易凱資本發(fā)布《2025中國健康產(chǎn)業(yè)白皮書》,五大投資主題釋放新動(dòng)能
i黑馬訊 近日,中國領(lǐng)先的精品投行易凱資本發(fā)布《2025中國健康產(chǎn)業(yè)白皮書》,圍繞政策驅(qū)動(dòng)、人口結(jié)構(gòu)變化與技術(shù)進(jìn)步三大變量,深入解析健康產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)趨勢及未來投資機(jī)遇。根據(jù)白皮書估算,2024年中國健康產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模達(dá)11.5至12萬億元,同比增長約9%-10%,主要增長動(dòng)力來自于醫(yī)療服務(wù)、數(shù)字健康與泛健康等領(lǐng)域的擴(kuò)容。
在宏觀格局重塑之下,五大投資主題尤為引人關(guān)注,分別聚焦銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、智能醫(yī)療、全球IP出海、生物制造以及產(chǎn)業(yè)并購。這些主題不僅描繪了未來五到十年的產(chǎn)業(yè)演進(jìn)路徑,也為資本市場提供了具有前瞻性的配置參考。
一、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入爆發(fā)期,照護(hù)科技與消費(fèi)升級并行
中國正經(jīng)歷全球最大規(guī)模、最快速度的人口老齡化進(jìn)程。至2024年,60歲及以上人口達(dá)3.1億,占比22%;預(yù)計(jì)2035年將突破4億,進(jìn)入重度老齡化階段。與之伴隨的,是特醫(yī)食品、慢病管理、康復(fù)醫(yī)療、失能照護(hù)等多元化需求迅速釋放,構(gòu)成萬億級銀發(fā)經(jīng)濟(jì)新增長極。
特醫(yī)食品作為精準(zhǔn)營養(yǎng)干預(yù)的代表性賽道,2024年市場規(guī)模已達(dá)234.2億元,年復(fù)合增長率達(dá)30%。政策端審批提速、醫(yī)保覆蓋范圍擴(kuò)大,疊加企業(yè)在合成生物、AI定制營養(yǎng)等方向的突破,使其正由臨床輔助向日常消費(fèi)滲透。
慢病管理則在AI賦能下實(shí)現(xiàn)從被動(dòng)治療向預(yù)測干預(yù)的轉(zhuǎn)型。AI大模型支持的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測系統(tǒng)可提前6個(gè)月預(yù)警并發(fā)癥,個(gè)性化行為干預(yù)工具正在重構(gòu)院內(nèi)外慢病管理生態(tài)。
康復(fù)醫(yī)療同樣表現(xiàn)出剛性增長。全國康復(fù)醫(yī)院僅823家,供給嚴(yán)重不足,政策正積極引導(dǎo)民營連鎖機(jī)構(gòu)擴(kuò)容,外骨骼機(jī)器人、VR訓(xùn)練等新技術(shù)逐步落地應(yīng)用。
在失能照護(hù)領(lǐng)域,當(dāng)前存在600萬張床位缺口,國家持續(xù)推動(dòng)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合政策落地,智慧化、連鎖化照護(hù)體系有望成為未來主流。
與此同時(shí),AI與可穿戴設(shè)備、陪伴機(jī)器人、腦機(jī)接口等新技術(shù)正構(gòu)建更安全、智能的居家養(yǎng)老場景。以腦機(jī)接口為例,其在阿爾茨海默病早篩、運(yùn)動(dòng)功能重建等方向已展現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)化潛力,預(yù)計(jì)2030年全球市場規(guī)模將達(dá)65.2億美元。
二、AI與機(jī)器人技術(shù)加速醫(yī)療智能化躍遷,重構(gòu)診療全鏈條
生成式AI與機(jī)器人技術(shù)的爆發(fā),正在推動(dòng)中國醫(yī)療體系從“工具智能”走向“系統(tǒng)協(xié)同”。白皮書指出,從輔助診斷、藥物研發(fā)到康復(fù)護(hù)理,這一波技術(shù)革命正帶來系統(tǒng)性變革。
在影像診斷和手術(shù)輔助領(lǐng)域,AI顯著提升基層醫(yī)療服務(wù)能力。AI 輔助診斷系統(tǒng)在縣域醫(yī)院的應(yīng)用率已從工具型角色轉(zhuǎn)向決策支持型角色。技術(shù)端,多模態(tài)數(shù)據(jù)融合能力(如影像、病理、基因數(shù)據(jù)的交叉分析)正突破傳統(tǒng)醫(yī)療單點(diǎn)優(yōu)化的局限。
生成式AI在藥物研發(fā)環(huán)節(jié)的顛覆尤為顯著。如英矽智能借助AI平臺將新藥開發(fā)周期壓縮至18個(gè)月,成本僅為傳統(tǒng)路徑的三分之一。目前,中國AI藥物管線超300條,靶點(diǎn)創(chuàng)新率突破43%。
