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市場情緒回落，期貨盤面偏弱

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年12月30日 12:42

當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

歐洲央行管委維勒魯瓦稱，對歐洲央行將把通脹率降至2%更有信心；未來將進一步降息，對市場對未來利率的預(yù)測感到放心；歐洲央行的利率仍明顯高于中性水平，歐洲央行有降息的余地；注意到法國國債息差已經(jīng)遠離德國，向意大利靠攏，重申法國必須改革公共財政。

2）國內(nèi)新聞

金融時報頭版評論指出，中央經(jīng)濟工作會議明確，要“實施更加積極有為的宏觀政策”。更加積極有為的宏觀政策，就是要實施適度寬松的貨幣政策。隨著會議進一步明確定調(diào)為“適度寬松”，貨幣政策能更好體現(xiàn)“支持性”立場，進一步保持流動性合理充裕，降低企業(yè)和居民綜合融資成本，為明年經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境。

3）行業(yè)新聞

工信部等三部門聯(lián)合印發(fā)《電動自行車用鋰離子電池健康評估工作指引》指出，我國是電動自行車生產(chǎn)、消費大國，社會保有量超3.5億輛，其中鋰電池的使用比例逐步提高。下一步，將指導各地加快建立和完善健康評估網(wǎng)絡(luò)體系，面向廣大消費者有序提供健康評估服務(wù)，為保障人民群眾生命財產(chǎn)安全作出積極貢獻。

品種日度觀點匯總

主要品種收盤評論

【股指】

股指：股指跳水，房地產(chǎn)和非銀金融領(lǐng)跌，全市成交額2.09萬億元，其中IH2412下跌2.58%，IF2412下跌2.51%，IC2412下跌1.65%，IM2412下跌1.86%。資金方面，12月12日融資余額增加68.06億元至18826.56億元。當前我們認為前期政策在市場上已經(jīng)得到了較為充分的反應(yīng)，在外部因素逐步明朗后，市場關(guān)注點預(yù)計將重新回到國內(nèi)。12月政治局會議表示將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，政策上對股指仍有支撐，雖然股指短期高開低走，但預(yù)計整體上還是以偏多為主。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債活躍券收益率下行至1.77%。本周央行公開市場操作凈投放1844億元，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面保持寬松。受氣溫偏高及出行需求回落等因素影響，全國CPI環(huán)比有所下降，同比小幅上漲，略低于市場預(yù)期，出口增速也有所回落。中央政治局會議表示明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。美國11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了22.7萬人，失業(yè)率小幅回升，CPI同比和環(huán)比加速上漲，核心CPI同比和環(huán)比漲幅與10月持平，美債收益率回升。預(yù)計在外圍環(huán)境不確定影響加大和適實施適度寬松的貨幣政策的背景下，年底降準降息預(yù)期概率增加，國債期貨價格將繼續(xù)走強。

【橡膠】

橡膠：本周橡膠走勢下跌，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進入停割季，原料價格受到一定支撐，RU表現(xiàn)相對偏強。青島地區(qū)庫存止跌回升使得供應(yīng)端壓力增加。泰國產(chǎn)膠旺季供應(yīng)順暢，但階段性降雨仍干擾割膠進程，原料膠價格堅挺。國內(nèi)終端消費存在持續(xù)改善的良好預(yù)期，仍需實際消費支撐，短期膠價預(yù)計震蕩偏強。

【玻璃純堿】

玻璃純堿：周五，玻璃期貨下跌。未來中期角度，玻璃后市關(guān)注后市消費的驅(qū)動以及上游供給的調(diào)節(jié)，以及實際供需消化情況。同時，觀察房地產(chǎn)政策的變化所帶來的效果，以及玻璃企業(yè)自身加工利潤的變化情況。短期數(shù)據(jù)層面據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，本周玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存4288萬重箱，環(huán)比增加18萬重箱。周五，純堿期貨下跌。后市角度關(guān)注供需調(diào)節(jié)的過程，尤其是供給端的調(diào)整程度以及庫存變化，同時關(guān)注下游玻璃的供給收縮的程度。數(shù)據(jù)層面據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，本周純堿庫存158萬噸，環(huán)比持平。

