編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見(jiàn)專欄」

近些年，疫情的反復(fù)正在倒逼我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)加速成長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)也不例外。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2000億元左右，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將繼續(xù)增長(zhǎng)至15000億元。

不過(guò)，部分互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)卻并沒(méi)有隨著行業(yè)的快速增長(zhǎng)而迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，平安健康就是其中的代表。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，作為知名互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的平安健康已經(jīng)連續(xù)八年保持虧損狀態(tài)，更在近兩年創(chuàng)造了虧損新高，市值也隨之持續(xù)走低。

同時(shí)，平安健康的轉(zhuǎn)型之路也并不順利，始終收獲甚微、陣痛頻頻。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)洗牌仍在繼續(xù)，高舉轉(zhuǎn)型大旗的平安健康面臨著重重壓力。未來(lái)，平安健康是否能夠走出盈利困境？又是否能夠成功轉(zhuǎn)型破圈？還需要時(shí)間給出答案。

虧損仍在繼續(xù)、市值持續(xù)走低

近期，平安健康醫(yī)療科技有限公司發(fā)布了2022年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)平安健康營(yíng)收總額為28.28億元，同比2021年上半年的38.18億元大幅降低了25.94%?？偁I(yíng)收縮水的同時(shí)，平安健康也沒(méi)能實(shí)現(xiàn)盈利，報(bào)告期內(nèi)平安健康凈虧損總額共計(jì)4.26億元。

事實(shí)上，細(xì)數(shù)平安健康近些年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)企業(yè)虧損已成常態(tài)。2015年到2020年，平安健康年度凈虧損總額始終保持高位，數(shù)額分別為3.24億元、7.58億元、10.02億元、9.12億元、7.47億元、9.49億元。而今年3月，平安健康發(fā)表的2021年全年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年度平安健康凈虧損總額高達(dá)15.39億元，同比2020年大幅增長(zhǎng)62.3%，一度刷新歷史新高。

換句話說(shuō)，截止到今年，平安健康已經(jīng)連續(xù)虧損8年。并且據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年底至今，平安健康的累計(jì)虧損總額已經(jīng)超過(guò)了60億元。如此之大的虧損壓力實(shí)在令人擔(dān)憂平安健康的經(jīng)營(yíng)狀況。已有業(yè)內(nèi)人士指出，從目前平安健康的業(yè)務(wù)營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，平安健康想要實(shí)現(xiàn)盈利，還有很長(zhǎng)一段路要走。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，當(dāng)前平安健康主要依靠健康服務(wù)和醫(yī)療服務(wù)兩部分。其中，健康服務(wù)業(yè)務(wù)板塊收入占據(jù)總收入比例60%，2022年上半年收入為16.96億元，同比下降幅度高達(dá)32.0%，業(yè)務(wù)發(fā)展已然是疲態(tài)盡顯。不過(guò)，根據(jù)平安健康的發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看，平安健康正在從以向C端用戶賣藥為主的健康服務(wù)轉(zhuǎn)向B端市場(chǎng)醫(yī)療服務(wù)。

遺憾的是，平安健康主要發(fā)力的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)也沒(méi)能按照企業(yè)預(yù)期成長(zhǎng)，并未支撐起企業(yè)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。今年上半年，平安健康的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)板塊收入占據(jù)總收入比例40%，環(huán)比下降8.4%，毛利率為39.1%，相比于2021年同期下降了6.1個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)，醫(yī)療服務(wù)在一段時(shí)間內(nèi)都難以成為挽救平安健康的救命稻草，盈利難題恐怕還將長(zhǎng)時(shí)間伴隨著平安健康。

禍不單行，在平安健康深受連年虧損難題困擾時(shí)，平安健康的市值也隨之持續(xù)走低。平安健康股票（平安好醫(yī)生）的股價(jià)今年以來(lái)始終呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。截至9月30日收盤(pán)，股價(jià)已經(jīng)下降至14.8港元/股，今年以來(lái)股價(jià)累計(jì)跌幅已經(jīng)超過(guò)了30%，總市值更是跌至165.6億。

