這兩天，上海的一些私立醫(yī)院接到了許多預(yù)約諾和盈的電話(huà)。“近期電話(huà)和線(xiàn)上咨詢(xún)的人都比較多，客戶(hù)可以在線(xiàn)上提前預(yù)訂，再來(lái)面診，看是否符合適應(yīng)癥。”毓舫醫(yī)療醫(yī)杏門(mén)診部工作人員說(shuō)。

諾和盈是一款由諾和諾德研發(fā)的司美格魯肽注射液，用于成人長(zhǎng)期體重管理。11月17日在上海官宣商業(yè)化上市。

司美格魯肽正在全球市場(chǎng)掀起一股熱潮。2024年前三季度，諾和諾德全球銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了23%，達(dá)到294.6億美元，其中司美格魯肽相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售額達(dá)203.46億美元，在總銷(xiāo)售額中占比接近70%。但是在火爆銷(xiāo)量的另一側(cè)，卻是冷靜的資本市場(chǎng)。在過(guò)去6個(gè)月的時(shí)間里，諾和諾德股價(jià)跌超22%。

在版圖不斷擴(kuò)展、業(yè)內(nèi)普遍看好的減肥市場(chǎng)中，為何會(huì)出現(xiàn)這樣的兩重天情況？

諾和盈其藥

司美格魯肽已經(jīng)是個(gè)小有名氣的“網(wǎng)紅”藥物。

2022年10月，SpaceX創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官馬斯克通過(guò)社交媒體平臺(tái)X透露，他通過(guò)禁食計(jì)劃和Wegovy，在一個(gè)月內(nèi)成功減重9公斤。Wegovy的有效成分正是司美格魯肽。

馬斯克在社交媒體上的回復(fù)。

兩年后，同樣以司美格魯肽為有效成分的“減重產(chǎn)品”諾和盈在上海官宣上市。

從作用機(jī)制來(lái)看，對(duì)于肥胖癥患者，諾和盈可以通過(guò)抑制攝食中樞，延緩胃排空，通過(guò)降低食欲，達(dá)到減少熱量攝入從而降低體重的目的。但業(yè)內(nèi)人士表示，正因如此，最常見(jiàn)的不良反應(yīng)是通過(guò)胃腸道來(lái)表現(xiàn)，主要為惡心、嘔吐、腹瀉、便秘等癥狀。

據(jù)悉，諾和盈可以實(shí)現(xiàn)平均約17%的體重降幅，其減重效果可以持續(xù)至少2年，并帶來(lái)多重健康獲益，包括但不限于減少腰圍、降低內(nèi)臟脂肪、改善血脂、逆轉(zhuǎn)糖尿病前期等。

不過(guò)，這總歸是一款處方藥，有明確具體的適用人群。具體來(lái)看，諾和盈對(duì)患者的初始體重指數(shù)（BMI）有著明確規(guī)定，應(yīng)該符合以下條件——一類(lèi)是BMI≥30kg/m2的人群，屬于肥胖；另一類(lèi)則是27kg/m2≤BMI＜30kg/m2的人群，屬于超重，且存在至少一種體重相關(guān)合并癥，例如高血糖、高血壓、血脂異常、阻塞性睡眠呼吸暫?；蛐难芗膊〉?。

一些灰色空間也需要警惕。目前，在天貓、阿里健康、美團(tuán)以及餓了么等平臺(tái)搜索相關(guān)藥物，均能看到預(yù)約留藥服務(wù)信息。

其中一家私立醫(yī)院直接把美團(tuán)的商家頭像換成了“諾和盈到貨”幾個(gè)大字。該機(jī)構(gòu)在商品主頁(yè)掛出了一份價(jià)格為1630元的預(yù)約鏈接，對(duì)應(yīng)的是“新手必打套餐”，包括5支司美格魯肽注射液、腸道膳食益生菌組合、減重顧問(wèn)在線(xiàn)指導(dǎo)、營(yíng)養(yǎng)師跟蹤服務(wù)以及耗材。

平臺(tái)上的商品詳情。

記者以買(mǎi)家身份咨詢(xún)?nèi)绾晤A(yù)約，對(duì)方表示，不需要提供體檢報(bào)告，BMI沒(méi)有達(dá)到適應(yīng)證要求也沒(méi)關(guān)系，“先下單再來(lái)做體檢，沒(méi)有甲狀腺髓樣癌就都可以使用”。

