1、24H2趨勢
　　趨勢：行業(yè)ROE處于歷史低點，我們認(rèn)為下半年競爭格局較好或品牌力較強藥品、實現(xiàn)海外突破的醫(yī)療器械企業(yè)或延續(xù)穩(wěn)定增長，連鎖診療服務(wù)企業(yè)也處于景氣逐步恢復(fù)階段，行業(yè)集中度加速提升將體現(xiàn)在包括醫(yī)藥流通、連鎖藥店、制藥企業(yè)中。
　　驅(qū)動：醫(yī)改政策，特別是DRG/DIP、集采、基藥/醫(yī)保目錄銜接等；供給端創(chuàng)新藥械上市及海外渠道拓展、營銷體系優(yōu)化；
　　變化：2024年醫(yī)改重點任務(wù)發(fā)布，“三明經(jīng)驗”因地制宜推廣、集采提質(zhì)擴圍、醫(yī)保籌資和使用優(yōu)化。
　　2、行業(yè)復(fù)盤
　　多數(shù)子領(lǐng)域呈現(xiàn)估值收縮：2024.6.7，醫(yī)藥板塊PEttm28.4倍，較去年底低6倍；
　　年初以來估值韌性排序：醫(yī)藥流通、線下藥店、化學(xué)制劑、醫(yī)療耗材、中藥、血液制品、醫(yī)療設(shè)備、體外診斷。
　　3、投資建議
　　高質(zhì)量破局：個股勝于賽道。自上而下看好高質(zhì)量突破的賽道，包括眼科/體檢服務(wù)、資源性中藥OTC/血液制品、?？苹?、新業(yè)態(tài)拓展的醫(yī)藥商業(yè)公司；自下而上我們提示不要忽略一體化拓展的優(yōu)質(zhì)原料藥、仿創(chuàng)類CXO、海外突破和國內(nèi)行業(yè)持續(xù)規(guī)范中的醫(yī)療器械企業(yè)的投資機會。
　　4、風(fēng)險提示
　　行業(yè)政策不確定性風(fēng)險；產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險；貿(mào)易摩擦持續(xù)的風(fēng)險。
【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

（責(zé)任編輯：王丹 ）

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