有句話叫做生命是無價的，健康是無價的。這在我看來是一句相當(dāng)片面的話，生命當(dāng)然是有價的，健康當(dāng)然也是有價的，除非這個威脅生命和健康的疾病在如今這個醫(yī)療科技日新月異的當(dāng)下依舊沒有任何治療手段。因為只有在沒有治療手段且某個超級富豪恰好得了這個病的時候富豪為了繼續(xù)活命才會說你把我的病治好我的錢你可以都拿去，但凡這個病是有治療手段后那相對應(yīng)的生命就是有價的了，因為沒有哪種病是富豪專屬，所以哪怕站在商業(yè)化利益最大化的角度也會出現(xiàn)一個價格對應(yīng)著相應(yīng)的健康和生命。

上面這段話看起來有些跑題卻很重要，這對我們理解一個藥實際的價格形成非常有幫助。這件事也非常好理解，就像諾西那生鈉降到3.3萬一支會對醫(yī)保局歌功頌德，PD-1治療費用做到2萬多一年患者會感激國內(nèi)創(chuàng)新藥的發(fā)展以及“內(nèi)卷”，至于糖尿病藥物現(xiàn)在正火熱的司美格魯肽大概一年治療費用一萬多患者會覺得太貴，胰島素集采以前一年治療費用7000元左右國家會因為貴特事特辦單獨開一場專屬胰島素的集采把價格降到現(xiàn)在3000多。罕見病定價是高的，因為它不僅致命還基本沒有選擇。抗腫瘤藥定價也是高的，因為每一盒藥都實打?qū)嵤巧永m(xù)的希望。慢性病就定不到這樣的價格，因為常見慢性病治療上的需求早就已經(jīng)被充分滿足了，即便現(xiàn)在沒有任何新藥出現(xiàn)像糖尿病這樣的疾病也完全不影響長期生存。另外因為醫(yī)保報銷的原因有時候價格敏感傳達(dá)不到患者身上，但顯然目前醫(yī)保本身就很敏感甚至比患者還要更專業(yè)更敏感，這也就是我常說的藥物經(jīng)濟(jì)性。

當(dāng)然比如抗腫瘤藥不同靶點之間基本不存在競爭關(guān)系，一個藥吃幾年耐藥了就換一種藥，效果不好還會有不同靶點不同治療手段之間的聯(lián)用。像糖尿病這樣的慢病吃一個藥血糖正常了就不用吃另一種藥，這個藥多打一點那個藥就要少用一點，畢竟用多了反而低血糖有害。這個話題到此為止，大家有個概念就行。

很顯然GLP-1在治療糖尿病時定不了太高價格且需和所有降糖藥競爭，其目前的高銷量以及對諾和諾德的高估值很大一部分來自于減肥這個適應(yīng)癥，也正是因為減肥才讓GLP-1變得特殊變得開始被資本追捧，那么為什么減肥這么特殊？

一個重要原因是在GLP-1出現(xiàn)前其實市場上是缺少低負(fù)作用下的療效確切的減肥藥物的，就是競爭少所以特殊。其實更特殊的一點是目前用GLP-1減重很大部分時候是不會經(jīng)過醫(yī)生的，換句話說患者在選擇使用該類藥物時占據(jù)了主動權(quán)而不是來自醫(yī)囑，藥企對患者的營銷能夠直接影響銷售。這個在醫(yī)藥領(lǐng)域其實很多打廣告的OTC藥以及部分中藥理財產(chǎn)品上是有體現(xiàn)的，但這在我國的處方藥市場卻是不多的。不經(jīng)過醫(yī)生也不經(jīng)過醫(yī)院一方面代表著GLP-1藥物有著獨特的“消費品”屬性，但我們同時也要清醒意識到處方藥不經(jīng)過醫(yī)生和醫(yī)院本身就是有著巨大的“不合規(guī)”的風(fēng)險，減肥藥這個市場拼到最后很容易變成拼下限和拼后臺，是否應(yīng)該被限制藥企是永遠(yuǎn)不會有這方面的解釋權(quán)的。（其實目前A股就有一家面臨這樣風(fēng)險的公司，但鑒于其股價已經(jīng)跌的很慘了我就不點出來落井下石了，少議論是非才能保持清凈與和諧）

