事件一：同仁堂推出“知嘛健康”新零售業(yè)務(wù)。近日，老牌藥企北京同仁堂（600085）健康藥業(yè)股份有限公司旗下公司北京知嘛健康科技有限公司在北京市開設(shè)了知嘛健康線下門店，銷售適合年輕消費(fèi)者的保健食品，并推出咖啡、奶茶等飲品，集餐飲體驗(yàn)、商品售賣、看病抓藥、健康咨詢?yōu)橐惑w。目前知嘛健康門店在北京市共有兩家，分別位于北京雙井富力城附近和北京同仁堂健康藥業(yè)大興生產(chǎn)基地，按照同仁堂健康的規(guī)劃，未來一年知嘛健康要在北京市布局300 家門店，其中社區(qū)店、購物中心店、寫字樓店各開100 家。

    　　事件二：連咖啡與中石化將成立合資公司“易捷咖啡”。近日，互聯(lián)網(wǎng)咖啡品牌連咖啡已與中石化易捷達(dá)成合作，雙方將成立合資公司，名為“易捷咖啡”，主營加油站便利店咖啡業(yè)務(wù)，此外，未來合資公司還將開設(shè)站外易捷咖啡館，選址為購物中心、辦公樓等流量聚集入口。未來幾年內(nèi)，雙方計(jì)劃在線下開設(shè)超過3000 家門店，原有的易捷便利店也將增設(shè)咖啡吧臺，引入咖啡產(chǎn)品。此次合作中，中石化將成為新公司易捷咖啡的大股東，而連咖啡也將參股。

    　　老牌藥企轉(zhuǎn)型升級，布局年輕消費(fèi)者市場。保健食品市場的消費(fèi)群體以中老年人為主，但近些年年輕消費(fèi)群體對養(yǎng)生也非常關(guān)注。根據(jù)近期第一財(cái)經(jīng)商業(yè)數(shù)據(jù)中心發(fā)布的《年輕人養(yǎng)生消費(fèi)趨勢報(bào)告》顯示，90%以上的90后已經(jīng)具有養(yǎng)生意識，在傳統(tǒng)營養(yǎng)滋補(bǔ)品中，養(yǎng)生茶、枸杞、蜂蜜成為最受90 后歡迎的前三名，年輕消費(fèi)群體與日俱增的養(yǎng)生需求，讓不少老牌藥企都瞄準(zhǔn)了這一市場。例如東阿阿膠（000423）推出“健康小金條”東阿阿膠粉，可以搭配酸奶、蜂蜜、紅茶。此外，東阿阿膠還推出東阿阿膠奶茶杯、東阿阿膠葛根粉等適合年輕消費(fèi)者的養(yǎng)生食品。碧生源則推出了白蕓豆壓片糖果、喵喵酵膠原蛋白果凍條、小蔥腰綜合植物飲品等產(chǎn)品。

    　　具有351 年悠久歷史的同仁堂，在2020 年趕上了"國潮"這趟列車，推出新品牌“知嘛健康”，定位是“通過在線下設(shè)立超級體驗(yàn)店，為現(xiàn)代年輕人提供亞健康一體化解決方案的平臺”。未來，我們預(yù)計(jì)各大老牌藥企對年輕消費(fèi)者市場的爭奪大戰(zhàn)必將愈演愈烈。

    　　新場景+新產(chǎn)品，同仁堂打造一站式全新服務(wù)體驗(yàn)。在年輕化路線的指引下，同仁堂從場景和產(chǎn)品兩個(gè)方面推陳出新，依托著全新的知嘛健康超級概念店，徹底顛覆傳統(tǒng)的沉浸式購物體驗(yàn)。在場景方面，知嘛健康線下店鋪分為兩層，一層為休閑餐飲區(qū)，除了現(xiàn)磨咖啡，還有現(xiàn)做的藥膳，當(dāng)天出爐的面包，以及各種陳列在商品柜上的補(bǔ)品藥材、蜂蜜茶葉等等，二層為診療區(qū)，滿墻的中成藥還在，只是換了包裝，正面的藥材柜也在，只是換成了新訂做的，可以掛號，可以問診，可以抓藥，煎藥服務(wù)依然保留。

    　　整體來看，現(xiàn)代化的裝修風(fēng)格+多元化的服務(wù)體驗(yàn)既滿足了年輕人網(wǎng)紅打卡的獵奇心理，又滿足了年輕人養(yǎng)生調(diào)理的真實(shí)需求，這兩點(diǎn)結(jié)合的獨(dú)特性保證了流量的持續(xù)性；在產(chǎn)品方面，同仁堂的模式為“獨(dú)創(chuàng)性茶飲帶動健康品類”，所謂的獨(dú)創(chuàng)性茶飲有兩大特點(diǎn)，第一是“中草藥+飲品”，第二是“不加糖，只加蜂蜜”。在知嘛健康的飲品菜單上看到，有枸杞拿鐵、羅漢果美式、肉桂卡布奇諾等，其產(chǎn)品主打?qū)鹘y(tǒng)中草藥中的芳香融入西式經(jīng)典飲品咖啡之中，除咖啡外，門店也提供潤肺茶、黑枸杞葡萄柚等非咖啡類的飲品，所有飲品均不添加糖，而是加入自己生產(chǎn)的蜂蜜。為了推出咖啡飲品，公司還引入了星巴克的專業(yè)人才，并組建了專門的團(tuán)隊(duì)研發(fā)產(chǎn)品。通過獨(dú)創(chuàng)性飲品的吸引力和同仁堂老字號的信用背書，與“健身黨”

