核心觀點(diǎn)

    行情回顧：全周滬深300 指數(shù)上漲2.29%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.47%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)上漲0.57%，表現(xiàn)弱于滬深300 和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊上漲1.15%，品牌服飾板塊上漲0.17%。個股方面，我們覆蓋的波司登、珀萊雅和百隆東方等取得了正收益。

    海外要聞：（1）阿里巴巴首季度銷售遜預(yù)期。（2）歐美市場強(qiáng)勁反彈，RalphLauren 集團(tuán)上調(diào)全年業(yè)績展望。（3）美國本土銷售強(qiáng)勁反彈，Under Armour再上調(diào)全年業(yè)績展望。

    行業(yè)與公司重要信息：（1）羅萊生活：董事會審議通過公司以不超過2.5億元資金收購位于南通市經(jīng)濟(jì)即使開發(fā)區(qū)的土地使用權(quán)，用于建設(shè)公司新總部中心及智慧工業(yè)園區(qū)。（2）珀萊雅：近日，公司收到董事與高層人員《關(guān)于股份減持計劃實施結(jié)果的告知函》。計劃實施期間，董事與高層人員通過集中競價交易方式共累計減持1,293,859 股，占公司目前總股本的0.6433%。（3）老鳳祥：公司擬向B 股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，有效申報的每股B 股獲得初始現(xiàn)金對價為3.43 美元，其中每股派息約0.19 美元，除息后調(diào)整為3.24 美元/股。（4）7/31~8/6 消費(fèi)行業(yè)投融資情況：a. 新港式糖水品牌簡鹿糖水鋪完成近千萬元 A 輪融資；b. 烘焙品牌花木子完成數(shù)百萬元天使輪+融資；c.植物肉品牌除了肉完成數(shù)千萬元天使輪融資

    本周建議板塊組合：申洲國際、偉星股份、安踏體育、李寧、波司登。本周組合表現(xiàn)：申洲國際5%、偉星股份4%、安踏體育1%、李寧2%、波司登14%。

    　　投資建議與投資標(biāo)的

    從我們跟蹤的7 月零售來看，疫情對線下消費(fèi)帶來一定的負(fù)面影響，復(fù)蘇進(jìn)程放緩，線上未受到明顯影響，龍頭公司的電商板塊保持相對更快的增長。

    　　考慮到7-8 月行業(yè)淡季以銷售夏裝為主，如果疫情能夠在四季度冬裝銷售旺季之前得到有效控制，我們預(yù)計對全年行業(yè)零售的負(fù)面沖擊有限。另一方面，需要特別指出的是，今年部分出口制造龍頭（比如偉星、浙江自然、百隆東方等），在行業(yè)需求復(fù)蘇、訂單回流、毛利率回升的帶動下同樣實現(xiàn)了靚麗了盈利增速，目前較低的估值水平也值得積極關(guān)注。下半年考慮到行業(yè)的復(fù)蘇和國潮深化的長期大趨勢，疊加目前板塊的低持倉和相對低估值，我們維持對板塊“看好”評級。子行業(yè)方面，我們中長期首選依然是高景氣的運(yùn)動服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，其中運(yùn)動服飾板塊受8 月3 日國務(wù)院發(fā)布全面健身計劃帶動，中長期催化進(jìn)一步明確，我們推薦申洲國際（02313，買入）、安踏體育（02020，買入）、李寧（02331，買入）等，同時建議關(guān)注特步國際（01368，增持）和滔搏（06110，增持），大美容板塊中長期看好珀萊雅（603605，買入）、貝泰妮（300957，增持）、建議關(guān)注上海家化（600315，增持）、丸美股份（603983，增持）、華熙生物（688363，未評級）和愛美客（300896，未評級）。短期我們建議關(guān)注中報預(yù)期良好、相對低估值或高分紅的服飾珠寶消費(fèi)龍頭如太平鳥（603877，買入）、森馬服飾（002563，買入）、海瀾之家（600398，買入）、波司登（03998，買入）、羅萊生活（002293，增持）、地素時尚（603587，買入）和偉星股份（002003，增持）等，黑馬標(biāo)的建議關(guān)注報喜鳥（002154，未評級）和浙江自然（605080，未評級）。

    風(fēng)險提示：全球新冠肺炎疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、棉價和人民幣匯率波動等。

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