富者愈富 貧者愈貧 性格使然

 十月 4th, 2010 by 曹仁超

2007年9月至2008年12月利率由6.5厘降至0.25厘，引發(fā)資金尋找‘回報(bào)’潮。最先上升是債務(wù)然后高息股，最后是房地產(chǎn)。由利率回落推動(dòng)的資產(chǎn)升值潮1982年曾出現(xiàn)過、1989年亦出現(xiàn)過、然后是1995年及2003年，相信2009年亦不例外。過去幾次資產(chǎn)上升潮壽命長達(dá)5年，最后以泡沫爆破結(jié)束例如1987年股災(zāi)、1994年墨西哥危機(jī)、1997年亞洲金融風(fēng)暴及2000年科網(wǎng)股泡沫爆破、2007年次貸危機(jī)。這次又如何？

投資市場已變Traders market

近年投資市場早已不是投資者的市場而是Traders market。無論股市或金市、匯市或樓價(jià)都不斷波動(dòng)，個(gè)別二線股炒賣情況更為嚴(yán)重。

兩年期債券跌至0.441厘，是政府自1974年9月開始拍賣兩年期債券以來最低，一個(gè)月期只有0.065厘、CPI（不包括食物及能）以年率計(jì)只上升0.9％。我們早已進(jìn)入低利率、低通脹、低GDP增長率、高失業(yè)率時(shí)代。6月至今人民幣升值2％，歐羅之父蒙代爾（在西安）認(rèn)為人民幣如大幅升值，對中國經(jīng)濟(jì)是災(zāi)難，對美國改善貿(mào)赤則毫無幫助。

畢非德今年80歲，仍十分健康兼思考敏捷，證明漢堡包加可口可樂乃長壽食品（？?。．叿堑?930年8月30日出生，父親是股票經(jīng)紀(jì)。畢非德從小對賺錢十分感興趣，14歲已賺夠錢買入40畝土地用作收租。在父親要求下考入賓州大學(xué)，讀了兩年便轉(zhuǎn)到內(nèi)布拉斯加州大學(xué)，畢業(yè)后其父認(rèn)為他學(xué)歷仍不夠，為他報(bào)讀哥倫比亞大學(xué)，但畢非德拒絕。在父親壓力下，畢非德勉強(qiáng)上學(xué)，并跟隨葛拉罕（Benjamin Graham）學(xué)股票分析。畢業(yè)后葛拉罕拒絕聘用畢非德，認(rèn)為他不宜在華爾街發(fā)展。畢非德只有返回奧瑪哈，在父親的證券公司做事并結(jié)婚。

其后葛拉罕改變睇法，介紹畢非德到紐約證券公司工作，畢非德開始利用價(jià)值投資法找尋公司內(nèi)在價(jià)值。與老師最大不同的是，畢非德同時(shí)留意公司管理層及公司產(chǎn)品在市場上的競爭力。

畢非德是世上少數(shù)透過投資發(fā)達(dá)的人（其余發(fā)達(dá)者都是透過自己的企業(yè)或繼承上一代遺產(chǎn)）。他的成功是否一如Value Trust的Bill Millert、富達(dá)麥哲倫基金的林治，又或已故的鄧普頓爵士，只是適逢其會？例如1950年到1990年的日本，或1967年到1997年的香港亦制造大量超級富豪。到底是英雄造時(shí)勢，還是時(shí)勢造英雄？再看看2008年巴郡的業(yè)績，證明事前并沒有做好避險(xiǎn)工作，2009年表現(xiàn)亦不見得特別出色。例如他大量投資的可口可樂或華盛頓郵報(bào)甚至美國運(yùn)通銀行，表現(xiàn)皆遜大市。

所謂往日真理，在瞬息萬變的今天都已變成廢話。例如‘買入后持有，做長線投資’，如各位在2007年10月咁做，便不知何日返家鄉(xiāng)。‘了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力’又是另一廢話。投資者在股市高潮時(shí)往往高估自己這方面能力，在股市低潮又怕得要死。

