“

一招鮮吃遍天，顯然不能總奏效。

”

文/每日財(cái)報(bào) 栗佳

從2004年5家健康險(xiǎn)公司籌建至今，已滿打滿算度過了20年韶華，而作為最晚誕生的“第七子”瑞華健康，已經(jīng)走過了六年的風(fēng)雨之路。

回首過往，首批誕生的5家健康險(xiǎn)公司過得并不順意，路途荊棘，而后太保健康、復(fù)星聯(lián)合健康和瑞華健康三家新生代健康險(xiǎn)公司也相繼躋身賽道。

一元復(fù)始，萬象更新。在一眾專業(yè)健康險(xiǎn)公司“跑馬圈地”、“你追我趕”之際，作為至今成立時(shí)間最短的瑞華健康，自然給健康險(xiǎn)市場(chǎng)攪動(dòng)了“一池春水”，備受業(yè)界關(guān)注。

那么，乘著健康險(xiǎn)東風(fēng)而出生的瑞華健康，目前處于怎樣的境況中？在經(jīng)歷疼痛和生長(zhǎng)并肩前行中，又背負(fù)著怎樣的希望與夢(mèng)想？

01

成立至今累虧6.41億元，成本支出端壓力倍增

于2018年5月成立的瑞華健康，其股東背景卻與大多數(shù)保險(xiǎn)公司不一樣，一眾股東們來自各行各業(yè)，主業(yè)又與保險(xiǎn)金融業(yè)并不契合。根據(jù)2024年一季度償付能力報(bào)告顯示，瑞華健康最新股權(quán)結(jié)構(gòu)共有5家股東，分別為咸陽宇宏房地產(chǎn)、廣州實(shí)佳控股、深圳東方置地、上海天禧嘉福璞緹客酒店和深圳萬納托，各股東平均持股20%，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，不存在實(shí)際控制人。

業(yè)績(jī)方面，自成立之初到2023年，瑞華健康實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入分別為74.81萬元、0.68億元、2.36億元、13.63億元、23.26億元和15.17億元。

可以很明顯看到，在2023年之前，瑞華健康保費(fèi)規(guī)模持續(xù)上揚(yáng)，期間增速保持著翻倍式增長(zhǎng)，然而到了去年之時(shí)，這種喜人態(tài)勢(shì)卻戛然而止，增速突然掉落至成立以來的負(fù)值區(qū)間，為-34.78%。

再進(jìn)一步探究，無論是按險(xiǎn)種劃分，還是從渠道分析，去年瑞華健康保費(fèi)收入大幅下滑，皆與這兩項(xiàng)指標(biāo)雙雙“失守”密不可分。

具體來看，作為對(duì)保費(fèi)收入貢獻(xiàn)絕對(duì)主力軍的健康險(xiǎn)產(chǎn)品，2023年其取得的收益為15.16億元，較2022年的21.93億元大幅下降了30.87%。

而在渠道方面，去年瑞華健康在銀郵代理、保險(xiǎn)專代、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、公司直銷和個(gè)代等6大渠道上都無一例外出現(xiàn)了“滑鐵盧”。其中排名前三的保險(xiǎn)專代、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、銀郵代理渠道在2023年取得的保費(fèi)收入分別為7.15億元、6.06億元和1.88億元，同比分別減少了24.89%、21.4%、59.31%。

值得注意的是，與保費(fèi)規(guī)模在2023年出現(xiàn)重大下行情況相同，瑞華健康盈利能力也跌入了谷底。要知道其凈利潤(rùn)自成立以來就一直處于虧損狀態(tài)，好不容易在2022年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但在去年又陷入了虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2018年-2023年，瑞華健康取得的凈利潤(rùn)分別為-1.24億元、-1.02億元、-0.66億元、-1.09億元、0.22億元和-1.5億元。

與大多數(shù)成立不久的中小險(xiǎn)企一樣，瑞華健康之所以呈現(xiàn)接連虧損境地，與逐年居高不下的營(yíng)業(yè)支出有極大關(guān)聯(lián)。我們知道，對(duì)于處在發(fā)展階段的壽險(xiǎn)企業(yè)而言，在大規(guī)模廣開網(wǎng)點(diǎn)、打通渠道、廣納人才等方面的急劇擴(kuò)張下，無形之中都會(huì)加重自身的成本支出負(fù)擔(dān)。

