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守正創(chuàng)新雞蛋期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)良好

來(lái)源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月30日 18:15

中國(guó)是世界第一雞蛋(3976, -26.00, -0.65%)生產(chǎn)大國(guó)，年產(chǎn)量超過(guò)2800萬(wàn)噸。雞蛋是僅次于生豬、牛奶的第三大畜牧產(chǎn)品。2013年雞蛋期貨上市以來(lái)，大連商品交易所牢記服務(wù)產(chǎn)業(yè)的使命，在平穩(wěn)起步的基礎(chǔ)上，緊貼雞蛋品種特點(diǎn)，積極創(chuàng)新市場(chǎng)服務(wù)，很好地發(fā)揮了期貨功能，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)客戶的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，帶動(dòng)著眾多養(yǎng)殖企業(yè)和養(yǎng)殖農(nóng)戶增收。特別是今年新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，雞蛋期貨助力產(chǎn)業(yè)抗“疫”復(fù)產(chǎn)，為養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)、降低損失提供了重要工具。

2020年6月，大商所對(duì)雞蛋期貨每日選擇交割流程、交收貨流程和廠庫(kù)交割質(zhì)量爭(zhēng)議相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了優(yōu)化。其中，計(jì)價(jià)方式調(diào)整為裸蛋計(jì)價(jià)，不再包含包裝的價(jià)格，交易保證金和交割違約也將以裸蛋價(jià)格計(jì)算。調(diào)整了交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，用整箱360枚雞蛋的凈重代替單枚雞蛋重量作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，縮小了各個(gè)等級(jí)雞蛋重量范圍。此外，還增加了9個(gè)省市作為交割區(qū)，設(shè)置了不同的升貼水等。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一舉措有利于進(jìn)一步降低雞蛋期貨交割成本、保障交割順暢。

自雞蛋期貨上市以來(lái)，大商所就持續(xù)跟進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，努力克服雞蛋產(chǎn)品不易存儲(chǔ)、企業(yè)規(guī)模小、交割管理難度大等諸多困難，不斷改進(jìn)交割、風(fēng)控制度，服務(wù)產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

完善合約規(guī)則降成本提效率

貼近生產(chǎn)銷售特點(diǎn)，推出全月每日選擇交割制度。根據(jù)“雞天天下蛋，蛋天天銷售”的產(chǎn)業(yè)特征，交易所自1703合約完善了合約及相關(guān)規(guī)則，突破原有的滾動(dòng)交割、一次性交割的時(shí)間限制，將交割月的交易時(shí)間延長(zhǎng)至全月，給現(xiàn)貨企業(yè)更多的套保機(jī)會(huì)，從時(shí)間上突破交割瓶頸，充分利用生產(chǎn)能力，提高了可供交割量。

抓住產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)節(jié)點(diǎn)，創(chuàng)新推出了車板交割制度。雞蛋行業(yè)高度分散，呈現(xiàn)“二元”特征：一方面是百萬(wàn)存欄的大企業(yè)數(shù)量不斷提高，另一方面是存欄1萬(wàn)-5萬(wàn)的“家庭農(nóng)場(chǎng)”仍是市場(chǎng)供應(yīng)的主力。為適應(yīng)行業(yè)發(fā)展水平，滿足市場(chǎng)中占多數(shù)的中小企業(yè)的參與需求，雞蛋期貨自1703合約開(kāi)始實(shí)施車板交割，擴(kuò)大了交割倉(cāng)庫(kù)概念的外延，充分發(fā)揮貿(mào)易商、食品加工企業(yè)和重要農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)的集散樞紐作用，并由交易所承擔(dān)質(zhì)檢費(fèi)用，降低了交割成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年雞蛋期貨完成車板交割355手，占全部交割量的44％，較制度運(yùn)行初期提高了20個(gè)百分點(diǎn)，車板交割已成為重要的交割方式。