【原油】

原油：SC上漲1.62%。在歐佩克及其減產(chǎn)同盟國做出推遲增產(chǎn)決定后，沙特阿拉伯能源部長薩勒曼表示,本周該組織做出了“預(yù)防性"的決定,將每日220萬桶自愿減產(chǎn)措施延長至明年一季度。薩勒曼解釋說,這為該組織評估全球需求、歐洲增長和美國經(jīng)濟發(fā)展提供了時間。他指出,該組織必須進行"現(xiàn)實檢查”,將供需信號與市場情緒相協(xié)調(diào),并關(guān)注基本面。密西根大學12月調(diào)查顯示，美國消費者信心上升幅度超過預(yù)期,同時一年期通脹預(yù)期從上月的2.6% 升至2.9%。石油服務(wù)公司貝克休斯報告稱，本周美國石油鉆井平臺數(shù)量達到482臺，比前周增加了5座，比去年同期減少了21座。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.34%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.61%，環(huán)比下降1.1個百分點。截至12月5日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為74.01%，環(huán)比提升0.37個百分點，較去年同期提升1.01個百分點。整體到港卸貨量增多且沿海公共倉儲提貨一般，因此沿海甲醇庫存再度累積。截至12月5日，沿海地區(qū)甲醇庫存在124.2萬噸（目前庫存處于歷史的高位），環(huán)比上漲6.1萬噸，漲幅為5.17%，同比上漲29.92%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估65.4萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計12月6日至12月22日中國進口船貨到港量在69.8萬-70萬噸。

【聚烯烴】

聚烯烴現(xiàn)貨，線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)，成交較好。周五，聚烯烴整理運行。目前，基本面聚烯烴自身供需平穩(wěn)，同時受到原油雙向波動的影響。尤其是未來美國大選之后的原油走向。后續(xù)關(guān)注終端需求的恢復(fù)進度，以及成本端的波動情況?？傮w而言，逢高適度降低多頭配置。預(yù)計PE01合約波動區(qū)間8000—8600，預(yù)計PP01合約波動區(qū)間7200—7900。

【PTA】

PTA：PTA：PTA期貨價格收至4798元/噸，隆眾資訊顯示，市場開工率在80.2%，加工費在323元。隨著旺季結(jié)束，紡織布匹訂單量減價跌，需求后勁不足。供應(yīng)方面，PTA繼續(xù)累庫，據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計社會庫存在363萬噸左右，PTA檢修裝置已經(jīng)陸續(xù)重啟，并且月度產(chǎn)量增加，使得供應(yīng)寬松預(yù)期增強，成本端PX因庫存累庫，價格維持弱勢，總體來看，成本支撐不足，需求后續(xù)乏力，預(yù)計PTA期現(xiàn)價格或?qū)⒗^續(xù)回落。

【乙二醇】

乙二醇：乙二醇期貨價格收至4692元/噸，隆眾資訊統(tǒng)計，石腦油制乙二醇開工率85.1%附近，處于季節(jié)性高位，煤制乙二醇加工費800元附近，市場目前港口庫存回升至68萬噸，逐步累庫，未來進口有增加預(yù)期。同時下游終端秋冬訂單改善有限，并且下游庫存有累庫的可能，乙二醇預(yù)計維持下跌為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅走弱?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)尿素穩(wěn)中略降，小顆粒主流出廠成交1720-1770元/噸。臨沂市場一手貿(mào)易商出貨參考價格1780-1790元/噸附近，菏澤市場參考價格1770-1780元/噸附近。消息方面，近期氣頭企業(yè)開始陸續(xù)停車，尿素日產(chǎn)呈現(xiàn)小幅下降趨勢，但周內(nèi)里醇開工率變化有限。企業(yè)庫存環(huán)比增加，近期局部環(huán)保預(yù)警，部分尿素企業(yè)庫存上漲，另外行情的低位波動導致市場信心不足下游接貨情緒較為謹慎，尿素企業(yè)整體出貨緩慢?？傮w而言，目前市場開始呈現(xiàn)觀望態(tài)勢，尿素價格后期震蕩為主。

【鐵礦石】

鐵礦石：受宏觀調(diào)控政策提振信心，鋼廠有集中補庫行為，且鋼廠盈利率提升背景下觀測到鐵水快速上升，鋼廠快速復(fù)產(chǎn)，原料端在前段時間反彈中再度領(lǐng)漲，后續(xù)高爐復(fù)產(chǎn)或?qū)⑦M一步加速，鐵礦需求邊際回暖。短期政策刺激難改中期供需失衡壓力，財政政策預(yù)期落地，關(guān)注后續(xù)鋼廠復(fù)產(chǎn)進度，鐵水產(chǎn)量提升空間有限，宏觀預(yù)期落地，基本面交易為主，鐵礦石短期震蕩偏強弱看待。