當(dāng)然，目前規(guī)模處于快速爬升階段的瑞華健康也不例外。數(shù)據(jù)顯示，成立至今其營(yíng)業(yè)支出分別高達(dá)1.41億元、1.84億元、3.13億元、14.86億元、22.48億元和14.78億元。

進(jìn)入到2024年，瑞華健康業(yè)績(jī)并沒有實(shí)現(xiàn)多大的改善，反而還“越賣越虧”。截至今年一季度末，雖然實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入為3.67億元，同比增長(zhǎng)7.94%，但并沒有跑贏整個(gè)健康險(xiǎn)市場(chǎng)，增速仍較為落后。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)健康險(xiǎn)原保費(fèi)收入3607億元，增速為9.37%。

盈利能力方面，瑞華健康今年一季度取得的凈利潤(rùn)為-1.12億元，相較于2023年同期的-0.28億元，虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。同行對(duì)比來看，在已披露一季度業(yè)績(jī)的5家健康險(xiǎn)公司中，人保健康、平安健康、太保健康均實(shí)現(xiàn)可觀盈利，僅有復(fù)星聯(lián)合健康和瑞華健康是虧損的。而這其中，瑞華健康虧損額度是最高的，排名墊底。

不難發(fā)現(xiàn)，加上此前6年的凈利潤(rùn)額度，成立至今瑞華健康總計(jì)已經(jīng)虧損掉了6.41億元。

02

凈資產(chǎn)縮水至負(fù)值，償付能力隨之下行

2018年，健康險(xiǎn)發(fā)展的如火如荼，成為諸多險(xiǎn)企最為看重的發(fā)力方向之一，不少人將其視為“黃金賽道”，認(rèn)為在該賽道上狂奔就可以獲得源源不斷的客戶和資源，再以各種形式反哺于其他業(yè)務(wù)。

彼時(shí)，那是一個(gè)整體經(jīng)濟(jì)仍在上行的時(shí)代，只要看好賽道并堅(jiān)持下去就能獲得不俗收益，大多數(shù)保險(xiǎn)公司之間比拼的無外乎規(guī)模和速度，論及商業(yè)模式，則是高舉高打、人海戰(zhàn)術(shù)。

粗放的經(jīng)營(yíng)理念下，眾多險(xiǎn)企投入大量資金，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模也迅速膨脹。然而時(shí)過境遷，近年來，市場(chǎng)利率持續(xù)下行，資本市場(chǎng)亦跌跌不休，在資產(chǎn)端的空前壓力下，保險(xiǎn)公司開始走上高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型之路，試圖通過改善經(jīng)營(yíng)模式，降低負(fù)債成本，提升運(yùn)營(yíng)效率。

不過，轉(zhuǎn)型注定是痛苦的，背后的大股東們發(fā)現(xiàn)險(xiǎn)企不僅陷入盈利難困境，而且一些公司凈資產(chǎn)甚至已經(jīng)開始縮水，償付能力持續(xù)承壓。

而瑞華健康就是眾多案例的一個(gè)縮影，歷年浮虧也被“隱藏”在跌跌不休的凈資產(chǎn)中。

我們知道，衡量一家保險(xiǎn)公司賺錢能力是否足夠強(qiáng)大，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)重要指標(biāo)。從股東角度看，凈資產(chǎn)收益率越高，公司就越好，大于0是底線要求，若為負(fù)值，則說明公司虧錢，意味著賺錢能力不足。

2023年，瑞華健康的凈資產(chǎn)出現(xiàn)了由正轉(zhuǎn)負(fù)的罕見情況，由2022年的0.12億元降至去年末的-0.36億元，而凈資產(chǎn)收益率則長(zhǎng)期位于負(fù)值區(qū)間，截至去年末，其凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)降至-298.55%。可見，瑞華健康的資產(chǎn)在縮水，這種極為不均衡的態(tài)勢(shì)下，也凸顯了自身所面臨的盈利壓力。

