醫(yī)藥健康行業(yè)動態(tài)點評：電生理集采開標 看好國產(chǎn)加速替代

　　電生理集采靴子落地，國產(chǎn)有望加速替代

    　　12 月14-15 日，福建省藥械聯(lián)合采購中心公布福建聯(lián)盟（涉及26 個?。╇娚砑蓴M中選結果，標志著電生理集采正式靴子落地。根據(jù)公布結果，國產(chǎn)整體中標情況良好：1）單件采購模式中，國產(chǎn)主流廠家基本全部中標，個別外資廠家棄標或出局；2）價：此前正式集采規(guī)則方案中設置了最高限價和保底降幅，避免企業(yè)無序競價，我們預計整體終端降幅或趨于溫和，企業(yè)出廠價影響或較?。?）量：中標排序靠前的A、B 組廠家可額外獲得C、D 組廠家的調(diào)出分配量。我們看好中標排序靠前的國產(chǎn)電生理龍頭憑借此次集采實現(xiàn)市場份額的加速提升。產(chǎn)業(yè)鏈相關公司包括微電生理、惠泰醫(yī)療等。

    　　價：集采規(guī)則科學合理，我們預計降幅相對溫和1）組套采購模式本次只涉及外資廠家，強生、雅培、美敦力三家參與企業(yè)均全部中標。根據(jù)此前集采方案保底降幅標準（≥30%），我們推測三家終端價降幅均超30%，看好終端價格下降后患者手術意愿的提升，有望帶動國內(nèi)電生理房顫手術放量；2）單件采購模式中，國產(chǎn)主流廠家微電生理、惠泰醫(yī)療涉及品類幾乎全線中標。根據(jù)此前集采方案保底降幅標準（≥50%），我們推測國產(chǎn)主流廠家核心產(chǎn)品降幅或超50%，但考慮集采方案科學合理，我們預計整體降幅相對溫和?？紤]適度讓利經(jīng)銷商，我們預計國產(chǎn)主流廠家出廠價僅小幅調(diào)整，凈利率基本不受影響（考慮銷售費用或降低）。

    　　量：集采促進集中度提升，看好A、B 組中選廠家量增根據(jù)集采結果，部分品類中外資及國產(chǎn)尾部小企業(yè)出局（如波士頓科學的磁定位異/星形診斷導管出局，微電生理獨家中標），我們看好通過集采加速行業(yè)集中度提升。根據(jù)集采規(guī)則，單件采購模式中，中標排序靠前的A、B 組廠家除獲得各自80-100%的基礎量外，可額外獲得C、D 組廠家的調(diào)出量。

    　　本次電生理集采結果于23 年4 月起正式執(zhí)行，標期原則上為2 年，我們看好中標排序靠前的國產(chǎn)廠家量和份額于集采后獲得顯著提升。

    　　風險提示：出廠價降幅超預期，產(chǎn)品起量不達預期等。

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