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醫(yī)療創(chuàng)業(yè)公司該如何發(fā)展？基于投資人視角

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年12月21日 05:53

通過梳理市場上較有代表性投資人對中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展的看法，以其為中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者提供方向上的指引。內容有限，僅供參考。

遠毅資本合伙人楊瑞榮認為，新冠疫情對行業(yè)帶來的影響，大概包括以下四點：一是加速醫(yī)改進程，強基層速度加快，CDC重構；二是移動醫(yī)療春風已來，考驗運營實力、流量、流通、服務并重；三是醫(yī)療保險意識進一步加強、政策力度加大、支付瓶頸有待解決；四是藥品和器械設備行業(yè)重心轉向、下層市場值得關注。

普華資本管理合伙人周密認為，與產(chǎn)業(yè)密切結合是醫(yī)療投資的首要邏輯。對醫(yī)療大健康的三大維度是：一、不能只追求進口替代，而要著眼于Global Innovation、Global Market；二、要有真實的臨床需求；三、估值是否足夠合理。普華資本董事李楊則從團隊角度闡述，一個優(yōu)秀的創(chuàng)始團隊應該要深刻理解政策環(huán)境與市場；另一方面，創(chuàng)業(yè)團隊一定要有足夠大的格局；其次，企業(yè)還應該要去找到合適的人去提前規(guī)劃人才結構；最后，團隊還需要在專業(yè)領域上長期保持學習——包括資本市場的一些運作的方式、管理經(jīng)驗等等。

夏爾巴投資創(chuàng)始合伙人歐陽翔宇認為，技術創(chuàng)新的爆發(fā)點，以及產(chǎn)業(yè)快速成長的拐點，這兩個關鍵點是關鍵。近年國內的變化加速醫(yī)療行業(yè)底層技術迅速升級、迭代和落地，帶來大量的創(chuàng)業(yè)機會。小分子（化學藥）、大分子（生物藥）以及細胞治療和基因治療、精準醫(yī)療整體產(chǎn)業(yè)鏈這些板塊將是創(chuàng)新前沿技術爆發(fā)的集中地。

冪方資本管理合伙人梁占超偏好有持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新能力的團隊；同時，希望團隊能接地氣，熟悉國內醫(yī)療市場的規(guī)則，在銷售方面有好的搭配；具體來說，在新藥研發(fā)領域，小分子創(chuàng)新藥、生物藥這兩細分領域；以及在醫(yī)療器械領域，能解決一些重大需求來代替進口的細分領域（重點科室的高值耗材、診斷試劑以及新型生物材料），都會不斷的有新的標的企業(yè)出現(xiàn)。專注于創(chuàng)新藥投資的冪方資本合伙人白旸則認為，在選擇創(chuàng)新藥項目時，主要從兩個方向進行判斷：第一個是項目團隊——一方面，看團隊創(chuàng)始人本身積累的經(jīng)驗是否足以讓他在這個領域勝出；另一方面，看團隊成員在整個藥物研發(fā)環(huán)節(jié)能否做到互補。第二個是具體所做的項目——創(chuàng)新藥領域也分很多細分方向，創(chuàng)業(yè)者的立項依據(jù)很重要；立項依據(jù)非常完整，與同一賽道的項目有顯著差異化，這類項目是很看好的。此外，創(chuàng)新藥的研發(fā)需要招募病人參與臨床試驗，通過人工智能更快更精準的找到病人，讓藥物更快上市，在此過程中人工智能對效率的提升還是很有幫助的。

德聯(lián)資本合伙人姜陽之認為，關注國外的生物醫(yī)藥企業(yè)時要注重 “新”—即“創(chuàng)新治療方式或創(chuàng)新藥”，關注國內生物醫(yī)藥企業(yè)則要注重“快”—即“科技切入、運營驅動”。具體來說，“新”表現(xiàn)在產(chǎn)品本身是否能夠解決臨床未被滿足的迫切需求、是不是新的技術平臺、靶點和分子新不新、團隊背景能不能支持、是否獲得國外品牌基金的支持等方面；“快”表現(xiàn)在公司產(chǎn)品是不是在一個有門檻的賽道、產(chǎn)品在賽道的位置（最好第一，至少前三）、核心創(chuàng)始人是否具有企業(yè)家質素、團隊搭配是否合理、執(zhí)行力。就當前國內機會來看，治療類、有技術門檻的生物技術和高端器械的平臺類、精準醫(yī)療和數(shù)字醫(yī)療、臨床的CRO和大分子生產(chǎn)的CDMO幾大方向存在較大機會。

