彭博2022年行業(yè)研究展望系列研討會(huì)繼續(xù)發(fā)力，本期重點(diǎn)聚焦醫(yī)藥生物科技與保險(xiǎn)大健康生態(tài)，特別邀請(qǐng)來自國壽股權(quán)投資、華夏基金股權(quán)子公司（籌備），以及醫(yī)渡科技的公司高管，對(duì)話彭博行業(yè)研究資深分析師，共同展望中國醫(yī)藥投資與保險(xiǎn)大健康行業(yè)前景與發(fā)展，探討當(dāng)前市場(chǎng)底層邏輯與未來機(jī)遇。破局當(dāng)下，投資長(zhǎng)遠(yuǎn)。

讓我們一起回顧現(xiàn)場(chǎng)精彩發(fā)言，點(diǎn)擊此處觀看視頻回放。

醫(yī)藥估值調(diào)整，投資穩(wěn)步加碼

彭博行業(yè)研究亞太區(qū)醫(yī)藥業(yè)高級(jí)分析師何苗女士對(duì)醫(yī)藥科技行業(yè)及資本市場(chǎng)現(xiàn)狀做了整體回顧。當(dāng)前，新興疫苗生產(chǎn)、人工智能輔助診斷、細(xì)胞基因和基因治療都是中國生物科技企業(yè)的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，亞太地區(qū)私募和風(fēng)投對(duì)于生物科技醫(yī)療方面投資逐年增加，2018年之前的十年增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，2019到2021年則是呈倍數(shù)增加；但是對(duì)于B輪以后到上市階段的生物科技企業(yè)而言，估值普遍過高，促使一部分有專業(yè)背景和產(chǎn)業(yè)資源的風(fēng)險(xiǎn)投資人轉(zhuǎn)向挖掘更為早期、有價(jià)值且估值相對(duì)不高的企業(yè)和團(tuán)隊(duì)。從去年年終到目前為止，我們追蹤了20家在港交所和納斯達(dá)克上市的生物科技公司及服務(wù)公司，其整體股價(jià)平均下跌了64%，究其原因，主要是國內(nèi)外政治環(huán)境的變化以及一系列新政新規(guī)的出臺(tái)。這些因素加速了估值泡沫的破裂，估值調(diào)整也為投資人帶來了更有利的機(jī)會(huì)。

保險(xiǎn)需求強(qiáng)勁，健康險(xiǎn)前景可期

彭博行業(yè)研究亞太區(qū)保險(xiǎn)業(yè)高級(jí)分析師林俊杰先生談到了中國保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展和健康險(xiǎn)市場(chǎng)潛力。從年初到現(xiàn)在，亞太區(qū)保險(xiǎn)公司的股票抗跌能力強(qiáng)于MSCI亞太區(qū)指數(shù)，尤其是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)表現(xiàn)亮眼。對(duì)于壽險(xiǎn)企業(yè)而言，近幾年估值持續(xù)向下，主要是由于結(jié)構(gòu)性原因，比如壽險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型與利率環(huán)境因素；對(duì)于財(cái)險(xiǎn)而言，國家的政策扶持對(duì)于行業(yè)增長(zhǎng)有持續(xù)助力。盡管在2022年中國保險(xiǎn)企業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，民眾對(duì)于保險(xiǎn)的強(qiáng)勁需求將在經(jīng)濟(jì)反彈后回歸健康的增長(zhǎng)軌道，且由于股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)，所以能夠保持相對(duì)較高的股息。此外，中國健康險(xiǎn)的保費(fèi)增速在未來應(yīng)該可以保持一馬當(dāng)先，高于總保費(fèi)的增長(zhǎng)速度。

圓桌討論：中國生物醫(yī)藥和醫(yī)藥生態(tài)系統(tǒng)中遇到的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

國壽股權(quán)投資有限公司醫(yī)療投資中心投資總監(jiān)陳道金先生分享了國壽股權(quán)在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資思路。首先要尋找能對(duì)生命科學(xué)發(fā)展進(jìn)步產(chǎn)生重大影響的關(guān)鍵平臺(tái)，比如酶抗體抗原設(shè)計(jì)、高分子材料開發(fā)、遞送技術(shù)、創(chuàng)新佐劑疫苗，以及實(shí)驗(yàn)動(dòng)物和模型動(dòng)物等；第二是把握核心產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代品的龍頭企業(yè)投資機(jī)會(huì)；第三是緊跟產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)模式的升級(jí)方向，比如合成生物學(xué)、連續(xù)流、電化學(xué)等。對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的估值調(diào)整，有兩個(gè)非常重要的底層邏輯：一是中國創(chuàng)新藥的產(chǎn)品同質(zhì)化問題比較突出，集中在腫瘤、傳染病方向，專注真正滿足臨床需求的細(xì)分領(lǐng)域較少；二是在疫情的背景下，目前投資人對(duì)于生物醫(yī)藥一級(jí)市場(chǎng)的態(tài)度偏向謹(jǐn)慎，未來在投資領(lǐng)域需要先找準(zhǔn)定位，才能把握方向。

華夏基金股權(quán)子公司（籌備）總經(jīng)理陳斌先生談到了干細(xì)胞賽道的三類應(yīng)用方向：第一類是利用干細(xì)胞的分化，其分化為效用細(xì)胞來直接參與組織的修復(fù)和再生；第二類是利用干細(xì)胞的免疫調(diào)節(jié)和旁分泌功能去促進(jìn)原位，或促進(jìn)病人自身組織器官的原位修復(fù)和再生。第三類是將干細(xì)胞作為一種細(xì)胞來源，比如分化為免疫細(xì)胞，再去做通用型的免疫細(xì)胞。這三大類應(yīng)用方向，有很多不同類型的探索。對(duì)于生物醫(yī)藥行業(yè)前景，陳斌先生持堅(jiān)定看好的態(tài)度，從中長(zhǎng)期角度看，由于中國的人口老齡化以及全世界人民對(duì)于健康保障手段的追求，使得市場(chǎng)對(duì)于生物醫(yī)藥健康的需求是強(qiáng)勁的；此外，數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)?；鹈磕暌渤尸F(xiàn)出相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。

醫(yī)渡科技聯(lián)席CFO封曉瑛女士針對(duì)醫(yī)療行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)發(fā)表了自己的見解。當(dāng)前，中國60歲及以上的人口已超過2.6億， 其中四分之三都被一種或多種慢性病困擾，人們對(duì)于慢性病管理的需求不斷增加，而供給端的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源分配不均。解決這些問題的最核心在于解決研發(fā)和治療的效率問題。人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)的持續(xù)突破，為醫(yī)療行業(yè)降本增效提供了新的思路和手段，也為醫(yī)療行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型帶來了新契機(jī)。將人工智能、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)在公共衛(wèi)生、醫(yī)學(xué)研究、新藥研發(fā)、健康管理等各個(gè)場(chǎng)景中加以深度應(yīng)用，可以有效促進(jìn)各參與方效率提升，使醫(yī)療變得更加觸手可及。在我國人口老齡化程度不斷加深、人們的醫(yī)療健康需求日益增長(zhǎng)但醫(yī)療資源分配不均的現(xiàn)狀下，醫(yī)療智能行業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

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