居家護(hù)理場景成為技術(shù)滲透新前沿。長護(hù)險(xiǎn)政策已將部分智能設(shè)備納入報(bào)銷范圍,結(jié)合“硬件+服務(wù)+保險(xiǎn)”的創(chuàng)新模式,康復(fù)機(jī)器人等產(chǎn)品正在加速走進(jìn)家庭。數(shù)據(jù)顯示,設(shè)備滲透率每提升1個(gè)百分點(diǎn),即可降低護(hù)理成本超過20%。
不過,技術(shù)普惠仍面臨現(xiàn)實(shí)瓶頸:AI算法高度依賴海外開源,數(shù)據(jù)孤島、倫理認(rèn)定和支付滯后等問題制約了規(guī)?;涞亍0灼ㄗh,應(yīng)構(gòu)建“技術(shù)-制度-人文”協(xié)同框架,推動(dòng)醫(yī)療資源向分布式轉(zhuǎn)型,實(shí)現(xiàn)從高端集中到基層普惠的系統(tǒng)躍遷。
三、IP全球化提速,NewCo模式重塑中國醫(yī)藥器械出海路徑
隨著本土研發(fā)能力持續(xù)增強(qiáng),中國正從“制造大國”邁向“IP輸出強(qiáng)國”。2025年在研新藥管線數(shù)量占全球比重達(dá)29.5%,專利申請總量連續(xù)11年居全球首位。
創(chuàng)新藥出海成為主旋律,NewCo交易模式快速崛起。該模式通過“產(chǎn)品授權(quán)+股權(quán)綁定”的方式,引入海外資本設(shè)立子公司,加快本土IP在國際市場的落地和變現(xiàn)。如恒瑞醫(yī)藥GLP-1產(chǎn)品通過NewCo形式授權(quán)美國企業(yè),交易規(guī)模超60億美元,并保留19.9%股權(quán),實(shí)現(xiàn)長期利益共享。
器械領(lǐng)域同樣在探索復(fù)制NewCo路徑,特別是在高技術(shù)壁壘產(chǎn)品如飛秒激光設(shè)備方面,國產(chǎn)替代需求與國際化驗(yàn)證訴求雙向并驅(qū)。
此外,國家集采政策帶來的壓價(jià)壓力正在倒逼企業(yè)加快技術(shù)出海。白皮書指出,未來具備海外合規(guī)能力與跨境交易架構(gòu)的企業(yè),將在全球化競爭中獲得先發(fā)優(yōu)勢。
四、生物制造邁向萬億平臺型產(chǎn)業(yè),重塑多個(gè)基礎(chǔ)行業(yè)
生物制造作為“平臺型產(chǎn)業(yè)”,正以“基礎(chǔ)設(shè)施”角色重構(gòu)醫(yī)藥、食品、農(nóng)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。2024年中國生物制造市場規(guī)模已達(dá)4762億元,同比增長超15%;預(yù)計(jì)2030年將突破1.8萬億元,年復(fù)合增速達(dá)21%。
在產(chǎn)能端,中國已占據(jù)全球70%發(fā)酵產(chǎn)能,具備規(guī)?;瘍?yōu)勢。在技術(shù)端,從生物基聚合物到母乳低聚糖發(fā)酵,多個(gè)環(huán)節(jié)已開始替代傳統(tǒng)工藝。例如,生物基材料有望在2030年覆蓋85%的傳統(tǒng)塑料需求。
中國與美國形成“競合”格局:美國在底層技術(shù)如合成生物、基因編輯方面占優(yōu),而中國以內(nèi)需市場與政策扶持為依托,在應(yīng)用層和產(chǎn)業(yè)化效率方面具備優(yōu)勢。
白皮書指出,生物制造是最具潛力復(fù)制NewCo模式的行業(yè)之一。在“14億市場”之外,中國企業(yè)正加速搶灘“80億人口”的全球高值支付市場,構(gòu)建全球技術(shù)協(xié)同與商業(yè)轉(zhuǎn)化機(jī)制。
五、并購進(jìn)入理性整合周期,本土化與全球化雙輪驅(qū)動(dòng)
中國健康產(chǎn)業(yè)并購正在進(jìn)入“由表及里”的新周期。2024年并購交易總額達(dá)750億元,接近歷史高點(diǎn),反映出從資本驅(qū)動(dòng)向產(chǎn)業(yè)協(xié)同的轉(zhuǎn)變趨勢。
A股上市公司在并購中扮演主導(dǎo)角色,其戰(zhàn)略重心已從“市值管理”轉(zhuǎn)向“資源整合與技術(shù)卡位”。與此同時(shí),資本寒冬促使估值回歸理性,具備核心技術(shù)與產(chǎn)業(yè)能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)開始浮出水面。
交易模式亦趨靈活。股份支付、資產(chǎn)置換、地方國資參與等結(jié)構(gòu)安排頻現(xiàn),新一輪交易邏輯強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)協(xié)同與海外資源整合雙重能力。地緣政治壓力也加快了“自主可控+技術(shù)出?!钡碾p軌突圍路徑。
白皮書指出,具備精細(xì)化整合能力與跨市場操作經(jīng)驗(yàn)的企業(yè),將主導(dǎo)未來的產(chǎn)業(yè)并購交易。
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網(wǎng)址: 易凱資本發(fā)布《2025中國健康產(chǎn)業(yè)白皮書》,五大投資主題釋放新動(dòng)能 http://m.u1s5d6.cn/newsview1393888.html
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