“這種說(shuō)法自然是一種誤導(dǎo)，一定要符合適應(yīng)癥才可以使用。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

GLP-1“雙寡頭”

司美格魯肽屬于GLP-1受體激動(dòng)劑藥物。自從被證實(shí)有減重和降糖功效后，GLP-1類(lèi)藥物一度成為減肥藥中的明星產(chǎn)品，各家藥企爭(zhēng)相入局。

除了司美格魯肽，另一代表性產(chǎn)品是禮來(lái)研發(fā)的替爾泊肽，這是一種GIP/GLP-1受體激動(dòng)劑。今年7月，禮來(lái)替爾泊肽注射液（商品名：穆峰達(dá)）長(zhǎng)期體重管理適應(yīng)癥獲得中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)，目前尚未在中國(guó)商業(yè)化上市。

不過(guò)在2022年5月，替爾泊肽已經(jīng)在美國(guó)獲批上市，適用于在飲食控制和運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)上改善成人2型糖尿病患者的血糖，商品名為Mounjaro；2023年底又獲批了減重適應(yīng)癥，商品名為Zepbound。

從目前來(lái)看，諾和諾德和禮來(lái)兩家公司在GLP-1類(lèi)藥物領(lǐng)域中占據(jù)了九成市場(chǎng)，相關(guān)適應(yīng)癥和市場(chǎng)規(guī)模也在不斷擴(kuò)展。摩根大通去年作出預(yù)測(cè)，到2030年，在禮來(lái)和諾和諾德“雙寡頭”的推動(dòng)下，GLP-1類(lèi)藥物的年銷(xiāo)售額將超過(guò)1000億美元。

但就第三季度財(cái)報(bào)來(lái)看，兩家“巨頭”公司的表現(xiàn)和市場(chǎng)預(yù)期并不完全相符。

先看諾和諾德，表現(xiàn)確實(shí)遠(yuǎn)超預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，Wegovy在第三季度為諾和諾德帶來(lái)了高達(dá)24.6億美元的銷(xiāo)售額，遠(yuǎn)超分析師普遍預(yù)期的22.2億美元，同比增幅高達(dá)79%。

但禮來(lái)的財(cái)報(bào)就沒(méi)那么“驚喜”。財(cái)報(bào)顯示，禮來(lái)第三季度營(yíng)收為114.39億美元，同比增長(zhǎng)20%。不過(guò)，市場(chǎng)最關(guān)注的以替爾泊肽為有效成分的減重藥Zepbound，在第三季度的銷(xiāo)售額僅為12.6億美元，遠(yuǎn)低于分析師普遍預(yù)期的17.6億美元；同樣擁有替爾泊肽為有效成分的糖尿病治療藥物Mounjaro，在當(dāng)季的銷(xiāo)售額為31.1億美元，亦低于分析師普遍預(yù)期的37億美元。

醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢(xún)公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡表示，認(rèn)知上的先發(fā)優(yōu)勢(shì)是二者銷(xiāo)量差距的重要原因。早在2021年6月，諾和諾德Wegovy在美國(guó)作為減肥藥獲批。禮來(lái)則姍姍來(lái)遲，2023年11月，Zepbound才在美國(guó)獲批。

中間的時(shí)間差，就是在藥物銷(xiāo)售市場(chǎng)非常重要的“先機(jī)”。

“醫(yī)療產(chǎn)品不像消費(fèi)品，可以通過(guò)廣告完成營(yíng)銷(xiāo)。不管是Wegovy還是Zepbound，作為一款處方藥，首先要影響醫(yī)生、再影響患者。當(dāng)產(chǎn)品先進(jìn)入市場(chǎng)，就可以率先對(duì)醫(yī)生和患者進(jìn)行科普教育，就能夠擁有認(rèn)知上的‘先發(fā)優(yōu)勢(shì)’?！壁w衡說(shuō)，這是諾和諾德的銷(xiāo)量超預(yù)期的重要原因。

“內(nèi)卷”的未來(lái)