為加快貨物流轉(zhuǎn)、減少糾紛，交易所充分發(fā)揮車板交割場(chǎng)所在行業(yè)內(nèi)的龍頭作用，采取便捷交收措施。通過(guò)與車板交割場(chǎng)所簽訂服務(wù)協(xié)議，協(xié)調(diào)利用其渠道優(yōu)勢(shì)，連接買賣雙方，重組渠道，促進(jìn)回購(gòu)或自行組織交收，降低了買賣雙方以及交易所的經(jīng)濟(jì)成本和溝通成本，使交割更為順暢，促進(jìn)客戶參與近月合約。2019年接受便捷措施的車板交割共158手，占同期全部車板交割數(shù)量的57％。2020年便利交割措施擴(kuò)大至廠庫(kù)，成功減少了93％的現(xiàn)場(chǎng)交割，前5個(gè)月順利完成交割633手，達(dá)到歷史同期最高水平，以更高效率、更低接觸的形式成功化解因疫情帶來(lái)的交割風(fēng)險(xiǎn)。

逐步放開(kāi)持倉(cāng)限額，以滿足現(xiàn)貨企業(yè)的套保頭寸需求，為市場(chǎng)提供更多的流動(dòng)性。2018年5月，雞蛋期貨一般月份持倉(cāng)限額由300手增加至600手，交割月份持倉(cāng)限額由5手增加至20手。2020年3月再次將一般月份持倉(cāng)限額提高一倍至1200手。持倉(cāng)限額提高后，單位客戶參與度也隨之提升，其持倉(cāng)占比由2014年的9.5％上升至2019年的17.6％。

實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng) 保持連續(xù)活躍

隨著雞蛋期貨功能持續(xù)有效發(fā)揮，各項(xiàng)市場(chǎng)運(yùn)行指標(biāo)逐年提高，目前已經(jīng)成為期現(xiàn)緊密結(jié)合、近月連續(xù)活躍的代表性農(nóng)產(chǎn)品期貨品種。

產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求日益突出，金融機(jī)構(gòu)不斷探索提升利用期貨工具水平，帶來(lái)了雞蛋期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量與成交量二者的臺(tái)階式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，上市初期的2014-2016年間，雞蛋期貨日均持倉(cāng)量分別為4.1萬(wàn)手、11.8萬(wàn)手和7.5萬(wàn)手。2017-2019年間，日均持倉(cāng)量分別為18萬(wàn)手、12.1萬(wàn)手和17.1萬(wàn)手，六年間年增長(zhǎng)率平均為16.4％。成交量方面，2014-2016年間分別為3519萬(wàn)手、1472萬(wàn)手和2247萬(wàn)手。2017-2019年間，成交量分別為3726萬(wàn)手、1992萬(wàn)手和3688萬(wàn)手，六年間年增長(zhǎng)率平均為19.8％。2020年以來(lái)，新冠肺炎疫情對(duì)禽蛋的養(yǎng)殖、生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)犬a(chǎn)生重大影響，雞蛋價(jià)格劇烈的波動(dòng)令產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的意愿進(jìn)一步抬升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年前五個(gè)月，雞蛋期貨日均持倉(cāng)量為37.2萬(wàn)手，成交5774萬(wàn)手，均創(chuàng)下歷史同期新高。

期貨投資行為更加理性，相比于現(xiàn)貨周期的大幅波動(dòng)，期貨價(jià)格波動(dòng)更加平緩。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年間，雞蛋現(xiàn)貨年化波動(dòng)率分別為62％、47％和57％；雞蛋期貨自1701合約至1912合約，36個(gè)合約的年化波動(dòng)率最高僅為33％，最低9％，均值僅為17％。每年現(xiàn)貨的最高價(jià)格分別為4487元/500公斤、4780元/500公斤和5684元/500公斤，對(duì)應(yīng)同期的期貨C1合約價(jià)格高點(diǎn)分別為4275元/500公斤、4485元/500公斤、5570元/500公斤，期貨價(jià)格均低于現(xiàn)貨。

