（以下內(nèi)容從國(guó)金證券《醫(yī)藥健康行業(yè)研究：醫(yī)藥繼續(xù)貫徹強(qiáng)成長(zhǎng)主線，AI+創(chuàng)新藥雙線布局》研報(bào)附件原文摘錄）
本周醫(yī)藥板塊持續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，其中市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥板塊中的成長(zhǎng)性賽道尤為關(guān)注：一方面，AI醫(yī)藥醫(yī)療應(yīng)用持續(xù)落地，診斷影像設(shè)備、藥物設(shè)計(jì)研發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與大健康等領(lǐng)域持續(xù)收到市場(chǎng)熱切關(guān)注，建議積極圍繞三大應(yīng)用領(lǐng)域龍頭企業(yè)展開(kāi)布局。另一方面鼓勵(lì)政策持續(xù)落地，創(chuàng)新藥賽道得到政策和醫(yī)保多維度支持，同時(shí)中國(guó)創(chuàng)新藥出海逐步揚(yáng)帆起航，海外授權(quán)合作活躍，重要靶點(diǎn)臨床兌現(xiàn)和商業(yè)化突破不斷取得進(jìn)展，建議持續(xù)關(guān)注重大賽道（如腫瘤ADC、自免、糖尿病內(nèi)分泌等）領(lǐng)先企業(yè)。近期A股港股企業(yè)醫(yī)藥企業(yè)即將進(jìn)入年報(bào)窗口，預(yù)計(jì)年報(bào)一季報(bào)后醫(yī)藥板塊有望迎來(lái)行業(yè)整體性業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，后續(xù)經(jīng)營(yíng)景氣度改善和業(yè)績(jī)節(jié)奏變化值得持續(xù)跟蹤。
醫(yī)療服務(wù)：AI有望賦能高質(zhì)高效醫(yī)療，關(guān)注AI+醫(yī)療核心資產(chǎn)。通策醫(yī)療使用的AI中臺(tái)MindHub目前已支持60+醫(yī)療AI模塊的“熱插拔”式部署，可為通策醫(yī)療靈活對(duì)接不同規(guī)模和參數(shù)的AI模型，助力實(shí)現(xiàn)全流程智慧患者服務(wù)。我國(guó)人口基數(shù)大、人均醫(yī)療資源比較少，AI有助于提升醫(yī)療資源觸達(dá)，增加醫(yī)療服務(wù)全民健康覆蓋程度，從而放大醫(yī)療服務(wù)價(jià)值，改變醫(yī)療服務(wù)范式。
藥品板塊：復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院郁金泰團(tuán)隊(duì)通過(guò)5年的臨床和基礎(chǔ)研究獲得重大科研突破，在全球首次發(fā)現(xiàn)了帕金森病全新治療靶點(diǎn)FAM171A2。石藥創(chuàng)新控股子公司巨石生物與Radiance Biopharma,Inc.就ROR1ADC新藥達(dá)成BD授權(quán)協(xié)議，巨石生物將收取1500萬(wàn)美元的首付款，并有權(quán)收取最高1.5億美元的潛在開(kāi)發(fā)及監(jiān)管里程碑付款及最高10.75億美元的潛在銷(xiāo)售里程碑付款。
CXO及上游：關(guān)注國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥環(huán)境修復(fù)下，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥上游產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)占比較高的CXO及醫(yī)藥上游企業(yè)股價(jià)目前仍處于相對(duì)低位，尤其是醫(yī)藥上游公司承擔(dān)了上游產(chǎn)業(yè)鏈自主可控使命。我們認(rèn)為隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新環(huán)境修復(fù)，我們建議持續(xù)關(guān)注CXO及醫(yī)藥上游中國(guó)內(nèi)客戶占比較高的企業(yè)投資彈性。
醫(yī)療器械：美國(guó)史塞克（Stryker）宣布已經(jīng)完成對(duì)Inari Medical的收購(gòu)，Inari Medical是一家提供靜脈血栓栓塞（VTE）血栓去除創(chuàng)新解決方案的公司，無(wú)需使用溶栓藥物。艾德生物PD-L1抗體試劑新增獲批胃癌伴隨診斷，公司在伴隨診斷領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力得到進(jìn)一步增強(qiáng)。
生物制品：特寶生物發(fā)布公告，公司全資子公司廈門(mén)伯賽基因轉(zhuǎn)錄技術(shù)有限公司擬以自有資金收購(gòu)SkylineTherapeutics Limited部分資產(chǎn)，本次交易進(jìn)一步豐富了公司的技術(shù)平臺(tái)和研發(fā)管線，提高了公司在生物技術(shù)領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新和發(fā)展能力，建議持續(xù)關(guān)注公司研發(fā)端進(jìn)展。
中藥：中藥材價(jià)格方面，綜合200指數(shù)2024年下半年以來(lái)回落趨勢(shì)明顯，2024年業(yè)內(nèi)多家公司受原材料價(jià)格上漲影響，采購(gòu)成本增加影響了利潤(rùn)表現(xiàn)，25年有望迎來(lái)成本端改善。
投資建議
建議繼續(xù)貫徹AI醫(yī)藥+創(chuàng)新藥2025年醫(yī)藥投資兩大布局主線。AI醫(yī)藥方面，診斷影像設(shè)備、藥物設(shè)計(jì)研發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與大健康等領(lǐng)域持續(xù)收到市場(chǎng)熱切關(guān)注，建議積極圍繞三大應(yīng)用領(lǐng)域龍頭企業(yè)展開(kāi)布局。創(chuàng)新藥方面，建議持續(xù)關(guān)注重大賽道（如腫瘤ADC、自免、糖尿病內(nèi)分泌等）領(lǐng)先企業(yè)。
重點(diǎn)標(biāo)的
科倫博泰、人福醫(yī)藥、美年健康、華東醫(yī)藥、特寶生物、益豐藥房等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
匯兌風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)外政策風(fēng)險(xiǎn)、投融資周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)整合不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

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