衛(wèi)寧健康（300253）4月29日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2024年4月28日接受70家機構(gòu)調(diào)研，機構(gòu)類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、海外機構(gòu)、證券公司、陽光私募機構(gòu)。 投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹：

　　問：2024年創(chuàng)新業(yè)務(wù)的預(yù)期是否有變化？

　　答：24年Q1創(chuàng)新業(yè)務(wù)改善情況不明顯，利潤端有改善，但納里股份與環(huán)耀衛(wèi)寧的收入同比下降。創(chuàng)新業(yè)務(wù)的調(diào)整有個過程，我們在23年對一些短期不盈利的業(yè)務(wù)做了裁減，創(chuàng)新業(yè)務(wù)裁減約500多人。24年創(chuàng)新業(yè)務(wù)大目標無變化，希望利潤端減虧甚至打平，收入端實現(xiàn)正增長。

　　問：壞賬計提的規(guī)模？

　　答：23年合同資產(chǎn)和應(yīng)收賬款合計計提2.2億元。截至23年底累計計提金額占到整體余額的24.28%，比22年的25.66%略有下降。23年醫(yī)療衛(wèi)生信息化業(yè)務(wù)回款有好轉(zhuǎn)，尤其是長賬齡的回款好于新合同。24年Q1壞賬轉(zhuǎn)回約1,900萬元，若不考慮環(huán)耀衛(wèi)寧的影響，24年Q1回款同比增長約9%。若24年外部環(huán)境有改善，公司內(nèi)部從提升合同質(zhì)量、加強回款節(jié)點控制、長賬齡回款納入考核指標等入手，持續(xù)加強應(yīng)收款項催收，預(yù)計24年會有更積極的變化。

　　問：今年的行業(yè)景氣度是否出現(xiàn)拐點，公司在手訂單的情況，在手訂單的實施和驗收結(jié)算情況？展望全年訂單增速和驅(qū)動因素？

　　答：目前沒有看到行業(yè)景氣度突飛猛進的拐點。醫(yī)療信息化有很多的剛性需求，如新設(shè)分院、評級評測等，過去幾年受疫情和其他因素的影響，這些工作沒有全面開展，加之中國醫(yī)院數(shù)量龐大，市場需求客觀存在，我們覺得今年的景氣度會好于去年。今年起，我們把WiNEX和5X的交付團隊融合一起，老客戶可能部分產(chǎn)品會有5X產(chǎn)品交付，但以WiNEX為主。我們現(xiàn)在的收入體量是30多億，如果收入持續(xù)保持增長、成本下降，那利潤彈性會很大，我們會逐步走出前一兩年利潤狀況不太好的階段。從訂單驅(qū)動因素來看，WiNEX的競爭力、內(nèi)部效率的提升、交付速度的提升等都會對利潤產(chǎn)生積極影響。

　　問：電子病歷新的政策預(yù)期？

　　答：國家層面的頂層設(shè)計政策已有，但在落地的細分政策上有一定滯后性，衛(wèi)寧具有政策落地后市場化執(zhí)行方面的優(yōu)勢，但落地時間不好判斷。從行業(yè)需求來看，不完全依賴于細分政策的出臺，就電子病歷評級，互聯(lián)互通評測來看，很多醫(yī)院自發(fā)地在做5級、6級。我們不擔心政策不出來，需求就不釋放，只是政策會加速需求的釋放。

　　問：下游醫(yī)院端和衛(wèi)健委的需求，各自的景氣情況？全年來看，大家關(guān)心釋放的進度，以及今年的商機規(guī)模？需求有沒有較好的資金保障？

　　答：醫(yī)療衛(wèi)生信息化屬于提前做規(guī)劃，按部就班去推進的狀態(tài)，現(xiàn)在是比較正常的水平?，F(xiàn)在醫(yī)院信息化實施難度越來越高，可選供應(yīng)商數(shù)量在減少，頭部廠商的機會在增加。 我們內(nèi)部統(tǒng)計的商機規(guī)模有增長，且是比較大的體量。一般資金到位后，才會啟動招投標，因此一旦到招投標環(huán)節(jié)，資金都有保障。

