2023年，險企行業(yè)過的并不輕松，資產端和負債端均面臨較大的壓力。長期利率的下行趨勢給險企資產負債匹配帶來挑戰(zhàn)，資產端尋找資產的難度加大，負債端保險銷售也有明顯的壓力。
3月21日，中國平安(2318.HK/601318.SH)交出了上市險企的第一份“成績單”。2023年，中國平安集團實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤856.65億元，日均盈利超過2億元。受宏觀環(huán)境變化以及資本市場波動影響，凈利潤出現(xiàn)一定幅度的下滑，但業(yè)績依然十分有韌性，并且亮點頻出。
特別是對于正在進行壽險改革的險企，平安提供了一個正面案例，也提振了行業(yè)的信心。平安壽險業(yè)務重回升勢，可比口徑下壽險及健康險業(yè)務新業(yè)務價值增長36.2%，其中，銀保渠道及代理人人均新業(yè)務價值增速均超70%，表現(xiàn)搶眼。
對于未來的發(fā)展，平安管理層在22日的業(yè)績會上多次表達了信心。中國平安聯(lián)席CEO郭曉濤表示，公司戰(zhàn)略清晰，始終堅守“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略，核心業(yè)務增長基礎穩(wěn)健。通過科技賦能及組織協(xié)調，協(xié)同效應進一步展現(xiàn)，驅動公司價值不斷提升，管理層對未來公司持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展充滿信心。
壽險改革成效明顯
宏觀大環(huán)境與每個公司、每個個體都密切相關，誰都難以逃脫大環(huán)境給予的枷鎖，作為行業(yè)龍頭且多元化經營的中國平安也概莫如是。
受宏觀大環(huán)境和資本市場的影響，數(shù)據(jù)顯示，2023年，平安集團歸屬于母公司股東的營運利潤1179.89億元；基本每股營運收益6.66元。
談及2023年營運利潤下降問題時，中國平安副總經理付欣表示，營運利潤的下跌是受一次性的因素影響，可以歸納為三點：資本市場波動、信用風險提升以及審慎的撥備計提政策。
在付欣看來，目前，資本市場已經居于底部范圍，未來影響有限；陸金所、銀行的信貸業(yè)務受到信用風險影響，但趨勢已見頂并進入拐點；而公司審慎的撥備計提政策，是為了夯實資產負債表。
付欣還表示，“營運利潤的下跌是一次性因素，未來3年，我們將重回業(yè)績的高質量增長，這是非常有信心的。”
這份信心或許來自于壽險改革的成效明顯。三年前，我國壽險業(yè)進入轉型調整期，作為行業(yè)頭部企業(yè)的中國平安，率先開啟“（4）渠道+（3）產品”雙輪驅動、數(shù)字化加持的壽險改革。
渠道是平安壽險改革的重要一環(huán)，包括代理人渠道、銀保渠道、社區(qū)網格化渠道和下沉（百萬兼職代理人）渠道，從平安壽險及健康險業(yè)務核心指標顯著回暖來看，目前壽險改革已取得明顯效果。
據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國平安可比口徑下壽險及健康險業(yè)務新業(yè)務價值同比增長36.2%。公司稱，這主要得益于代理人人均新業(yè)務價值增長89.5%，代理人渠道新業(yè)務價值增長40.3%。
除此之外，其它三大渠道的改革也在齊頭并進，并且展現(xiàn)出了良好的勢頭。銀保渠道持續(xù)深化與平安銀行的獨家代理模式，實現(xiàn)高質量、跨越式發(fā)展，2023年新業(yè)務價值增長77.7%；社區(qū)網格化渠道已在51個城市鋪設65個網點，存續(xù)客戶13個月保單繼續(xù)率同比提升5.4個百分點；下沉渠道持續(xù)在七個省份推進銷售，深入探索創(chuàng)新發(fā)展模式。
“四個渠道處在不同的布局和發(fā)展階段，有成熟的、有正在發(fā)展過程中的，還有處于早期布局的，相信這樣的渠道布局會給壽險業(yè)務長期、持續(xù)、穩(wěn)定、高質量的發(fā)展帶來一層接一層的推動力?！肮鶗詽硎?。
醫(yī)療養(yǎng)老戰(zhàn)略賦能主業(yè)
2023年10月，中央金融工作會議將養(yǎng)老金融作為金融業(yè)要做好的5篇大文章之一，凸顯了國家對于養(yǎng)老問題的高度重視。金融如何為養(yǎng)老提供高質量服務，如何做好養(yǎng)老金融這篇大文章，是一個需要系統(tǒng)研究的時代課題。
本次年報中，中國平安的核心戰(zhàn)略表述由之前的“綜合金融+醫(yī)療健康”，進一步明確為“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”。中國平安的戰(zhàn)略布局并未停留在紙面，近幾年正在加速落地，并開始差異化的為主業(yè)提供賦能。
據(jù)年報披露，在醫(yī)療健康服務網絡方面，過去十年來，中國平安通過整合國內外優(yōu)質資源，搭建了提供“到線、到店、到家” 的網絡服務。
截至2023年末，在國內，中國平安的內外部醫(yī)生團隊已達到約5萬人，合作醫(yī)院數(shù)超3.6萬家，并已實現(xiàn)國內百強醫(yī)院和三甲醫(yī)院100%合作覆蓋。此外，中國平安合作的健康管理機構數(shù)超10萬家，合作藥店數(shù)達23萬家，全國藥店覆蓋率超37%。
在養(yǎng)老服務方面，中國平安找準了我國養(yǎng)老“9073”格局的痛點，差異化探索“保險+居家養(yǎng)老”模式，并在2023年取得突破。截至2023年末，中國平安居家養(yǎng)老服務已先后覆蓋全國54個城市，累計超8萬名客戶獲得了居家養(yǎng)老服務資格。
