2003年創(chuàng)立于新西蘭的澳銀資本，最初致力于發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀機(jī)構(gòu)，發(fā)起了FOF美元基金，隨后在2009年正式進(jìn)入中國(guó)。八年來(lái)，不斷聚焦在變化中的新興產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)階段澳銀資本關(guān)注區(qū)內(nèi)生物醫(yī)學(xué)與健康、TMT與創(chuàng)意、硬件科技與清潔技術(shù)等多個(gè)領(lǐng)域的早中期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資、私募投資基金管理兩大核心業(yè)務(wù)。

截至目前，澳銀資本人民幣基金已對(duì)近40家企業(yè)進(jìn)行投資，其中退出率高達(dá)八成。在本土化航行的8年中，澳銀資本先后投資了新產(chǎn)業(yè)生物、康泰生物、錦瑞生物、維爾利、框架傳媒、東江環(huán)保等項(xiàng)目。

作為創(chuàng)始人，從投身學(xué)術(shù)到創(chuàng)業(yè)，從鉆研技術(shù)到摸索銷售、從接觸貿(mào)易到深入生產(chǎn)制造，熊鋼親身經(jīng)歷了幾大關(guān)鍵崗位和領(lǐng)域，積累了豐富的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，一步一步為今天的成就埋下了伏筆。

澳銀資本創(chuàng)始合伙人 熊鋼

01

七年試錯(cuò)——量子化學(xué)夢(mèng)碎后得第一桶金

“其實(shí)我是學(xué)技術(shù)的，我對(duì)量子化學(xué)特別感興趣。”

本科學(xué)習(xí)無(wú)機(jī)分子非金屬材料專業(yè)的熊鋼，大學(xué)畢業(yè)后被分到當(dāng)時(shí)機(jī)電部下屬西安某設(shè)計(jì)研究院，開(kāi)始科研生涯。在西安工作5年后的1988年，熊鋼考取了美國(guó)堪薩斯州立大學(xué)，攻讀量子化學(xué)碩士學(xué)位。

讀研期間，熊鋼曾寫(xiě)過(guò)一篇論文，郵件發(fā)給兩位著名的量子化學(xué)家，“第一個(gè)教授回信說(shuō)沒(méi)有看懂，但覺(jué)得似乎有些道理，推薦另外一位量子化學(xué)家?guī)椭馕?，不知高低的我就把我的論文郵寄給另外一名教授，我清楚記得這位教授的第一句回話：我不是遇到了一個(gè)天才，就是遇到一個(gè)白癡。也算是鼓勵(lì)后輩，教授說(shuō)我在某些推理上面有自己獨(dú)特的看法，但可能不適合做這個(gè)事情，建議我去做些別的什么事情。”

熊鋼用了七年的時(shí)間完全投入量子化學(xué)研究，最后結(jié)果就如他自己所說(shuō)， “人生有的經(jīng)歷就是為了證明自己不行，在這塊領(lǐng)域可能就是沒(méi)有天賦，但是上帝為你關(guān)上了一扇門(mén)，總會(huì)為你再打開(kāi)一扇窗。” 最后熊鋼很幸運(yùn)地找到了另一扇人生之窗——基金管理事業(yè)。

海歸回國(guó)的熊鋼最初從事銷售，這對(duì)于海歸一族而言無(wú)疑是大材小用，但這銷售的經(jīng)驗(yàn)倒是讓熊鋼培養(yǎng)了市場(chǎng)意識(shí)，更好的貼近了市場(chǎng)，積累了客戶和渠道，隨之開(kāi)始創(chuàng)業(yè)辦工廠。

工廠經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定后，熊鋼發(fā)現(xiàn)自己從一千塊錢(qián)的門(mén)衛(wèi)到一萬(wàn)塊錢(qián)的總經(jīng)理都要管，對(duì)于繁雜的管理鏈條，實(shí)在沒(méi)興趣，他只是希望跟一小部分人打交道就足矣。于是試著自己拿錢(qián)投了兩個(gè)項(xiàng)目，賺來(lái)了第一桶金。

正是這第一桶金，給了熊鋼很大力量，慢慢開(kāi)始做家族基金。交由別的機(jī)構(gòu)管理勾起了熊鋼的挑戰(zhàn)欲，于是在中國(guó)成立的人民幣基金就由澳銀資本自身來(lái)管理了。

02

精準(zhǔn)干預(yù)——八成退出率，IPO率20%

早期發(fā)現(xiàn)，提前布局，精準(zhǔn)干預(yù)，整體收益，是澳銀資本的投資邏輯。 澳銀資本認(rèn)為：要成為未來(lái)的頂級(jí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，不但要有強(qiáng)投資判斷能力，還要有強(qiáng)投資干預(yù)能力。

所謂干預(yù)，就是人工地介入一些本不該做的事情，熊鋼對(duì)投資家網(wǎng)記者介紹：“澳銀資本的干預(yù)法則分為正向干預(yù)和反向干預(yù)。兼有服務(wù)和管理的特質(zhì)。”

正向干預(yù)手段分為金融治理和公司治理。在金融治理過(guò)程中，澳銀資本幫助企業(yè)再融資，提供金融資源，打通資本市場(chǎng)，使企業(yè)在金融市場(chǎng)變現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)更高的金融價(jià)值。公司治理則是在公司的團(tuán)隊(duì)、制度、流程，甚至業(yè)務(wù)重組上給企業(yè)建設(shè)性、預(yù)見(jiàn)性的意見(jiàn)。