　　問：創(chuàng)新業(yè)務(wù)的進展和預(yù)期？去年沄鑰進行了商業(yè)模式的調(diào)整，今年各業(yè)務(wù)的發(fā)展重心？

　　答：24年Q1，創(chuàng)新業(yè)務(wù)對合并報表影響減虧約1000萬元。納里股份在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)方面已做了比較好的儲備，很多的醫(yī)療機構(gòu)已連接到平臺上，23年運營類收入有一定改善，但人員擴張、成本增加比較多，運營收入仍覆蓋不了成本，所以23年虧損2000多萬，24年會繼續(xù)加大運營收入的增長，預(yù)計利潤端會看到比較明顯的變化。環(huán)耀衛(wèi)寧（原稱“沄鑰科技”），與北京環(huán)球醫(yī)療有合并的計劃，目前在推進中，同時也在規(guī)劃一些新的利潤率高的業(yè)務(wù)，如專病專藥業(yè)務(wù)，如果增長比較快的話，會改善收入和利潤端。衛(wèi)寧科技是按權(quán)益法核算的聯(lián)營公司，23年虧損超過1個億，對我們的報表有負面影響。24年對合同收入有比較樂觀的預(yù)期，利潤端有減虧的預(yù)期。

　　問：去年在模型和產(chǎn)品端有一些具體的動作，對今年標桿產(chǎn)品和推廣的展望？如何展望3-5年，AI對公司的影響？

　　答：23年大模型出來后，生成式人工智能成為主流范式，衛(wèi)寧做了一些布局探索，主要是基于通用模型向垂直模型的自研，針對醫(yī)療場景的需求做了定制大模型，支撐各種應(yīng)用場景，提高醫(yī)療效率和服務(wù)質(zhì)量，首先是圍繞電子病歷，包括書寫助手、內(nèi)涵質(zhì)控及體檢報告文書類的應(yīng)用，我們在部分醫(yī)院做了試點，目前還是試點階段，希望找到醫(yī)院人工智能提高醫(yī)療效率的落地點，后續(xù)才能夠普及。下一個階段希望除了提高醫(yī)生效率之外，能夠找到提高醫(yī)療質(zhì)量層面的探索，比如醫(yī)務(wù)不良事件、患者安全等方面的探索。 AI在便捷就醫(yī)等方面也在嘗試，和納里股份做智能導(dǎo)診、問診的應(yīng)用，目前看，在提高患者體驗上有幫助，是否能夠形成更大規(guī)模的效益還有待觀察。

　　問：公司對提升份額的預(yù)期和考慮？

　　答：目前醫(yī)療信息化賽道集中度還不高，我們雖然在醫(yī)院核心系統(tǒng)方面排名行業(yè)第一，但是市占率只有百分之十幾，而發(fā)達國家如美國，前三的份額有70%以上，中國是在向這個方向走的過程中。推動公司提升市場份額主要有幾方面：一是技術(shù)推動，如我們新一代產(chǎn)品的落地應(yīng)用，提升公司產(chǎn)品競爭力；二是我們一直聚焦醫(yī)療IT，深耕行業(yè)幾十年，積累經(jīng)驗和數(shù)量眾多的客戶；三是借助行業(yè)并購整合，快速提升市場份額。

　　問：衛(wèi)寧科技去年的收入和今年1季度增速都比較高，是因為在醫(yī)保商保端有比較大的變化？

　　答：衛(wèi)寧科技的商保業(yè)務(wù)發(fā)展比較快，醫(yī)保業(yè)務(wù)是基本盤，從19年中標國家醫(yī)保局平臺后，陸續(xù)做了22個省級醫(yī)保平臺項目，為后續(xù)的發(fā)展奠定了很好的基礎(chǔ)。未來的產(chǎn)出主要是商保，以及圍繞醫(yī)保局項目實施后的深度應(yīng)用。

