時(shí)隔不足一年，專業(yè)健康險(xiǎn)公司“七子”之一的復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)”）再次開(kāi)啟增資擴(kuò)股計(jì)劃。4月1日，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)公告，公司臨時(shí)股東大會(huì)上審議通過(guò)了增資議案，注冊(cè)資本金將由6.94億元增加至10.1085億元，由該公司一位原有股東和兩位新投資人參與增資。

　　復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)此輪增資不僅獲得了大量注冊(cè)資本，還將引入兩大國(guó)際資本股東。不過(guò)，此輪增資與復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)上一輪增資相隔僅一年不到。在“復(fù)星系”保險(xiǎn)版圖持續(xù)收縮的當(dāng)下，該公司依舊能獲得“復(fù)星系”股東注資，實(shí)屬不易。

　　募資達(dá)8.1億元

　　根據(jù)復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)公告，該公司于3月31日召開(kāi)了2025年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，會(huì)上審議通過(guò)了《關(guān)于復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)股份有限公司增資的議案》，議案的主要內(nèi)容是變更注冊(cè)資本（增資）的方案。

　　具體來(lái)說(shuō)，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)將增發(fā)3.16億股股份，由上海復(fù)星醫(yī)藥（600196）（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“復(fù)星醫(yī)藥”）、國(guó)際金融公司（IFC）、亞洲開(kāi)發(fā)銀行（ADB）三位投資方分別認(rèn)購(gòu)1.05億股，各自出資人民幣27000萬(wàn)元（或等值美元），該公司注冊(cè)資本金將由6.94億元增加至10.1085億元。

　　復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)表示，募集資金總額8.1億元，待增資完成后，復(fù)星醫(yī)藥持有的公司股權(quán)比例將從14%增至20.05%，國(guó)際金融公司和亞洲開(kāi)發(fā)銀行分別持股10.43%。上述增資事項(xiàng)尚待監(jiān)管核準(zhǔn)。

　　可以看出，在此輪增資中，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)不僅將獲得8.1億元資金注入，還將引入兩大國(guó)際資本，國(guó)際金融公司和亞洲開(kāi)發(fā)銀行，這在保險(xiǎn)業(yè)普遍面臨“資本荒”的當(dāng)下，可謂令人羨慕。中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元對(duì)此表示，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)此次獲得8.1億元資本注入，大幅增加了公司的注冊(cè)資本金。充足的資本金能有效增強(qiáng)該公司的償付能力水平，為后續(xù)業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金支持。

　　國(guó)際投資者的加入，更大的意義在于“帶資源”而非“單出錢”。支培元表示，借助兩大國(guó)際股東的全球網(wǎng)絡(luò)，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)有望拓展海外市場(chǎng)，開(kāi)展國(guó)際合作項(xiàng)目。

　　北京商報(bào)記者就增資相關(guān)事項(xiàng)致函復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)采訪，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

　　多次增資不易

　　此次復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)增資中，復(fù)星醫(yī)藥作為原有股東參與了增資，目前其持有復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)14%的股權(quán)。

　　近年來(lái)，“復(fù)星系”保險(xiǎn)版圖持續(xù)收縮，如2022年，該集團(tuán)旗下公司出售所持永安財(cái)險(xiǎn)部分股份，2024年，“復(fù)星系”出售比利時(shí)保險(xiǎn)公司Ageas SA/NV（富杰）股份。在這樣的背景下，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)依舊能獲得復(fù)星醫(yī)藥持續(xù)注資，可謂幸運(yùn)。

　　多年來(lái)，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)的增資之路并不順利。此前，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)曾在2018年9月、2019年6月和2021年4月三次發(fā)布公告增資，但全部“泡湯”，最后只能通過(guò)接受捐贈(zèng)的方式，從股東處獲得現(xiàn)金6.5億元，用于補(bǔ)充資本實(shí)力。

　　直到2024年5月，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)增資終獲監(jiān)管核準(zhǔn)，才真正實(shí)現(xiàn)首輪增資成功。

　　復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)頻頻尋求增資，反映出其業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資本的強(qiáng)烈需求，且在很大程度上仍依賴外部融資或增資。業(yè)內(nèi)人士直言，健康保險(xiǎn)的本質(zhì)，是一門“短期負(fù)債、長(zhǎng)期服務(wù)”的生意。它既要應(yīng)對(duì)初期的高賠付、高投入，也要搭建長(zhǎng)期的健康管理、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。這決定了其前期對(duì)資本的依賴度極高，尤其是在商業(yè)模式尚未成熟、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力不強(qiáng)的階段，更是如此。只有摒棄傳統(tǒng)粗放式發(fā)展模式、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，提高自身的“造血”能力，才能真正擺脫償付能力桎梏。

　　河南澤槿律師事務(wù)所主任付建表示，在提升自身“造血”能力方面，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)應(yīng)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大對(duì)高附加值、差異化產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，提高產(chǎn)品盈利能力。加強(qiáng)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高資金使用效率。

　　將聚焦一站式健康服務(wù)

　　復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)成立于2017年1月，為國(guó)內(nèi)第六家獲批開(kāi)業(yè)的專業(yè)健康險(xiǎn)公司，也是專業(yè)健康險(xiǎn)公司“七子”之一。

　　目前，復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定盈利期，處于微盈利狀態(tài)。2024年該公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為52.26億元，凈利潤(rùn)0.44億元。

　　北京商報(bào)記者注意到，近期復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)總裁賴曉輝對(duì)該公司業(yè)務(wù)發(fā)展也有表態(tài)，他表示，對(duì)公司而言，將為客戶提供一站式健康服務(wù)作為公司的定位，著眼于客戶變化的需求開(kāi)發(fā)利用產(chǎn)品與服務(wù)。

　　賴曉輝進(jìn)一步解釋，公司確定的戰(zhàn)略，就是給客戶提供健康服務(wù)，要圍繞復(fù)星生態(tài)打造復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)差異化競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)生態(tài)和產(chǎn)業(yè)的聯(lián)通協(xié)同。做好生態(tài)，打通醫(yī)療、醫(yī)藥、健康管理服務(wù)與保險(xiǎn)的結(jié)合，發(fā)揮生態(tài)優(yōu)勢(shì)深耕細(xì)分賽道。

　　復(fù)星醫(yī)藥也在公告中提到，本次增資完成后，有助于進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)的影響力，持續(xù)加強(qiáng)集團(tuán)醫(yī)藥、醫(yī)療健康服務(wù)等業(yè)務(wù)與商業(yè)保險(xiǎn)的合作融通和協(xié)同。

　　支培元分析，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)保險(xiǎn)與醫(yī)療協(xié)同將更加緊密。一方面，會(huì)出現(xiàn)更多定制化的健康保險(xiǎn)產(chǎn)品，結(jié)合醫(yī)療大數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)匹配消費(fèi)者需求。另一方面，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作將深化，實(shí)現(xiàn)信息共享、服務(wù)協(xié)同?？梢哉f(shuō)，誰(shuí)能控制健康場(chǎng)景，誰(shuí)就有望重塑保險(xiǎn)價(jià)值鏈。

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