距阿里巴巴集團(tuán)和云鋒基金2014年收購(gòu)“中信二十一世紀(jì)”（主營(yíng)藥品追溯業(yè)務(wù)及相關(guān)軟件開發(fā)）、后將其更名為阿里健康（00241.HK），已過去整整五年時(shí)間。

五年期間，作為阿里集團(tuán)“Double H”戰(zhàn)略（健康&幸福）的醫(yī)療健康旗艦平臺(tái)，阿里健康從醫(yī)藥電商逐步發(fā)展為一家綜合型的線上醫(yī)療平臺(tái)。

6月9日，阿里健康發(fā)布了2019財(cái)年報(bào)告。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：截至2019年3月31日止年度，收入人民幣50.96億元，毛利人民幣13.31億元，同比分別增長(zhǎng)108.6%和103.9%；經(jīng)調(diào)整后利潤(rùn)凈額，則達(dá)到人民幣1.22億元。

過億元凈利潤(rùn)、阿里集團(tuán)的醫(yī)療健康“旗艦平臺(tái)”，這些標(biāo)簽讓阿里健康在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、醫(yī)藥電商平臺(tái)全線虧損的現(xiàn)狀中顯得頗為“亮眼”。 

五年時(shí)間，阿里巴巴“領(lǐng)養(yǎng)”的“健康小鹿”，已成長(zhǎng)為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)里不容忽視的角色。從最初的電子藥品監(jiān)管碼逐步形成了追溯平臺(tái)、醫(yī)藥電商、消費(fèi)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、智慧醫(yī)療等五大業(yè)務(wù)版塊，涉及患者、醫(yī)院、醫(yī)生、醫(yī)藥、保險(xiǎn)幾方角色。

阿里健康現(xiàn)有業(yè)務(wù)布局，鈦媒體制圖

今年5月，中金公司在一份針對(duì)阿里健康的研究報(bào)告中提到，

“我們基于不同戰(zhàn)略意義重新定義公司各業(yè)務(wù)板塊，并對(duì)核心增長(zhǎng)業(yè)務(wù)自上而下進(jìn)行市場(chǎng)敏感性測(cè)算，認(rèn)為新零售型業(yè)務(wù)是最核心盈利來源，而賦能型業(yè)務(wù)鑄就護(hù)城河，反哺公司核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)粘性、更高市占率。 ”

具體到阿里健康，醫(yī)藥新零售（醫(yī)藥電商平臺(tái)、醫(yī)藥電商自營(yíng)、消費(fèi)醫(yī)療、醫(yī)藥O2O）業(yè)務(wù)，確實(shí)為其2019財(cái)年共計(jì)貢獻(xiàn)了約99%的營(yíng)收，目前是阿里健康的核心盈利來源； 

賦能型業(yè)務(wù)（追溯業(yè)務(wù)、智慧醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療），在2019財(cái)年貢獻(xiàn)了1%的收入。據(jù)鈦媒體了解，這部分業(yè)務(wù)主要是向工業(yè)、醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)、商業(yè)、政府及相關(guān)學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)等B端產(chǎn)業(yè)賦能。

核心盈利來源：醫(yī)藥新零售

阿里健康通過多次收購(gòu)，逐步完善了在大健康領(lǐng)域的布局。

將“中信二十一世紀(jì)”更名為“阿里健康”后的第一份財(cái)報(bào)中（2015財(cái)年報(bào)告，截至2015年3月31日止年度），阿里健康僅僅有兩大塊業(yè)務(wù)：一是電子監(jiān)管網(wǎng)業(yè)務(wù)；二是新業(yè)務(wù)推進(jìn)、系統(tǒng)集成及軟件開發(fā)。 

其中，電子監(jiān)管網(wǎng)業(yè)務(wù)為“中信二十一世紀(jì)”原主營(yíng)業(yè)務(wù)——中國(guó)電子藥品監(jiān)管網(wǎng)；新業(yè)務(wù)包括運(yùn)營(yíng)云醫(yī)院平臺(tái)及線上線下藥房平臺(tái)。在2015財(cái)年報(bào)告中，阿里健康提到，“系統(tǒng)集成及軟件開發(fā)業(yè)務(wù)已逐步收縮，該業(yè)務(wù)于本年度并無產(chǎn)生任何收入。本集團(tuán)并不預(yù)期于未來期間自該業(yè)務(wù)獲得收入。” 

鈦媒體發(fā)現(xiàn)，在2016財(cái)年報(bào)告中，系統(tǒng)集成及軟件開發(fā)業(yè)務(wù)已經(jīng)不再被提及，收入結(jié)構(gòu)中僅剩下“電子監(jiān)管網(wǎng)業(yè)務(wù)”這一項(xiàng)，當(dāng)年?duì)I收為5659.5萬元。 

