首頁資訊馬云現(xiàn)身，股價大漲，阿里健康“藥多醫(yī)少”怎么破？

馬云現(xiàn)身，股價大漲，阿里健康“藥多醫(yī)少”怎么破？

來源：泰然健康網(wǎng) 時間：2025年04月27日 06:47

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文顧家寧

1月20日，阿里健康（00241.HK）上漲超17%，收盤價27.45港元，接近此前的股價最高點；阿里系其他概念股也集體拉升。消息面上，當(dāng)日，馬云通過視頻連線，與百名鄉(xiāng)村教師“云”互動，并表示“等疫情過了，我們再見面”，這是近3個月來馬云首次現(xiàn)身。

2020年12月24日，新華社發(fā)布一則早間新聞稱，市場監(jiān)管總局根據(jù)舉報，依法對阿里巴巴集團控股有限公司實施“二選一”等涉嫌壟斷行為立案調(diào)查。該消息迅速登上微博熱搜，引發(fā)了阿里巴巴概念板塊的股價大跌。阿里健康亦未能免災(zāi)，市值蒸發(fā)500億港元。

（2020年12月24日、25日，阿里健康股價大跌；2021年1月20日，股價上漲17%）

憑借阿里的資本優(yōu)勢和天然流量池，阿里健康在醫(yī)藥電商領(lǐng)域快速地占據(jù)了較大的市場份額。2020財年（2019年3月31日-2020年3月31日），阿里健康營收達到96.15億元；2021財年上半年營收71.70億元，同比增長74%，并扭轉(zhuǎn)了長期虧損的局面，實現(xiàn)2.83億元凈利潤。

營收增長、扭虧為盈，阿里健康的表現(xiàn)都離不開背后的集團支持：手機淘寶、淘寶網(wǎng)的導(dǎo)流，獲得天貓在線大藥房的營運權(quán)，以及在阿里大數(shù)據(jù)支持下的電商運營能力等。對阿里健康來說，賣藥、藥妝、保健品等品類可以迅速做大GMV，但支撐其估值的醫(yī)療邏輯，未來又將畫出多大版圖？

從阿里“電商帝國”中，分一杯羹

阿里健康的定位是以醫(yī)藥電商為核心，集合產(chǎn)品追溯、家庭醫(yī)生、智慧醫(yī)療等業(yè)務(wù)，形成互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康服務(wù)平臺。從收入構(gòu)成來看，2020財年，醫(yī)藥自營、醫(yī)藥電商平臺運營、消費醫(yī)療、追溯及數(shù)字醫(yī)療業(yè)務(wù)，分別貢獻公司收入比重為85%、 12%、 2%、 0.4%、 0.4%。醫(yī)藥自營占據(jù)絕對主導(dǎo)位置。

醫(yī)藥自營方面，B2C藥房業(yè)務(wù)在上游對接經(jīng)銷商，并通過“阿里健康大藥房”和“阿里健康海外旗艦店”運營，向下游消費者出售產(chǎn)品。

2020財年，阿里健康的銷售毛利率為23.25%，盡管低于線下四大藥房（益豐、大參林、老百姓、一心堂），但是阿里健康的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為44天，僅是益豐大藥房的1/2?！暗兔?、高周轉(zhuǎn)”，通過價格優(yōu)勢快速獲得市場份額，正是阿里健康等新業(yè)態(tài)的優(yōu)勢。

雖然定價拉低了線上平臺的毛利率，但銷售費用率也同步壓縮了8%左右。究其原因，一是來自于線上醫(yī)藥電商較低的倉儲物流成本，二是線上醫(yī)藥平臺無需支付線下店租。因此，從行業(yè)來看，醫(yī)藥電商、零售藥房目前的凈利率水平相當(dāng)。

手機淘寶APP的首頁導(dǎo)航欄中，便有阿里健康的入口，手淘目前月活躍用戶已經(jīng)超過7.5億，這意味著阿里健康的獲客能本將大大降低。在搜索-推薦上，阿里健康也“享受”算法推薦的優(yōu)勢，比如在淘寶搜索欄尋找隱形眼鏡、洗鼻器等醫(yī)療器械，阿里健康大藥房的產(chǎn)品也會獲得優(yōu)先推薦。

