作者｜段琳玉

來源｜野馬財經(jīng)

春季不減肥，夏季徒傷悲。

這三月還沒過完，從前靠賣減肥茶火爆一時的碧生源，卻深陷虧損泥潭。

3月28日，碧生源（0926.HK)公布，付舒拉已獲委任為公司獨立非執(zhí)行董事及審核委員會、薪酬委員會及提名委員會的成員。

據(jù)悉，付舒拉現(xiàn)為中銀航空租賃有限公司 (2588.HK)的獨立非執(zhí)行董事，從事航空領(lǐng)域工作多年，此次加入碧生源，不知會注入哪些“新鮮血液”，畢竟過去一年，碧生源過得并不怎么愉快。

據(jù)公司披露的2018年財報顯示，碧生源該年度營收為3.78億元，較2017年下降22.4%，其業(yè)績也由盈轉(zhuǎn)虧，公司虧損高達(dá)9347.2萬元，負(fù)債合計3.88億元，同比2017年的負(fù)債額2.47億元，上升36%。

自2010年港股上市近十年，碧生源似乎風(fēng)光不再。

從“走俏”到“失寵”

據(jù)了解，碧生源的主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)及銷售功能保健茶產(chǎn)品。從前，它作為女性“減肥之友”也有著自己的輝煌時刻。

碧生源創(chuàng)始人是趙一弘，2000年，趙一弘結(jié)束了在頂新國際集團多年的飲料銷售生涯，與幾個朋友一起投資創(chuàng)立了“碧生源”品牌。

可見資料顯示，趙一弘于1998年畢業(yè)于中國煤炭經(jīng)濟學(xué)院(現(xiàn)稱山東工商學(xué)院)；1991年至2000年，趙先生擔(dān)任頂新國際集團天津辦事處的多個職位，包括負(fù)責(zé)華北地區(qū)飲料業(yè)務(wù)的銷售人員及副經(jīng)理。

為了打響碧生源品牌的知名度，做銷售業(yè)務(wù)多年的趙一弘開啟了“重廣告”模式。2007年碧生源廣告費支出為0.49億元；2008年為1.18億元；2009年為1.97億元，而2009年的凈利潤為1.42億元，低于2009年的廣告費支出。

值得注意的是，由于碧生源在上市時才引進研發(fā)團隊，研制自己的產(chǎn)品，所以在2010年之前，碧生源均無研發(fā)費用。

野馬財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，碧生源今年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧或許不是偶然。十年間，碧生源也一直沒能把研發(fā)投入轉(zhuǎn)化成有市場競爭力的產(chǎn)品，又不得不加大營銷力度，最終導(dǎo)致業(yè)績及不穩(wěn)定，上市9年虧損超4億元。

比如2009年6月1日，新的《食品安全法》就已頒布實施，安全法中明確了食品藥品監(jiān)督管理部門需對保健食品實施嚴(yán)格監(jiān)管。

但2011年到2013年，碧生源依然研發(fā)不足，“重廣告”的特征明顯，平均營銷開支為5億左右，其中廣告開支占收入的比重由2007年30%一路攀升至2012年66%。截至3月29日收盤，碧生源總市值僅為5.46億港元，可見銷售及市場營銷開支巨大。

一步落后，步步落后。

2015—2016年，隨著競爭加劇，碧生源在大健康全產(chǎn)業(yè)鏈布局上早已不是領(lǐng)跑者，也就難以滿足如今消費者的需求。

減肥茶“龍頭”增長時期的隱憂

除了輕研發(fā)的現(xiàn)象，上市前，碧生源已有多次違規(guī)行為。

《國際金融報》報道，據(jù)統(tǒng)計，2006年至2009年，碧生源每年均曾因“未經(jīng)審批擅自發(fā)布”、“虛假宣傳”等被處罰。2007年—2010年間，碧生源在北京、上海、廣東、湖南、遼寧、江蘇、內(nèi)蒙古等地都曾因侵犯消費者肖像權(quán)、夸大功效、未獲批文等原因被警告、停售或是撤銷批文。

