

在包治百病的鼓吹下，叫司美格魯肽一句“神藥”毫不過分，也難怪不少網(wǎng)友都調(diào)侃道：“藥的盡頭是GLP-1”。

如此豐富的想象空間，也注定GLP-1類藥物會(huì)被資本市場玩出各種花樣。9月初至今，國內(nèi)外與之相關(guān)的公司股價(jià)，都經(jīng)歷了一輪陡峭上漲，甚至有董事長親自分享用藥體驗(yàn)。

不過，與資本市場浪潮相伴隨的，是該藥繞不開的副作用。10月5日，著名醫(yī)學(xué)期刊JAMA雜志發(fā)布的一項(xiàng)研究顯示，通過對1600萬例受試者研究發(fā)現(xiàn)，GLP-1受體激動(dòng)劑治療，可能增加胃麻痹、胰腺炎和腸梗阻的風(fēng)險(xiǎn)。

熱鬧過后，減肥藥板塊下挫，減肥藥指數(shù)已經(jīng)自10月16日高點(diǎn)回調(diào)超10%。“吃藥減肥”火爆背后，相關(guān)制藥公司的研發(fā)實(shí)力究竟如何？該藥物的副作用又是否可控？這些都需要時(shí)間來驗(yàn)證。

“吃藥減肥”火遍全球

“減肥神藥”司美格魯肽大火，特別是在不少名人、企業(yè)家親身試驗(yàn)后，相關(guān)概念股就一次又一次沖高。

而它之所以能在短時(shí)間內(nèi)席卷全球，最要感謝馬斯克。此前，他在社交平臺上分享了減重30磅的消息，稱有司美格魯肽藥物的功勞。

馬斯克還表示，雖然沒有一種藥是沒有副作用的，但肥胖相關(guān)的健康隱患，幾乎肯定是超過GLP-1受體激動(dòng)劑的風(fēng)險(xiǎn)。

司美格魯肽在國內(nèi)的擁躉也不少。博瑞醫(yī)藥的董事長袁建棟，在10月12日的投資者電話會(huì)上稱，他親自體驗(yàn)尚在研發(fā)中的BGM0504注射液后，體重從91公斤降到76公斤。BGM0504注射液與明星減肥藥司美格魯肽一樣，同屬GLP-1藥物。

董事長“以身試藥”瘦了30斤一事，迅速點(diǎn)燃了投資者的熱情，效果比任何廣告和路演都直接。在電話會(huì)結(jié)束后的2個(gè)交易日里，博瑞醫(yī)藥先是收獲了一個(gè)“20CM”漲停。10月16-17日，博瑞醫(yī)藥再度大漲，不過自10月18日以來股價(jià)持續(xù)回落。

“減肥藥短期快速拔估值，還是偏主題炒作的。這類藥物有市場空間，也存在消費(fèi)屬性，但最終還是得有好的產(chǎn)品和基本面去印證。”一基金業(yè)內(nèi)人士對「市界」表示。

另有券商業(yè)內(nèi)人犀利指出：“當(dāng)董事長都開始下場，這炒作啥時(shí)候落幕？”“現(xiàn)在還只是二期臨床，離上市還很遠(yuǎn)。即使上市了，那也是幾年之后的事了。”該券商人士認(rèn)為，股票的上漲，最終還是要靠公司的成長和業(yè)績來驗(yàn)證。

相比于機(jī)構(gòu)的理性克制，資本市場顯然要超前和激進(jìn)一些。

Wind數(shù)據(jù)顯示，9月4日-10月17日，減肥藥指數(shù)已累計(jì)上漲34.1%，成為A股市場近期收益最好的板塊之一。相關(guān)個(gè)股如常山藥業(yè)、翰宇藥業(yè)、華潤雙鶴、圣諾生物、藍(lán)曉科技等也漲幅居前。其中，常山藥業(yè)累計(jì)上漲260%、翰宇藥業(yè)漲超95%、華潤雙鶴漲幅也超過85%。

港股方面，自9月4日-10月17日，聯(lián)邦制藥、信達(dá)生物分別上漲超26%、27%；而距離8月的最低點(diǎn)，這兩只股票的漲幅均超過50%。

國內(nèi)減肥藥板塊火熱異常，司美格魯肽的兩家國外廠商，丹麥藥企諾和諾德和美國禮來公司，也迎來了業(yè)績股價(jià)的“雙豐收”。

截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日收盤，諾和諾德股價(jià)升至101.15美元，最新總市值為4523億美元，超過法國奢侈品巨頭LVMH，甚至超過了丹麥2022年的GDP。

