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健康之路股份有限公司HealthyWay Inc.（以下簡(jiǎn)稱“健康之路”）近日啟動(dòng)港股招股。作為中國(guó)數(shù)字健康醫(yī)療服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，健康之路成立以來(lái)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)、業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)不斷提升、股東結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，本次登陸資本市場(chǎng)募投項(xiàng)目將保障未來(lái)三年發(fā)展，凸顯出公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

健康之路計(jì)劃全球發(fā)售2500萬(wàn)股(占發(fā)行完成后總股份的2.85%)，其中90%為國(guó)際發(fā)售、10%為香港公開發(fā)售，每股發(fā)售價(jià)介乎7.80港元~8.80港元，每手500股，最多募資約2.20億港元。

據(jù)招股書顯示，健康之路成立于2001年，公司前身為福州人人健康信息科技有限公司，以截止2023年12月31日健康之路平臺(tái)上的注冊(cè)個(gè)人用戶數(shù)計(jì)算，健康之路是第四大數(shù)字健康醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)。截至2024年6月30日，公司平臺(tái)的注冊(cè)個(gè)人用戶達(dá)到1.95億人、注冊(cè)醫(yī)生達(dá)到87.72萬(wàn)名，連接了1萬(wàn)多家醫(yī)院機(jī)構(gòu)，其中包含1494家三級(jí)甲等醫(yī)院。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療起始于2000年，作為早期的探索者，健康之路以在線掛號(hào)平臺(tái)“醫(yī)護(hù)網(wǎng)”起家，不斷拓寬服務(wù)邊界，逐步形成健康醫(yī)療服務(wù)和企業(yè)服務(wù)及數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)兩大主要業(yè)務(wù)板塊。目前健康醫(yī)療服務(wù)包括個(gè)人用戶的預(yù)約掛號(hào)、醫(yī)療代理、陪診服務(wù)、身體檢查、醫(yī)療咨詢及手術(shù)預(yù)約安排服務(wù)；企業(yè)服務(wù)及數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)則包括定制內(nèi)容服務(wù)和IT解決方案。這些服務(wù)覆蓋了廣泛的用戶群體，包括個(gè)人、機(jī)構(gòu)和企業(yè)。

健康之路跟隨中國(guó)數(shù)字健康及保健行業(yè)共同成長(zhǎng)。在兩大業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張及增長(zhǎng)的推動(dòng)下，公司近年來(lái)營(yíng)業(yè)收入保持高速增長(zhǎng)，2023年更實(shí)現(xiàn)收入翻倍。招股說(shuō)明書顯示，健康之路營(yíng)業(yè)收入由2021年的4.3億元增長(zhǎng)至2023年的12.4億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)69.9%。截至2024年6月30日，公司期末持有現(xiàn)金1.5億元，體現(xiàn)出高抗風(fēng)險(xiǎn)性。

營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)的背后，是健康之路業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，逐步形成的“飛輪效應(yīng)”。深入分析業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，健康之路已搭建了針對(duì)C端個(gè)人用戶、醫(yī)藥及相關(guān)企業(yè)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)生等幾大參與主體的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)體系，一方面這些主體都能從體系中獲益，顯示出較強(qiáng)的市場(chǎng)適應(yīng)性和用戶粘性，另一方面穩(wěn)定的網(wǎng)絡(luò)體系有助健康之路形成多元化收入來(lái)源，保障公司未來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

在這個(gè)價(jià)值網(wǎng)絡(luò)體系當(dāng)中，健康之路近兩億C端注冊(cè)用戶可獲得全流程、個(gè)性化的醫(yī)療支持與價(jià)值醫(yī)療服務(wù)。而對(duì)于醫(yī)藥及相關(guān)企業(yè)，不僅能獲得更高效、更低成本的企業(yè)服務(wù)和數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)，而且還能夠依托健康之路的流量?jī)?yōu)勢(shì)，發(fā)掘并變現(xiàn)客戶需求，精準(zhǔn)推廣健康醫(yī)療產(chǎn)品，提高產(chǎn)品品牌知名度。而醫(yī)院和醫(yī)生作為價(jià)值網(wǎng)絡(luò)體系中作為關(guān)鍵的部分，健康之路不僅能為醫(yī)院吸引更精準(zhǔn)的患者，更好地匹配醫(yī)院的疾病治療專長(zhǎng)；還能開展品牌推廣活動(dòng)，提升部分醫(yī)院的公眾認(rèn)知度。

憑借創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥數(shù)字健康服務(wù)模式，健康之路展現(xiàn)出顯著的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。而隨著公司本次成功上市，募投項(xiàng)目將保障未來(lái)三年的增長(zhǎng)趨勢(shì)，進(jìn)一步鞏固先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

招股書顯示，健康之路將利用本次上市募資發(fā)展健康醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)，包括拓展在三級(jí)醫(yī)院附近的特藥藥房網(wǎng)絡(luò)、擴(kuò)大現(xiàn)場(chǎng)健康助理團(tuán)隊(duì)，另外加持企業(yè)服務(wù)及數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)，以及戰(zhàn)略投資或收購(gòu)等。隨著項(xiàng)目逐步落實(shí)，健康之路將在現(xiàn)有平臺(tái)之上進(jìn)一步開發(fā)更多服務(wù)，不斷拓展業(yè)務(wù)范圍、提升服務(wù)質(zhì)量、加強(qiáng)技術(shù)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。這些項(xiàng)目的實(shí)施將有助于健康之路實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，并為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。

長(zhǎng)期投資價(jià)值的凸顯，讓健康之路成為資本市場(chǎng)的“寵兒”，公司在上市之前就獲得多家大型投資機(jī)構(gòu)青睞，已完成了多輪融資，累計(jì)融資額約6.82億元，最新估值約為41億元。投資方包括百度、上饒國(guó)資、海峽金控、科泉基金等。招股書顯示，截至最后實(shí)際可行日期，健康之路創(chuàng)始人張萬(wàn)能透過其全資公司豐基持有健康之路已發(fā)行股本總數(shù)的34.70%，為公司控股股東。緊隨其后的則是百度，持有12.46%股權(quán)，為公司第二大股東。投資方的多元背景顯示出市場(chǎng)對(duì)健康之路的認(rèn)可和潛力。

展望未來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療向數(shù)字醫(yī)療轉(zhuǎn)型成為發(fā)展趨勢(shì)，數(shù)字醫(yī)療行業(yè)迎來(lái)更廣闊的發(fā)展前景。頭豹研究院的分析指出，在政策和科技的雙重推動(dòng)下，數(shù)字醫(yī)療行業(yè)預(yù)期將迎來(lái)更加強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，為健康之路的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)打開市場(chǎng)空間。投資者應(yīng)當(dāng)在廣闊市場(chǎng)中慧眼識(shí)別在戰(zhàn)略方向、業(yè)務(wù)布局、技術(shù)實(shí)力等方面彰顯核心市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境下做出正確的投資選擇。

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