近期醫(yī)藥板塊減肥藥概念表現(xiàn)突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，減肥藥指數(shù)近2個月漲幅達12.94%，同期上證指數(shù)下跌4.04%。

建信基金認為，本輪減肥藥行情為“產(chǎn)業(yè)趨勢下的主題投資”。因產(chǎn)業(yè)邏輯順、配合消費升級屬性和市場空間大，減肥藥作為資金加倉醫(yī)藥的較好選擇，成為了本輪醫(yī)藥修復的亮眼主線。醫(yī)藥板塊整體上漲的表現(xiàn)主要是減肥藥擴散發(fā)酵演繹超預期，本質(zhì)上是醫(yī)藥板塊向上修復過程中沒有明確的主線，子領(lǐng)域的積極變化容易成為行業(yè)反彈的“催化劑”，得到較好的市場反饋。

近期醫(yī)藥板塊修復的持續(xù)性也是當前投資者十分關(guān)注的問題。建信基金認為，一方面人們對健康的需求長期相對穩(wěn)定，醫(yī)藥的消費屬性仍在，醫(yī)保的支出仍持續(xù)增長，今年1-6月醫(yī)保支出增幅達18.2%。另一方面，由于當前行業(yè)整頓對短中期業(yè)績的影響難以判斷，因此對短期的反彈持續(xù)性仍需謹慎，進一步觀察市場情緒演繹。

中長期來看，創(chuàng)新是醫(yī)藥的重要主題，行業(yè)下半年也存在一系列催化。首先是新醫(yī)保續(xù)約規(guī)則溫和，利好生命周期長、適應癥多且逐步新增適應癥的產(chǎn)品種類。其次，海外醫(yī)藥投融資環(huán)境有所改善，后續(xù)景氣度指標有望改善。最后，國產(chǎn)創(chuàng)新藥下半年密集商業(yè)化，疊加海外授權(quán)事件眾多，同時一系列學術(shù)會議還存在持續(xù)數(shù)據(jù)催化。盡管醫(yī)療行業(yè)整頓或?qū)?chuàng)新藥的進院和放量產(chǎn)生一定影響，但長期醫(yī)生用藥格局很難發(fā)生改變，具備真創(chuàng)新、臨床價值的創(chuàng)新藥，尤其是還在研發(fā)管線內(nèi)未上市的品種，整體受影響的概率較低。

當前醫(yī)療行業(yè)整頓背景下，短期內(nèi)可關(guān)注受影響較小的消費醫(yī)療、未商業(yè)化創(chuàng)新藥等方向，中長期關(guān)注醫(yī)藥創(chuàng)新和國企改革等主線。具體來看，一是中藥和中特估概念，特別是品牌OTC（非處方藥），國企改革方向或有機可尋。二是創(chuàng)新藥，看好年內(nèi)有數(shù)據(jù)或強利好、有出海能力的創(chuàng)新藥公司。三是消費醫(yī)療，重點關(guān)注醫(yī)美相關(guān)標的。

本文源自：金融界

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