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9月11日，減肥藥概念股早盤大幅走強(qiáng)。消息面上，摩根大通提高了對減肥藥的銷售額預(yù)測，預(yù)計(jì)到2030年這種GLP-1激動劑類藥物的年銷售額將超過1000億美元。受此消息影響，碧生源股價(jià)跟漲。但在減重市場，作為“減肥茶第一股”，碧生源黯然失色。根據(jù)公司日前披露的2023年半年報(bào)，公司虧損金額持續(xù)擴(kuò)大。除了起家的“兩茶”業(yè)務(wù)下滑外，公司拓展的減肥藥品業(yè)務(wù)營收同比下降3.1%。

以司美格魯肽為代表的GLP-1減肥藥物持續(xù)火爆。近期，海外投行上調(diào)了對減肥藥物的銷售額預(yù)測。受此影響，美股兩大減肥藥龍頭諾和諾德與禮來股價(jià)齊創(chuàng)歷史新高，傳導(dǎo)至A股市場，常山藥業(yè)收獲20%幅度漲停，甘李藥業(yè)、普利制藥漲超7%，碧生源漲超3%。

碧生源是國內(nèi)較早掘金減重市場的企業(yè)，但從最新半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，公司的競爭力不敵從前。8月28日，碧生源披露了2023年半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收3.43億元，同比下滑15.1%；虧損1.74億元，較2022年上半年911萬元的虧損額，同比擴(kuò)大1815.37%。

近年來，碧生源一直深陷虧損泥沼。2020-2022年，碧生源的凈利潤分別為1.31億元、-1.14億元、-1.04億元。依靠旗下常潤茶和常菁茶（曾用名減肥茶）兩條產(chǎn)品線，碧生源曾實(shí)現(xiàn)了超40億元的銷售額。2016年，原國家食藥監(jiān)總局要求“保健產(chǎn)品的名稱中不得帶有功效性宣傳文字”，碧生源減肥茶更名后再度上市。

在常潤茶和常菁茶“兩茶”業(yè)務(wù)上，碧生源后又拓展了纖纖茶、清源茶產(chǎn)品線。目前除了纖纖茶，另外“三茶”都處于下滑趨勢。2023年上半年，碧生源牌常潤茶收入由去年同期的6286.7萬元，同比下滑10.46%至5629萬元；常菁茶的收入由去年同期的6650.3萬元，同比下滑4.38%至6358.7萬元。清源茶收入從去年同期的899萬元下滑至813萬元。

碧生源自2015年切入減肥藥市場，彼時(shí)碧生源收購了廣州潤良藥業(yè)有限公司，廣州潤良藥業(yè)擁有海正藥業(yè)從2014年9月8日至2024年12月31日的奧利司他制劑的代理權(quán)。由此，碧生源開始經(jīng)營奧利司他產(chǎn)品。但減肥藥的銷售也不理想。2023年上半年，以碧生源牌奧利司他為主的減肥藥品收入為1.16億元，同比下降3.1%。

奧利司他膠囊也曾是“明星減肥藥”，華森制藥預(yù)判該藥物的國內(nèi)市場規(guī)模超30億元。不過，財(cái)通證券研報(bào)指出，奧利司他僅能抑制脂肪的吸收，不能抑制碳水的吸收，因此仍需配合低碳水飲食，體重控制效果有限。另據(jù)CDE指導(dǎo)原則，由于其作用機(jī)制（胃腸道脂肪酶抑制劑）相關(guān)的胃腸道不良反應(yīng)如脂肪（油）性大便、脂肪瀉等，其在臨床上的應(yīng)用受到限制。

減重市場的產(chǎn)品不斷迭代，以GLP-1靶點(diǎn)為代表的司美格魯肽、利拉魯肽減肥藥物興起。2022年，司美格魯肽減肥版銷售額接近62億丹麥克朗。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財(cái)經(jīng)評論員王赤坤在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，碧生源是減肥產(chǎn)品的先行者，但是其減肥產(chǎn)品一直停留在早期階段。在各路資本持續(xù)投入和加持下，細(xì)分產(chǎn)品、細(xì)分品牌、細(xì)分商業(yè)模式不斷推出。市場在前進(jìn)，而碧生源停在原地，跑輸了市場跑輸了同行。

為降低公司運(yùn)營成本，碧生源“賣子求生”。2023年5月，碧生源以1.38億元的價(jià)格將間接全資子公司西藏創(chuàng)業(yè)投資有限公司旗下的中山萬漢醫(yī)藥有限公司、中山萬遠(yuǎn)新藥研發(fā)有限公司、中山萬漢制藥有限公司51%的股權(quán)，打包出售給珠海佳泰成長投資有限公司。

連年虧損下，碧生源的營銷持續(xù)投入。2021-2023年上半年，碧生源的銷售及市場營銷開支分別為5.22億元、3.9億元、1.62億元，占營收的比重分別達(dá)47.41%、41.36%、47.23%。通過影視劇植入，碧生源持續(xù)發(fā)力內(nèi)容營銷，內(nèi)容植入都市、情感劇《甜小姐與冷先生》，情感、愛情劇《曾少年》。

北京商報(bào)記者 姚倩

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