如果說上市前的違規(guī)問題與資本市場無關(guān)，“可以翻篇“，那么在上市后的隱憂，首先在產(chǎn)品可能對消費者有不良副作用或傷害方面體現(xiàn)了一二。

碧生源曾在《招股說明書中》提到，上市公司并不能完全保證產(chǎn)品不對消費者身體產(chǎn)生傷害。

帶著產(chǎn)品對身體到底有無傷害的疑問，野馬財經(jīng)以咨詢者者身份撥通碧生源客服電話，客服人員表示無論是常菁茶還是常潤茶，都是植物成分，產(chǎn)品已經(jīng)銷售多年可放心購買，常菁茶有減肥功效，常潤茶有通便功效。但問及購買多少產(chǎn)品才能達(dá)到減肥效果時，客服人員卻表示“因人而異”，不能完全保證有減肥的效果。

但是，客服人員所說的兩種產(chǎn)品的“植物成分”中均有番瀉葉，已被多家媒體報道出長期服用此中藥，對身體有副作用。

此外，碧生源上市時需通過《保健食品良好生產(chǎn)規(guī)范》（GMP）認(rèn)證，但生產(chǎn)規(guī)范為1998年頒布實施，實際上不能滿足監(jiān)管實際需要。

只是更多人看中這家“減肥茶產(chǎn)品“的龍頭企業(yè)的發(fā)展前景，進行投資，相信企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?，卻在兩年后再次被“打臉”。

2014年，碧生源稅前利潤相較于2012年幾乎砍半，而且，碧生源采用的增加廣告支出，“銷售渠道瘦身（給經(jīng)銷商降級、精簡代理商等措施）”的方式并不是長久之計。

到了2016年，碧生源銷售及市場營銷費用大幅增加致現(xiàn)金流吃緊，并且從營收上看，嚴(yán)重依賴兩款主要茶產(chǎn)品——當(dāng)時的常潤茶、減肥茶。

左手“買買買”，右手“賣賣賣”

一邊OTC市場業(yè)績不是很理想、減肥茶銷售依賴傳統(tǒng)銷售渠道的“老路”，一邊是大健康產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品逐年增多，市場競爭愈發(fā)激烈，這樣的形勢管理層或許早已看在眼里，為企業(yè)轉(zhuǎn)型“動作頻頻“。

比如，碧生源出售1.67億股股份予匯源果汁，匯源果汁耗資1.67億港元一舉拿下碧生源10.65%的股份，成為第二大股東，雙方表示在原料基地種植和采購以及渠道建設(shè)上進行合作。

可是好景不長，2016年，食藥監(jiān)總局發(fā)布了《關(guān)于進一步規(guī)范保健食品命名有關(guān)事項的公告》等一系列文件，2016年碧生源陷入了更名風(fēng)波，以至于只有停產(chǎn)。

2017年，碧生源開啟“買買買”模式，出資近1.38億元，投資兩家大健康全產(chǎn)業(yè)鏈和研發(fā)型醫(yī)藥企業(yè)。

在同一年，碧生源似乎也正在擺脫依賴傳統(tǒng)銷售渠道上，進行一場自我“革命”，碧生源銷售人員的獎勵標(biāo)準(zhǔn)由“經(jīng)、分銷商銷售業(yè)績”轉(zhuǎn)變?yōu)椤八幍赇N售業(yè)績”，同時增加研發(fā)投入。

但或許有“改革”必有“陣痛”，2018年，隨著營業(yè)收入下滑，利潤下降，剛剛盈利的碧生源又只能靠賣資產(chǎn)“撲火”。

2018年12月31日，碧生源發(fā)布公告稱，公司擬以5.55億元出售北京暢升商務(wù)咨詢有限公司100%股權(quán)。出售事項所得款項凈額約為5.2億元。

雖然不斷的在變賣資產(chǎn)，但上市公司無形資產(chǎn)依然不少，根據(jù)2018年中報，碧生源其他無形資產(chǎn)賬面凈值就為2億元，而公司總資產(chǎn)也就14億元。

對于碧生源主要產(chǎn)品收入下滑，您有什么看法呢，歡迎留言！

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