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加碼布局醫(yī)美賽道華東醫(yī)藥股價(jià)猛漲

來源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2025年06月21日 21:05

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者王昕寧華東醫(yī)藥近日接連發(fā)布重要公告。

2月17日晚間，華東醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司已簽署股權(quán)收購協(xié)議，擬通過全資子公司英國 Sinclair Pharma Limited 收購西班牙能量源型醫(yī)美器械公司High Technology Products, S.L.U.的全部股權(quán)，收購價(jià)格為6500萬歐元股權(quán)對(duì)價(jià)款（約合人民幣5.06億元）及最高不超過2000萬歐元（約合人民幣1.56億元）銷售里程碑付款。

2月18日，公司發(fā)布公告稱，已與美國Provention Bio, Inc.達(dá)成獨(dú)家臨床開發(fā)及商業(yè)化協(xié)議，獲得其在研產(chǎn)品--雙特異性抗體 PRV-3279 兩個(gè)臨床適應(yīng)癥，在大中華區(qū)的獨(dú)家臨床開發(fā)及商業(yè)化權(quán)益。

2月9日至2月18日收盤，華東醫(yī)藥三交易日內(nèi)兩漲停，股價(jià)上漲30.25%。

再次收購醫(yī)美公司

本次收購標(biāo)的High Tech公司位于西班牙，專注于自主研發(fā)和生產(chǎn)非侵入性EBD（能量源）型醫(yī)美設(shè)備，業(yè)務(wù)范圍涵蓋身體塑形和皮膚修復(fù)兩大領(lǐng)域。目前已上市產(chǎn)品包括3個(gè)冷凍溶脂產(chǎn)品和2個(gè)激光脫毛產(chǎn)品，2019年實(shí)現(xiàn)2297萬歐元收入和511萬歐元凈利潤。

此次收購是華東醫(yī)藥在醫(yī)美行業(yè)布局的第二次大動(dòng)作。2018年，公司曾以15億元收購英國醫(yī)美公司Sinclair，正式進(jìn)入醫(yī)美領(lǐng)域。

Sinclair的主營產(chǎn)品同樣是非手術(shù)類醫(yī)美產(chǎn)品，包括注射用長效微球、玻尿酸以及面部提拉埋線等產(chǎn)品，其核心產(chǎn)品已在全球60多個(gè)國家和地區(qū)上市。

2019年，華東醫(yī)藥成立醫(yī)美產(chǎn)品管理部，并于2019年4月與從事冷凍祛斑和美白相關(guān)醫(yī)療器械及技術(shù)開發(fā)的美國R2 Dermatology公司正式達(dá)成戰(zhàn)略合作，公司出資2000萬美元。

華東醫(yī)藥2019年年報(bào)顯示，三大業(yè)務(wù)醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)和國際醫(yī)美業(yè)務(wù)收入占比分別為68.79%、29.78%和1.43%。醫(yī)美業(yè)務(wù)占比很小，但業(yè)務(wù)毛利率達(dá)72.4%，利潤空間較大。其中，Sinclair全年?duì)I業(yè)收入為5.1億元，為公司創(chuàng)造凈利潤1.2億元。

公司認(rèn)為，醫(yī)美市場空間廣闊，而非手術(shù)類項(xiàng)目有望成為市場增長主要驅(qū)動(dòng)，通過本次收購能夠?qū)崿F(xiàn)非手術(shù)類產(chǎn)品全覆蓋，有利于加快推進(jìn)公司醫(yī)美產(chǎn)業(yè)全球化運(yùn)營布局。

身體塑形市場快速增長

分析師認(rèn)為，華東醫(yī)藥選擇的醫(yī)美細(xì)分賽道具有較高成長性。首先，近年身體醫(yī)美項(xiàng)目相對(duì)于頭面部項(xiàng)目展現(xiàn)出更強(qiáng)勁的增長勢頭。其次，非手術(shù)類項(xiàng)目也相較手術(shù)類項(xiàng)目增速更快。

“馬甲線”、“A4腰”、“蜜桃臀”，網(wǎng)絡(luò)上不斷涌現(xiàn)的身材熱詞亦反映出人們對(duì)身體健康及身材管理日益增長的關(guān)注。然而，節(jié)食太痛苦、運(yùn)動(dòng)難以堅(jiān)持，訴諸醫(yī)美手段成為許多年輕人的共同選擇，這造就了身體塑形市場近年的快速增長。

德勤發(fā)布的《中國身體塑形市場行業(yè)發(fā)展白皮書2021》顯示，在醫(yī)美市場較為成熟的美國，醫(yī)美需求呈現(xiàn)從臉部向身體拓展的趨勢，我國也出現(xiàn)了這種趨勢，2018-2020年中國消費(fèi)者在身體醫(yī)美支出比例從28%增至46%。中國塑形市場規(guī)模在2020年預(yù)計(jì)達(dá)到約105億元，未來增速將高于醫(yī)美整體市場。

在身體塑形市場中，更為人熟知的是侵入式醫(yī)美塑形，也就是傳統(tǒng)吸脂手術(shù)。而利用冷凍、超聲、射頻等技術(shù)的非侵入式醫(yī)美塑形在國內(nèi)關(guān)注度較低，但該市場正在高速增長。根據(jù)美團(tuán)數(shù)據(jù)，冷凍減脂、超聲減脂這兩類非侵入式項(xiàng)目訂單量在過去三年間年化增長分別達(dá)到318%和216%，高于吸脂（侵入式）醫(yī)美項(xiàng)目。

國元證券分析師常啟輝表示，國內(nèi)輕醫(yī)美趨勢明顯，非手術(shù)類醫(yī)美占比提升。2018-2023年，中國醫(yī)美市場手術(shù)類增速預(yù)計(jì)為22.7%，而非手術(shù)類則有望達(dá)到26.3%。

公司公告披露，此次收購標(biāo)的High Tech公司研發(fā)的冷凍溶脂產(chǎn)品在EMEA（歐洲、中東、非洲三地）塑形和緊膚設(shè)備市場占有率排名第二。

記者以消費(fèi)者身份向某醫(yī)美機(jī)構(gòu)咨詢得知，冷凍溶脂已在國外風(fēng)靡較長時(shí)間，但在國內(nèi)市場上，傳統(tǒng)侵入式醫(yī)美塑形仍是主流選擇。目前，國內(nèi)市場上冷凍溶脂儀器以世界知名醫(yī)美公司艾爾建旗下的酷塑（COOLSCULPTING）為主，該產(chǎn)品于2016 年獲得 CFDA 批準(zhǔn)，2018年在國內(nèi)上市，正規(guī)機(jī)構(gòu)使用的幾乎都是這一品牌。

值得注意的是，本次收購標(biāo)的High Tech旗下的冷凍塑型產(chǎn)品目前僅在海外上市，這意味著如果未來需要進(jìn)入國內(nèi)市場，首先需要較長時(shí)間進(jìn)行審批注冊(cè)上市，還將面臨與先入品牌酷塑的市場競爭。

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