    　　所需的蛋白粉，以及“熬夜黨”所需的綜合維生素片等各類養(yǎng)生食材、藥材的銷量也有望隨之提升。

    　　“加油站+咖啡”模式有望在國內(nèi)創(chuàng)造新的增長點(diǎn)。第一，中國的咖啡消費(fèi)市場急速增長，根據(jù) Frost&Sullivan 報(bào)告，2018 年中國咖啡市場規(guī)模約570 億元人民幣，過去5 年復(fù)合增速近30%，處于快速發(fā)展階段。預(yù)計(jì)未來5 年中國咖啡市場復(fù)合增速為26%，2023 年市場規(guī)模達(dá)到1800 億元。

    　　第二，易捷的加油站咖啡，有著普通咖啡門店乃至一般便利店不具備的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量優(yōu)勢。根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的2018 年中國便利店百強(qiáng)名單顯示，中石化旗下易捷門店數(shù)量為27259 家，為國內(nèi)便利店之首，緊隨其后的中石油旗下的“昆侖好客”，19700 家。而全家、羅森和7-ELEVEn在中國的門店數(shù)量分別是2571、1973 和1882 家。與此相應(yīng)的是，星巴克在中國耕耘20 年開出了4000 家門店，瑞幸在2018 年，也才宣布了國內(nèi)第3000 家門店開業(yè)；第三，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，“加油站+咖啡”模式取得了高速增長，泰國石油公司的咖啡品牌“Café Amazon”大部分門店就在加油站，包括2018 年也和阿曼 OOMCO 石油公司合作而進(jìn)入了中東地區(qū)。

    　　殼牌旗下的優(yōu)選便利店（Shell SELECT）全球每年能賣出2.5 億杯咖啡（Select Café）。

    　　連咖啡和中石化各取所需，優(yōu)勢互補(bǔ)。雙方達(dá)成的本次合作可謂是各取所需，抱團(tuán)取暖。對中石化而言，2019 年公司整體凈利率僅為2%，而營收占比較小的非油業(yè)務(wù)卻達(dá)到10%，與連咖啡合作拓展咖啡業(yè)務(wù)，能夠借助連咖啡已有的產(chǎn)業(yè)資源快速進(jìn)入咖啡領(lǐng)域，增加非油業(yè)務(wù)的收入；對連咖啡而言，目前，連咖啡原有門店幾乎全部關(guān)閉，僅剩下在上海的coffee boxlab，連咖啡需要找到擁有實(shí)力的“靠山”。中石化與連咖啡談判歷時(shí)超過半年，期間，多個(gè)咖啡品牌和大型咖啡供應(yīng)商曾與中石化相談合作事宜，這其中包括星巴克、瑞幸咖啡等。中石化最終確定連咖啡主要包括兩方面的原因：第一，星巴克品牌規(guī)模較大，與中石化合作，中石化難以獲得絕對的話語權(quán)，合作成本較高；瑞幸由于賬目作假事件，口碑下滑，所以連咖啡是一個(gè)相對合適的選擇；第二，中石化與連咖啡擁有合作基礎(chǔ)。2019年1 月，連咖啡作為三方供應(yīng)商，為中石化線下業(yè)態(tài)易捷便利店提供咖啡產(chǎn)品。2019 年9 月，雙方在蘇州加油站的易捷便利店設(shè)點(diǎn)試運(yùn)營，售賣現(xiàn)磨咖啡等產(chǎn)品。未來，雙方將發(fā)揮各自的優(yōu)勢推動“易捷咖啡”的落地和擴(kuò)張，據(jù)北京商報(bào)的報(bào)道，連咖啡為易捷咖啡輸出了完整的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，主要負(fù)責(zé)易捷咖啡的后臺搭建、產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、人員培訓(xùn)等。而中石化易捷則負(fù)責(zé)場地支持和易捷咖啡的品牌運(yùn)營工作。原材料的供應(yīng)鏈也多由易捷方面承擔(dān)，連咖啡研發(fā)團(tuán)隊(duì)則是在此基礎(chǔ)上有針對性地設(shè)計(jì)和研發(fā)產(chǎn)品。

    　　投資建議：建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的：全球咖啡連鎖龍頭星巴克（SBUX.O）、中藥行業(yè)著名老字號同仁堂（600085.SH）、油氣龍頭中石化（600028.SH）、金拱門（未上市）麥當(dāng)勞麥咖啡、伊藤忠商事（8001.T）旗下全家便利店、雀巢（NSRGY.OO）。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球范圍內(nèi)新冠肺炎疫情后續(xù)擴(kuò)散的不確定性；經(jīng)濟(jì)降速超預(yù)期；咖啡線下門店擴(kuò)張速度不及預(yù)期；食品安全問題；瑞幸咖啡事件后續(xù)多方位影響等。

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