醫(yī)藥行業(yè)曾經(jīng)被認(rèn)為是一個坡長厚雪厚的黃金賽道，上市公司的數(shù)量也非常眾多。申萬一級行業(yè)指數(shù)-醫(yī)藥生物（881150）由365個成分股組成，僅次于機械設(shè)備一級行業(yè)的413家，在全部一級行業(yè)分類中排名第二，總市值排行第五。

申萬行業(yè)分類將醫(yī)藥生物行業(yè)進一步劃分為化學(xué)制藥、生物制品、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、中藥和醫(yī)藥商業(yè)（醫(yī)藥流通）六大細(xì)分板塊。而按照細(xì)分行業(yè)，化學(xué)制藥板塊分為四大類，分別是：基礎(chǔ)化工原料、醫(yī)藥中間體、化學(xué)原料藥和化學(xué)制劑。在申萬二級行業(yè)化學(xué)制藥（801151）指數(shù)中，共有123家成分股，其中權(quán)重最大的三家上市公司分別為恒瑞醫(yī)藥(57.500, 0.37, 0.65%)、復(fù)興醫(yī)藥和華東醫(yī)藥(43.030, 0.04, 0.09%)。恒瑞醫(yī)藥將在19日發(fā)布中報，復(fù)興醫(yī)藥將在30日披露中報，三只權(quán)重股中只有華東醫(yī)藥（000963）率先發(fā)布了2023中期業(yè)績報告。

8月15日晚，華東醫(yī)藥（000963）披露2023年半年報，2023年上半年營業(yè)收入203.85億元，同比增長12.02%；歸母凈利潤14.34億元，同比增長6.96%；扣非歸母凈利潤14.27億元，同比增長12.24%。華東醫(yī)藥稱，上半年業(yè)績實現(xiàn)2020年以來半年度營收和凈利潤首次恢復(fù)雙位數(shù)增長。

華東醫(yī)藥股份有限公司（證券代碼：00963）創(chuàng)建于1993年，總部位于浙江杭州，1999年12月在深圳證券交易所上市，業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，主要產(chǎn)品包括中藥腎病系列 、糖尿病系列 、免疫抑制劑系列 、消化道系列 、心腦血管系列等藥品。

今年以來，華東醫(yī)藥因為在人胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）受體激動劑的進展而備受資本市場關(guān)注。所謂GLP-1就是胰高血糖素樣肽-1（glucagon-like peptide-1）的英文首字母，它是由腸道細(xì)胞產(chǎn)生的一種激素，會刺激增強胰島素的分泌，抑制胰高血糖素分泌（胰高血糖素會增加血糖含量），同時還會延緩胃排空的速度，使人不會感覺到饑餓，因此食欲就會下降。科學(xué)家在使用GLP-1治療糖尿病的實驗中，意外發(fā)現(xiàn)了接受實驗的患者體重平均降低，因此他們推斷出GLP-1還有減輕體重的功效。

人胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）的受體激動劑就是今年大火利拉魯肽，原研企業(yè)為丹麥胰島素巨頭諾和諾德，根據(jù)本周發(fā)布在醫(yī)學(xué)期刊《心血管藥物與治療》的一項研究，諾和諾德公司的重磅減肥注射劑Wegovy（主要成分為司美格魯肽）可以在10年內(nèi)在美國預(yù)防多達150萬例心臟病、中風(fēng)和其他心血管疾病。

諾和諾德原研藥的肥胖或超重適應(yīng)證于2014年在美國獲批，2015年歐盟獲批，由于減肥藥領(lǐng)域大獲成功，諾和諾德今年以來創(chuàng)造了數(shù)十億美元的收入，公司市值達到了創(chuàng)紀(jì)錄的4200億美元，這個數(shù)字超過了丹麥全國的GDP總值。有消息稱，目前華爾街分析師和高管們關(guān)注的熱點已經(jīng)從人工智能(AI)轉(zhuǎn)向“GLP-1減肥藥”，后者的熱度甚至有超過AI的勢頭。