諾和諾德還在13日表示，預(yù)計(jì)該公司全年?duì)I業(yè)利潤增長40%-46%，較此前公布的31%-37%的年預(yù)增幅度明顯上調(diào)。這也是諾和諾德今年內(nèi)第三次上調(diào)全年業(yè)績預(yù)期。

此外，截至10月17日收盤，禮來公司收報(bào)608.31美元/股，市值突破5700億美元峰值。這也鞏固了其作為市值領(lǐng)先的全球制藥公司的地位。

國內(nèi)外相關(guān)公司的股價(jià)上漲，顯示了資本市場對GLP-1的青睞?！懊绹貐^(qū)司美格魯肽注射液收入超預(yù)期，諾和諾德年內(nèi)多次上調(diào)業(yè)績指引。GLP-1多肽藥物降糖、減重雙適應(yīng)癥上的優(yōu)異療效以及新適應(yīng)癥實(shí)驗(yàn)結(jié)果不斷讀出，將推升國內(nèi)多肽藥物賽道熱度，同時(shí)也將利好國內(nèi)部分多肽原料藥企業(yè)?！眹鹱C券指出。

醫(yī)藥基金加倉

減肥藥概念持續(xù)火熱，也讓沉寂許久的醫(yī)藥板塊有了些起色。

Wind數(shù)據(jù)顯示，9月17日-10月17日的最近一個(gè)月表現(xiàn)居于前十的基金中，有8只為醫(yī)藥基金（不同份額分開計(jì)算），且漲幅均超8%。例如招商成長先導(dǎo)、招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)、招商前沿醫(yī)療保健等，在最近一個(gè)月的漲幅都接近10%。

▲（近1月股票型基金漲幅Top20。數(shù)據(jù)來源/天天基金）

此外，摩根中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、南方中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、易方達(dá)中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、廣發(fā)中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF等，到10月17日的近一個(gè)月漲幅均超8%；此外，嘉實(shí)醫(yī)藥健康100ETF也上漲2.41%。

細(xì)看這些基金的持倉，一些在今年2季度就已經(jīng)入場。例如嘉實(shí)基金旗下嘉實(shí)瑞享定期混合、嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)混合、嘉實(shí)價(jià)值豐潤混合A等共12只產(chǎn)品在今年6月底出現(xiàn)在博瑞醫(yī)藥的股東中，合計(jì)持股856.81萬股，占流通A股2.03%；廣發(fā)基金旗下廣發(fā)盛錦混合A、廣發(fā)利鑫混合A等共4只基金也買入了博瑞醫(yī)藥，合計(jì)持股792.19萬股，占流通A股1.88%。

個(gè)股漲幅最大的常山藥業(yè)，也是基金爭先建倉的標(biāo)的之一。截至今年2季度末，股東中新增廣發(fā)核心競爭力混合A、廣發(fā)穩(wěn)健回報(bào)混合A等3只廣發(fā)的產(chǎn)品，招商成長先導(dǎo)股票A、招商前沿醫(yī)療保健股票A等5只招商基金的產(chǎn)品，合計(jì)占流通A股1.17%。

除了上述基金，不少明星基金經(jīng)理也在二季度打出“埋伏”。

葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票、中歐醫(yī)療健康混合，在今年二季度，新進(jìn)成為圣諾生物的前十大流通股東，分別持股326.18萬股、191.89萬股。

富國基金朱少醒也在今年上半年繼續(xù)加倉藍(lán)曉科技。天天數(shù)據(jù)顯示，富國天惠成長混合（LOF）自2022年末，首次出現(xiàn)在藍(lán)曉科技的前十大股東名單中，并位列第七；截至今年二季度末，該基金已是藍(lán)曉科技第五大股東，持股1200萬股。

此外，融通基金基金經(jīng)理萬民遠(yuǎn)、廣發(fā)基金的王瑞冬等，也都有產(chǎn)品在近期加倉減肥藥概念股。

“其實(shí)GLP-1減肥藥并不是什么新鮮的事物，去年就有了。只是最近市場上的表現(xiàn)吸引眼球，大家關(guān)注度就上來。”針對近期不少醫(yī)藥基金回血，前述基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“目前醫(yī)藥板塊已調(diào)整到歷史比較低的分位，GLP-1類似于催化劑，帶動(dòng)了市場情緒，增加了大家對醫(yī)藥行業(yè)的信心?！?/p>

