通過(guò)梳理市場(chǎng)上較有代表性投資人對(duì)中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展的看法，以其為中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者提供方向上的指引。內(nèi)容有限，僅供參考。

遠(yuǎn)毅資本合伙人楊瑞榮認(rèn)為，新冠疫情對(duì)行業(yè)帶來(lái)的影響，大概包括以下四點(diǎn)：一是加速醫(yī)改進(jìn)程，強(qiáng)基層速度加快，CDC重構(gòu)；二是移動(dòng)醫(yī)療春風(fēng)已來(lái)，考驗(yàn)運(yùn)營(yíng)實(shí)力、流量、流通、服務(wù)并重；三是醫(yī)療保險(xiǎn)意識(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)、政策力度加大、支付瓶頸有待解決；四是藥品和器械設(shè)備行業(yè)重心轉(zhuǎn)向、下層市場(chǎng)值得關(guān)注。

普華資本管理合伙人周密認(rèn)為，與產(chǎn)業(yè)密切結(jié)合是醫(yī)療投資的首要邏輯。對(duì)醫(yī)療大健康的三大維度是：一、不能只追求進(jìn)口替代，而要著眼于Global Innovation、Global Market；二、要有真實(shí)的臨床需求；三、估值是否足夠合理。普華資本董事李楊則從團(tuán)隊(duì)角度闡述，一個(gè)優(yōu)秀的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該要深刻理解政策環(huán)境與市場(chǎng)；另一方面，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)一定要有足夠大的格局；其次，企業(yè)還應(yīng)該要去找到合適的人去提前規(guī)劃人才結(jié)構(gòu)；最后，團(tuán)隊(duì)還需要在專業(yè)領(lǐng)域上長(zhǎng)期保持學(xué)習(xí)——包括資本市場(chǎng)的一些運(yùn)作的方式、管理經(jīng)驗(yàn)等等。

夏爾巴投資創(chuàng)始合伙人歐陽(yáng)翔宇認(rèn)為，技術(shù)創(chuàng)新的爆發(fā)點(diǎn)，以及產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)的拐點(diǎn)，這兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是關(guān)鍵。近年國(guó)內(nèi)的變化加速醫(yī)療行業(yè)底層技術(shù)迅速升級(jí)、迭代和落地，帶來(lái)大量的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。小分子（化學(xué)藥）、大分子（生物藥）以及細(xì)胞治療和基因治療、精準(zhǔn)醫(yī)療整體產(chǎn)業(yè)鏈這些板塊將是創(chuàng)新前沿技術(shù)爆發(fā)的集中地。

冪方資本管理合伙人梁占超偏好有持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新能力的團(tuán)隊(duì)；同時(shí)，希望團(tuán)隊(duì)能接地氣，熟悉國(guó)內(nèi)醫(yī)療市場(chǎng)的規(guī)則，在銷售方面有好的搭配；具體來(lái)說(shuō)，在新藥研發(fā)領(lǐng)域，小分子創(chuàng)新藥、生物藥這兩細(xì)分領(lǐng)域；以及在醫(yī)療器械領(lǐng)域，能解決一些重大需求來(lái)代替進(jìn)口的細(xì)分領(lǐng)域（重點(diǎn)科室的高值耗材、診斷試劑以及新型生物材料），都會(huì)不斷的有新的標(biāo)的企業(yè)出現(xiàn)。專注于創(chuàng)新藥投資的冪方資本合伙人白旸則認(rèn)為，在選擇創(chuàng)新藥項(xiàng)目時(shí)，主要從兩個(gè)方向進(jìn)行判斷：第一個(gè)是項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)——一方面，看團(tuán)隊(duì)創(chuàng)始人本身積累的經(jīng)驗(yàn)是否足以讓他在這個(gè)領(lǐng)域勝出；另一方面，看團(tuán)隊(duì)成員在整個(gè)藥物研發(fā)環(huán)節(jié)能否做到互補(bǔ)。第二個(gè)是具體所做的項(xiàng)目——?jiǎng)?chuàng)新藥領(lǐng)域也分很多細(xì)分方向，創(chuàng)業(yè)者的立項(xiàng)依據(jù)很重要；立項(xiàng)依據(jù)非常完整，與同一賽道的項(xiàng)目有顯著差異化，這類項(xiàng)目是很看好的。此外，創(chuàng)新藥的研發(fā)需要招募病人參與臨床試驗(yàn)，通過(guò)人工智能更快更精準(zhǔn)的找到病人，讓藥物更快上市，在此過(guò)程中人工智能對(duì)效率的提升還是很有幫助的。