【鋼材】

鋼材：終端需求表現(xiàn)企穩(wěn)，基本面角度沒有出現(xiàn)繼續(xù)惡化的情況，下半年真實用鋼需求持續(xù)情況需要謹慎觀察。鋼廠目前利潤修復(fù)，螺紋利潤來到50+到100+不等水平，熱卷利潤恢復(fù)到盈虧平衡上方，鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿在螺紋上相對更強，總產(chǎn)量呈現(xiàn)回升態(tài)勢。螺紋鋼的表觀消費能否持續(xù)穩(wěn)定在周度250萬噸以上仍待觀察。未來需要關(guān)注的重點——鋼廠增產(chǎn)速度和鐵水高度，鋼廠增產(chǎn)后何時出現(xiàn)累庫拐點。伴隨著螺紋價格反彈到平電成本3300-3400區(qū)間，鋼廠復(fù)產(chǎn)動能更強，會對遠期供需平衡產(chǎn)生壓制。國內(nèi)宏觀落地，基本面成交繼續(xù)支撐，短期震蕩偏弱觀點。

【貴金屬】

貴金屬：金銀大幅回落。11月美國PPI上月環(huán)比上漲0.4%，高于10月的0.3%。與去年同期相比，11月批發(fā)價格同比上漲3%，為2023年2月以來的最大同比增幅，再度引發(fā)對通脹的擔憂。而前一天公布的11月美國CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.7%，10月份為上漲2.6 % ，符合預(yù)期，增強12月降息可能性一度令金銀走強。上周五的美國11月非農(nóng)新增就業(yè)22.7萬人，11月失業(yè)率為4.2%，自上個月因惡劣天氣以及罷工等因素導致的糟糕非農(nóng)后，11月上半月的初申領(lǐng)救濟金人數(shù)的下降令市場對非農(nóng)的回暖有所預(yù)期。盡管12月大概率降息，現(xiàn)階段將經(jīng)歷一段政策評估期，一季度暫停降息或是大概率事件。周末公布的中國央行的黃金儲備重新出現(xiàn)增加，央行大的增持方向并不會變，但是央行操作上習慣低吸而非追高，能夠給金價提供一個比較好的托底作用，但上行驅(qū)動有限。敘利亞政局動蕩，但俄烏和巴以局勢有所降溫，但局面可能出現(xiàn)反復(fù)。短期來看看，利率市場已經(jīng)很大程度反映對再通脹預(yù)期下美聯(lián)儲降息放緩的定價，盡管黃金依然是市場存在逢低買入沖動的品種，考慮前期美國大選、地緣沖突、美聯(lián)儲的政策調(diào)整預(yù)期已經(jīng)一定程度兌現(xiàn)，12月的重點在于觀測美聯(lián)儲政策框架調(diào)整的落地，可能延續(xù)震蕩格局。

【銅】

銅：日間銅價小幅收低。精礦加工費總體低位，近期國內(nèi)冶煉產(chǎn)量增速放緩明顯。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)下游需求總體穩(wěn)定向好，電網(wǎng)帶動電力投資高增長，家電產(chǎn)量延續(xù)增長，新能源滲透率提升有望鞏固交通設(shè)備行業(yè)銅需求，地產(chǎn)數(shù)據(jù)依舊低迷，需要持續(xù)關(guān)注。銅價短期可能向上。建議關(guān)注美元、人民幣匯率、庫存和基差等變化。

【鋅】

鋅：日間鋅價小幅收低。目前精礦加工費低迷，冶煉利潤縮窄，國內(nèi)鋅產(chǎn)量出現(xiàn)減產(chǎn)。由國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷正增長，基建穩(wěn)定增長，家電表現(xiàn)良好，地產(chǎn)行業(yè)刺激政策持續(xù)出臺。鋅價短期可能走強。建議關(guān)注美元、人民幣匯率、冶煉產(chǎn)量等。

【鋁】

鋁：今日滬鋁主力合約收跌0.61%。宏觀角度，市場預(yù)期國內(nèi)貨幣政策趨于寬松，利好有色中長期價格?；久娼嵌?，氧化鋁現(xiàn)貨漲幅明顯放緩，盤面趨于高位震蕩運行。電解鋁成本端支撐依然較強，價格下方空間有限。雖然目前屬于消費淡季，但鋁下游消費或仍顯示出一定韌性，因此庫存或小幅累積。展望后市，短期內(nèi)鋁價或以震蕩運行為主。