　　問：三費下降比較明顯，目前的人員和費用規(guī)劃情況？

　　答：23年人員數(shù)量減少600多人，主要是創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司人員的減少。 24年Q1人員進一步壓縮了200人左右，人員費用方面有一定下降。

　　問：23年毛利率表現(xiàn)相對不錯，對后續(xù)毛利率修復(fù)空間如何看？

　　答：23年單季度毛利率都在提升，主要是軟服毛利率提升，1季度收入占比較低，而成本支出相對剛發(fā)，毛利率會偏低，但隨著后面季度收入的增長，毛利率逐步提升。24年Q1軟服毛利率同比有5%左右的提升，未來隨著新產(chǎn)品交付數(shù)量的增多，預(yù)計對毛利率提升有積極影響。

　　問：股權(quán)激勵費用對24Q1利潤的影響？

　　答：24年Q1股權(quán)激勵費用同比減少約4000萬左右。按目前在執(zhí)行的股權(quán)激勵計劃預(yù)計24、25年的股權(quán)激勵費用會持續(xù)下降。

　　問：新訂單的獲取有哪些措施？

　　答：對于一些難度比較高的大型項目，我們的競爭力非常強，如復(fù)星項目、泰康項目、北大人民醫(yī)院項目等，衛(wèi)寧能在眾多廠商中勝出，說明WiNEX產(chǎn)品有很強的競爭力;

　　調(diào)研參與機構(gòu)詳情如下：

參與單位名稱參與單位類別參與人員姓名萬家基金基金公司--中信建投基金基金公司--中銀基金基金公司--交銀施羅德基金基金公司--光大保德信基金基金公司--創(chuàng)金合信基金基金公司--華寶基金基金公司--華泰柏瑞基金基金公司--廣發(fā)基金基金公司--拾貝能信基金基金公司--煜誠基金基金公司--睿融基金基金公司--運舟基金基金公司--鴻運基金基金公司--業(yè)業(yè)證券證券公司--東方證券證券公司--中信證券證券公司--中泰證券證券公司--信達證券證券公司--國元證券證券公司--國投證券證券公司--國海證券證券公司--國聯(lián)證券證券公司--國金證券證券公司--廣發(fā)證券證券公司--方正證券證券公司--民生證券證券公司--浙商證券證券公司--粵開證券證券公司--銀河證券證券公司--長江證券證券公司--健順投資陽光私募機構(gòu)--原點資產(chǎn)陽光私募機構(gòu)--德睿恒豐資產(chǎn)陽光私募機構(gòu)--樸信投資陽光私募機構(gòu)--灃楊資產(chǎn)陽光私募機構(gòu)--淡水泉投資陽光私募機構(gòu)--青驪投資陽光私募機構(gòu)--高信百諾投資陽光私募機構(gòu)--中郵人壽保險保險公司--人民養(yǎng)老保險保險公司--信泰人壽保險保險公司--大家資產(chǎn)保險公司--百年保險資產(chǎn)保險公司--摩根士丹利海外機構(gòu)--國際金融公司QFII--統(tǒng)一證券投資QFII--世亨投資其他--東方證券資產(chǎn)其他--丞毅投資其他--云杉投資其他--創(chuàng)富兆業(yè)其他--華夏東方養(yǎng)老資產(chǎn)其他--華皓控股其他--君和立成投資其他--和諧匯一資產(chǎn)其他--國壽股權(quán)投資其他--天猊投資其他--山證資產(chǎn)其他--工商銀行其他--招商銀行其他--果行育德其他--正心谷投資其他--匯泉基金其他--百達世瑞其他--至璞資產(chǎn)其他--致君資產(chǎn)其他--貴源投資其他--邦正資產(chǎn)其他--鮑爾賽嘉投資其他--

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