而此前，平安健康IPO發(fā)行時(shí)市值約580億港元，在2020年更是一度創(chuàng)下了1300億左右港元的市值峰值。相比于曾經(jīng)的輝煌，如今平安健康的市值已經(jīng)蒸發(fā)超過(guò)千億。足見(jiàn)資本市場(chǎng)已經(jīng)不看好平安健康的發(fā)展?fàn)顩r。

對(duì)于股價(jià)下跌不止的情況，平安健康資深副總裁、首席財(cái)務(wù)官臧珞琦做出回應(yīng)道：“股價(jià)短期波動(dòng)并不能代表公司長(zhǎng)期價(jià)值，相較于股價(jià)變化，公司更關(guān)注實(shí)質(zhì)價(jià)值”。這樣不輕不重的回應(yīng)實(shí)在沒(méi)有太大的說(shuō)服力。對(duì)于平安健康未來(lái)發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士還是普遍持有質(zhì)疑的態(tài)度。

虧損壓力持續(xù)八年、股價(jià)腰斬式下滑、市值蒸發(fā)超過(guò)千億，平安健康的發(fā)展?fàn)顩r實(shí)在不容樂(lè)觀。無(wú)論是發(fā)力醫(yī)療服務(wù)板塊，還是關(guān)注企業(yè)實(shí)質(zhì)價(jià)值，平安健康都需要盡早找到“健康”的盈利模式。但愿平安健康能夠頂住當(dāng)前壓力，早日實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

平安健康業(yè)務(wù)難做、轉(zhuǎn)型效果甚微

后疫情時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的在線診斷治療與線上預(yù)約業(yè)務(wù)需求有所增長(zhǎng)，但隨之而來(lái)的是監(jiān)管政策不斷縮緊、市場(chǎng)信任程度偏低、獲客成本增長(zhǎng)等難題。因此，盡管行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，但實(shí)際上行業(yè)隱憂重重，平安健康業(yè)務(wù)實(shí)在難做。

2018年至今，有關(guān)部門(mén)已經(jīng)發(fā)布了多個(gè)關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的規(guī)范性文件。其中，發(fā)布于2022年3月中旬的《互聯(lián)網(wǎng)診療監(jiān)管細(xì)則（試行）》文件也將互聯(lián)網(wǎng)診療納入了當(dāng)?shù)蒯t(yī)療質(zhì)量控制體系。

專業(yè)人士指出，該政策對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療利好，但對(duì)以平安健康為代表的第三方平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的業(yè)務(wù)開(kāi)展卻帶來(lái)了新挑戰(zhàn)。

值得一提的是，對(duì)于第三方平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)影響最大的文件是，今年5月9日發(fā)布的《藥品管理法實(shí)施條例》征求意見(jiàn)稿。文件明確說(shuō)明第三方平臺(tái)提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷售活動(dòng)。監(jiān)管政策再次收緊，這無(wú)疑對(duì)平安健康主營(yíng)的“賣藥”健康服務(wù)帶來(lái)了較大限制與沖擊。

除了有關(guān)部門(mén)不斷收緊監(jiān)管政策給平安健康帶來(lái)的壓力之外，目前平安健康還面臨用戶對(duì)于線上診斷效果不信任的難題。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年我國(guó)使用線上診斷服務(wù)的用戶人數(shù)僅占市場(chǎng)10%左右，平安健康線上平臺(tái)的線上問(wèn)診付費(fèi)服務(wù)的付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化率也沒(méi)能突破25%，難以支撐企業(yè)發(fā)展。

另外，不同于身處同一賽道的阿里健康和京東健康，平安健康背后沒(méi)有十分穩(wěn)定的流量入口，即使可以獲得一部分來(lái)自平安健康的導(dǎo)流，但仍然缺乏流量獲取優(yōu)勢(shì)。

因此，想要繼續(xù)發(fā)展體系外用戶，平安健康就需要面臨挖掘公域流量的壓力，而隨著線上流量?jī)r(jià)格增長(zhǎng) ，平安健康的C端獲客成本也隨著攀升。

