3月，AI界的風(fēng)兒甚是喧囂。繼騰訊財(cái)報(bào)里透露出“千億重金”加碼AI以來，市場(chǎng)就有預(yù)感，AI軍備競(jìng)賽將再次升級(jí)。

騰訊首席戰(zhàn)略官James Mitchell在電話會(huì)上稱，“騰訊第四季度的資本支出是所有中國科技公司中最大的?！毕喔魞H一天，零一萬物創(chuàng)始人兼CEO李開復(fù)就表示，中國市場(chǎng)最終可能站穩(wěn)腳跟的大模型提供商只有三家：DeepSeek、阿里巴巴和字節(jié)跳動(dòng)。

氣氛都到這了，科技巨頭們不官宣一下都對(duì)不起這熱度。騰訊3月22日發(fā)布混元T1正式版；DeepSeek升級(jí)V3-0324版本；阿里與字節(jié)3月28日分別發(fā)布了視覺推理模型QVQ-Max和豆包新版“深度思考”功能測(cè)試。

此次密集更新的背后，不僅僅是全球AI競(jìng)賽熱潮的延續(xù)，更揭開了科技巨頭們AI商業(yè)化路徑的分野。

資本狂飆下的“AI千億級(jí)軍備競(jìng)賽”

2025年的中國互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)場(chǎng)，AI已成為一場(chǎng)沒有退路的“生死局”。

騰訊、阿里、字節(jié)等科技巨頭密集迭代大模型背后，Capex（Capital Expenditure），也就是資本開支，揭示了大廠對(duì)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)（如電商、游戲、短視頻）增速放緩的不安，也傳遞出AI被視為打破瓶頸關(guān)鍵的信號(hào)。

阿里宣布，未來三年投入3800億元建設(shè)云與AI基礎(chǔ)設(shè)施。騰訊2024年四季度AI相關(guān)資本支出暴增至390億元，并計(jì)劃2025年繼續(xù)以“收入低兩位數(shù)百分比”的力度加碼。

不僅中國科技企業(yè)在加速，海外巨頭的力度也持續(xù)加大。微軟、Meta、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜等四家企業(yè)2025財(cái)年資本開支預(yù)計(jì)增長30%-35%，僅微軟便計(jì)劃斥資800億美元建設(shè)AI數(shù)據(jù)中心。

千億級(jí)投入不僅是一場(chǎng)技術(shù)軍備競(jìng)賽，更是對(duì)AI產(chǎn)業(yè)未來主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪。

對(duì)于巨頭們來說，如果靠“燒錢”就能贏得AI競(jìng)賽，那無疑是一筆劃算的買賣。但從基礎(chǔ)設(shè)施投入，到AI技術(shù)突破，再到商業(yè)化之間的鴻溝，并不是有錢就能解決一切的，可以看出騰訊、阿里們正在形成技術(shù)路徑的分化與競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)的差異化。

阿里巴巴走向“技術(shù)+基建”主導(dǎo)。阿里超過3800億元的資本開支，主要用于云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，或?qū)?chuàng)下中國民營企業(yè)在該領(lǐng)域的最大投資紀(jì)錄。高盛Ronald Keung分析師團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，阿里資本開支約80%將用于AI服務(wù)器，其余部分將用于通用服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施及其他業(yè)務(wù)板塊。

騰訊是“以應(yīng)用生態(tài)驅(qū)動(dòng)技術(shù)落地”。其資本開支雖激進(jìn)，但目標(biāo)更聚焦于AI賦能現(xiàn)有業(yè)務(wù)，如廣告、游戲、企業(yè)服務(wù)，通過AI提升廣告業(yè)務(wù)效率、延長游戲生命周期，并借微信生態(tài)孵化“超級(jí)AI助手”。

字節(jié)跳動(dòng)（抖音集團(tuán)）則是通過AI增強(qiáng)內(nèi)容生態(tài)與商業(yè)化效率。雖未公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但根據(jù)浙商證券報(bào)告，字節(jié)2024年AI相關(guān)投入約800億元，與騰訊接近。其布局包括豆包大模型生態(tài)、算力集群建設(shè)及人事架構(gòu)調(diào)整（如大模型團(tuán)隊(duì)分拆為“基礎(chǔ)模型”與“應(yīng)用”兩條線）。

這種分化背后，是電商/云、社交、短視頻等賽道對(duì)AI需求的不同。這也說明科技巨頭資本支出雖然巨大，但AI投資的戰(zhàn)略意義已經(jīng)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，即從“前景”到“錢景”。

八仙過海背后，重演互聯(lián)網(wǎng)造富神話？

千億投入的背后，巨頭們正面臨一場(chǎng)“技術(shù)變現(xiàn)”的大考。畢竟，自O(shè)penAI2022年點(diǎn)火以來，AI賽道的敘事主線逐漸從技術(shù)突破向商業(yè)落地傾斜，人工智能應(yīng)用進(jìn)展是機(jī)構(gòu)定價(jià)的關(guān)鍵要素。