2016年8月，阿里健康完成收購(gòu)廣州五千年醫(yī)藥連鎖有限公司（后更名為“阿里健康大藥房醫(yī)藥連鎖有限公司”，簡(jiǎn)稱“阿里健康大藥房”）全部股權(quán)，并快速啟動(dòng)了醫(yī)藥電商自營(yíng)業(yè)務(wù)。 

同年9月，阿里健康的醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)（阿里健康大藥房、阿里健康海外旗艦店和阿里健康旗艦店）上線，業(yè)務(wù)范圍包括自主經(jīng)營(yíng)的B2C零售、相關(guān)廣告業(yè)務(wù)和B2B集采分銷業(yè)務(wù)。 

2017財(cái)年報(bào)告顯示，醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)收入為3.79億元，追溯平臺(tái)業(yè)務(wù)的收入為9630.5萬元。這是醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)首次出現(xiàn)在阿里健康的財(cái)報(bào)中，將電商基因復(fù)制在醫(yī)藥領(lǐng)域初步有了成效，此后，醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)成為了阿里健康穩(wěn)定且快速成長(zhǎng)的收入來源。

阿里健康近三年?duì)I收構(gòu)成，數(shù)據(jù)來源：阿里健康2017財(cái)報(bào)、2018財(cái)報(bào)、2019財(cái)報(bào)（制圖/鈦媒體App）

到了2018財(cái)年，阿里健康的收入結(jié)構(gòu)豐富為四塊：自營(yíng)健康產(chǎn)品銷售、電商平臺(tái)服務(wù)、追溯服務(wù)、創(chuàng)新健康相關(guān)服務(wù)及其他。這一年，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)800萬，首次扭轉(zhuǎn)虧損局面。但由于業(yè)務(wù)構(gòu)成發(fā)生了重大變化，2018財(cái)年的毛利率為26.7%，較2017年的39.4%減少了12.7%。

延續(xù)之前的營(yíng)收格局，2019財(cái)年，阿里健康的收入結(jié)構(gòu)中新增消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)，共計(jì)五大塊：醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了82.95%的營(yíng)收；醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了13.54%的營(yíng)收；消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比為2.52%；追溯業(yè)務(wù)和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)（互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、智慧醫(yī)療）的比例分別為0.76%、0.23%。 

阿里健康2019財(cái)年收入結(jié)構(gòu)，數(shù)據(jù)來源：阿里健康2019財(cái)報(bào)（制圖/鈦媒體App）

2019財(cái)年報(bào)告提到，這一年收入和毛利的強(qiáng)勁增長(zhǎng)主要由于本年度醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)以及消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)所致。

一、醫(yī)藥電商自營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了八成營(yíng)收

阿里健康的醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)（阿里健康大藥房、阿里健康海外旗艦店和阿里健康旗艦店）范圍包括自主經(jīng)營(yíng)的B2C零售、相關(guān)廣告業(yè)務(wù)和B2B集采分銷業(yè)務(wù)。2019財(cái)年，阿里健康醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)的整體收入達(dá)到42.27億元，同比增長(zhǎng)91.3%，貢獻(xiàn)了82.95%的營(yíng)收。

截至本年度末，線上自營(yíng)店（阿里健康大藥房和阿里健康海外旗艦店）年度活躍消費(fèi)者（于過往12個(gè)月內(nèi)在線上自營(yíng)店實(shí)際購(gòu)買過一次或以上商品的消費(fèi)者）超過2700萬，同比增長(zhǎng)超過90%。阿里健康已獲授權(quán)在天貓醫(yī)藥平臺(tái)承接或開設(shè)37家品牌旗艦店。

在自營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，該業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的倉(cāng)儲(chǔ)、物流及客服支出等“履約費(fèi)用”也在增長(zhǎng)，報(bào)告期支出人民幣5.72億元，較去年3.39億元增加了68.9%，也成為阿里健康2019財(cái)年占比最大的開支，占總支出總額的40.09%。 

阿里健康2019財(cái)年運(yùn)營(yíng)開支結(jié)構(gòu)，數(shù)據(jù)來源：2019財(cái)報(bào)，鈦媒體制表

此外，為提升自營(yíng)店的曝光量而增加了流量獲取費(fèi)用，阿里健康“銷售及市場(chǎng)推廣”開支為人民幣4.55億元，較去年增加了126.2%。這部分費(fèi)用的增長(zhǎng)，除上述原因外，還因?yàn)榧哟罅嗽阡N售運(yùn)營(yíng)職能人員和在線醫(yī)藥咨詢服務(wù)人員方面的投入。