深創(chuàng)投健康產(chǎn)業(yè)基金總經(jīng)理周伊認為，“從客觀環(huán)境而言，創(chuàng)新藥行業(yè)現(xiàn)在是最好的時代，但也是最壞的時代。”國內藥企以跟隨策略為主，但隨著現(xiàn)在海外創(chuàng)新藥在國內外上市時間幾乎一致，，國內藥企開始遇到海外藥企的直面競爭，因此越來越多藥企在國外二、三期臨床階段創(chuàng)新藥就開始介入，開始做同靶點的產(chǎn)品；預計未來國內會出現(xiàn)越來越多的全新靶點創(chuàng)新藥研究，但速度相對較慢。另一方面，國內醫(yī)保不斷深入改革，對于想要勝出的創(chuàng)新藥企業(yè)而言，如果想要掙溢價的錢，就不得不在產(chǎn)品管線和創(chuàng)新能力上下功夫——換句話說，高門檻的產(chǎn)品才能真正掙錢。

就其偏愛的創(chuàng)新藥公司來說，其主要關注以下幾點：第一，產(chǎn)品管線符合臨床需求，產(chǎn)品在療效和進度上有較好的競爭力，產(chǎn)品管線能夠形成協(xié)同優(yōu)勢或者具有差異性；第二，團隊完整，執(zhí)行力強，在研發(fā)、臨床、注冊各個細分領域都比較扎實，能夠組織配合好藥品的整個研究和開發(fā)過程的推進；第三，團隊有較好的商業(yè)化頭腦，能夠敏銳地發(fā)現(xiàn)臨床需求的商機，積極和同行交流合作，能夠根據(jù)實際情況及時調整開發(fā)策略。

禮來亞洲基金合伙人林亮認為，“創(chuàng)造突破性價值會帶來巨大的市場潛力”。重點關注潛在治療靶點通路、治療方式、突破性療法方向項目，例如腫瘤免疫、細胞治療和基因治療。中國如果想要做到醫(yī)藥全創(chuàng)新，這對我們的基礎研究、轉化醫(yī)學、轉化機制提出了更高的要求，需要有全局性的考量。對創(chuàng)業(yè)者的期許如下：具備“hardskills”，懂立項、會做研發(fā)。創(chuàng)業(yè)者的“softskills”也很重要，例如領導力，出色的溝通能力和情商；能吃苦，舍得投入，有創(chuàng)業(yè)精神和契約精神；另外，成功的創(chuàng)業(yè)者需要具備客觀的自我認知，了解自己的優(yōu)勢和不足，有合作共贏的意識，發(fā)現(xiàn)機會，善于調動和嫁接外部資源。

啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波認為，在醫(yī)療領域進行創(chuàng)業(yè)時，必須時時刻刻思索如何平衡醫(yī)療費用的控制以及醫(yī)療質量的提升之間的關系；AI、大數(shù)據(jù)、5G等移動技術、醫(yī)療險均應圍繞這一關系展開。就互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療來說，應該更加重視“醫(yī)療”,而不光是“互聯(lián)網(wǎng)”，互聯(lián)網(wǎng)應該成為提供優(yōu)質醫(yī)療的工具。在AI＋醫(yī)療領域，AI應用在醫(yī)療影像方面是最直觀，最天然能夠結合的，也是最容易出成果的，當然，壁壘也相對低一點，競爭會很激烈；在輔助診斷的應用中目前還沒有出現(xiàn)能夠真正取代人，或者是跟人媲美，但前景是如此，對其寄予厚望的；在藥物研發(fā)方面，很大的一個挑戰(zhàn)就是怎么樣提高效率、控制成本，能不能真正意義上看到效果很關鍵。啟明創(chuàng)投合伙人葉冠泰則從AI+醫(yī)療進行闡述，醫(yī)療影像識別應用已經(jīng)足夠成熟，現(xiàn)有的初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展到了一定規(guī)模，新進入者門檻很高；但在新數(shù)據(jù)來源或新算法上仍有很大提升空間。另外，還指出現(xiàn)階段的AI醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)不能僅停留在把單品做到極致的階段，需要從數(shù)據(jù)獲取渠道的多元化方面入手，把個人的醫(yī)療數(shù)據(jù)打通，進而推出針對個人量身定制診療方法。

分享投資醫(yī)療健康基金主管合伙人黃反之認為，未來醫(yī)療新型服務，要抓住老齡化、慢病管理、疾病預防等趨勢，健康管理升級、醫(yī)療控費等機遇帶來的創(chuàng)業(yè)和投資機會。具體表現(xiàn)更多表現(xiàn)在眼科、牙科、婦兒、生殖、醫(yī)美、體檢等細分領域當中。此外，未來的信息醫(yī)療機構打造自己新的生態(tài)，需要結合的有商保能夠信息化、遠程醫(yī)療，跟渠道商、供應商建立好合作關系?？偟膩砜?，醫(yī)療服務機構的核心無外乎價值、性價比、服務三大方面，但一個企業(yè)很難三者都做得很強。而機構看醫(yī)療服務主要會看市場化能力、產(chǎn)品化能力（前期）、企業(yè)管理體系（中期關注重點）、競爭壁壘形成/品牌的推廣/行業(yè)整合（后期）等。

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