隨著合約規(guī)則的不斷完善，各類主體積極參與，雞蛋期貨已經(jīng)成為大商所首個(gè)合約連續(xù)活躍的品種，而全月每日選擇交割制度的實(shí)施，使雞蛋期貨同時(shí)成為國(guó)內(nèi)首個(gè)全年連續(xù)交割的品種。2017年開(kāi)始，雞蛋近月合約逐步活躍，近月合約的成交量占比由上市初期的1.7％提高至2017年7.5％，2020年前5個(gè)月近月合約成交占比達(dá)到15％。雞蛋期貨由上市初期的僅一月、五月、九月合約活躍轉(zhuǎn)為逐月活躍，2006、2007合約相繼成為主力合約，非一月、五月、九月合約的成交量占比由上市初期的0.1％上升至2019年的9％，2020年前5個(gè)月該比例達(dá)到39％，雞蛋期貨成為目前國(guó)內(nèi)連續(xù)性最好的農(nóng)產(chǎn)品期貨。

雞蛋期貨品種的制度創(chuàng)新也大大提高了交割能力，交割環(huán)節(jié)的順暢使市場(chǎng)功能得到進(jìn)一步發(fā)揮。雞蛋期貨交割量由2014年的38手提高至2019年的805手，增加了20倍。13家與雞蛋相關(guān)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)參與雞蛋期貨市場(chǎng)，占相關(guān)龍頭企業(yè)的50％。

事實(shí)上，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)的緊密性決定著期貨品種價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率。據(jù)了解，雞蛋期貨近月合約期現(xiàn)相關(guān)系數(shù)由2016年最低的-0.17提高至2017-2019年間的0.94、0.48和0.87。與此同時(shí)，套保效率由2016年最低時(shí)的11％提高至2017-2019年間的88％、54％和78％。

今年春節(jié)以來(lái)，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)深受新冠肺炎疫情困擾，蛋價(jià)走低，不少養(yǎng)殖戶、養(yǎng)殖企業(yè)面臨虧損。在這個(gè)過(guò)程中，有的企業(yè)非但沒(méi)有受到低迷蛋價(jià)的影響，反而在市場(chǎng)“低潮期”還能獲取穩(wěn)定的收益。究其原因，是這些企業(yè)在對(duì)市場(chǎng)作出準(zhǔn)確研判的基礎(chǔ)上，提前利用期貨市場(chǎng)布局，對(duì)可能到來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作了對(duì)沖。

“透視”行業(yè)未來(lái)布局風(fēng)控未雨綢繆

2018-2019年，雞蛋市場(chǎng)經(jīng)歷了持續(xù)兩年的高價(jià)，養(yǎng)殖企業(yè)收益頗豐。在高蛋價(jià)的刺激之下，2019年全年雞苗一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，看到行業(yè)內(nèi)眾多養(yǎng)殖戶的瘋狂補(bǔ)欄，河北省石家莊趙縣昌盛源蛋雞養(yǎng)殖專業(yè)合作社（簡(jiǎn)稱“昌盛源”）總經(jīng)理鄭文波萌生了對(duì)2020年的雞蛋進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的想法。

2019年底，昌盛源對(duì)2020年上半年雞蛋進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)管理，于12月12日與石家莊敦樸貿(mào)易有限公司（簡(jiǎn)稱“敦樸貿(mào)易”）簽訂遠(yuǎn)期雞蛋基差銷售合同。合同約定，交貨月份對(duì)應(yīng)的期貨合約減250元基差，由賣方點(diǎn)價(jià)，標(biāo)的為不含包裝物的裸蛋價(jià)格。昌盛源在2019年12月陸續(xù)完成點(diǎn)價(jià)，分別參照J(rèn)D2002、JD2003、JD2005合約作價(jià)，最終確定銷售合同價(jià)格為2月份100噸，單價(jià)3200元/500公斤；3月份100噸，單價(jià)3200元/500公斤；5月份250噸，單價(jià)3580元/500公斤。趙縣昌盛源將遠(yuǎn)月雞蛋進(jìn)行基差點(diǎn)價(jià)后，敦樸貿(mào)易分別以對(duì)應(yīng)的價(jià)格套保至盤面。

