11月28日，阿里健康（00241.HK）發(fā)布截至2022年9月30日止六個(gè)月中期業(yè)績(jī)報(bào)告（2022財(cái)年上半年）。財(cái)報(bào)顯示，阿里健康2022財(cái)年上半年實(shí)現(xiàn)收入115億元，同比增長(zhǎng)22.9%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)為3.5億元，去年同期為虧損2.8元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)扭虧為盈。

阿里大健康成立于2014年，憑借電商平臺(tái)的流量?jī)?yōu)勢(shì)以醫(yī)藥電商為主開(kāi)展業(yè)務(wù)，但此前由于政策的不明朗，處方藥的線上銷售徘徊在監(jiān)管紅線附近，阿里健康的發(fā)展也伴隨著與政策的博弈。隨著近兩年網(wǎng)售處方藥的解禁，以及2020年疫情的爆發(fā)讓線上醫(yī)藥需求暴漲，阿里的業(yè)務(wù)線迎來(lái)重要的發(fā)展和成型時(shí)期。

逐漸步入正軌的阿里健康在2022財(cái)年上半年交上了一份正向盈利的答卷，其各板塊業(yè)務(wù)的具體發(fā)展情況如何？

01

結(jié)合前幾個(gè)報(bào)告期的收入情況來(lái)看，阿里健康的營(yíng)收處于穩(wěn)健善上漲的趨勢(shì)，2022財(cái)年上半年的收入規(guī)模較三年前實(shí)現(xiàn)翻倍。但從半年度的收入同比來(lái)看，到達(dá)一定規(guī)模后的阿里健康增速呈快速放緩趨勢(shì)，2022財(cái)年上半年22.9%的增速實(shí)際上與前兩年相差甚遠(yuǎn)，主要與核心業(yè)務(wù)的增速放緩有關(guān)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

分業(yè)務(wù)來(lái)看，阿里健康的業(yè)務(wù)板塊分為醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)、健康醫(yī)療及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)。醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)和醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)為公司的醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)，一直是公司的核心業(yè)務(wù)，合計(jì)收入占比在90%以上。2022財(cái)年上半年，三塊業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入100.8億元、10.0億元、4.2億元，占收入的比重分別為87%、9%、4%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)主要是通過(guò)自營(yíng)的醫(yī)藥電商平臺(tái)，如阿里大健康藥房向消費(fèi)者銷售合作藥品、保健品、醫(yī)療器械、隱形眼鏡等相關(guān)商品。2022財(cái)年上半年，公司醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1008.8億元，同比增長(zhǎng)24.2%，其中處方藥業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)46.2%。從上表可以看到，作為最大的收入來(lái)源，公司這塊業(yè)務(wù)的收入增速明顯下滑，也是造成總體收入增速放緩的主要原因。

醫(yī)藥電商平臺(tái)業(yè)務(wù)是公司運(yùn)營(yíng)的第三方天貓醫(yī)藥平臺(tái)，主要包括從阿里巴巴集團(tuán)收購(gòu)的天貓醫(yī)藥平臺(tái)上的藥品、特醫(yī)食品、醫(yī)療器械及保健用品等品類，在天貓平臺(tái)上銷售構(gòu)成自身的電商板塊。2022年上半年醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.0億元，同比下降1%。

健康醫(yī)療及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)主要是通過(guò)淘寶、支付寶、醫(yī)鹿APP等終端為用戶提供包括中醫(yī)、體檢、核酸檢測(cè)、問(wèn)診、掛號(hào)等在內(nèi)的線上線下一體的醫(yī)療健康服務(wù)體系。2022財(cái)年上半年，醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.2億元，同比增長(zhǎng)74.9%。隨著線上醫(yī)療需求的暴漲，公司打造這塊業(yè)務(wù)也不遺余力，截至2022年9月30日，與阿里健康簽約提供在線健康咨詢服務(wù)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營(yíng)養(yǎng)師合計(jì)近18萬(wàn)人，較去年同期增加4萬(wàn)余人。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，醫(yī)藥電商依舊是公司的主要收入來(lái)源。處方藥是線上藥品銷售的主要品類，隨著政策逐漸放開(kāi)，公司的醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，但增速逐漸放緩。同時(shí)，由于線上醫(yī)療需求的提升，公司以醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)進(jìn)入市場(chǎng)，然后再打造醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目資源。健康醫(yī)療及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)雖然規(guī)模尚小，但通過(guò)線上線下結(jié)合，有望促進(jìn)公司形成購(gòu)藥、問(wèn)診、預(yù)約、健康管理的服務(wù)閉環(huán)。