至于‘分散投資’？在2008年無論你如何分散投資，結(jié)果都是虧損，因股票、商品、債券、地產(chǎn)皆難逃一跌！‘睇好中長線’。我老曹可列出大量本港藍(lán)籌股價(jià)自1997年8月至今除波幅外便是下跌。任何行業(yè)或企業(yè)一旦見頂，便是離開的日子，而非‘坐困愁城’。做投資毋須‘有情有義’。

機(jī)會運(yùn)氣也可自己制造

2009年香港擁有100萬美元財(cái)富人口上升1.04倍，亦只有7.6萬人，占總?cè)丝?％；成為億萬富翁說易不易、說難不難。在美國擁有1000萬美元以上財(cái)富者90％來自普通家庭，大部分是白手興家。有人希望中‘六合彩’；在美國每年最少有8名以上中百萬美元大獎(jiǎng)，最終有7個(gè)退回起點(diǎn)，中‘千萬美元’大獎(jiǎng)?wù)咔闆r更差，平均8年內(nèi)打回原型，最后生活水平較他中頭獎(jiǎng)前更差。英國心理學(xué)家理查德、魏斯曼研究所得結(jié)論：能否成為億萬富翁同本身性格有關(guān)，這些人的性格幫助自己制造更多機(jī)遇。當(dāng)機(jī)會出現(xiàn)時(shí)，他們立即采取行動(dòng)，而非憂柔寡斷。他們做人態(tài)度和行為幫助他們逢兇化吉，原來運(yùn)氣是可以制造出來的。

大部分億萬富翁都有早期失敗經(jīng)驗(yàn)，透過失敗經(jīng)歷反而令他們?nèi)烁裆细墒?、往后日子不但更專注與堅(jiān)持，同時(shí)保持頭腦清醒、奮發(fā)向前，最后獲得成功。得意外之財(cái)者因缺乏這種性格，往往出現(xiàn)財(cái)來財(cái)去而守不住。

例如一般打工仔很計(jì)較物業(yè)管理費(fèi)，認(rèn)為愈少愈好。他們擁有的物業(yè)因?yàn)槿狈芾砦迥?、十年后已破破爛爛。有錢人相反，他們的住宅因管理良好，50年過去反而大幅升值。一般人常犯錯(cuò)誤：‘小錢精明、大錢糊涂’。

一般打工仔喜歡到大企業(yè)做事，認(rèn)為工作環(huán)境比較穩(wěn)定。富翁在未發(fā)達(dá)之前，如果不是自己經(jīng)營小公司便是到小公司去打工，隨著公司壯大而壯大。愛冒險(xiǎn)性格令他們富有，太保守性格令打工仔變得平庸。打工仔命運(yùn)十分似‘牛’。辛苦一生后換回被宰掉收場。富人性格是建立自己事業(yè)，找別人去為自己工作，自己只做決定。找人為自己賺錢性格亦是發(fā)達(dá)必需。不做老板，只靠投資發(fā)達(dá)者只有畢非德。

打工仔喜歡儲錢認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)細(xì)，結(jié)果被通脹吃掉。富人喜歡借錢，用別人的錢去揾錢。錢揾錢自然愈揾愈多。

打工仔性格人云亦云、富人卻堅(jiān)持己見。打工仔有羊群心態(tài)、富人都擁有野狼性格。打工仔希望45歲前退休結(jié)果不成功、富人只要一息尚存仍要努力揾銀；永不言休。

不同性格最后決定你是富人、窮人。富者愈富、貧者愈貧。不是社會制度出了問題，而是人的性格。例如散戶只關(guān)心短期市況波動(dòng)而不分析中、長期趨勢。往往贏了眼前、輸?shù)魧?。富人從中、長線角度考慮問題，吃了眼前虧，在中、長期卻賺大錢。

賭仔姓賴。小投資者每次輸錢后都只怪責(zé)別人而非檢討自己。富人每次面對虧損都從中吸收經(jīng)驗(yàn)，以免再犯。心態(tài)不同最后分出成功與失敗。

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