在此背景下，騰訊、阿里、字節(jié)們關(guān)于AI商業(yè)化路徑的差異，本質(zhì)上是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域的全面重構(gòu)。

阿里生態(tài)協(xié)同與基礎(chǔ)設(shè)施主導(dǎo)“All in AI”的背后，藏著以“云+AI”撬動(dòng)B端業(yè)務(wù)增長的野心。

阿里云“通義千問”開源模型的衍生模型數(shù)量已經(jīng)超過9萬個(gè)。高盛預(yù)計(jì)，阿里對(duì)于云和AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資增加以及國內(nèi)推理芯片供應(yīng)的提升，足以支持其收入在2026財(cái)年和2027財(cái)年增長超過20%。

騰訊生態(tài)+場(chǎng)景融合的AI化打法，也向外界展示了AI嵌入社交、廣告和游戲場(chǎng)景的商業(yè)化潛力。

廣告業(yè)務(wù)方面，在最新財(cái)報(bào)電話會(huì)上，管理層透露，觀察到一系列行業(yè)的廣告收入錄得同比增長。在沒有特別的外部利好因素推動(dòng)的背景下，騰訊將增長歸因于在各行業(yè)部署的AI增強(qiáng)技術(shù)。游戲業(yè)務(wù)方面，劉熾平稱“AI可以讓常青游戲更加常青”。

此外，字節(jié)以流量與內(nèi)容驅(qū)動(dòng)AI應(yīng)用，依托抖音、豆包的龐大用戶基數(shù)，有望探索AI生成內(nèi)容（AIGC）、虛擬主播等場(chǎng)景。

總之，巨頭們的AI資本投入方向分化，基本反映了其資源稟賦差異。阿里以基礎(chǔ)設(shè)施和云計(jì)算爭(zhēng)奪B端市場(chǎng)AI變革主導(dǎo)權(quán)；騰訊依賴社交生態(tài)驅(qū)動(dòng)，在整個(gè)生態(tài)內(nèi)“場(chǎng)景化”的優(yōu)先級(jí)應(yīng)是高于“技術(shù)領(lǐng)先”的；字節(jié)跳動(dòng)則利用抖音等平臺(tái)的內(nèi)部流量?jī)?yōu)勢(shì)，為AIGC產(chǎn)品（比如豆包智能助手）引流。

顯然，在AI時(shí)代，騰訊、阿里、字節(jié)跳動(dòng)正在憑借各領(lǐng)域頂級(jí)的產(chǎn)品化能力，重演互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)歷史中超級(jí)應(yīng)用與超級(jí)公司誕生的過程，為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)注入久違的新增長動(dòng)力。

當(dāng)然，在科技變革的進(jìn)程中，騰訊、阿里們的AI競(jìng)賽，不僅僅是新一輪“超級(jí)應(yīng)用爭(zhēng)奪戰(zhàn)”，更是中國企業(yè)重塑科技話語權(quán)的蛻變之路。

中國科技加速價(jià)值重塑

在全球化視角下，中國企業(yè)在AI競(jìng)賽中展現(xiàn)出的后發(fā)先至態(tài)勢(shì)，與上一輪互聯(lián)網(wǎng)浪潮的被動(dòng)追趕形成鮮明對(duì)比。這一轉(zhuǎn)變的核心驅(qū)動(dòng)力源于三大關(guān)鍵變量的重構(gòu)。

首先，上一輪互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，中國企業(yè)受制于底層技術(shù)的海外依賴，但在AI領(lǐng)域，中國企業(yè)正通過國產(chǎn)芯片替代與算法革新打破傳統(tǒng)技術(shù)路徑的桎梏。

AI大模型崛起后，“算力即國力”的論斷正成為現(xiàn)實(shí)。為了支撐數(shù)據(jù)爆炸式增長，企業(yè)需要采購英偉達(dá)GPU。騰訊2024年就采購了23萬張英偉達(dá)GPU，字節(jié)跳動(dòng)則被曝今年將投入900億元用于算力采購。

然而，美國對(duì)華AI芯片出口限制的持續(xù)加碼，加速了技術(shù)遷徙進(jìn)程。阿里等科技巨頭加速國產(chǎn)化替代，據(jù)彭博社報(bào)道，螞蟻集團(tuán)使用了包括阿里巴巴和華為在內(nèi)的中國科技廠商設(shè)計(jì)的國產(chǎn)AI芯片，采用混合專家模型（MoE，Mixture of experts）機(jī)器學(xué)習(xí)方法，訓(xùn)練結(jié)果可以與英偉達(dá)公司的 H800 芯片匹敵。