進入阿里健康大藥房的首頁，“處方藥”一欄中，“男性用藥”排在首位，其后是肝膽疾病、皮膚用藥、呼吸系統(tǒng)等?！疤幏剿帯蓖壍膶?dǎo)航欄后，則依次是美妝個護、成人計生、母嬰兒童、女性專場等品類。

盡管阿里健康營收和利潤一片向好，但其平臺藥品銷售占比、特別是處方藥占比，是業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的問題。阿里健康也在不斷加注在線問診業(yè)務(wù)，以期增強其“醫(yī)療”屬性。

在路上：強化醫(yī)療屬性

馬云曾在烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會上豪言：“30年后讓醫(yī)生失業(yè)”。雖然就目前來看，這一目標(biāo)還沒有實現(xiàn)，但阿里健康正試圖搭建一個全方面，能形成閉環(huán)的“醫(yī)藥合一”的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺，將患者、醫(yī)生、醫(yī)院、藥房、藥廠以及各種衍生服務(wù)等全部整合到自己的平臺上。再借助支付寶和菜鳥驛站在支付、配送上的優(yōu)勢，覆蓋診前、診中、診后的線上線下一體化醫(yī)療服務(wù)。

而在這之中，醫(yī)生是連接“一條龍”式服務(wù)的關(guān)鍵一環(huán)，病人需要做什么檢查，開什么藥，是否住院等，均是在診療過程中決定，由醫(yī)生主導(dǎo)。根據(jù)2020年8月阿里健康發(fā)布的《2020互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)生生態(tài)報告》，活躍在阿里健康互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院上的醫(yī)師達6萬名，覆蓋全部傳統(tǒng)科室，涵蓋老、中、青三代醫(yī)師圈層，其中80后占比接近50%。他們平均學(xué)歷水平為碩士，有從事醫(yī)學(xué)工作9-10年的經(jīng)驗。

目前，阿里健康的線上醫(yī)療業(yè)務(wù)還處于探索階段。2020年9月，阿里健康更名為“醫(yī)鹿”，并更換了圖標(biāo)和APP界面，不再設(shè)有電商入口，只有問診入口。這標(biāo)志著，阿里健康開始集中資源在“醫(yī)”端發(fā)力。雖然線上醫(yī)療的業(yè)務(wù)放量難度較醫(yī)藥電商更為困難，但通過打造問診到履約的全流程，培養(yǎng)消費者的消費習(xí)慣，擴大在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的市場占有率，是必走之路。

“問診只是解決尋醫(yī)問藥需求的其中一個手段，還有搜索、社群討論等其他手段?！痹赥echweb財報電話會議上，阿里健康CEO朱順炎提到“醫(yī)鹿”，他表示互聯(lián)網(wǎng)上尋醫(yī)問藥量非常大?！搬t(yī)鹿”選擇強化醫(yī)療搜索，下一步發(fā)展目標(biāo)就是讓有尋醫(yī)問藥需求的用戶在醫(yī)鹿上“一搜就有結(jié)果，一看就能懂”，做好醫(yī)療內(nèi)容的嚴謹性和通俗易懂。

盡管入駐阿里健康平臺的醫(yī)生與日俱增，且健康咨詢類的“輕問診”存在一定市場，但真正醫(yī)療性質(zhì)的診療行為仍在市場教育階段。

根據(jù)艾瑞咨詢調(diào)查，46.1%使用互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療產(chǎn)品是希望嘗試先進的新技術(shù)和新產(chǎn)品，但50%以上的人關(guān)心的內(nèi)容是希望產(chǎn)品能夠?qū)ψ约旱纳?、健康帶來直接影響的?nèi)容，例如，指導(dǎo)生活習(xí)慣的改善，降低可能的疾病帶來的風(fēng)險，及時了解自己或家人健康狀態(tài)等。也就是說，人們習(xí)慣于通過互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療產(chǎn)品進行咨詢，而非問診。此前，《財經(jīng)》在專訪北大人民醫(yī)院原院長王杉時，他曾表達了類似的觀點。