【鎳】

鎳：今日滬鎳主力合約收漲1.24%。據(jù)SMM消息，印尼RKAB配額審批繼續(xù)放量，印尼內(nèi)貿(mào)紅土鎳礦或出現(xiàn)邊際寬松的趨勢，可出口量有所提升。而菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)開采受擾動，市場預(yù)計當?shù)乜晒┏隹阪嚨V量或偏少，并影響鎳鐵產(chǎn)量。不銹鋼庫存繼續(xù)消化，但繼續(xù)漲價受到壓制。短期內(nèi)，電鎳基本面預(yù)計依然偏弱，建議等待逢高沽空機會。

【碳酸鋰】

碳酸鋰：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰平均上漲350元/噸至7.94萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價上漲500元/噸至7.62元/噸，電池級氫氧化鋰平均價上漲100元/噸至6.79萬元/噸。倉單方面，昨日倉單增加299噸至53287噸。供應(yīng)端中期視角來看，澳洲礦企季報發(fā)布，下調(diào)產(chǎn)量或停產(chǎn)動作，供應(yīng)過剩壓力收窄，但短期來看，在價格反彈的背景下，周度產(chǎn)量環(huán)比延續(xù)小幅增加。需求端磷酸鐵鋰正極材料排產(chǎn)環(huán)比延續(xù)增加，但受到高價影響，采購積極性不佳。社會庫存延續(xù)去化，結(jié)構(gòu)上以中間環(huán)節(jié)接上游為主，下游消化為主。在當前實際需求表現(xiàn)出持續(xù)景氣的背景下，對價格不宜過度看空，但價格上方仍有套保壓力和上漲動力的可持續(xù)性問題，價格或呈現(xiàn)寬幅震蕩。

【白糖】

白糖：原糖走弱拖累鄭糖下跌?，F(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報價維持在6230元/噸，云南南華報價維持在6170元/噸?？傮w而言，巴西榨季產(chǎn)量下調(diào)支撐市場，而北半球其他產(chǎn)區(qū)預(yù)計增產(chǎn)；同時市場也繼續(xù)關(guān)注天氣變化，原油價格和國內(nèi)消費的變化；另外宏觀經(jīng)濟變動也將對糖價產(chǎn)生影響。當前榨季國內(nèi)制糖成本提高利多糖價。策略上，長期看白糖處于增產(chǎn)周期中，但絕對價格處于較低水平，進口政策擾動下糖價向下空間有限，投資者可以底部區(qū)間操作，同時關(guān)注近月交割博弈的情況。

【生豬】

生豬：生豬價全天震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，12月13日國內(nèi)生豬均價15.69元/公斤，比上一日下跌0.07元/公斤。從周期看，目前進入腌臘消費高峰，能繁母豬存欄恢復(fù)后明年上半年生豬供應(yīng)有望開始增加。同時市場二次育肥情緒增加不利于近月價格。預(yù)計LH01合約波動區(qū)間14000—16000。長期看，隨著豬價回暖，養(yǎng)殖利潤大幅增加，能繁母豬存欄上漲最終將使得生豬供應(yīng)出現(xiàn)過剩，價格有望呈現(xiàn)弱勢震蕩局面，遠期合約可以考慮逢高做空。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨尾盤再度走弱。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至2024年12月11日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為836.53萬噸，環(huán)比上周減少6.15萬噸，環(huán)比上周去庫有所加快，同比去年同期略快?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.75元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.75元/斤，與上一日持平。策略上，目前蘋果交割博弈加劇，預(yù)計AP2501合約波動區(qū)間6000—8000，操作上建議進行低買高賣的區(qū)間操作或者進行買2505空2501的反套操作。

【棉花】

棉花：鄭棉今日出現(xiàn)下跌?，F(xiàn)貨方面，中國棉花價格指數(shù)CCindex3128B報價15045元/噸，較上一日-40元/噸。消息方面，2024125年度棉花采摘基本結(jié)束，加工和銷售進度較快，分別達到75.7%和15.4%，同比提高1.9個和6.2個百分點。由于整體天氣條件良好，新棉實際單產(chǎn)高于預(yù)期。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將2024/25年度棉花單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)66公斤/公頃至2148公斤/公頃，產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)18萬噸至590萬噸。同時，將進口預(yù)估下調(diào)30萬噸至170萬噸，產(chǎn)需缺口有所縮小，期末庫存預(yù)估調(diào)減12萬噸至805萬噸?？傮w而言，目前外棉已經(jīng)跌至成本附近，后市有望呈現(xiàn)底部震蕩格局，考慮到棉花價格向下空間有限，投資者可以逢低買入棉花2505合約。