德聯(lián)資本合伙人姜陽(yáng)之認(rèn)為，關(guān)注國(guó)外的生物醫(yī)藥企業(yè)時(shí)要注重 “新”—即“創(chuàng)新治療方式或創(chuàng)新藥”，關(guān)注國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥企業(yè)則要注重“快”—即“科技切入、運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)”。具體來(lái)說(shuō)，“新”表現(xiàn)在產(chǎn)品本身是否能夠解決臨床未被滿足的迫切需求、是不是新的技術(shù)平臺(tái)、靶點(diǎn)和分子新不新、團(tuán)隊(duì)背景能不能支持、是否獲得國(guó)外品牌基金的支持等方面；“快”表現(xiàn)在公司產(chǎn)品是不是在一個(gè)有門(mén)檻的賽道、產(chǎn)品在賽道的位置（最好第一，至少前三）、核心創(chuàng)始人是否具有企業(yè)家質(zhì)素、團(tuán)隊(duì)搭配是否合理、執(zhí)行力。就當(dāng)前國(guó)內(nèi)機(jī)會(huì)來(lái)看，治療類、有技術(shù)門(mén)檻的生物技術(shù)和高端器械的平臺(tái)類、精準(zhǔn)醫(yī)療和數(shù)字醫(yī)療、臨床的CRO和大分子生產(chǎn)的CDMO幾大方向存在較大機(jī)會(huì)。

深創(chuàng)投健康產(chǎn)業(yè)基金總經(jīng)理周伊認(rèn)為，“從客觀環(huán)境而言，創(chuàng)新藥行業(yè)現(xiàn)在是最好的時(shí)代，但也是最壞的時(shí)代?！眹?guó)內(nèi)藥企以跟隨策略為主，但隨著現(xiàn)在海外創(chuàng)新藥在國(guó)內(nèi)外上市時(shí)間幾乎一致，，國(guó)內(nèi)藥企開(kāi)始遇到海外藥企的直面競(jìng)爭(zhēng)，因此越來(lái)越多藥企在國(guó)外二、三期臨床階段創(chuàng)新藥就開(kāi)始介入，開(kāi)始做同靶點(diǎn)的產(chǎn)品；預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的全新靶點(diǎn)創(chuàng)新藥研究，但速度相對(duì)較慢。另一方面，國(guó)內(nèi)醫(yī)保不斷深入改革，對(duì)于想要?jiǎng)俪龅膭?chuàng)新藥企業(yè)而言，如果想要掙溢價(jià)的錢(qián)，就不得不在產(chǎn)品管線和創(chuàng)新能力上下功夫——換句話說(shuō)，高門(mén)檻的產(chǎn)品才能真正掙錢(qián)。

就其偏愛(ài)的創(chuàng)新藥公司來(lái)說(shuō)，其主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：第一，產(chǎn)品管線符合臨床需求，產(chǎn)品在療效和進(jìn)度上有較好的競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品管線能夠形成協(xié)同優(yōu)勢(shì)或者具有差異性；第二，團(tuán)隊(duì)完整，執(zhí)行力強(qiáng)，在研發(fā)、臨床、注冊(cè)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都比較扎實(shí)，能夠組織配合好藥品的整個(gè)研究和開(kāi)發(fā)過(guò)程的推進(jìn)；第三，團(tuán)隊(duì)有較好的商業(yè)化頭腦，能夠敏銳地發(fā)現(xiàn)臨床需求的商機(jī)，積極和同行交流合作，能夠根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整開(kāi)發(fā)策略。