不過，截至目前諾和諾德減肥適應(yīng)證尚未在國內(nèi)批準(zhǔn)，其旗下另一款GLP-1類減肥藥司美格魯肽在國內(nèi)的減肥適應(yīng)證也尚未獲批，這意味著華東醫(yī)藥利拉魯肽成為國內(nèi)首款GLP-1類減肥藥。華東醫(yī)藥稱，目前利拉魯肽已正式實現(xiàn)商業(yè)化上市銷售，并在全國各省積極開展掛網(wǎng)和進院的工作。

7月4日，華東醫(yī)藥發(fā)布公告稱，全資子公司杭州中美華東制藥有限公司收到國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）核準(zhǔn)簽發(fā)的《藥品注冊證書》，由中美華東申報的利拉魯肽注射液肥胖或超重適應(yīng)證的上市許可申請獲得批準(zhǔn)。GLP-1藥物利拉魯肽注射液糖尿病適應(yīng)證已于2023年3月在國內(nèi)獲批上市，肥胖或超重適應(yīng)證則于2023年6月獲批上市。

在最新的半年報中，華東醫(yī)藥并未披露更多利拉魯肽的商業(yè)化進展，而是重點強調(diào)自身在內(nèi)分泌領(lǐng)域的布局：公司有GLP-1及相關(guān)靶點8個產(chǎn)品，將繼續(xù)探索與GLP-1相關(guān)靶點的創(chuàng)新項目，拓展減重、降脂、非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等相關(guān)適應(yīng)證。同樣是GLP-1類藥物的司美格魯肽注射液目前已完成I期臨床并達到等效性研究終點，Ⅲ期臨床研究工作已啟動。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國是全球肥胖人口最多的國家，且呈現(xiàn)逐漸上升趨勢?！吨袊用駹I養(yǎng)與慢性病狀況報告（2020年）》顯示，我國成年人（≥18歲）中超重和肥胖比率分別為34.3%和16.4%。隨著肥胖人群的不斷增長，減重需求日益旺盛，全球減肥藥市場規(guī)模不斷擴增。據(jù)估計，受GLP-1類藥物全球研發(fā)熱潮和相關(guān)產(chǎn)品在減肥適應(yīng)癥上的亮眼臨床數(shù)據(jù)驅(qū)動，到2031年全球減肥藥物市場規(guī)模將達到371億美元，2021年-2031年復(fù)合年均增長率為31.3%。中國減肥藥市場也有望實現(xiàn)快速增長，未來空間廣闊。多家藥企也積極布局介入減肥健康市場。

比如，本次中報虧損的翰宇藥業(yè)(18.690, 0.09, 0.48%)發(fā)布再融資預(yù)案，擬以簡易程序向不超過35名特定投資者完成2.54億元定增，募資將用于翰宇武漢產(chǎn)能改擴建項目、司美格魯肽研發(fā)項目和補充流動資金。國際藥業(yè)巨頭也在加快研發(fā)腳步，德國制藥巨頭勃林格殷格翰表示，正在啟動三項減肥藥后期臨床研究。

國聯(lián)證券(11.640, 0.22, 1.93%)認(rèn)為，隨著減肥適應(yīng)癥獲批和新一代產(chǎn)品臨床推進，全球GLP-1類藥物陸續(xù)進入收獲期，國內(nèi)也有數(shù)款創(chuàng)新藥和仿制藥進入III期臨床。看好具備自主研發(fā)能力、核心產(chǎn)品有望成為同類最佳的創(chuàng)新藥企；司美格魯肽國內(nèi)核心專利到期在即，建議關(guān)注生物類似藥進度靠前且具備銷售能力的藥企；關(guān)注受下游需求驅(qū)動的多肽原料藥和醫(yī)藥外包（CXO）企業(yè)。

此外，7月以來醫(yī)藥反腐風(fēng)暴席卷醫(yī)藥行業(yè)，藥企的銷售費用成為外界關(guān)注的焦點。從半年報來看，華東醫(yī)藥上半年銷售費用30.84億元，同比增長1.68%，約占總營收的15%，其中包括產(chǎn)品推廣以及服務(wù)費15.07億元。華東醫(yī)藥稱，公司銷售費用是包括醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)美業(yè)務(wù)、醫(yī)藥商業(yè)和工業(yè)微生物等業(yè)務(wù)在內(nèi)的總體銷售費用。

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