02

公司的收入增速是放緩的，但經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)卻在2022財(cái)年上半年大幅增長(zhǎng)，并成功扭虧為盈，錄得經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)3.5億元。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2022財(cái)年上半年的毛利率為20%，與去年同期持平，并無(wú)增長(zhǎng)。那么可以知道，公司必然是在費(fèi)用的縮減上有所成效，使得凈利潤(rùn)大增。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

公司的費(fèi)用支出主要來(lái)源于履約費(fèi)用、銷售費(fèi)用、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)費(fèi)用。

履約費(fèi)用是醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的倉(cāng)儲(chǔ)、物流及客服、天貓平臺(tái)傭金、支付手續(xù)費(fèi)及相關(guān)人員成本等支出。2022財(cái)年上半年阿里健康產(chǎn)生履約費(fèi)用9.74億元，較去年同期減少了532萬(wàn)，履約費(fèi)用率為9.7%，較去年同期的12.1%下降了2.4個(gè)百分點(diǎn)。反映了公司在倉(cāng)儲(chǔ)、物流及客服等方面運(yùn)營(yíng)效率的提升。

產(chǎn)生銷售費(fèi)用8.59億元，同比下降了12.7%，銷售費(fèi)用率從去年同期的10.5%下降至7.5%。研發(fā)支出與去年基本持平，但研發(fā)費(fèi)用率也從去年同期的3.4%下降至2.8%。

在收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的同時(shí)，阿里健康主要費(fèi)用的下降為公司騰出了利潤(rùn)空間，使得凈利潤(rùn)成功扭虧為盈。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

03

公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速的下滑與平臺(tái)活躍用戶數(shù)量的增長(zhǎng)放緩有關(guān)。2022財(cái)年上半年，公司自營(yíng)平臺(tái)的活躍用戶數(shù)量為1.2億人，較去年同期增長(zhǎng)了3000萬(wàn)人，增長(zhǎng)幅度并不明顯。阿里健康自營(yíng)平臺(tái)的活躍用戶增速呈明顯的放緩趨勢(shì)，可以看出公司獲客難度越來(lái)越高。

前兩年疫情的發(fā)生，催化了線上醫(yī)藥消費(fèi)需求的上漲，用戶線下到線上習(xí)慣的轉(zhuǎn)變?yōu)獒t(yī)藥電商帶來(lái)了巨大的流量，因此前幾年包括阿里健康在內(nèi)的醫(yī)藥電商企業(yè)用戶增量喜人。但隨著醫(yī)藥線上消費(fèi)滲透率的逐漸提升和其他平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)，用戶的獲取難度增大。

但值得注意的是，雖然各大醫(yī)藥電商平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但前幾年平臺(tái)銷售的品類大多以日常藥品、保健品、成人用品等為主。隨著醫(yī)藥電商用戶消費(fèi)需求的多元化，慢性病的訂單也快速上漲。在用戶流量增長(zhǎng)有限的情況下，挖掘、滿足用戶的多元化需求，提高客單價(jià)和復(fù)購(gòu)率，也是促進(jìn)收入增長(zhǎng)的重要途徑。

據(jù)財(cái)報(bào)介紹，目前阿里健康互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院已建立起癲癇、哮喘、乙肝等12個(gè)疾病領(lǐng)域的患者管理能力，和葛蘭素史克、默沙東等國(guó)內(nèi)外知名藥企展開(kāi)合作。報(bào)告期內(nèi)，阿里健康服務(wù)的慢病用戶人數(shù)已達(dá)730萬(wàn)，同比增長(zhǎng)46%，人均用藥時(shí)長(zhǎng)和用戶復(fù)購(gòu)率亦持續(xù)快速攀升。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）

綜上，阿里健康2022財(cái)年上半年的財(cái)報(bào)雖然扭虧為盈，但實(shí)際上不如表面的樂(lè)觀，公司收入維持增長(zhǎng)，但受電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩影響，公司收入增速持續(xù)下滑。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)一定程度上受益于費(fèi)用控制的成效明顯。而主業(yè)增速放緩與獲客難度的增加有關(guān)，展望未來(lái)，挖掘并滿足用戶的多元化需求，進(jìn)一步提高客單價(jià)和復(fù)購(gòu)率，或許是阿里健康業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

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網(wǎng)址: 阿里健康收入增速進(jìn)一步放緩，但費(fèi)用控制為公司“省”出利潤(rùn) http://m.u1s5d6.cn/newsview941928.html