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百歲人生，誰為你養(yǎng)老？

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2024年12月13日 13:40

隨著中國老齡化問題顯現(xiàn)和人口紅利消失，僅靠第一支柱難以維持退休前的生活。

建信基金FOF投資負責(zé)人姜華指出，個人養(yǎng)老規(guī)劃這件事已迫在眉睫，大家需要從之前的“被動養(yǎng)老”轉(zhuǎn)為“主動養(yǎng)老”，提前考慮養(yǎng)老的事情，自己的養(yǎng)老自己做主。

在他看來，個人養(yǎng)老第三支柱任重道遠，將承擔(dān)起努力積累養(yǎng)老財富的歷史使命。與其他個人養(yǎng)老金產(chǎn)品相比，養(yǎng)老目標(biāo)基金（以下簡稱“養(yǎng)老FOF”）基于對目標(biāo)“日期”或者“風(fēng)險”的把握，深耕大類資產(chǎn)配置，長期優(yōu)勢顯著。

最后，姜華表示，除了“持有人利益重于泰山”的初心，養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理應(yīng)有對持有人養(yǎng)老陪伴的責(zé)任心，其出發(fā)點不能僅僅是產(chǎn)品排名，而是還需要樹立幫助持有人資產(chǎn)長期穩(wěn)健增值的理念?！跋ＭB(yǎng)老FOF借助時間的力量，幫助提升養(yǎng)老金替代率，力爭長期提升養(yǎng)老財富。”

跨越生命周期的財富管理

由美國經(jīng)濟學(xué)家琳達·格拉頓和心理學(xué)家安德魯·斯科特所著的《百歲人生：長壽時代的生活和工作》一書中，講述了世界上許多人活到100歲時會發(fā)生的事情。

書中指出，人生比想象中來的長，小孩們有50%的概率將活超過100歲。要過好百歲人生，最緊迫的一點是解決財務(wù)問題。

那么，現(xiàn)實中我們養(yǎng)老的錢夠不夠？

建信基金FOF投資負責(zé)人姜華指出，當(dāng)前一個很嚴峻的問題是，對于養(yǎng)老生活，大部分正處職場的中國青年可能并無太多準(zhǔn)備。

螞蟻理財智庫“2022當(dāng)代青年養(yǎng)老規(guī)劃大調(diào)查”顯示，中國與海外青年的養(yǎng)老觀念差距很大，在3000份有效樣本中，77%的美國千禧一代通過401(k)等理財規(guī)劃為養(yǎng)老付出實際行動，而中國只有16%。

中國青年為什么不在意養(yǎng)老？56%的受訪者認為，依靠國家的養(yǎng)老社保足以維持退休生活。

“但大家普遍沒意識到的是，隨著中國老齡化問題顯現(xiàn)，社?；鹬Ц秹毫υ絹碓酱?。目前我國基本養(yǎng)老金替代率（指養(yǎng)老金領(lǐng)取水平與退休前工資收入水平的比率）已不足世界銀行70%的建議標(biāo)準(zhǔn)，且呈下降趨勢。”姜華稱。

根據(jù)人社部等相關(guān)數(shù)據(jù)測算，2020年時，我國基本養(yǎng)老金替代率水平約為41.3%。

“僅靠第一支柱不易維持退休前的生活水平，一部分空缺需要借助第二、三支柱來彌補。不過，由于作為第二支柱的企業(yè)年金、職業(yè)年金覆蓋面還不夠廣，第三支柱個人養(yǎng)老金任重道遠。”

姜華表示，養(yǎng)老規(guī)劃這件事，已經(jīng)迫在眉睫。大家需要從之前的“被動養(yǎng)老”轉(zhuǎn)為“主動養(yǎng)老”，提前考慮個人養(yǎng)老財富規(guī)劃和管理的事情。

2022年11月底，個人養(yǎng)老金制度推出也正是基于這樣的大背景。

在姜華看來，養(yǎng)老第三支柱本質(zhì)上是跨越生命周期的養(yǎng)老財富管理，即按照生命周期投資理論進行跨生命周期的資產(chǎn)配置，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

“在生命周期中，人力資本價值的變化會影響個人風(fēng)險性資產(chǎn)的投資決策。個人在生命周期早期擁有較充裕的人力資本價值，會使人們通常有更高的風(fēng)險承受能力投資于中高風(fēng)險資產(chǎn)；隨著年齡增長，人力資本價值變現(xiàn)后逐漸減少，個人抗風(fēng)險能力減弱、更重視資產(chǎn)和財富的保值，會減少對風(fēng)險資產(chǎn)的配置。因此，應(yīng)盡早規(guī)劃青年、中年期的個人資產(chǎn)，合理進行資產(chǎn)配置和投資安排，力求通過長期的復(fù)利效應(yīng)提升退休后的養(yǎng)老生活水平?！?/p>

