文｜羅曾

連虧9年后，平安健康首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，這背后，是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效初顯，但下滑的營(yíng)收和毛利等數(shù)據(jù)情況，也顯示出公司在轉(zhuǎn)型過程中不得不經(jīng)歷的陣痛期。

8月20日，平安健康醫(yī)療科技有限公司（下稱“平安健康”，股票簡(jiǎn)稱“平安好醫(yī)生”）在港交所發(fā)布2024年中期業(yè)績(jī)公告。其中值得一提的是，上半年公司首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)超6000萬元，調(diào)整后凈利潤(rùn)約9000萬元。

這一成績(jī)背后，是平安健康在優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、費(fèi)用控制方面取得了顯著成效，為扭虧為盈奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。上半年，公司整體費(fèi)用同比下降36.9%，費(fèi)用率同比下降17.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，管理費(fèi)用和銷售及營(yíng)銷費(fèi)用的大幅下降尤為突出，分別下降了47.8%和18.6%。

然而，與凈利潤(rùn)帶來的驚喜不同，報(bào)告期內(nèi)，平安健康的營(yíng)收和毛利均同比下降5.8%，分別為20.9億元、6.74億元。

究其原因，既有部分業(yè)務(wù)模式變化導(dǎo)致的收入確認(rèn)延后，也受到2023年同期高基數(shù)的影響。但更深層次地，反映了公司在轉(zhuǎn)型過程中面臨的挑戰(zhàn)和陣痛，尤其是在剝離低協(xié)同性業(yè)務(wù)、重構(gòu)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)時(shí)，短期內(nèi)對(duì)整體營(yíng)收的負(fù)面影響難以避免。

據(jù)悉，2023年，平安集團(tuán)將“綜合金融+醫(yī)療健康”戰(zhàn)略微調(diào)為“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”，平安健康也隨之協(xié)同調(diào)整，從以藥品銷售為主的模式，轉(zhuǎn)向提供更多元化、高附加值的醫(yī)療健康服務(wù)。

在此背景下，公司逐步剝離了與主業(yè)協(xié)同性不高、盈利能力較低的實(shí)物類銷售業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而聚焦于To B/To F端的“醫(yī)療服務(wù)”業(yè)務(wù)，并布局養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)。

而隨著戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的深入，平安健康的收入結(jié)構(gòu)也發(fā)生了顯著變化，由此前的醫(yī)療服務(wù)和健康服務(wù)兩部分，進(jìn)一步劃分為醫(yī)療服務(wù)、健康服務(wù)、養(yǎng)老服務(wù)板塊。

2024年上半年，公司首次將養(yǎng)老服務(wù)作為一個(gè)獨(dú)立的板塊進(jìn)行披露，該板塊收入達(dá)到4731萬元，同比大增204.8%，毛利率同比提升13.6%至16.9%。

與此同時(shí)，占比最高的醫(yī)療服務(wù)收入10.63億元，同比也保持了3%的增長(zhǎng)，不過毛利率同比小幅下降3.3%至39.7%。

值得注意的是，上半年，公司的健康服務(wù)收入同比下降16.3%至9.83億元。對(duì)此，公司表示，2023年同期和管理式醫(yī)療戰(zhàn)略關(guān)聯(lián)度較低、盈利能力也較低的部分實(shí)物類銷售業(yè)務(wù)尚處于調(diào)整階段，且受一次性因素影響導(dǎo)致部分業(yè)務(wù)于2023年同期集中履約。

現(xiàn)如今，平安健康的業(yè)務(wù)模式被概括為“3-2-3”模式。據(jù)平安健康董事會(huì)主席、首席執(zhí)行官李斗介紹，“3-2-3”模式即代表F（金融端）、B（企業(yè)端）、C（個(gè)人端）三大支付方，通過整合供應(yīng)方資源，強(qiáng)化家庭醫(yī)生和養(yǎng)老管家兩個(gè)服務(wù)樞紐角色，為客戶提供高質(zhì)量有性價(jià)比的醫(yī)療、健康、養(yǎng)老服務(wù)。

在這一模式下，B端業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng)尤為引人注目，上半年收入達(dá)到7.1億元，同比增長(zhǎng)58.8%，成為公司增長(zhǎng)速度最快的業(yè)務(wù)板塊。F端業(yè)務(wù)作為公司的主要收入來源，得益于與平安集團(tuán)的緊密合作，也實(shí)現(xiàn)了3.4%的同比增長(zhǎng)，達(dá)到11.2億元，且付費(fèi)用戶數(shù)也同比增長(zhǎng)7%。

與此同時(shí)，平安健康稱，也并未放棄C端（個(gè)人端）業(yè)務(wù)，而是將其視為未來增長(zhǎng)的重要潛力點(diǎn)。通過推進(jìn)F2C/B2C裂變?cè)鲩L(zhǎng)策略，平安健康旨在打造第二增長(zhǎng)曲線，實(shí)現(xiàn)個(gè)人用戶市場(chǎng)的深度挖掘和拓展。

不過，市場(chǎng)對(duì)于平安健康新業(yè)務(wù)模式的接受度和反應(yīng)尚待觀察，與此同時(shí)，養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)的廣闊前景雖為公司提供了巨大的發(fā)展機(jī)遇，但仍然不可避免要面對(duì)市場(chǎng)教育、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、質(zhì)量控制等挑戰(zhàn)。因此，扭虧為盈的可持續(xù)性仍需時(shí)間驗(yàn)證。

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