二、靠資產(chǎn)注入，醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)增速最快

阿里健康的醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)包括收購(gòu)來的保健食品及醫(yī)療器械等類目電商平臺(tái)業(yè)務(wù)、為天貓醫(yī)藥館（除已收購(gòu)類目外的其他類目）提供的外包服務(wù)業(yè)務(wù)以及醫(yī)藥O2O業(yè)務(wù)。 

醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)在2019財(cái)年的收入總額達(dá)到6.9億元，同比增長(zhǎng)296.8%，2018財(cái)年的增速是324.1%。雖然增速有所回落，但醫(yī)藥電商平臺(tái)的增速超過新增的消費(fèi)醫(yī)療，仍然是阿里健康各業(yè)務(wù)中增速最快的業(yè)務(wù)。

近兩年，通過收購(gòu)，阿里健康已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)天貓醫(yī)藥館全類目覆蓋。

2017年6月，阿里健康從阿里巴巴集團(tuán)收購(gòu)了保健食品類目電商平臺(tái)業(yè)務(wù)；2018年8月，阿里健康以106億港元從阿里巴巴集團(tuán)收購(gòu)了醫(yī)療器械及保健用品、成人計(jì)生、隱形眼鏡、醫(yī)療及健康服務(wù)類目的電商平臺(tái)業(yè)務(wù)。

為什么阿里健康選擇通過收購(gòu)的方式將這些業(yè)務(wù)納入自身體系內(nèi)？其中很關(guān)鍵的一點(diǎn)在于該業(yè)務(wù)的收入計(jì)算方式。 

財(cái)報(bào)中提到平臺(tái)業(yè)務(wù)收入計(jì)算方式有兩種：對(duì)于阿里健康體外的天貓醫(yī)藥館運(yùn)營(yíng)，收入按照天貓醫(yī)藥館所獲得的服務(wù)費(fèi)的21.5%收取；對(duì)于已經(jīng)注入阿里健康體內(nèi)的天貓醫(yī)藥館運(yùn)營(yíng)，則直接以天貓醫(yī)藥館收取的服務(wù)費(fèi)為收入記入，同時(shí)需要向天貓支付50%的基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)作為成本。 

那么，這兩種計(jì)算方式有什么差距？方正證券產(chǎn)業(yè)金融部董事，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)負(fù)責(zé)人姜天驕曾在《阿里健康2019財(cái)報(bào)：說好的大健康，還是長(zhǎng)成了電商的模樣》一文中舉例說明：

前者舉例來說，如果天貓醫(yī)藥館GMV100億，假設(shè)服務(wù)費(fèi)率3%，則天貓醫(yī)藥館收取服務(wù)費(fèi)3億元，隨后分成給阿里健康為3億*21.5%=0.65億元。其對(duì)應(yīng)的成本則為阿里健康的運(yùn)營(yíng)成本。

后者舉例來說，如果天貓醫(yī)藥館GMV100億，假設(shè)服務(wù)費(fèi)率3%，阿里健康直接記入收入3億元，同時(shí)支付給天貓1.5億元。那么這3億元營(yíng)業(yè)收入對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本就是1.5億元+阿里健康的運(yùn)營(yíng)成本。

也就是說，同樣一塊100億GMV的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，如果在阿里健康體內(nèi)，可能貢獻(xiàn)3億元收入，如果在阿里健康體外，則只能貢獻(xiàn)0.65億元收入，兩者相差5倍！

在這種計(jì)算方式下，歸屬于阿里健康體系內(nèi)的業(yè)務(wù)越多，其收入越高。2019財(cái)年，阿里健康所運(yùn)營(yíng)的天貓醫(yī)藥館所產(chǎn)生的商品交易總額（GMV）約人民幣595億元，較2018財(cái)年的300億元，增長(zhǎng)了98.3%。

除了將天貓相關(guān)品類納入到自身體系內(nèi)，阿里健康還開始為其他平臺(tái)的健康相關(guān)品類提供服務(wù)。

2019年財(cái)報(bào)披露，“阿里健康于2018年10月與淘寶簽署協(xié)議，為天貓國(guó)際平臺(tái)及天貓超市部分健康類目提供招商、商戶客服、營(yíng)銷策劃、技術(shù)支持等外包及增值服務(wù)?！?上述業(yè)務(wù)的拓展及創(chuàng)新營(yíng)銷等，將成為電商平臺(tái)業(yè)務(wù)接下來的增長(zhǎng)點(diǎn)。