2020年上半年，受到疫情的影響，雞蛋價(jià)格持續(xù)下落，趙縣當(dāng)?shù)仉u蛋均價(jià)跌至約2.5元/斤，以此價(jià)計(jì)算，這份雞蛋銷售合同為昌盛源挽回了共計(jì)82萬(wàn)元的損失。與此同時(shí)，敦樸貿(mào)易由于提前在期貨市場(chǎng)進(jìn)行了套期保值，也有效規(guī)避了今年上半年雞蛋價(jià)格的大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)對(duì)市場(chǎng)驟變把握盤面套保機(jī)會(huì)

2020年初，雞蛋基本面發(fā)生了質(zhì)的變化，供需格局由供給緊張轉(zhuǎn)為極度寬松，雞蛋價(jià)格隨之下跌，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)也由整體盈利轉(zhuǎn)為深度虧損。

在雞蛋主產(chǎn)區(qū)山東，養(yǎng)殖企業(yè)同樣面臨生存壓力?！暗捌纷卟怀鋈?，山東本地作為主產(chǎn)區(qū)消費(fèi)有限，庫(kù)存積壓最多的時(shí)候大概有一周以上的積壓?！钡轮莺蜕派鷳B(tài)農(nóng)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“德州和膳”）期貨信息部負(fù)責(zé)人曹長(zhǎng)坤說(shuō)，淘雞價(jià)格低迷，飼料等投入品運(yùn)輸不暢，有不少養(yǎng)殖場(chǎng)戶進(jìn)行了被動(dòng)性強(qiáng)制換羽，直接導(dǎo)致了蛋雞存欄量居高不下?！?020年后三個(gè)季度的產(chǎn)蛋雞存欄量將明顯高于往年水平。此外，全國(guó)產(chǎn)蛋雞存欄量處于近幾年的高位，雞蛋供應(yīng)充足，但雞蛋市場(chǎng)需求未能持續(xù)恢復(fù)，高供給、低需求，我們認(rèn)為上半年雞蛋價(jià)格大概會(huì)在2.5-3.5元/斤之間徘徊，而目前規(guī)模養(yǎng)殖成本基本在3元/斤以上，蛋價(jià)重心可能將持續(xù)在規(guī)模企業(yè)的養(yǎng)殖成本均衡線以下?！?/p>

隨著國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情趨于穩(wěn)定，推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)消費(fèi)逐步升溫，加上部分養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)行了強(qiáng)制換羽，雞蛋市場(chǎng)短期供應(yīng)壓力稍有緩解，雞蛋期貨價(jià)格因此出現(xiàn)一波短期反彈行情。這給養(yǎng)殖企業(yè)提供了一次很好的套保機(jī)會(huì)。

在雞蛋期貨5、6月合約價(jià)格達(dá)到3500元/500公斤附近時(shí)，德州和膳分別賣出5、6月合約進(jìn)行套保。五一假期前在3000元/500公斤以下的價(jià)格平倉(cāng)五月合約，并在2800-2500元/500公斤的區(qū)域平倉(cāng)6月合約?！拔覀兺ㄟ^(guò)適當(dāng)參與期貨市場(chǎng)套期保值交易，有效對(duì)沖了企業(yè)部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，考慮今年的市場(chǎng)因素和疫情影響，我們降低了整體存欄量，以進(jìn)一步降低企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！辈荛L(zhǎng)坤說(shuō)。