此外，凈資產(chǎn)的下降也給瑞華健康自身償付能力帶來了極大挑戰(zhàn)。按照計(jì)算公式，險(xiǎn)企的償付能力充足率=保險(xiǎn)公司的實(shí)際資本/最低資本，凈資產(chǎn)的下降導(dǎo)致險(xiǎn)企實(shí)際資本的下降，因而會(huì)影響險(xiǎn)企的償付能力。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，瑞華健康核心/綜合償付能力充足率分別僅為77.12%和120.12%，均較2023年末數(shù)值大幅縮減了32.33pct、40.95pct。

針對(duì)償付能力出現(xiàn)了急劇滑坡的情況，瑞華健康在一季度償付能力報(bào)告中給出的解釋為：“本季度實(shí)際資本下降，最低資本上升，故本季度償付能力較上季度有所下降?！?/p>

行業(yè)共識(shí)在于，償付能力承壓無疑會(huì)給險(xiǎn)企股東帶來巨大的資金補(bǔ)充壓力，特別是對(duì)于長(zhǎng)期虧損的險(xiǎn)企，股東不可能一直補(bǔ)血等待其扭虧為盈，因此，在低利率環(huán)境下，提升自身盈利能力，也勢(shì)必成為瑞華健康當(dāng)務(wù)之急。

03

長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)產(chǎn)品和退保率高度集中，該如何破局？

近年來，隨著中國(guó)人口老齡化加劇，老年康復(fù)護(hù)理服務(wù)和健康老齡化需求激增，瑞華健康也將長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)作為未來發(fā)展重點(diǎn)方向。

瑞華健康董事長(zhǎng)陳剖建曾公開表示，作為專業(yè)健康保險(xiǎn)公司，瑞華一直以來都把長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)作為公司發(fā)展的重要方向與戰(zhàn)略支柱。瑞華保險(xiǎn)將全力以赴推動(dòng)以護(hù)理生態(tài)合作為基礎(chǔ)的長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)，為中國(guó)老齡化社會(huì)貢獻(xiàn)瑞華智慧和瑞華方案。

2023年，護(hù)理險(xiǎn)成為瑞華健康保險(xiǎn)保費(fèi)收入的主力險(xiǎn)種。該公司保費(fèi)收入前兩位的保險(xiǎn)產(chǎn)品分別為瑞華頤悅無憂終身護(hù)理保險(xiǎn)、瑞華樂享一生終身護(hù)理保險(xiǎn)。其中，瑞華頤悅無憂終身護(hù)理保險(xiǎn)這單單一款產(chǎn)品竟然支撐起了公司整個(gè)保費(fèi)規(guī)模的半壁江山，去年就貢獻(xiàn)了13.5億元收入，保費(fèi)占比更是高達(dá)89%。

與此同時(shí)，我們還發(fā)現(xiàn)，其有一款名為“瑞華無憂保長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)”產(chǎn)品去年全年退保金“高居榜首”，達(dá)到了0.58億元，年度退保率為13.86%。而要知道在2023年，瑞華健康總的退保金才為0.69億元，也就是說，該單款產(chǎn)品的退保金就占據(jù)了84.06%，可想而知，瑞華健康退保情況異常集中。

由此可見，瑞華健康同時(shí)陷入了高度依賴單一產(chǎn)品，以及單一產(chǎn)品退保率居高不下的兩難窘境。而在競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)市場(chǎng)，目前不僅包括人保健康、太保健康、平安健康等頭部專業(yè)健康險(xiǎn)公司早已經(jīng)在該賽道上開發(fā)出了多款產(chǎn)品，而且不少背靠國(guó)資背景的中小險(xiǎn)企也開始加碼發(fā)力長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)。

這時(shí)候，于瑞華健康而言，依靠單一產(chǎn)品就能“一招鮮吃遍天”，顯然是有局限性且極為困難的。因此，唯有緊跟政策，創(chuàng)新設(shè)計(jì)開發(fā)出符合市場(chǎng)需求的多層次保障型產(chǎn)品，才能持續(xù)提升自身業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效益。同時(shí)，我們也期待瑞華健康接下來能給出更多的應(yīng)對(duì)解決方案，盡快將業(yè)績(jī)回歸至正軌上來。

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