另一位在滬公募人士也對「市界」解釋道：“這次減肥藥賽道熱度的快速提升，其實(shí)是源于行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了新的技術(shù)——GLP-1，（該技術(shù)）能夠滿足安全減肥這一巨大需求。同時(shí)生物醫(yī)藥賽道已經(jīng)調(diào)整了近兩年，所以整個(gè)市場熱度就迅速集中到減肥領(lǐng)域?！?/p>

“就像年初的TMT，也在歷史低位，尤其是通信和傳媒。所以當(dāng)ChatGPT 一來，整個(gè)板塊就被催化了。”前述基金業(yè)內(nèi)人士舉例道。

炒作退潮

在接連受到追捧快兩個(gè)月后，減肥藥的概念炒作出現(xiàn)退潮跡象。

10月17日-20日午間，減肥藥板塊熱度下降，其中減肥藥指數(shù)下跌超10%，百花醫(yī)藥、常山藥業(yè)均跌超20%。

這與多家上市公司發(fā)布澄清公告脫不開關(guān)系。

「市界」注意到，此前已收獲4個(gè)漲停板的百花醫(yī)藥，在16日晚發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱：因此前回復(fù)投資者提問的“公司全資子公司華威醫(yī)藥，可以為客戶提供利拉魯肽注射液及司美魯肽注射液的相關(guān)藥品研發(fā)服務(wù)”，可能對投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)，公司予以道歉。

同時(shí)，該公司澄清道：公司僅開展了利拉魯肽、司美格魯肽項(xiàng)目的合成路線篩選、小試試驗(yàn)啟動(dòng)前期研究工作，后續(xù)研發(fā)存在重大不確定性；并表示，在研項(xiàng)目中僅有奧利司他膠囊一款減肥藥產(chǎn)品。隨后，該公司也收到了上交所的監(jiān)管工作函。

此外，9月11日-10月9日間，累計(jì)漲幅達(dá)261.71%的常山藥業(yè)也發(fā)布公告：公司開展的艾本那肽臨床試驗(yàn)，適應(yīng)癥為治療2型糖尿病，不涉及肥胖適應(yīng)癥?！俺Ｉ剿帢I(yè)尚未開展艾本那肽針對肥胖或減重的臨床試驗(yàn)，也沒有涉及減肥功效產(chǎn)品的收入?！?/p>

10月17日晚，博瑞醫(yī)藥董事長袁建棟因“帶貨”處于臨床試驗(yàn)階段的產(chǎn)品，收到了江蘇證監(jiān)局警示函。監(jiān)管函顯示：袁建棟近日關(guān)于藥效的相關(guān)言論具有誤導(dǎo)性，違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定。18日上午開盤，博瑞醫(yī)藥跌4.27%。

“概念炒作就是這樣的，不可能一直炒，炒高了就自然跌下來，退潮了。”關(guān)于今日的減肥藥概念下跌，該券商業(yè)內(nèi)人士評價(jià)道。

不過，他也強(qiáng)調(diào)：“雖然減肥藥炒作有退潮跡象，但行業(yè)整體沒問題。醫(yī)藥行業(yè)長期投資，現(xiàn)在仍是明顯的機(jī)會(huì)期?！?/p>

“投資還是得看業(yè)績?！鼻笆龌饦I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“目前醫(yī)藥行業(yè)估值處于歷史相對較低位置，未來政策預(yù)期向好，明年在低基數(shù)下可能業(yè)績端會(huì)有較高增長。這是因?yàn)椋t(yī)藥的需求是相對確定的，部分需求被壓制推后，但明年如能夠恢復(fù)，景氣度就會(huì)顯現(xiàn)。所以，醫(yī)藥行業(yè)是通過基本面精選股票的時(shí)機(jī)，應(yīng)該更關(guān)注企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和未來的業(yè)績增長潛力?！?/p>

“作為全球供應(yīng)鏈，國內(nèi)CXO企業(yè)也承接了來自全球的部分GLP-1藥物研發(fā)和生產(chǎn)需求?？偟膩砜矗瑖鴥?nèi)在GLP-1類減肥藥物研發(fā)進(jìn)度和技術(shù)儲備方面，還是處于全球前列?！辈贿^，前述在滬公募人士強(qiáng)調(diào)：“與海外企業(yè)已有相關(guān)創(chuàng)新藥產(chǎn)品上市并產(chǎn)生銷售的情況不同，國內(nèi)企業(yè)的管線大部分處于在研階段，有的處于臨床，有的處于臨床前，預(yù)計(jì)未來2年國產(chǎn)的減肥創(chuàng)新藥也會(huì)逐步上市?！?/p>

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