養(yǎng)老目標(biāo)基金長期優(yōu)勢相對顯著

2022年11月至今，個人養(yǎng)老金制度正式啟動實施已滿一年半。

國家社會保險公共服務(wù)平臺顯示，截至2024年5月下旬，納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄的四大類個人養(yǎng)老金產(chǎn)品總量已達746只。其中，養(yǎng)老目標(biāo)基金有180只，養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財、商業(yè)養(yǎng)老保險分別有465只、23只、78只。

姜華表示，養(yǎng)老FOF入選個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄本身便是“優(yōu)中選優(yōu)”的過程。200家基金管理人中有64家曾發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，截至2024年一季度末有271只養(yǎng)老目標(biāo)基金在運作，其中設(shè)立了Y份額的187只產(chǎn)品涉及53家基金管理人。

在他看來，與普通公募基金相比，養(yǎng)老FOF的不同主要體現(xiàn)在四個方面：

第一，基金Y份額的設(shè)置可享稅收優(yōu)惠。繳費方面，每年按12000元的限額，收入越高，稅優(yōu)越高。

“這種稅收優(yōu)惠可以進行再投資。”

第二，養(yǎng)老的財富規(guī)劃是與生命周期相匹配的長期投資行為，養(yǎng)老資金投資的長期性，體現(xiàn)在通過犧牲資金的流動性爭取換來長期投資更高的風(fēng)險溢價資產(chǎn)以及復(fù)利效應(yīng)帶來的補償；儲蓄和低波動的理財產(chǎn)品在全生命周期視角較難做到流動性犧牲的充分補償。

第三，養(yǎng)老FOF是為數(shù)不多的可以實現(xiàn)一站式全球資產(chǎn)配置的公募基金產(chǎn)品。在目前基金產(chǎn)品工具化趨勢日益強化的環(huán)境中，養(yǎng)老FOF可以通過QDII基金、商品基金、行業(yè)主題基金以及各類策略和風(fēng)格基金，實現(xiàn)全球多元資產(chǎn)配置和多元策略配置。

第四，高夏普比率（即收益風(fēng)險性價比）是養(yǎng)老FOF追求的目標(biāo)之一。養(yǎng)老FOF在全球多元資產(chǎn)和多元策略配置的框架下，針對不同資產(chǎn)和策略的不同周期，以比價關(guān)系為核心進行各類資產(chǎn)和策略的再平衡決策，在組合層面力爭提升收益的同時，通過各類資產(chǎn)之間的低相關(guān)性努力平滑組合的整體波動，進而達到提高夏普比率的效果。

那么，第三支柱下的個人養(yǎng)老金產(chǎn)品又該如何選擇？

在姜華看來，上述四大類個人養(yǎng)老金產(chǎn)品各有千秋。

比如，養(yǎng)老儲蓄相對安全性突出，但同時在經(jīng)濟上行周期可能較難戰(zhàn)勝通脹；養(yǎng)老理財相對波動可能較小，但同時權(quán)益風(fēng)險資產(chǎn)配置比例也通常偏低、業(yè)績彈性可能有限；商業(yè)養(yǎng)老保險是以資金長期鎖定用于養(yǎng)老保障目的的專屬保險產(chǎn)品。

養(yǎng)老FOF則是基于對目標(biāo)“日期”或者“風(fēng)險”的把握，深耕大類資產(chǎn)配置，力爭博取超額收益，長期優(yōu)勢相對顯著。

與前三者相比，養(yǎng)老FOF具有一定的獨特性與稀缺性。其中，權(quán)益資產(chǎn)配置比例較高的產(chǎn)品，中長期業(yè)績彈性更高；而權(quán)益資產(chǎn)配置比例較低的產(chǎn)品，最短持有期為1年，可提供相對更好的靈活性和流動性。

姜華指出，個人養(yǎng)老財富規(guī)劃和管理的目標(biāo)之一是保持長期購買力水平，而權(quán)益等風(fēng)險資產(chǎn)是在長期視角下有望能夠戰(zhàn)勝通貨膨脹的重要利器。

“其他幾類個人養(yǎng)老金產(chǎn)品在權(quán)益等風(fēng)險資產(chǎn)的配置比例可能相對較低，而養(yǎng)老FOF為投資者提供了更多權(quán)益資產(chǎn)投資比例較高的產(chǎn)品選擇，也為實現(xiàn)個人養(yǎng)老財富規(guī)劃和管理提供了更多樣化的解決方案。”

構(gòu)建“有銳度的建信FOF”