三、消費(fèi)醫(yī)療作為新“引擎”

作為2019財(cái)年一項(xiàng)新增的業(yè)務(wù)，消費(fèi)醫(yī)療發(fā)展勢(shì)頭較猛。 

阿里健康的消費(fèi)醫(yī)療事業(yè)部是在2019財(cái)年上半年成立的，1H2019消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3000萬元，目前主要布局體檢、醫(yī)美、口腔、疫苗等大健康服務(wù)類領(lǐng)域。

2018~2019年度內(nèi)，來自消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)的收入達(dá)到人民幣1.28億元，同比增長(zhǎng)275.5%，全年GMV同比增長(zhǎng)超過140%。消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)2018年貢獻(xiàn)營(yíng)收比例為1.4%，2019年該比例增至2.5%。

此前消費(fèi)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈條中少有上市公司。泰合資本管理合伙人郭如意分析其原因稱，這是因?yàn)椤按蠖鄶?shù)醫(yī)療需求都停留在治病救人的產(chǎn)業(yè)鏈上，只有少數(shù)幾家在體檢健康相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈”，以及，“人們所謂的消費(fèi)升級(jí)明顯是斷檔的。” 

但在消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域，僅醫(yī)美這一細(xì)分賽道便跑出不少獨(dú)角獸。不久前登陸納斯達(dá)克的新氧，作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股，新氧2018年?duì)I收6.172億元，并實(shí)現(xiàn)了5508萬元的凈利潤(rùn)。而且在上市后，新氧還計(jì)劃縱向深入醫(yī)美產(chǎn)業(yè)上下游，橫向要拓展至消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域。 

“新氧上市代表著中國(guó)消費(fèi)醫(yī)療行業(yè)垂直品類的一次爆發(fā)?！甭?lián)合麗格集團(tuán)董事、總經(jīng)理慕安認(rèn)為，“像阿里、騰訊的大流量平臺(tái)，或者是好大夫、微醫(yī)這樣的嚴(yán)肅醫(yī)療平臺(tái)，還從來沒有一個(gè)真真正正屬于消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域的品牌?！?/p>

阿里健康財(cái)報(bào)還提到，以手機(jī)淘寶為運(yùn)營(yíng)主陣地為基礎(chǔ)，阿里健康拓展了支付寶、釘釘、口碑等流量入口，將消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)融入生活場(chǎng)景?！跋M(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)已成為本集團(tuán)下一步收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)的又一個(gè)強(qiáng)勁引擎?！?/p>

四、新零售布局“兩步走”

早在2015財(cái)年報(bào)告中，阿里健康就曾提及會(huì)嘗試線上與線下（「O2O」）藥房平臺(tái)業(yè)務(wù)，“推出阿里健康（Alijk）移動(dòng)應(yīng)用，通過移動(dòng)應(yīng)用，消費(fèi)者可向零售藥房傳送他們的藥物需求信息，而零售藥房則競(jìng)投訂單?！?/p>

但該業(yè)務(wù)此后鮮少被提及。

在2016年，阿里集團(tuán)提出“新零售”戰(zhàn)略布局，阿里健康也開始從醫(yī)藥電商轉(zhuǎn)向醫(yī)藥新零售。在這場(chǎng)轉(zhuǎn)型中，除了守住線上醫(yī)藥電商核心業(yè)務(wù)外，阿里健康通過戰(zhàn)略投資藥房+布局O2O送藥服務(wù)兩步走的方式布局線下醫(yī)藥零售。 

2017財(cái)年，阿里健康牽頭成立了“中國(guó)醫(yī)藥O2O先鋒聯(lián)盟”，與200多家線下連鎖藥店開展合作，并在2018年中旬加快了線下布局速度。 自2018年8月在杭州試點(diǎn)提供“24小時(shí)急送藥”服務(wù)開始算起，不到一年時(shí)間，在多個(gè)城市拓展了該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

報(bào)告期內(nèi)，“30分鐘送達(dá)、7*24小時(shí)送藥”服務(wù)，已經(jīng)在杭州的基礎(chǔ)上拓展了北京、廣州、深圳和武漢共5個(gè)城市。同時(shí)已在全國(guó)105個(gè)城市推出“急送藥”服務(wù)。

除了聯(lián)合合作伙伴拓展O2O送藥服務(wù)范圍外，阿里健康還投資了安徽華人健康、山東漱玉平民、貴州一樹、甘肅德生堂等區(qū)域龍頭連鎖藥店，開展全面業(yè)務(wù)合作。