與此同時(shí)，科技巨頭也在通過算法革新降低成本。DeepSeek（激活參數(shù)370億）的出現(xiàn)打破了“大力出奇跡”的神話，近期阿里巴巴發(fā)布的“通義千問QwQ-32B”模型，用更低的參數(shù)規(guī)模（320億），實(shí)現(xiàn)了相當(dāng)?shù)男阅鼙憩F(xiàn)，進(jìn)一步精簡(jiǎn)參數(shù)顯著降低了部署成本。

中國科技企業(yè)資源優(yōu)化的出色配置，讓中國在AI領(lǐng)域看到了追趕的希望。

其次，從“通用對(duì)話”到“垂直賦能”，中國有望憑借全球最大的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)和應(yīng)用生態(tài)，率先推動(dòng)大模型跳出“對(duì)話框”，實(shí)現(xiàn)“以應(yīng)用反哺技術(shù)”的獨(dú)特路徑。

《中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告2024》指出，經(jīng)過三十年的發(fā)展，中國已成為全球最大的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。中國網(wǎng)民規(guī)模已達(dá)近11億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到78%。國內(nèi)AI原生應(yīng)用成長速度驚人，去年的豆包和今年的DeepSeek、騰訊元寶，都實(shí)現(xiàn)了DAU快速拉升。

放眼全球，中國AI應(yīng)用也在加速突圍，根據(jù)全球知名投資機(jī)構(gòu)a16z發(fā)布的全球Top 100 AI消費(fèi)級(jí)應(yīng)用排行榜，深度求索的DeepSeek、美圖秀秀的海外版Meitu，字節(jié)的 Cici、Hypic等強(qiáng)勢(shì)入榜。

當(dāng)從消費(fèi)應(yīng)用轉(zhuǎn)到工業(yè)應(yīng)用，國務(wù)院國資委近期重申深化“AI+”專項(xiàng)行動(dòng)，明確支持AI技術(shù)在工業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域的場(chǎng)景化應(yīng)用。政策引導(dǎo)下，AI技術(shù)加速滲透眾多垂直領(lǐng)域，比如阿里通義AI大模型攜手寶馬開發(fā)AI引擎。

最后，在上一輪互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，中國企業(yè)主要依賴技術(shù)引進(jìn)和模式復(fù)制，而AI時(shí)代則通過“開源生態(tài)+內(nèi)需驅(qū)動(dòng)”的雙循環(huán)重構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力。

DeepSeek的出現(xiàn)刷新了國際上對(duì)于中國開源大模型技術(shù)的認(rèn)知，騰訊迅速擁抱DeepSeek，推出混元T1和Turbo S模型，以及百度加速文心開源等事件，反映中國科技巨頭們從“技術(shù)壟斷”轉(zhuǎn)向“生態(tài)共建”，展現(xiàn)出顛覆性的力量。

對(duì)此，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Counterpoint Research稱，OpenAI和DeepSeek分別代表了AI領(lǐng)域的兩極，DeepSeek的成功證明開源戰(zhàn)略能夠帶來更快的創(chuàng)新速度和更廣泛的應(yīng)用。

基于AI技術(shù)的下一個(gè)殺手級(jí)應(yīng)用，也許很快就會(huì)誕生在中文互聯(lián)網(wǎng)。

結(jié)語

AI競(jìng)賽的本質(zhì)，是一場(chǎng)關(guān)于“未來定義權(quán)”的戰(zhàn)爭(zhēng)。

與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代相比，中國企業(yè)在AI競(jìng)賽中的躍升并非簡(jiǎn)單“彎道超車”，而是通過技術(shù)路徑創(chuàng)新（算法密度替代算力堆砌）、場(chǎng)景深度綁定（垂直行業(yè)賦能替代通用消費(fèi)應(yīng)用）、生態(tài)雙向循環(huán)（開源主導(dǎo)+內(nèi)需驅(qū)動(dòng)替代單極技術(shù)依賴）三大變量的系統(tǒng)性重構(gòu)，形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

這一過程中，中國企業(yè)通過應(yīng)用創(chuàng)新撬動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)，為未來全球AI格局的變革埋下伏筆。

這也為資本重估中國科技帶來了積極預(yù)期。騰訊今年以近20%的漲幅重新站上4.5萬億市值。對(duì)此，橋水資本的達(dá)利歐表示：“騰訊的股價(jià)走勢(shì)本質(zhì)上是全球資本對(duì)中國科技資產(chǎn)重估的微觀映射。投資者不僅僅是在見證中國版‘AI超級(jí)應(yīng)用’的誕生，更是在把握全球資本重新定價(jià)中國創(chuàng)新的戰(zhàn)略機(jī)遇?！?/p>

巨頭們以千億資本支出開道，以億級(jí)場(chǎng)景應(yīng)用為王，在技術(shù)狂飆中保持商業(yè)理性，正在搶占這場(chǎng)科技變革的全球性機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)價(jià)值飛躍。

來源：港股研究社

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