禮來(lái)亞洲基金合伙人林亮認(rèn)為，“創(chuàng)造突破性價(jià)值會(huì)帶來(lái)巨大的市場(chǎng)潛力”。重點(diǎn)關(guān)注潛在治療靶點(diǎn)通路、治療方式、突破性療法方向項(xiàng)目，例如腫瘤免疫、細(xì)胞治療和基因治療。中國(guó)如果想要做到醫(yī)藥全創(chuàng)新，這對(duì)我們的基礎(chǔ)研究、轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)、轉(zhuǎn)化機(jī)制提出了更高的要求，需要有全局性的考量。對(duì)創(chuàng)業(yè)者的期許如下：具備“hardskills”，懂立項(xiàng)、會(huì)做研發(fā)。創(chuàng)業(yè)者的“softskills”也很重要，例如領(lǐng)導(dǎo)力，出色的溝通能力和情商；能吃苦，舍得投入，有創(chuàng)業(yè)精神和契約精神；另外，成功的創(chuàng)業(yè)者需要具備客觀的自我認(rèn)知，了解自己的優(yōu)勢(shì)和不足，有合作共贏的意識(shí)，發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，善于調(diào)動(dòng)和嫁接外部資源。

啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波認(rèn)為，在醫(yī)療領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)業(yè)時(shí)，必須時(shí)時(shí)刻刻思索如何平衡醫(yī)療費(fèi)用的控制以及醫(yī)療質(zhì)量的提升之間的關(guān)系；AI、大數(shù)據(jù)、5G等移動(dòng)技術(shù)、醫(yī)療險(xiǎn)均應(yīng)圍繞這一關(guān)系展開(kāi)。就互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療來(lái)說(shuō)，應(yīng)該更加重視“醫(yī)療”,而不光是“互聯(lián)網(wǎng)”，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)該成為提供優(yōu)質(zhì)醫(yī)療的工具。在AI＋醫(yī)療領(lǐng)域，AI應(yīng)用在醫(yī)療影像方面是最直觀，最天然能夠結(jié)合的，也是最容易出成果的，當(dāng)然，壁壘也相對(duì)低一點(diǎn)，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)很激烈；在輔助診斷的應(yīng)用中目前還沒(méi)有出現(xiàn)能夠真正取代人，或者是跟人媲美，但前景是如此，對(duì)其寄予厚望的；在藥物研發(fā)方面，很大的一個(gè)挑戰(zhàn)就是怎么樣提高效率、控制成本，能不能真正意義上看到效果很關(guān)鍵。啟明創(chuàng)投合伙人葉冠泰則從AI+醫(yī)療進(jìn)行闡述，醫(yī)療影像識(shí)別應(yīng)用已經(jīng)足夠成熟，現(xiàn)有的初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展到了一定規(guī)模，新進(jìn)入者門(mén)檻很高；但在新數(shù)據(jù)來(lái)源或新算法上仍有很大提升空間。另外，還指出現(xiàn)階段的AI醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)不能僅停留在把單品做到極致的階段，需要從數(shù)據(jù)獲取渠道的多元化方面入手，把個(gè)人的醫(yī)療數(shù)據(jù)打通，進(jìn)而推出針對(duì)個(gè)人量身定制診療方法。

分享投資醫(yī)療健康基金主管合伙人黃反之認(rèn)為，未來(lái)醫(yī)療新型服務(wù)，要抓住老齡化、慢病管理、疾病預(yù)防等趨勢(shì)，健康管理升級(jí)、醫(yī)療控費(fèi)等機(jī)遇帶來(lái)的創(chuàng)業(yè)和投資機(jī)會(huì)。具體表現(xiàn)更多表現(xiàn)在眼科、牙科、婦兒、生殖、醫(yī)美、體檢等細(xì)分領(lǐng)域當(dāng)中。此外，未來(lái)的信息醫(yī)療機(jī)構(gòu)打造自己新的生態(tài)，需要結(jié)合的有商保能夠信息化、遠(yuǎn)程醫(yī)療，跟渠道商、供應(yīng)商建立好合作關(guān)系?？偟膩?lái)看，醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的核心無(wú)外乎價(jià)值、性價(jià)比、服務(wù)三大方面，但一個(gè)企業(yè)很難三者都做得很強(qiáng)。而機(jī)構(gòu)看醫(yī)療服務(wù)主要會(huì)看市場(chǎng)化能力、產(chǎn)品化能力（前期）、企業(yè)管理體系（中期關(guān)注重點(diǎn)）、競(jìng)爭(zhēng)壁壘形成/品牌的推廣/行業(yè)整合（后期）等。

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