重視風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)現(xiàn)平滑穩(wěn)定盈利

對(duì)于昌盛源來(lái)說(shuō)，和敦樸貿(mào)易簽訂的基差點(diǎn)價(jià)協(xié)議只是其2020年一系列風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目中的一部分。今年上半年昌盛源財(cái)務(wù)報(bào)表顯示正盈利，這在行業(yè)當(dāng)中屬于少數(shù)。“目前是整個(gè)行業(yè)洗牌的階段，企業(yè)不能寄希望于行業(yè)周期帶來(lái)的暴利，而要去考慮怎么實(shí)現(xiàn)平滑穩(wěn)定的盈利，期貨恰恰可以幫助企業(yè)穩(wěn)定利潤(rùn)，避免利潤(rùn)曲線的上躥下跳，利潤(rùn)平穩(wěn)了，企業(yè)才能活得更長(zhǎng)久。”鄭文波說(shuō)，隨著越來(lái)越多的現(xiàn)貨企業(yè)參與到雞蛋期貨市場(chǎng)，期貨價(jià)格會(huì)更加貼近現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，對(duì)現(xiàn)貨的定價(jià)能力會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，將會(huì)更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。

“今年的市場(chǎng)給了我們行業(yè)非常大的風(fēng)險(xiǎn)示警，未來(lái)如何利用好雞蛋期貨等金融工具為經(jīng)營(yíng)服務(wù)，如何做到金融、實(shí)業(yè)相結(jié)合，真正做到兩條腿走路，我們或許還有很長(zhǎng)的路要走。”曹長(zhǎng)坤感慨。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，目前蛋雞行業(yè)規(guī)模化正處在快速發(fā)展期，雞蛋期貨功能的有效發(fā)揮大大促進(jìn)了金融與產(chǎn)業(yè)的深度結(jié)合。一方面，金融投資需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)基本面變化，相關(guān)企業(yè)根據(jù)期貨價(jià)格、現(xiàn)貨價(jià)格、基差及歷史數(shù)據(jù)相互驗(yàn)證和修正，以透視行業(yè)，尋找價(jià)值規(guī)律；另一方面，金融產(chǎn)品也能服務(wù)于實(shí)體行業(yè)生產(chǎn)與發(fā)展，產(chǎn)業(yè)企業(yè)可利用期貨等衍生品實(shí)現(xiàn)自身風(fēng)險(xiǎn)管理與穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

當(dāng)前，中國(guó)蛋雞養(yǎng)殖仍高度分散。雖然近年來(lái)大型養(yǎng)殖企業(yè)有所增加，小型養(yǎng)殖戶數(shù)量呈減少趨勢(shì)，但散戶養(yǎng)殖在整個(gè)養(yǎng)殖業(yè)中仍占有較高比重?；谶@樣的規(guī)模結(jié)構(gòu)，在蛋雞養(yǎng)殖中存在著明顯的羊群效應(yīng)。即在蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)較高的周期，養(yǎng)殖戶有著較強(qiáng)的擴(kuò)充產(chǎn)能沖動(dòng)，但隨之而來(lái)的蛋雞存欄上升，也為未來(lái)雞蛋價(jià)格下跌積累起巨大壓力，使整個(gè)蛋雞養(yǎng)殖業(yè)面臨較大的系統(tǒng)性價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

多年來(lái)，雞蛋“保險(xiǎn)＋期貨”項(xiàng)目在各大主產(chǎn)區(qū)持續(xù)推進(jìn)，為萬(wàn)千養(yǎng)殖戶及企業(yè)規(guī)避了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、保障了養(yǎng)殖利潤(rùn)。在2019年大商所農(nóng)民收入保障計(jì)劃（簡(jiǎn)稱“農(nóng)保計(jì)劃”）中，雞蛋品種上共開(kāi)展了12個(gè)項(xiàng)目，保障了18個(gè)地區(qū)的1937戶農(nóng)戶、4.824萬(wàn)噸現(xiàn)貨量，全部觸發(fā)理賠，理賠總額約778.65萬(wàn)元。