關(guān)于該業(yè)務(wù)未來展望，財(cái)報(bào)中提到，

“將通過科技助力藥店新零售，以智能柜機(jī)的輔助和推廣為起點(diǎn)，在幫助線下藥店降本增效的同時(shí)，進(jìn)一步培養(yǎng)和沉淀消費(fèi)者網(wǎng)上購(gòu)藥的心智，為更大的慢性病藥品配送市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)?！?/p>

新零售布局為“處方藥外流”做了鋪墊。隨著4+7帶量采購(gòu)等相關(guān)政策的出臺(tái)和執(zhí)行，“處方藥外流”的速度正在加快，目前“處方藥外流”機(jī)遇主要在部分常見病、慢性病復(fù)診等領(lǐng)域。

隨著監(jiān)管體系的完善，如果網(wǎng)售處方藥政策有條件放開，自營(yíng)平臺(tái)、天貓平臺(tái)都有望成為承接電子處方的渠道之一。

在阿里健康的新零售商業(yè)布局中，線上包括了自營(yíng)業(yè)務(wù)和平臺(tái)業(yè)務(wù)，線下是戰(zhàn)投藥店、合作藥店與O2O送藥服務(wù)，串聯(lián)起來的則是實(shí)體醫(yī)院或互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。

在中金公司的研究報(bào)告中提到，阿里健康目前探索承接處方的模式有三種：

隨著院外市場(chǎng)渠道的崛起，去年在納斯達(dá)克上市的111集團(tuán)（NASDAQ： YI）也正加快布局醫(yī)藥新零售，鈦媒體此前曾報(bào)道過，111集團(tuán)構(gòu)建的醫(yī)藥生態(tài)圈共有三大業(yè)務(wù)版塊：B2C醫(yī)藥平臺(tái)“1藥網(wǎng)”、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院“1診”、B2B醫(yī)藥平臺(tái)“1藥城”。

2018年，111集團(tuán)全年?duì)I收為17.9億元，同比增長(zhǎng)86.1%，增長(zhǎng)主要是由于B2B醫(yī)藥平臺(tái)收入大幅增加，該業(yè)務(wù)從去年的8690萬元增加至9.2億元。但全年凈虧損為3.8億元，同比增加52.6%。

此外，在醫(yī)藥新零售領(lǐng)域還有一位后來者。

今年5月，京東宣布成立“京東健康”子集團(tuán)，整合了京東旗下醫(yī)藥零售、醫(yī)藥批發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康城市四個(gè)業(yè)務(wù)版塊，并且獲得了京東、CPEChina Fund、中金資本和霸菱亞洲等投資者超過10億美元的A輪融資。

京東意欲將“京東健康”打造成為第三只獨(dú)角獸，但攪動(dòng)現(xiàn)有醫(yī)藥新零售市場(chǎng)格局仍有待時(shí)日。

靠阿里集團(tuán)“輸血”，阿里健康的大健康版圖在五年內(nèi)有了清晰輪廓。但在這張版圖中，除了醫(yī)藥電商、醫(yī)藥新零售外，阿里健康還亟需打造出新的內(nèi)核，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、智慧醫(yī)療等創(chuàng)新業(yè)務(wù)則成為投入和布局的重點(diǎn)。

B端賦能業(yè)務(wù)，直面騰訊

2018年11月，阿里健康與支付寶簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，獨(dú)家在支付寶客戶端上設(shè)立獨(dú)立的醫(yī)療健康頻道，并負(fù)責(zé)全權(quán)管理該頻道內(nèi)的醫(yī)療健康行業(yè)合作伙伴。目前，阿里健康主要的C端入口是支付寶，以支付寶為主陣地為用戶提供一攬子醫(yī)療健康服務(wù)。

鈦媒體此前曾報(bào)道過，微信支付頁面將增加醫(yī)療健康服務(wù)，該入口由騰訊醫(yī)療健康事業(yè)部提供服務(wù)，從目前的小程序功能來看，基本涵蓋了問診、購(gòu)藥、掛號(hào)、綁定電子社?？ǖ裙δ?。但目前該入口仍處于灰度測(cè)試階段，并未正式上線。 

如果微信支付頁面的醫(yī)療健康入口正式上線，從C端入口來看，阿里健康和騰訊醫(yī)療健康將分別以支付寶和微信為主要陣地展開“對(duì)決”。但雙方在B端布局思路上存在異同。 

阿里健康的B端業(yè)務(wù)主要包括追溯業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療（互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、電子健康卡、醫(yī)學(xué)科普）、智慧醫(yī)療（電子健康卡、醫(yī)療AI），相比于醫(yī)藥電商、醫(yī)藥新零售業(yè)務(wù)，阿里健康的B端產(chǎn)業(yè)對(duì)阿里集團(tuán)的依賴較少，更具獨(dú)立性。

