可選消費(fèi)品行業(yè):功效保健品的機(jī)遇
可選消費(fèi)品行業(yè):功效保健品的機(jī)遇
本報告導(dǎo)讀:
新渠道、新客群有望催化保健品功效性新需求,行業(yè)迎來變革新機(jī)遇,看好產(chǎn)品創(chuàng)新能力突出疊加強(qiáng)運(yùn)營的品牌跑出。
投資要點(diǎn):
投資建議:新 渠道、新客群有望催化保健品功效性新需求,行業(yè)迎來變革新機(jī)遇,看好產(chǎn)品創(chuàng)新能力突出疊加強(qiáng)運(yùn)營的品牌跑出。推薦代運(yùn)營轉(zhuǎn)型自主品牌孵化、斐萃品牌放量的若羽臣,關(guān)注湯臣倍健的調(diào)整改善,相關(guān)標(biāo)的:H&H 國際控股、仙樂健康、百合股份、金達(dá)威。
千億保健品市場,仍具成長空間。據(jù)歐睿數(shù)據(jù),2024 年我國營養(yǎng)健康市場規(guī)模3998 億同比+3%,其中OTC、運(yùn)動營養(yǎng)、維生素及膳食補(bǔ)充劑(VDS)、體重管理市場規(guī)模1441、63、2323、172 億同比+1%、+7%、+4%、-1%。橫向?qū)Ρ瓤矗?024 年我國運(yùn)動營養(yǎng)、VDS、體重管理市場人均消費(fèi)1、23、2 美元,較發(fā)達(dá)國家仍有提升空間,其中VDS 人均消費(fèi)約為日、韓、美的1/3、1/5、1/5。此外,保健品行業(yè)競爭格局分散,2024 年我國VDS 市場公司口徑CR3 為22%,TOP3 湯臣倍健、安利、H&H 零售額均超百億。
細(xì)分品類中魚油、輔酶Q10 增長快,益生菌、口服美容容量大、基礎(chǔ)營養(yǎng)素同質(zhì)化高。據(jù)歐睿數(shù)據(jù),1)魚油:2024 年市場規(guī)模56 億,2020-24 年CAGR 為16%,年輕人群、抗炎、美容新場景為增量。
2)輔酶Q10:24 年市場規(guī)模41 億,20-24 年CAGR 達(dá)45%,疫后心臟保健需求提升、女性護(hù)理等激發(fā)需求。3)益生菌:24 年市場規(guī)模138 億,20-24 年CAGR 達(dá)21%,調(diào)節(jié)腸道健康為核心功能、延伸至體重管理。4)口服美容成分:膠原蛋白熱銷,麥角硫因、NR、PQQ 等新抗衰成分增長快,原料和配方成為口服美容市場的發(fā)展引擎,我們認(rèn)為品牌可通過成分創(chuàng)新及復(fù)配實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化。5)基礎(chǔ)營養(yǎng)素:維生素、礦物質(zhì)、蛋白質(zhì)成分24 年市場規(guī)模分別為329、271、116 億,同比分別增長3%、5%、1%。
看好新渠道、新需求驅(qū)動保健品行業(yè)功能化,帶來產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)遇。
2024 年抖音保健品GMV 同比+44%,我們認(rèn)為,保健品高毛利率、重營銷,抖音新渠道崛起帶來年輕增量客群,新品牌新品類存崛起機(jī)會。對標(biāo)功能性護(hù)膚,行業(yè)逐步經(jīng)歷新渠道教育新客群及成分黨新需求,跨境電商及合成生物學(xué)供給端助力保健品加速功效化演進(jìn)的變革階段,隨熱點(diǎn)新成分、新品類誕生,具備產(chǎn)品創(chuàng)新能力的品牌有望把握新機(jī)遇。
風(fēng)險提示:跨境保健品監(jiān)管變化、競爭加劇、新品表現(xiàn)不及預(yù)期。
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