建信基金已深耕FOF投資領(lǐng)域多年，是2017年首批公募FOF基金管理人之一，2019年初即發(fā)行養(yǎng)老FOF，在業(yè)內(nèi)相對領(lǐng)先，2022年11月首批即有養(yǎng)老FOF產(chǎn)品設(shè)立Y份額并納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，目前已有5只納入。

為給養(yǎng)老投資保駕護航，公司打造專業(yè)化養(yǎng)老投資團隊。

據(jù)姜華介紹，團隊精兵強將各有特點，都很能“打”。

比如，F(xiàn)OF投資團隊負責(zé)人姜華認為投資中擇勢重于擇時，擅長以比價關(guān)系為核心，進行多元資產(chǎn)配置和中觀行業(yè)配置及其再平衡；FOF投資團隊副主管劉琛擅長多資產(chǎn)配置及多策略FOF投資；投顧團隊主管孫悅萌擅長中觀風(fēng)格和行業(yè)輪動，用量化工具精選個基；基金經(jīng)理王志鵬擅長捕捉REITs、轉(zhuǎn)債策略等多元策略；基金經(jīng)理姚波遠擅長從全球資產(chǎn)配置角度捕捉時代主題、把握投資主線；基金經(jīng)理尚勁擅長精選基金經(jīng)理、跟蹤全球資產(chǎn)。

為打造“有銳度的建信FOF”，2022年四季度建信基金新的FOF投資團隊成立以來，建信FOF投研體系進行了一系列升級迭代。其投資方法論先是由量化基金精選的1.0版本，快速升級為在量化基金優(yōu)選平臺融入宏觀擇時體系的2.0版本；近年來A股市場結(jié)構(gòu)性機會的特征相對明顯，團隊在投資方法論中融入中觀行業(yè)配置的研究和思考，形成“宏觀擇時、中觀擇勢、微觀擇優(yōu)”的3.0版本。

姜華指出，這是一個大的方法論，在宏觀、中觀、微觀多層次框架下，充分依托全公司的投研資源平臺，多元資產(chǎn)和多元策略全面涉獵，形成了一個矩陣式的投資決策體系。

實踐證明，這套養(yǎng)老FOF方法論體系具有較強的適用性，并在構(gòu)建“有銳度的建信FOF”的目標(biāo)上卓有成效。

今年以來，建信基金FOF團隊便打出了漂亮一仗。

2024年開年以來A股市場波動較大，建信基金FOF產(chǎn)品業(yè)績排名卻逆勢提升。其中，建信普澤養(yǎng)老目標(biāo)日期2040/2050、建信優(yōu)享進取養(yǎng)老目標(biāo)五年、建信優(yōu)享平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年等同類排名均位前列。

“在高波動的市場中，不存在單一策略或方法可以持續(xù)穩(wěn)定地為客戶提供高回報，因此，需要不斷迭代和升級，并日復(fù)一日對可投資資產(chǎn)和策略的預(yù)期收益和風(fēng)險進行充分評估和再平衡，持續(xù)優(yōu)化組合的風(fēng)險收益比?！?/p>

護航養(yǎng)老金融大戰(zhàn)略

2023年11月，中央金融工作會議明確提出做好“五篇大文章”，養(yǎng)老金融至關(guān)重要。

建行集團是養(yǎng)老金融的先行者，2021年提出“1314”養(yǎng)老金融服務(wù)體系，這一全方位的戰(zhàn)略規(guī)劃涵蓋養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融、養(yǎng)老服務(wù)金融、養(yǎng)老金融生態(tài)等。同時，建行集團致力于打造養(yǎng)老金融專業(yè)銀行，提供“一站式”專業(yè)養(yǎng)老服務(wù)。

面對養(yǎng)老金融的戰(zhàn)略機遇，建行集團構(gòu)建了完善的養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給體系，除開展第一、二支柱相關(guān)業(yè)務(wù)外，第三支柱個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、養(yǎng)老目標(biāo)基金等四大品類也均積極開展。

為更好協(xié)同集團養(yǎng)老金融大戰(zhàn)略，建信基金由高管牽頭，成立了養(yǎng)老金融小組，負責(zé)統(tǒng)籌規(guī)劃公司養(yǎng)老業(yè)務(wù)，并設(shè)立養(yǎng)老金融工作專班，發(fā)揮建信基金在養(yǎng)老FOF領(lǐng)域的優(yōu)勢，協(xié)同集團養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)共同發(fā)展。在養(yǎng)老金融專班下，又設(shè)養(yǎng)老講師團，協(xié)同總分行在客戶經(jīng)理、個人投資者等人群中介紹和普及個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，例如對養(yǎng)老金融研究、養(yǎng)老財富規(guī)劃、養(yǎng)老理念宣導(dǎo)等等，希望幫助投資者建立全生命周期、場景化的養(yǎng)老規(guī)劃和投資觀念，陪伴養(yǎng)老投資全周期。