保險(xiǎn)托底養(yǎng)殖戶發(fā)展生產(chǎn)更放心

河北省邢臺(tái)市平鄉(xiāng)縣曾是國(guó)家級(jí)貧困縣，也是蛋雞養(yǎng)殖大縣。2019年平鄉(xiāng)縣蛋雞存欄約為210萬(wàn)羽，月產(chǎn)蛋量約4000噸，雞蛋養(yǎng)殖可以稱作是當(dāng)?shù)氐闹еa(chǎn)業(yè)。

平鄉(xiāng)縣河古廟鎮(zhèn)王家園村的王義花經(jīng)營(yíng)了一個(gè)小型養(yǎng)殖場(chǎng)，規(guī)模為1.5萬(wàn)羽蛋雞。2018年平鄉(xiāng)縣人民政府和太平洋財(cái)險(xiǎn)就開(kāi)始下鄉(xiāng)宣傳“保險(xiǎn)＋期貨”項(xiàng)目，告訴養(yǎng)殖戶通過(guò)參保可以穩(wěn)定收入，政府出資，鼓勵(lì)養(yǎng)殖戶參加。抱著試試看的想法，王義花投保了2019年的雞蛋價(jià)格險(xiǎn)。

上海中期期貨承保平鄉(xiāng)縣55戶蛋雞養(yǎng)殖戶的4000噸雞蛋，通過(guò)方案設(shè)計(jì)及入場(chǎng)、出場(chǎng)時(shí)機(jī)的把握，使投保養(yǎng)殖戶累計(jì)獲得賠付40.5萬(wàn)元。王義花感慨：“通過(guò)價(jià)格保險(xiǎn)，養(yǎng)雞賣蛋心里也有底了，我們非常希望能夠繼續(xù)開(kāi)展這種惠農(nóng)項(xiàng)目，我們肯定會(huì)積極響應(yīng)與配合?！?/p>

獲得穩(wěn)定收益的還有陜西省銅川市耀州區(qū)的眾森林業(yè)專業(yè)合作社的蛋雞養(yǎng)殖負(fù)責(zé)人王百平。2018年3月，合作社在平安保險(xiǎn)公司投保了陜西省第一份雞蛋期貨商業(yè)險(xiǎn)，同年7月，投保了政策性雞蛋期貨項(xiàng)目保險(xiǎn)，2019年參與了平安保險(xiǎn)和大商所的雞蛋期貨扶貧項(xiàng)目?！拔疑钌罡械竭@個(gè)保險(xiǎn)給我?guī)?lái)的實(shí)惠，不管市場(chǎng)怎么變化，我都不用擔(dān)心價(jià)格的波動(dòng)，不擔(dān)心我的雞蛋賣不上價(jià)而造成大損失?！蓖醢倨秸f(shuō)，傳統(tǒng)的銷售和保險(xiǎn)不能為養(yǎng)殖戶提供全面保障，以前在雞蛋價(jià)格賣不上價(jià)時(shí)他們束手無(wú)策。雞蛋“保險(xiǎn)＋期貨”讓他放心地養(yǎng)殖，特別希望這個(gè)項(xiàng)目一直搞下去，給養(yǎng)殖戶提供長(zhǎng)久保障。

項(xiàng)目帶動(dòng)精準(zhǔn)扶貧落得更實(shí)

我國(guó)雞蛋市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁，中小養(yǎng)殖戶又缺乏對(duì)市場(chǎng)宏觀走勢(shì)的判斷能力，由于資金、風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)等多方面的欠缺，使得他們短期內(nèi)尚未達(dá)到參與期貨市場(chǎng)的能力，給蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)帶來(lái)巨大的損失。

