作為摩拜單車(chē)供應(yīng)商，信隆健康（002105，SZ）2017年一季度交出的成績(jī)單難以令投資者滿(mǎn)意。4月24日，信隆健康發(fā)布2017年一季報(bào)，其一季度凈利潤(rùn)同比下降逾七成，僅為137.23萬(wàn)元。

信隆健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)涵蓋三大類(lèi)別，其中自行車(chē)配件貢獻(xiàn)營(yíng)收超過(guò)半壁江山。2016年10月，信隆健康一度因成為摩拜單車(chē)供應(yīng)商而頭頂“共享單車(chē)概念股”光環(huán)，股價(jià)波動(dòng)劇烈。

信隆健康董秘陳麗秋接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一來(lái)是2017年一季度趕上春節(jié)，公司交貨比較少；二來(lái)毛利率稍微走低，這是公司凈利潤(rùn)下降的關(guān)鍵。

毛利率進(jìn)一步走低

信隆健康主要產(chǎn)品涵蓋三大類(lèi)別，分別為自行車(chē)配件、體育器械及康復(fù)器械。自行車(chē)配件為信隆健康的原始業(yè)務(wù)，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，即便信隆健康后來(lái)逐漸延伸開(kāi)拓新的產(chǎn)業(yè)鏈，其自行車(chē)配件占營(yíng)收的比例一直在60%以上。

但自行車(chē)配件的毛利率卻較低。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2016年信隆健康自行車(chē)各配件毛利率在9.81%到19.01%之間，綜合毛利率僅為13.42%。

“國(guó)內(nèi)行業(yè)里都是這個(gè)水平，”陳麗秋接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“尤其是國(guó)內(nèi)許多小廠(chǎng)的經(jīng)營(yíng)成本比較低，加上共享單車(chē)出來(lái)后，一些廠(chǎng)家采取了低價(jià)策略（使得毛利率更低）?！?/p>

對(duì)于制造業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)毛利率水平中等偏低，也使得企業(yè)盈利能力對(duì)生產(chǎn)成本的變動(dòng)異常敏感。毛利率走低是信隆健康2017年第一季度業(yè)績(jī)下滑的重要原因。

信隆健康一季報(bào)顯示，2017年一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)了13.54%，營(yíng)業(yè)成本卻同比上升了19.10%，高于營(yíng)收增速，這使其整體毛利率進(jìn)一步下滑。信隆健康在2017年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告里表示，原材料價(jià)格持續(xù)大漲，導(dǎo)致成本大幅上升。

信隆健康同時(shí)稱(chēng)，另一方面，共享單車(chē)取代了大部分城市通勤車(chē)市場(chǎng)需求，2017年第一季度自行車(chē)組車(chē)廠(chǎng)內(nèi)銷(xiāo)訂單量大幅減少；其次由于春節(jié)長(zhǎng)假原因，報(bào)告期內(nèi)公司的共享單車(chē)訂單出貨量較少尚未形成效益。

“通勤車(chē)和共享單車(chē)構(gòu)造是不一樣的，摩拜單車(chē)是自己獨(dú)家設(shè)計(jì)車(chē)款。我們?cè)?016年10月接到了摩拜訂單，為它生產(chǎn)配件不是用原有模具，要重新組建生產(chǎn)線(xiàn)，加上春節(jié)工人返鄉(xiāng)，所以交貨有延遲?！标慃惽锔嬖V《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

摩拜訂單尚未完全釋放

2016年10月底，信隆健康成為摩拜單車(chē)零配件供應(yīng)商，因頭頂共享單車(chē)概念而風(fēng)光無(wú)限，股價(jià)波動(dòng)劇烈，且不斷有機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

但隨著原材料波動(dòng)等原因，整個(gè)自行車(chē)零配件行業(yè)毛利率進(jìn)一步走低，共享單車(chē)帶來(lái)的訂單增量也并沒(méi)有在報(bào)表里得以體現(xiàn)。陳麗秋接受記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，摩拜單車(chē)訂單何時(shí)能完全釋放并不好說(shuō)，得看具體進(jìn)展。記者發(fā)現(xiàn)，信隆健康亦曾公開(kāi)表示摩拜單車(chē)不僅公司一家供應(yīng)商。

自行車(chē)零配件市場(chǎng)高度分散。中銀國(guó)際證券一份研報(bào)指出，信隆健康盡管為行業(yè)龍頭，其在全球的市占率也僅約10%。目前，共享單車(chē)的崛起進(jìn)一步吞食了通勤車(chē)的市場(chǎng)空間，而前者的采購(gòu)以單車(chē)運(yùn)營(yíng)商為主，后者則以個(gè)人采購(gòu)為主。共享單車(chē)的崛起，是否意味著自行車(chē)行業(yè)向龍頭集中、零配件市場(chǎng)也隨之集聚？

陳麗秋稱(chēng)并不一定會(huì)導(dǎo)致集聚，因?yàn)楣蚕韱诬?chē)和通勤單車(chē)在構(gòu)造上并不一樣，所使用的配件也不同，與以前并不一樣，很難說(shuō)配件行業(yè)會(huì)向某家公司集聚。

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