騰訊的B端布局思路也是從三個(gè)方面展開。九個(gè)月前，騰訊成立CSIG事業(yè)群全面聚焦產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，其中醫(yī)療健康事業(yè)部聚焦在三個(gè)核心能力建設(shè)上：電子健康卡（助力政府的To G服務(wù)）、騰訊醫(yī)典服務(wù)（To C的醫(yī)療資訊服務(wù)）、醫(yī)療AI（醫(yī)院、醫(yī)生端的To B服務(wù)）。

在接受鈦媒體采訪時(shí)，騰訊副總裁、騰訊醫(yī)療健康業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人丁珂曾透露，商業(yè)化不是騰訊醫(yī)療布局的第一步，而且目前不涉及到“醫(yī)藥”關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

但在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和智慧醫(yī)療領(lǐng)域，阿里健康已經(jīng)開始探索收費(fèi)模式。本年度內(nèi)，阿里健康來自線上健康咨詢等創(chuàng)新服務(wù)項(xiàng)目的收入達(dá)到人民幣1196.3萬元。

雖然已經(jīng)開始產(chǎn)生收入，該業(yè)務(wù)目前仍處于投入階段。報(bào)告期內(nèi)，產(chǎn)品開發(fā)支出成本為2.19億元，較去年增加了73.5%，主要由于研發(fā)相關(guān)職能之人數(shù)增加所致。2019年財(cái)報(bào)還提到，本年度內(nèi)，將繼續(xù)聘請(qǐng)更多信息技術(shù)工程師以積極探索互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)，同時(shí)支持醫(yī)藥業(yè)務(wù)和消費(fèi)醫(yī)療業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)。

鈦媒體分析財(cái)報(bào)認(rèn)為，阿里健康的B端業(yè)務(wù)值得關(guān)注的幾大方面包括：

一、追溯業(yè)務(wù)營(yíng)收占比正逐年遞減

本年度內(nèi)，追溯業(yè)務(wù)收入為人民幣3872萬元，同比增長(zhǎng)59.0%，隨著業(yè)務(wù)的增加以及醫(yī)藥新零售等業(yè)務(wù)的發(fā)展，這部分業(yè)務(wù)收入的占比正在逐年遞減。

「碼上放心」平臺(tái)為醫(yī)藥行業(yè)各方的日常管理以及線上線下結(jié)合提供基礎(chǔ)工具和增值服務(wù)，包括藥品追溯和召回、渠道管理、患者教育、疫苗冷鏈追溯、醫(yī)?？刭M(fèi)等。目前，該平臺(tái)覆蓋超過85%的中國(guó)藥品在產(chǎn)生產(chǎn)企業(yè)，其中疫苗等國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注品種覆蓋率超過95%。

二、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療布局明晰

健康咨詢服務(wù)

阿里健康依托于前期建立的阿里健康網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院有限公司，組織執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營(yíng)養(yǎng)師等專業(yè)人員，為來自淘寶、天貓、支付寶等終端用戶提供健康咨詢服務(wù)和指導(dǎo)。

財(cái)報(bào)中提到，與阿里健康簽約提供在線健康咨詢服務(wù)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營(yíng)養(yǎng)師合計(jì)超過24000人，其中主治、副主任及主任醫(yī)師超過15000人。

這一醫(yī)生團(tuán)隊(duì)要遠(yuǎn)大于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股“平安好醫(yī)生”，平安好醫(yī)生2018年財(cái)報(bào)顯示，2018年提供咨詢服務(wù)的醫(yī)生團(tuán)隊(duì)共有6399人，其中自有醫(yī)生1196人，外部簽約醫(yī)生5203人；而這6399人的醫(yī)生團(tuán)隊(duì)在2018年共服務(wù)了4.07億次咨詢。

但阿里健康在此次年報(bào)中并未提及日均咨詢量及年度咨詢量。2017財(cái)年，阿里健康累計(jì)提供了超過600萬人次的在線醫(yī)藥健康咨詢服務(wù)；2018財(cái)年，阿里健康簽約提供在線健康咨詢服務(wù)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和執(zhí)業(yè)營(yíng)養(yǎng)師合計(jì)已將近23000人，以分期輪班方式為用戶提供健康咨詢服務(wù)，日均咨詢量已超過5萬次。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)

2019年1月，阿里健康和螞蟻金服共同投資的浙江扁鵲健康數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司（浙江扁鵲）所承建的“浙江省互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)”正式發(fā)布，這是全國(guó)第一個(gè)集監(jiān)管能力和服務(wù)能力于一體的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)（企業(yè)–政府–企業(yè)–消費(fèi)者）（B2G2B2C）。