談及當(dāng)前個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的進展，姜華認為，過去一年多時間已取得一定成效，供需兩端顯現(xiàn)出很大亮點，但也存在一定的困難和阻力。

養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)是一項藍海業(yè)務(wù)，機構(gòu)普及和推廣的意愿很強烈，并且已構(gòu)建起供給豐富、特色明顯的全譜系產(chǎn)品體系。以公募基金養(yǎng)老FOF為例，目標(biāo)風(fēng)險策略覆蓋了穩(wěn)健、平衡、積極等不同風(fēng)險譜系，目標(biāo)日期策略覆蓋了70后、80后、90后、00后等各年齡段的受眾群體。

但不可忽略的是，在個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)推廣過程中，也存在一些困難和阻力，主要體現(xiàn)在需求端?！澳壳霸诶淆g化背景下，部分受眾群體對于第三支柱個人養(yǎng)老金的認知理解和未來規(guī)劃仍有提升空間，供需兩端出現(xiàn)錯位，存在一定程度的不平衡?！?/p>

姜華坦言，目前個人養(yǎng)老金產(chǎn)品已達數(shù)百只，對于投資者而言，要在如此繁多的產(chǎn)品中弄清楚各自特點，并最終做出適當(dāng)選擇，確實存在不小的難度。

“受眾群體范圍廣，風(fēng)險偏好也各有不同，讓人們認識到養(yǎng)老的重要性并選擇到適配的產(chǎn)品是一項長期艱巨的任務(wù)?！?/p>

個人養(yǎng)老發(fā)展空間巨大

根據(jù)人社部、財政部及相關(guān)新聞發(fā)布會的數(shù)據(jù)顯示，從中國養(yǎng)老金三支柱的資金結(jié)構(gòu)比例來看，截至2023年底，全國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余接近6萬億元，企業(yè)、職業(yè)年金基金投資運營規(guī)模合計5.75萬億元；相比之下，個人養(yǎng)老金規(guī)模還有很大的發(fā)展空間。

對于養(yǎng)老投資決策，姜華表示當(dāng)前是積極參與的好時機。

他認為，當(dāng)前權(quán)益市場估值仍處低位，新質(zhì)生產(chǎn)力推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方興未艾，長期投資信心可期。

“2月以來市場情緒逐步回暖，上證指數(shù)反彈至年初點位，后續(xù)將回歸基本面主導(dǎo)，優(yōu)化結(jié)構(gòu)將更為重要。”

在姜華看來，今年紅利板塊強勢的本質(zhì)是市場風(fēng)險偏好下降，后續(xù)關(guān)鍵要看能否出現(xiàn)引領(lǐng)市場的主線，重點關(guān)注政策扶持方向或景氣持續(xù)提升的行業(yè)，較有可能的主線機會是新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)方向，如科技、自主可控、高端制造等。

未來，養(yǎng)老FOF如何憑借自身優(yōu)勢繼續(xù)“開疆拓土”？姜華給出了三點建議：

一是理念的直達。他認為，在人口老齡化和人口紅利的拐點的大背景下，個人養(yǎng)老的財富規(guī)劃和管理非常重要，這個理念和認知需要直達每個人心中；

第二，養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理除了秉持“持有人利益重于泰山”的初心之外，還要有陪伴意識，養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理應(yīng)有對持有人養(yǎng)老陪伴的責(zé)任心，這意味著其策略的出發(fā)點不應(yīng)單純是產(chǎn)品排名，而是需要樹立幫助持有人資產(chǎn)長期穩(wěn)健增值的理念。

“即便以后我們退休了，我相信建信基金的FOF投資團隊依然繼續(xù)陪伴持有人，持續(xù)提供養(yǎng)老穩(wěn)健增值的服務(wù)，并填補替代率溝壑，最終達到增厚養(yǎng)老財富的目標(biāo)?！?/p>

第三，在養(yǎng)老FOF產(chǎn)品管理上持續(xù)探索創(chuàng)新。據(jù)姜華透露，對于團隊重點產(chǎn)品，不再單純基于“風(fēng)險”或“日期”的視角，而是結(jié)合基金經(jīng)理的年齡、風(fēng)格，嘗試將基金經(jīng)理特點、優(yōu)勢與產(chǎn)品特色相匹配。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹慎?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資人應(yīng)當(dāng)認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鹳Y產(chǎn)如投資于港股，會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險?；鹑鐚ν顿Y人的最短持有期限做出限制，對于每份基金份額而言，在最短持有期限內(nèi)該份基金份額不可贖回?！梆B(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金不保本，可能發(fā)生虧損。(CIS)

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