在政策收緊、獲客難、成本高的行業(yè)背景下，第三方平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)實(shí)在難做。因此，想要實(shí)現(xiàn)破圈突圍，平安健康就急需整合現(xiàn)有資源、尋求差異化發(fā)展。平安健康也意識(shí)到了這些問(wèn)題，近年來(lái)一直在企業(yè)轉(zhuǎn)型上發(fā)力。

最明顯的是，平安健康正在從以C端市場(chǎng)為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為以B端市場(chǎng)為核心的新業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。據(jù)悉，平安健康想要形成HMO“聯(lián)合健康”的經(jīng)營(yíng)模式。不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)大環(huán)境不同，HMO模式目前還沒(méi)有成功在我國(guó)本土化的先例，行業(yè)內(nèi)外人士因此對(duì)于平安健康的轉(zhuǎn)型保持高度質(zhì)疑態(tài)度。結(jié)果也確實(shí)不出所料，截至目前，平安健康的轉(zhuǎn)型并沒(méi)有取得明顯的落地效果。

當(dāng)前平安健康的B端業(yè)務(wù)大客戶超過(guò)一半都來(lái)自于背后平安集團(tuán)的扶持。平安健康排名前五的大客戶，三家分別是平安壽險(xiǎn)、平安銀行、平安產(chǎn)險(xiǎn)，都來(lái)自于“平安系”。也就是說(shuō)，平安健康的B端業(yè)務(wù)仍并不具備獨(dú)立行走的能力，即使已經(jīng)以獨(dú)立企業(yè)身份在港交所上市，長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍需平安集團(tuán)輸血給養(yǎng)，恐成平安集團(tuán)最大累贅。

同時(shí)，平安健康當(dāng)前的大部分業(yè)務(wù)仍然來(lái)自C端市場(chǎng)，B端用戶的付費(fèi)能力也明顯弱于C端，業(yè)務(wù)營(yíng)收更是“跌跌”不休，可以說(shuō)是轉(zhuǎn)型陣痛不斷。不得不提的是，在轉(zhuǎn)型效果甚微時(shí)，平安健康似乎產(chǎn)生了急功近利的心態(tài)，頻頻傳出虛假宣傳丑聞。

今年1月中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)報(bào)道，平安健康上海分公司因?yàn)樵谏坛茿PP中投放了“所售普通食品卻稱令肌膚彈性緊致等”引人誤解的虛假宣傳商業(yè)宣傳，被上海市嘉定區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局罰款1萬(wàn)元。去年，更是因?yàn)樘摷傩麄魇盏搅?次相關(guān)行政處罰。2019年和2020年間，該公司也累計(jì)被罰款了33萬(wàn)元。多次虛假宣傳行為背后，不難看出轉(zhuǎn)型中的平安健康十分焦慮。

大環(huán)境之下，平安健康業(yè)務(wù)難做的事實(shí)難以改變，但關(guān)鍵在于平安健康如何基于自身?xiàng)l件應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、尋找業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)?；蛟S轉(zhuǎn)型能夠?yàn)槠桨步】祹?lái)新機(jī)遇，不過(guò)持續(xù)發(fā)力的轉(zhuǎn)型尚未帶來(lái)明顯成效，未來(lái)平安健康能否頂住壓力落實(shí)轉(zhuǎn)型還尚未可知。

結(jié)語(yǔ)

無(wú)論如何，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)仍然是未來(lái)整個(gè)醫(yī)療行業(yè)的大勢(shì)所趨，有著充分的發(fā)展空間。平安健康作為知名互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)尚有一搏之力。問(wèn)題在于，長(zhǎng)期虧損給平安健康造成的壓力短時(shí)間內(nèi)難以緩解，未來(lái)的轉(zhuǎn)型之路也存在諸多未知數(shù)。

新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)之下，尋找盈利渠道、打造優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)模式對(duì)于平安健康而言，是一場(chǎng)很長(zhǎng)的戰(zhàn)役。但愿平安健康能夠頂住重重發(fā)展壓力，保留耐心，持續(xù)深耕互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。也希望平安健康轉(zhuǎn)型之路盡早收獲成效，為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)帶來(lái)更多可能性。

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