鈦媒體此前曾報(bào)道過，該平臺(tái)是浙江全省互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)的總?cè)肟?，由服?wù)子平臺(tái)和監(jiān)管子平臺(tái)組成：服務(wù)子平臺(tái)（C端）在支付寶上形成互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)的統(tǒng)一入口；監(jiān)管子平臺(tái)是主管部門對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)開展的互聯(lián)網(wǎng)診療活動(dòng)進(jìn)行事前、事中、事后全流程監(jiān)管的平臺(tái)。 

從年初設(shè)立至4月份，已有超過20家包括三甲醫(yī)院的醫(yī)療機(jī)構(gòu)入駐到該平臺(tái)，并已收到超過300家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的入駐申請(qǐng)。 

“浙江省互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)希望以健康卡為身份介質(zhì)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)為服務(wù)載體，實(shí)現(xiàn)充分聯(lián)動(dòng)?！卑⒗锝】刀麻L(zhǎng)吳泳銘曾透露，浙江省互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)的建設(shè)是阿里健康在2018年落地的重點(diǎn)項(xiàng)目之一。

電子健康卡

2018年9月，由浙江扁鵲承建的“浙江省居民電子健康卡平臺(tái)”上線。該電子健康卡由浙江扁鵲與浙江省衛(wèi)健委合作，可跨機(jī)構(gòu)和跨地域使用的線上線下一體化醫(yī)療健康服務(wù)電子卡。自平臺(tái)上線至2019年4月已發(fā)放超過1600萬張電子健康卡。 

這部分業(yè)務(wù)是助力政府的服務(wù)，但電子健康卡作為醫(yī)保支付的方式，也為阿里健康的業(yè)務(wù)布局補(bǔ)足了一環(huán)。浙江省電子健康卡和社?？ǖ摹竷煽ê弦?、一網(wǎng)通辦」的規(guī)劃已經(jīng)被提上省政府工作日程。未來阿里健康還將協(xié)同相關(guān)政府主管部門，推動(dòng)兩卡融合的落地以及在線醫(yī)保支付的開通。 

參考騰訊，雖然并未公布其發(fā)放的電子健康卡數(shù)量，但在5月21日的騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會(huì)上，丁珂透露，騰訊提供的電子社保卡和醫(yī)?？娮討{證已服務(wù)全國(guó)超過400家醫(yī)院、超過6000家藥店，電子健康卡陸續(xù)在全國(guó)9省市落地。

醫(yī)學(xué)科普

值得關(guān)注的是，醫(yī)療健康科普內(nèi)容建設(shè)也被歸為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)。

2018年5月，阿里健康發(fā)布了“醫(yī)知鹿”醫(yī)學(xué)智庫，截至本年度末，“醫(yī)知鹿”已提供包括重癥指南、健康百科和疾病百科在內(nèi)的超過2500條內(nèi)容百科。此外，還搭建了內(nèi)容后臺(tái)，輸出到支付寶、UC等不同渠道，日均閱讀人數(shù)逾百萬。

在醫(yī)學(xué)科普領(lǐng)域，騰訊推出了“騰訊醫(yī)典”，這被騰訊視為三大基礎(chǔ)能力之一。騰訊醫(yī)典已覆蓋上千種常見疾病，涵蓋十五種常見腫瘤。

此外，6月3日，百度百科啟動(dòng)“百科醫(yī)典”項(xiàng)目，將聯(lián)合海內(nèi)外醫(yī)療資源共建醫(yī)學(xué)健康科普平臺(tái)，目前，專家已在“百科醫(yī)典“累計(jì)審核通過近百個(gè)疾病內(nèi)容，并計(jì)劃今年內(nèi)上線1000個(gè)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。

雖然BAT巨頭紛紛進(jìn)入醫(yī)學(xué)科普領(lǐng)域，但重視程度各有差異?！搬t(yī)知鹿”目前相關(guān)的公開信息較少，而“騰訊醫(yī)典”動(dòng)態(tài)較多；6月10日，百度被曝出要求近60家醫(yī)療健康平臺(tái)簽署一份內(nèi)容分發(fā)的《排他協(xié)議》，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為與“百度醫(yī)典”業(yè)務(wù)相關(guān)，引發(fā)了不少爭(zhēng)議。

三、押注醫(yī)療AI

阿里健康的智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)涉及人工智能、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)學(xué)聯(lián)盟、醫(yī)學(xué)科研平臺(tái)、臨床輔助決策系統(tǒng)、遠(yuǎn)程影像平臺(tái)、區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)安全解決方案等。