【油脂】

油脂：今日油脂走勢分化，棕櫚油震蕩收漲，豆菜油偏弱運行。MPOB公布馬棕11月供需數(shù)據(jù)，11月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為162.13萬噸，環(huán)比減少9.8%，低于市場預(yù)期；11月馬來西亞棕櫚油出口量為148.72萬噸，環(huán)比減少14.74%,明顯低于此前預(yù)估。11月馬棕進口量為2.2萬噸，環(huán)比增長35.08%。由于11月馬棕出口較預(yù)期明顯偏低，導致庫存相較預(yù)期偏高。截止到11月底馬來西亞棕櫚油庫存為183.61萬噸，環(huán)比減少14.74%，高于此前市場預(yù)估的178萬噸。由于馬棕報告偏空，短期棕櫚油表現(xiàn)承壓。而豆油方面，由于大豆進港限制影響的持續(xù)發(fā)酵，連帶產(chǎn)地的排船發(fā)貨也出現(xiàn)推遲，國內(nèi)大豆壓榨量下滑使得豆油價格獲得支撐；本月USDA供需報告中美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)2024/25年度加拿大油菜籽產(chǎn)量至1880萬噸，加菜籽價格受之提振上漲，后期菜油供應(yīng)面臨中國對進口自加拿大的菜籽反傾銷調(diào)查何時及出臺何種措施的不確定性。

【豆菜粕】

豆菜粕：今日豆菜粕偏弱震蕩。美國農(nóng)業(yè)部12月供需月報顯示，12月美國2024/2025年度大豆產(chǎn)量預(yù)期為44.61億蒲式耳，期末庫存預(yù)期為4.7億蒲式耳，市場預(yù)期為4.69億蒲式耳。本月報告數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，報告偏中性整體影響比較有限。南美方面，據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB，截至12月8日巴西大豆播種率為94.1%，上周為90.0%，去年同期為89.9%。根據(jù)BAGE數(shù)據(jù)，阿根廷農(nóng)民已經(jīng)種植了預(yù)期的1860萬公頃種植面積的53.8%。并且根據(jù)天氣預(yù)報顯示阿根廷主要農(nóng)業(yè)區(qū)將在未來幾天迎來新一輪降雨，這將改善大豆的土壤墑情。近期巴西升貼水報價再度下滑，導致遠月大豆進口成本下行，使得國內(nèi)豆粕價格繼續(xù)回落。在現(xiàn)階段南美大豆豐產(chǎn)前景樂觀的情況下美豆和豆粕價格上方空間始終受限。

【原木】

原木：原木期貨繼續(xù)小幅下跌?，F(xiàn)貨方面，日照港3.9中輻射松報價800元/立方米，較上一日+0元/立方米。消息方面，進入12月，工地需求整體偏弱，但在四季度“搶出口”和古建、家裝需求的帶動下，原木消費呈現(xiàn)“外需強、內(nèi)需弱”格局，即建筑工地口料材和包裝/古建/無節(jié)材需求分化，上周港口日均出庫量繼續(xù)下滑，不過原木到港量也不高，截止12月9日，中國7省針葉原木碼頭和堆場庫存總量260.38立方米，較上周下降1.1%，其中僅山東港庫存增加?？傮w而言，目前原木市場供需呈現(xiàn)弱平衡格局，價格或以小幅震蕩為主。

【集運歐線】

集運歐線：周五EC偏強震蕩，主力02合約收于2587.5點，收漲7.03%。盤后公布的SCFI歐線為2963美元/TEU，環(huán)比下跌2.21%，基本對應(yīng)于第51周的訂艙價，也即是12月中下旬的訂艙價格。目前對于EC而言，遠月更多與中東地緣尤其是巴以和談進展有關(guān)，近月關(guān)注點一是春節(jié)前搶運的貨量及節(jié)奏變化，二是運價的高點及節(jié)奏，從過去10年SCFI歐線的變化來看，年初運價的高點通常出現(xiàn)在1月的前兩周，隨后開啟淡季的運價調(diào)整，調(diào)整的節(jié)奏取決于貨量及船司之間的博弈。周五特朗普在自己的社交平臺發(fā)推表示明確支持美東碼頭工會ILA，短期受到第52周船司裝載率有所提高以及美東港口罷工預(yù)期影響，市場或有震蕩反復(fù)。