摘要： 40歲不到的王磊，在醫(yī)藥電商界絕對算得重量級人物。因為其手中的阿里健康（00241）承載著馬云的“醫(yī)療夢”。2003年，王磊初入阿里巴巴，隨后10年間輪崗于該公司（包括客戶管理業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)、無線業(yè)務(wù)

　　40歲不到的王磊，在醫(yī)藥電商界絕對算得重量級人物。因為其手中的阿里健康（00241）承載著馬云的“醫(yī)療夢”。

　　2003年，王磊初入阿里巴巴，隨后10年間輪崗于該公司（包括客戶管理業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)、無線業(yè)務(wù)等）多個部門。2013年9月，王磊等來“事業(yè)巔峰”之機(jī)，出任阿里巴巴淘點(diǎn)點(diǎn)事業(yè)部總經(jīng)理。這也是其首次獨(dú)立承擔(dān)相關(guān)事業(yè)部的管理運(yùn)營。

　　3個月后，喜歡做大生意的馬云聯(lián)手云鋒基金，對已在港股上市多年的中信21世紀(jì)，進(jìn)行總額約合人民幣10.37億（單位下同）的戰(zhàn)略投資，收購后者54.3%的股份。經(jīng)半年交割，2014年10月，中信21世紀(jì)改名“阿里健康”，正式成為馬云港股上市餐盤中一粒珍饈。

　　借殼上市僅5個月，馬云又立馬將天貓在線醫(yī)藥業(yè)務(wù)注入阿里健康，并調(diào)任王磊出任阿里健康CEO兼執(zhí)行董事。

　　天貓在線醫(yī)藥業(yè)務(wù)與王磊的加入，阿里健康很快在二級市得到關(guān)注。據(jù)觀察，自消息傳出（2015年3月1日）到落實（2015年4月17日）的18個交易日內(nèi)，該股急速拉升90.58%，區(qū)間每股漲4.8港元，成交額約80.7億港元。

　　就在股價漲幅創(chuàng)歷史新高不久，讓王磊未沒想到的是：阿里健康的股價“熱的太快，冷的也快”。2015年4月24日，該公司在得到最高14.32港元報價后，便調(diào)頭直下，以至于在接下來2年內(nèi)都沒有挺起。截止2017年4月24日收盤，該公司區(qū)間跌破76%，每股減少約10港元。

　　營收暴漲739.4%

　　過去的2016年，對阿里健康來說注定是“災(zāi)難”的一年。先是藥品電子監(jiān)管的有關(guān)實施規(guī)定被叫停，再到5月份B2C第三方平臺試點(diǎn)到期暫停運(yùn)營，阿里健康可謂一路波折。

　　波折歸波折，5月17日，阿里健康發(fā)布了自己的最新的年報。據(jù)獲悉，截至2017年3月31日止年度，該公司實現(xiàn)收入4.75億，同比增長739.4%。

　　收入暴漲，其實得益于醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)的快速成長。2016年8月，阿里健康完成收購擁有C類互聯(lián)網(wǎng)藥品交易服務(wù)資格證書的廣州五千年醫(yī)藥連鎖有限公司（后更名為阿里健康大藥房），啟動了B2C藥房業(yè)務(wù)。

　　同年9月，阿里健康股東特別大會全票通過阿里健康為天貓醫(yī)藥館醫(yī)藥相關(guān)類目提供全套外包及增值服務(wù)，協(xié)助天貓發(fā)展其醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)并收取費(fèi)用。并成立了中國醫(yī)藥O2O先鋒聯(lián)盟，與200多家連鎖藥店開展合作，已覆蓋全中國過百個城市的2萬余個藥房門店。

　　在配套體系下，醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)期內(nèi)為阿里健康貢獻(xiàn)了3.78億的收入。

　　另外，產(chǎn)品追溯平臺（藥品電子監(jiān)管網(wǎng)+“碼上放心”）的業(yè)務(wù)也開始回暖。

　　財報顯示，該公司推出的第三方追溯平臺“碼上放心”雖未盈利，但進(jìn)展迅速。該平臺服務(wù)的客戶已從藥品行業(yè)拓展至食品、農(nóng)產(chǎn)品、滋補(bǔ)品等非藥品行業(yè)。截至本年度末，已有包括藥品、食品、滋補(bǔ)品行業(yè)在內(nèi)的超過5000家企業(yè)與集團(tuán)簽約入駐“碼上放心”。而藥品電子監(jiān)管網(wǎng)則帶來了9630.5萬營收，較去年5659.5元增加了39710萬或70.2%。

　　兩大核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增量也讓阿里健康的毛利得到了拉升。期內(nèi)，該公司錄得毛利1.87億，較上一年度的3799.3萬增長了392.8%。

　　凈利虧損2.07億

　　縱然營收的大幅度的上漲，可并未帶動阿里健康的凈利潤正面向好。期內(nèi)，該公司凈虧損2.07億，上年同期虧損1.91億。

　　針對凈利虧損，分析發(fā)現(xiàn)，主要是受聯(lián)營子公司的拖累。

　　期內(nèi)，阿里健康擁有49%權(quán)益的合資公司鴻聯(lián)九五信息產(chǎn)業(yè)因呼叫中心業(yè)務(wù)的競爭激烈，導(dǎo)致其利潤未能給破千萬，只有948萬，但較去年的1189.2萬，減少241.2萬或20.3%。而新收購的聯(lián)營公司則因處于業(yè)務(wù)發(fā)展初期，直接導(dǎo)致該公司應(yīng)占虧損額達(dá)到443.3萬。

　　凈利虧雖損超2億，但也注意要，經(jīng)調(diào)整后，阿里健康虧損收窄至9832.9萬，上年同期虧損1.61億。公告稱，收窄主要是由于收入增長導(dǎo)致毛利增加，以及有效控制人力成本和行政開支的多方結(jié)果。

　　以行政開支為例，截至2017年3月31日止年度，該公司行政開支為9574萬，較去年的9179.7萬增加394萬或4.3%。當(dāng)然，這筆費(fèi)用是包含管理人員的股權(quán)激勵費(fèi)用，若撇除，的確有所下降。

　　流動比率、速動比率雙跌

　　聯(lián)營子公司拖累凈利潤的同時，其也令阿里健康的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物（包括定期存款）有所下降。

　　財報透露，因為投資聯(lián)營公司及撥付公司運(yùn)營現(xiàn)金流出，阿里健康的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物由2016年3月31日10.20億減少了4.50億或44.2%至2017年3月31日的5.69億。

　　與此同時，因連帶影響，阿里健康的流動比率及速動比率也遭到下跌。據(jù)觀察，期內(nèi)，該公司流動比率為2.29（2016年：5.57）；速動比率為1.78（2016年：5.55）。

　　不過，就算凈利潤虧損繼續(xù)，公司資金流動比率、速動比率下滑，但這似乎并未影響該股在二級市場的表現(xiàn)。截止5月17日收盤，該股因“不良”業(yè)績上漲了8.27%，報3.53港元，成交量為2295.80萬股，成交額7952.65萬。其中，資金凈流入1992.2萬港元。

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