事實(shí)上，除了兩大巨頭，GLP-1的賽道已經(jīng)十分擁擠，玩家們的打法不一?？偟膩?lái)說(shuō)基本有兩種，研發(fā)創(chuàng)新藥，或等待專(zhuān)利到期搶占仿制藥市場(chǎng)。

一方面，從目前市場(chǎng)布局看，針對(duì)GLP-1受體為靶點(diǎn)的藥物開(kāi)發(fā)已成為減肥藥臨床研究的主流，輝瑞、安進(jìn)、勃林格殷格翰等跨國(guó)藥企巨頭都有產(chǎn)品正在研發(fā)；看向國(guó)內(nèi)，信達(dá)生物、恒瑞醫(yī)藥等國(guó)產(chǎn)藥企也正在布局GLP-1減重賽道上的創(chuàng)新藥。

另一方面，仿制藥玩家摩拳擦掌。在中國(guó)市場(chǎng)，司美格魯肽的核心專(zhuān)利將于2026年到期。目前國(guó)內(nèi)的華東醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)、翰宇藥業(yè)、石藥集團(tuán)等瞄準(zhǔn)明星GLP-1品種仿制藥的企業(yè)，也都躍躍欲試，想要搶占仿制藥市場(chǎng)。

但資本市場(chǎng)近期的反應(yīng)卻并不積極。過(guò)去6個(gè)月，諾和諾德股價(jià)跌超22%，目前報(bào)105.27美元/股；禮來(lái)自今年9月開(kāi)始也呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)。

諾和諾德近三個(gè)月的股價(jià)走勢(shì)圖。

“歸根結(jié)底還是預(yù)期的變化。”趙衡說(shuō)，隨著越來(lái)越多的玩家進(jìn)入，未來(lái)一定會(huì)迎來(lái)價(jià)格戰(zhàn)。當(dāng)專(zhuān)利到期后，市場(chǎng)會(huì)開(kāi)始真正進(jìn)入到拼渠道、拼成本的階段。隨著上市藥品數(shù)量的逐漸上升， GLP-1藥物整體價(jià)格或?qū)⑾陆担瑢脮r(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)將更加激烈。與此同時(shí)，整體目標(biāo)人群并不會(huì)有太大的擴(kuò)容，當(dāng)價(jià)格被“卷”低了之后，真實(shí)的市場(chǎng)容量或許不及預(yù)期，這也是兩大巨頭股價(jià)波動(dòng)的原因之一。

“不過(guò)，減肥賽道未來(lái)依然有很大的想象空間，就看能夠再涌現(xiàn)什么樣的核心技術(shù)。畢竟，需求是一直在的?！壁w衡說(shuō)。

解放日?qǐng)?bào)·上觀(guān)新聞原創(chuàng)稿件，未經(jīng)允許嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載

作者：劉惠宇

微信編輯：泰妮

校對(duì)：佳思敏

◢ 猜你喜歡↓↓

更多精彩內(nèi)容，請(qǐng)點(diǎn)擊下載

相關(guān)知識(shí)

馬斯克同款“減肥針”國(guó)內(nèi)上市，全球熱銷(xiāo)，資本市場(chǎng)卻不買(mǎi)賬？
“馬斯克同款減肥藥”國(guó)內(nèi)上市，并非人人適用！注意事項(xiàng)速看
“減肥網(wǎng)紅藥”在廣州上海開(kāi)出首批處方
網(wǎng)紅減肥藥正式上市單支超千元 電商平臺(tái)預(yù)約量持續(xù)走高
躺著瘦十斤？減肥“神藥”攪動(dòng)千億市場(chǎng)
2021年中國(guó)減肥產(chǎn)品市場(chǎng)分析報(bào)告
“減肥神藥”官宣上市，多款國(guó)產(chǎn)藥有望獲批 減肥藥江湖誰(shuí)主沉浮？
“體重減輕超15%！”馬斯克同款“減肥藥”上市，深圳開(kāi)出首張?zhí)幏剑?/a>
二手母嬰用品市場(chǎng)交易火爆
美體減肥儀吹噓“包治百病” 上海市市場(chǎng)監(jiān)管局起底養(yǎng)生騙局

網(wǎng)址: 上海官宣上市，預(yù)訂火爆！馬斯克同款“減肥針”資本市場(chǎng)卻不買(mǎi)賬？ http://m.u1s5d6.cn/newsview152164.html