“雞蛋期貨的上市，為規(guī)避雞蛋價(jià)格波動(dòng)提供了一個(gè)良好的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。但由于其操作具有較強(qiáng)專業(yè)性，且需要一定資金用于支付期貨保證金，對(duì)于中小養(yǎng)殖戶來(lái)說(shuō)，仍存在較高門檻。”銀河期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“保險(xiǎn)＋期貨”這一服務(wù)“三農(nóng)”的創(chuàng)新金融工具，較理想地解決了上述問(wèn)題。一方面為中小養(yǎng)殖戶提供了應(yīng)對(duì)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，使其在預(yù)期未來(lái)蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)向好時(shí)，可以安心擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模；另一方面，其操作便利和風(fēng)險(xiǎn)可控的特點(diǎn)，也大幅降低了中小養(yǎng)殖戶的參與門檻，成為中小養(yǎng)殖戶較理想的風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

陜西省銅川市耀州區(qū)是陜西省國(guó)家級(jí)貧困區(qū)縣，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展薄弱，當(dāng)?shù)囟鄶?shù)人以養(yǎng)殖、種植為主業(yè)，其中蛋雞存欄量已經(jīng)達(dá)到280余萬(wàn)羽，已成為耀州區(qū)農(nóng)民增收的主要支柱產(chǎn)業(yè)。

“近幾年，蛋雞存欄量大幅增長(zhǎng)，養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展較好。不過(guò)，由于大部分養(yǎng)殖戶文化水平較低，養(yǎng)殖方法不科學(xué)，對(duì)市場(chǎng)行情的敏感度不夠，導(dǎo)致其在養(yǎng)殖和銷售環(huán)節(jié)中造成不小損失，所以特別需要生產(chǎn)和銷售過(guò)程的保護(hù)措施，尤其是價(jià)格保險(xiǎn)?！便~川市財(cái)政局金融科科長(zhǎng)楊昌林表示，近兩年，通過(guò)在當(dāng)?shù)赝七M(jìn)“保險(xiǎn)＋期貨”項(xiàng)目，持續(xù)擴(kuò)大服務(wù)區(qū)域，使大商所試點(diǎn)項(xiàng)目可以惠及更多中小養(yǎng)殖戶，進(jìn)一步將服務(wù)“三農(nóng)”、精準(zhǔn)扶貧工作做深、做實(shí)。

“隨著規(guī)模化養(yǎng)殖的逐步發(fā)展，環(huán)保政策對(duì)養(yǎng)殖業(yè)的要求趨嚴(yán)，飼料價(jià)格的上漲、養(yǎng)殖成本增加、產(chǎn)業(yè)鏈短等問(wèn)題，農(nóng)民很難保證穩(wěn)定的收益。雞蛋期貨市場(chǎng)的逐步發(fā)展，為雞蛋產(chǎn)業(yè)提供了重要的價(jià)格參考和越來(lái)越完善的避險(xiǎn)工具，提高了蛋企在雞蛋市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)的‘免疫力’?！眳⑴c了2019年農(nóng)保計(jì)劃的黑龍江大慶市富美佳養(yǎng)雞專業(yè)合作社總經(jīng)理黃曉偉說(shuō)，與企業(yè)相比，合作社的運(yùn)營(yíng)能力、專業(yè)水平、資金能力都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，隨著養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖規(guī)模逐漸擴(kuò)大，蛋價(jià)的波動(dòng)對(duì)農(nóng)民的投入、養(yǎng)殖的信心都有影響，參與“保險(xiǎn)＋期貨”，可以在保障蛋雞養(yǎng)殖主體收入方面起到一定作用，在蛋價(jià)走高的時(shí)候，農(nóng)民可以把雞蛋銷售給市場(chǎng)，在最終結(jié)算價(jià)低于目標(biāo)價(jià)格的時(shí)候，保險(xiǎn)公司對(duì)其進(jìn)行賠付，兩方面都有相對(duì)的保障。