在澳銀資本創(chuàng)始人熊鋼看來(lái)，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的管理經(jīng)驗(yàn)只局限在一個(gè)企業(yè)，而作為基金管理機(jī)構(gòu)，一年就要接觸十幾個(gè)企業(yè)，在治理深度、廣度上的認(rèn)知都會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。因此，正向干預(yù)實(shí)際上是對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司的價(jià)值提升，而反向干預(yù)，目的則是控制風(fēng)險(xiǎn)。

澳銀資本的美元基金委托境外機(jī)構(gòu)管理，而人民幣基金則是其自身管理。人民幣基金分為5支核心基金，其中4支已經(jīng)準(zhǔn)備進(jìn)入清算階段，第5支剛剛投放完畢，第6支基金即將開(kāi)始募集。 人民幣基金投放了接近40個(gè)項(xiàng)目，10個(gè)IPO/并購(gòu)上市，其中8個(gè)IPO，2個(gè)被并購(gòu)，IPO率超過(guò)20%。 這一兩年是澳銀資本一期基金的退出高峰期，熊鋼透露，一期基金的退出率是80%，“這樣的退出率，在風(fēng)投界，我敢說(shuō)沒(méi)有第二家，這就是我們精準(zhǔn)干預(yù)的結(jié)果?！毙茕撟院勒f(shuō)道。

高收益就是GP對(duì)LP最好的回報(bào)，澳銀資本就做到了這關(guān)鍵一點(diǎn)：給LP持續(xù)性、穩(wěn)定性的收益。熊鋼把目標(biāo)比喻成打造勞斯萊斯，而不是打造夏利，也不是豐田。意在出手即精品，雖然澳銀資本基金管理規(guī)模并不大，但是投資的成功概率卻極高。使每一個(gè)基金的出資人都能得到持續(xù)收益，滿足了投資者的訴求。

03

滾動(dòng)投資——自有資金出資占比近30%

澳銀資本尋找項(xiàng)目的來(lái)源是兩個(gè)雙向的軌道，和孵化器的合作是澳銀資本尋找項(xiàng)目的一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的來(lái)源之一，再加上澳銀資本早已跨入頂尖私人風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)行列，很多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)聞其名，便會(huì)通過(guò)各種各樣的渠道找上門(mén)。就是這樣穩(wěn)定+隨機(jī)的結(jié)合，使得澳銀資本挖掘了不少優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

傳統(tǒng)基金投放模式是，資金全部放在同一支基金，最終達(dá)成一次性收益。澳銀資本在投資策略上，也在尋求著創(chuàng)新：假如設(shè)定四年為一支基金的本金回收期，澳銀資本希望每個(gè)合伙人能分四期投進(jìn)來(lái)，不主張把資金一次性全部投在一支基金里，第五年的時(shí)候，第一支基金的收益就開(kāi)始滾動(dòng)到第五支基金，如此達(dá)成一個(gè)滾動(dòng)的收益。

“滾動(dòng)收益是可持續(xù)的，也是互利的?！边@個(gè)疊加的收益既有現(xiàn)金的回籠，又有不斷的投資者追加，這樣的話，資產(chǎn)就可以實(shí)現(xiàn)它的互利，澳銀資本希望未來(lái)的投資者可以這樣跟它一起來(lái)玩。

值得一提的是，每期基金中澳銀資本均為基石出資人。 投資機(jī)構(gòu)自有資金出資一般是10%，募資90%，而澳銀資本的出資比例接近30%，這在行業(yè)內(nèi)可謂是獨(dú)一無(wú)二的。 將自己與LP的利益緊緊捆綁在一起，在一定程度證明了澳銀資本的回報(bào)能力，使其真正和LP站在一起。

澳銀資本大規(guī)模自有出資將GP、LP利益深度交叉，是澳銀資本的底牌，也是一道證明題：不一味追求單個(gè)項(xiàng)目高收益，也能得到高回報(bào)。因?yàn)槌鲑Y比例越高，杠桿比率就越低，就越跟出資人的利益一致。熊鋼舉例介紹說(shuō)，十個(gè)億里面，有2.8個(gè)億是澳銀資本的資金，這在業(yè)界也是絕無(wú)僅有的。

做每支基金的基石投資人，實(shí)際也成為了澳銀資本掙錢(qián)的動(dòng)力。如果只要有一只基金掙錢(qián)就不賠本，這種玩法將不能長(zhǎng)久進(jìn)行。“所以我們的投資倫理，就是己所不欲勿施于人，如果說(shuō)得更遠(yuǎn)一點(diǎn)，這其實(shí)是世界上最高的道德標(biāo)準(zhǔn)，我想要對(duì)方做什么樣的人，首先自己是做什么樣的人，這就是做投資的基本能力。”所以想要募資更多，首先澳銀資本就先站出來(lái)出資，并且是大規(guī)模出資。

“我從二十七八歲創(chuàng)業(yè)以后就沒(méi)有拿過(guò)一分錢(qián)工資了?！?即使是現(xiàn)在，作為澳銀資本的最大股東，熊鋼也沒(méi)有拿過(guò)一分錢(qián)薪水，“股東就靠自有資金增值，甚至我所有的業(yè)務(wù)開(kāi)銷都是自掏腰包，在我自己家族基金里面去開(kāi)支?！边@和澳銀資本做基金的基石投資人一樣，在澳銀資本內(nèi)部，熊鋼作為股東也是和員工站在一起，所謂“同行者同享”。

提到對(duì)于澳銀資本的未來(lái)愿景，熊鋼肯定地說(shuō)：“我清晰的就是一點(diǎn)，澳銀資本要成為頂尖的私人風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，所謂頂尖，就是最好的資本、最好的團(tuán)隊(duì)和最好的回報(bào)。”

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