多年來，中國平安對醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈的深耕布局，加之在綜合金融、科技、運營管理等多方面的能力優(yōu)勢，于行業(yè)內創(chuàng)新性推出了中國版“管理式醫(yī)療模式”，這一模式將線上、線下的醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈與作為支付方的金融業(yè)務無縫銜接，不僅能夠給客戶提供更具性價比的服務，還形成了獨有的盈利模式。
中國正由中度老齡化社會邁向重度老齡化社會，積極應對人口老齡化也已經上升為國家戰(zhàn)略，而隨著人均壽命的延長和醫(yī)療技術的進步，居民的健康保障需求提升。在客戶養(yǎng)老、健康、保障需求不斷增長的當下，“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”的戰(zhàn)略成了其在市場競爭中的利劍。
透過中國平安年報可以發(fā)現(xiàn)，醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈已釋放出增長價值，成為新的發(fā)展引擎。從賦能金融主業(yè)的價值上看，截至2023年12月末，在平安近2.32億的個人客戶中有近64%的客戶同時使用了醫(yī)療健康生態(tài)圈提供的服務，其客均合同數(shù)約3.37個、客均AUM達5.59萬元，分別為不使用醫(yī)療養(yǎng)老生態(tài)圈服務的個人客戶的1.6倍、3.5倍，享有醫(yī)療健康生態(tài)圈服務權益的客戶對平安壽險新業(yè)務價值貢獻占比超73%。
“國際上‘管理式醫(yī)療模式’經過十多年的發(fā)展，如今的成功恰恰證明了‘保險+醫(yī)療’模式的可行性與潛力?！痹谀陥笾罗o中，平安集團董事長馬明哲也如是指出。
“富國銀行+聯(lián)合健康”模式的升級版
對于中國平安的長遠戰(zhàn)略，外界多有解讀，比較貼切的比喻是將其形容為“富國銀行+聯(lián)合健康”模式。
郭曉濤解釋稱，平安的“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”戰(zhàn)略是“富國銀行+聯(lián)合健康”模式的升級版，是集團應對當前經濟環(huán)境下的核心競爭力，而通過科技賦能及組織協(xié)調，協(xié)同效應進一步展現(xiàn)，驅動公司價值不斷提升。
美國聯(lián)合健康（UnitedHealth Group）是美國保險巨頭，其跑通了“保險+健康管理”模式，即保險業(yè)務為醫(yī)療服務導流，醫(yī)療服務參與到客戶的健康管理中，幫助保險公司提高費控水平、經營效率等，從而形成雙向賦能；富國銀行在發(fā)展過程中十分注重深挖客戶的多樣化金融服務需求，并開辟出商業(yè)銀行、保險、私人銀行、投資、經紀等多項業(yè)務。
為什么說平安的戰(zhàn)略是“富國銀行+聯(lián)合健康”模式的升級版？
綜合金融方面，相比富國銀行，平安的金融牌照齊全，包括銀行、保險、證券等。同時，個人客戶數(shù)提升至2.32億人，并且客戶質量持續(xù)穩(wěn)健，體現(xiàn)出“高價值、高成長、高留存”的三高特點。
醫(yī)療養(yǎng)老方面，除了養(yǎng)老保險、健康保險等，還有“到線、到店、到家”的醫(yī)療健康養(yǎng)老服務體系。平安的醫(yī)療養(yǎng)老業(yè)務，代表支付方，整合供應方，提供最佳性價比的服務。同時，領先的醫(yī)療科技，比如AI技術、醫(yī)療健康數(shù)據(jù)庫、醫(yī)療科技專利等，能為“到線、到店、到家”的服務提供強有力的支撐。
由此來看，中國平安的戰(zhàn)略模式盡管有“富國銀行+聯(lián)合健康”模式的雛形和影子，但所做的事情更廣泛、更超前。平安想做的不只是向世界先進企業(yè)看齊，而是努力實現(xiàn)超越。
更進一步的說，這套戰(zhàn)略跑通之后，平安的的估值模式將重構。某種意義上看，中國平安獨具特色的“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”雙輪并行、科技驅動的戰(zhàn)略，將重構外界對傳統(tǒng)金融保險機構的估值邏輯。
從當前中國平安的股價及估值情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日收盤，中國平安A股報收40.56元/股，PE為8.62倍，PB為0.82倍。
中國平安總經理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林直言：“公司PB與PE都很低，但我相信是金子總歸會發(fā)光，股價總歸要回歸到與價值一致的位置，所以我們很有信心。”
考慮到平安長期可預期分紅的確定性，使得平安既有當前市場稀缺的“確定性”價值，又有未來具有想象力的“成長性”價值，因此具備充足的市值重估空間。
中國平安年報公布后，摩根士丹利等多個國際投行都維持了其“增持”評級。摩根士丹利相信，隨著公司逐步減少資產管理業(yè)務的虧損，部分核心業(yè)務將迎來轉機，這將為股價提供進一步支撐。返回搜狐，查看更多
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