多方合力不斷拓展項(xiàng)目的深度和廣度

為了進(jìn)一步提高金融助農(nóng)的能力水平以及未來(lái)發(fā)展的持續(xù)動(dòng)力，這些年來(lái)，參與雞蛋“保險(xiǎn)＋期貨”的市場(chǎng)主體不斷擴(kuò)容，從單一的保險(xiǎn)公司及期貨公司逐漸擴(kuò)充至銀行、信貸等多維度金融機(jī)構(gòu)，保費(fèi)來(lái)源也從交易所補(bǔ)貼發(fā)展為地方政府財(cái)政提供補(bǔ)貼甚至全商業(yè)化運(yùn)作。

相關(guān)期貨公司、保險(xiǎn)公司及地方政府在項(xiàng)目開(kāi)展前期作了許多努力，以便更好地調(diào)動(dòng)相關(guān)主體的積極性、增強(qiáng)試點(diǎn)項(xiàng)目的可持續(xù)性。在2019年實(shí)施的農(nóng)保計(jì)劃中，多數(shù)雞蛋項(xiàng)目試點(diǎn)都有當(dāng)?shù)卣?cái)政的補(bǔ)貼支持。

中信建投期貨聯(lián)合人保財(cái)險(xiǎn)重慶市分公司在重慶市長(zhǎng)壽區(qū)第二年開(kāi)展雞蛋“保險(xiǎn)＋期貨”試點(diǎn)，40余戶參保養(yǎng)殖戶保費(fèi)合計(jì)168.61萬(wàn)元，其中40％來(lái)自長(zhǎng)壽區(qū)政府的財(cái)政補(bǔ)貼。河北平鄉(xiāng)縣將“保險(xiǎn)＋期貨”作為鄉(xiāng)村振興相關(guān)政策及涉農(nóng)重點(diǎn)項(xiàng)目來(lái)謀劃，統(tǒng)籌利用國(guó)家關(guān)于支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的財(cái)政獎(jiǎng)補(bǔ)等政策，補(bǔ)貼保費(fèi)29萬(wàn)余元。陜西銅川市、商洛市農(nóng)業(yè)農(nóng)村局給予試點(diǎn)項(xiàng)目85.7萬(wàn)元的補(bǔ)貼支持。

為了更好地幫助雞蛋主產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖戶穩(wěn)定收益、提高項(xiàng)目賠付，期貨公司在方案設(shè)計(jì)時(shí)都會(huì)盡可能地貼合實(shí)際情況進(jìn)行創(chuàng)新，以確保項(xiàng)目賠付效果更加穩(wěn)健。

中信期貨黑龍江大慶肇州縣雞蛋場(chǎng)外期權(quán)項(xiàng)目是大慶市首單雞蛋場(chǎng)外期權(quán)項(xiàng)目，該項(xiàng)目采用“場(chǎng)外期權(quán)＋政府＋龍頭企業(yè)＋銀行支持＋訂單農(nóng)業(yè)”的創(chuàng)新模式，養(yǎng)殖合作社向中信期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司購(gòu)買場(chǎng)外期權(quán)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，中信中證資本再利用期貨復(fù)制期權(quán)的方式將風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖到期貨市場(chǎng)當(dāng)中。農(nóng)業(yè)銀行為養(yǎng)殖戶提供信貸支持。同時(shí)，引入黑龍江中農(nóng)興和生物科技股份有限公司為養(yǎng)殖企業(yè)托底收購(gòu)，提供“訂單農(nóng)業(yè)”支持。

在河北平鄉(xiāng)縣的“保險(xiǎn)＋期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目中，上海中期期貨設(shè)計(jì)了保底型亞式保險(xiǎn)方案，賦予了更低的保費(fèi)費(fèi)率和更靈活的操作空間，貼合了雞蛋生產(chǎn)出售的周期，分期入場(chǎng)，提升了賠付的可能性。（農(nóng)民日?qǐng)?bào) 房寧）