現(xiàn)在來到甘李藥業(yè)的GZR18這個GLP-1藥物上來。首先本次ADA上公布的35周減重18.6%這個數(shù)據(jù)本身就已經(jīng)pk掉了司美格魯肽和替爾泊肽目前同周期內(nèi)臨床上的最大劑量數(shù)據(jù)，而不是像某些產(chǎn)品在這方面語焉不詳。根據(jù)甘李官方發(fā)布的版本這次試驗是1.5mg-30mg隨機(jī)注射。目前平均18.6%相當(dāng)于最后的平均減重數(shù)據(jù)會被低劑量組拉下來，后續(xù)高劑量單獨分組減重數(shù)據(jù)肯定會更高?？梢詤⒖计渲心莻€最大值也就是35周減重25.5%，最高劑量組大概會在這個數(shù)值附近。這也是為什么我會說GZR18極有可能將是整個GLP-1相關(guān)減重藥中的best in class。無論是哪個領(lǐng)域做到了最好當(dāng)然是更有價值的，其中也包括如今競爭格局其實并不好的GLP-1領(lǐng)域，這個不用我解釋。

這里我要說但是，因為就像我上文說的因為減肥這個適應(yīng)癥使得GLP-1已經(jīng)有了很明顯的“消費品”屬性，既然是消費品先入為主以及品牌效應(yīng)永遠(yuǎn)是影響人們做決策的最主要因素。也正是因此甘李才需要做更高質(zhì)量更大規(guī)模的臨床試驗，因為當(dāng)下臨床試驗就是藥品銷售最好的廣告，但即便未來臨床試驗充分證明GZR18在藥效上顯著更好我也不認(rèn)為GZR18具有在銷售上顛覆司美格魯肽的實力，但更強(qiáng)大的藥效帶來更強(qiáng)的競爭力這一點是毋庸置疑的，這對于從目前國內(nèi)幾百個GLP-1中脫穎而出十分重要。

就如我此前說的，甘李藥業(yè)的主業(yè)是糖尿病，哪怕為了規(guī)避一些風(fēng)險企業(yè)未來也必然是以糖尿病適應(yīng)癥為主方向。另外就目前而言即便GZR18的臨床數(shù)據(jù)足夠亮眼但甘李創(chuàng)新藥出海合作的主要憑借依舊源自于其國內(nèi)獨有世界少有的第四代糖尿病創(chuàng)新藥物矩陣，就目前來說如果只有GLP-1就算現(xiàn)在熱度較高獲得出海合作依舊是困難的（或者說獲得好的合作并不容易）。具體的出海以及海外合作這部分我本周會另寫一篇文章分析。

另外關(guān)于今天甘李股價上的表現(xiàn)我還有幾句閑話就放在訂日號那邊了。

以上$甘李藥業(yè)(SH603087)$

相關(guān)知識

甘李藥業(yè)口服GZR18片在健康受試者中安全有效，2周可減重4.16%
聊城市人民政府
千聊
吃了一年減肥藥，來聊聊這些產(chǎn)品的優(yōu)缺點
聊聊藥物的副作用——什么藥又能治病又沒有副作用？
社交聊天訓(xùn)練
心理自助書籍推薦：《也許你該找個人聊聊》
抑郁癥：聊聊做飯對抑郁癥康復(fù)的心理轉(zhuǎn)變
昆明聊聊關(guān)于精子質(zhì)量那些事
聊城東阿打造全國中醫(yī)藥健康養(yǎng)生旅游示范基地

網(wǎng)址: 甘李藥業(yè)：聊聊GLP http://m.u1s5d6.cn/newsview316688.html