2018年9月，阿里健康與阿里云宣布共建阿里醫(yī)療人工智能系統(tǒng)即醫(yī)療大腦2.0，在生理信號(hào)（腦電波引擎及胎心監(jiān)測(cè)）、語音識(shí)別、人臉識(shí)別等領(lǐng)域有所進(jìn)展。2019年3月，研發(fā)出基于深度學(xué)習(xí)模型的腦電波癲癇診斷產(chǎn)品，可顯著提升醫(yī)生的腦電圖讀圖效率。

報(bào)告期內(nèi)，阿里健康還搭建了阿里健康A(chǔ)I中心，通過在該平臺(tái)接入胎心監(jiān)測(cè)、影像等不同引擎，探索AI中心服務(wù)醫(yī)院的模式并驗(yàn)證其可行性，并已經(jīng)與多家區(qū)域影像中心明確合作意向。 

2018年10月，阿里健康、支付寶、余杭一院正式上線全流程全人群覆蓋的“刷臉就醫(yī)”項(xiàng)目。阿里健康此次在財(cái)報(bào)中提到，將積極推動(dòng)“刷臉就醫(yī)”的產(chǎn)品在線下醫(yī)療機(jī)構(gòu)落地使用，并以此為契機(jī)，促進(jìn)該產(chǎn)品的商業(yè)推廣。 

相比于騰訊的醫(yī)療AI旗艦產(chǎn)品“覓影”，阿里健康于2017年與萬里云聯(lián)合推出的醫(yī)療AI產(chǎn)品“Doctor You”已經(jīng)鮮少提及，醫(yī)療大腦2.0則成為醫(yī)療AI的發(fā)展重心。

但目前財(cái)報(bào)中并未透露醫(yī)療AI產(chǎn)品的具體落地情況。參考騰訊，其醫(yī)療AI的成績(jī)單顯示：AI影像已輔助醫(yī)生閱片2.7億張，服務(wù)近160萬名患者，提示高風(fēng)險(xiǎn)21萬次；AI輔診累計(jì)分析門診病歷 800多萬份，提示高風(fēng)險(xiǎn)16萬次。 

“考慮到賦能型業(yè)務(wù)暫不成熟，且盈利貢獻(xiàn)還較小，我們暫不對(duì)其單獨(dú)進(jìn)行估值?！敝薪鸸绢A(yù)計(jì)阿里健康 2018-2021 財(cái)年收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 77.7%。

雖然目標(biāo)是打造大健康生態(tài)，但在五年的發(fā)展中，阿里健康仍然圍繞著醫(yī)藥電商實(shí)現(xiàn)造血，短期來看，醫(yī)藥新零售成為接下來的增長(zhǎng)動(dòng)力，而B端賦能型業(yè)務(wù)將長(zhǎng)期處于投入階段。 

5月23日，阿里健康發(fā)布公告稱，與Ali JK、Antfin簽訂認(rèn)購(gòu)協(xié)議，按每股7.50港元分別認(rèn)購(gòu)阿里健康2.42億股、6057.6萬股。共計(jì)認(rèn)購(gòu)金額約為22.72億港元，占阿里健康現(xiàn)有已發(fā)行股本的2.59%。Ali JK是阿里健康主要股東，也是阿里巴巴控股的全資附屬公司，Antfin則是螞蟻金服間接全資附屬公司。

關(guān)于這次資金注入，阿里健康在公告中稱，擬將所得款項(xiàng)凈額用于償還貸款、為持續(xù)業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及拓展提供資金、完成過往承諾投資以及未來策略性收購(gòu)事項(xiàng)。

醫(yī)藥新零售領(lǐng)域面對(duì)著111集團(tuán)、京東健康等醫(yī)藥電商平臺(tái)，B端產(chǎn)業(yè)面對(duì)騰訊、平安好醫(yī)生等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)，阿里健康的大健康生態(tài)最終會(huì)長(zhǎng)成什么樣？又會(huì)和一眾攪局者如何攪動(dòng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)？

答案或許還需要下一個(gè)五年。（本文首發(fā)鈦媒體，作者、制圖/付夢(mèng)雯） 

參考資料：

1、阿里健康2015財(cái)報(bào)、2016財(cái)報(bào)、2017財(cái)報(bào)、2018財(cái)報(bào)、2019財(cái)報(bào)

2、《阿里健康，正在崛起的大健康全生態(tài)王者》，中金公司

3、《阿里健康2019財(cái)報(bào)：說好的大健康，還是長(zhǎng)成了電商的模樣》，姜天驕