股票俱樂部訊：

　　5月25日晚，阿里健康(00241.HK)發(fā)布截止3月31日的2021財年業(yè)績公告，公告顯示阿里健康年度收入155.18億元，同比增長61.7%；經(jīng)調(diào)整后利潤凈額為6.31億元，同比增長198.5%，上市后首度實現(xiàn)年度盈利。

　　阿里健康是以上一年的4月1日至本年的3月31日為一個新財年，例如2021財年年度報告對應(yīng)的時間是2020年4月1日至2021年3月31日，以此類推。作為背靠阿里巴巴的互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康領(lǐng)域龍頭企業(yè)，2021年財年，公司的財報透露出了什么信息？以下南財AI新聞實驗為大家拆解。

　　主業(yè)拖累收入增速明顯放緩

數(shù)據(jù)來源：飛笛科技，公司財報

　　上圖是阿里健康自2018年財年以來4個年度的收入情況。由上圖可得，2018至2021年財年，阿里健康的收入增速逐年下滑，到了2021年財年，收入增速下滑至61.7%，這主要受主業(yè)醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)收入增速下滑的影響。

　　拆分業(yè)務(wù)來看，阿里健康主營業(yè)務(wù)主要分為四類，按占營收大小排列分別是醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)、醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)及數(shù)字基建業(yè)務(wù)(以往報告期稱為追溯業(yè)務(wù))。2021財年，醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)、醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)收入占比分別為85%和11%，占比超過95%。

　　以下主要對醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)和醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)的收入情況進行簡析。

　　醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)，主要是通過自身的線上自營店銷售合作方的藥品、保健品、醫(yī)療器械等產(chǎn)品。2021財年，這塊業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入132.16億元，同比增長62.5%，較往年增速下滑。由于這塊收入占比大，因此跟公司收入的整體增速變化趨勢趨于同步。

　　醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)，則是阿里健康持續(xù)不斷從阿里巴巴旗下的天貓收購跟醫(yī)藥、醫(yī)療器械，保健品等相關(guān)的欄目，形成了自身的醫(yī)藥電商板塊，在天貓上銷售。2021財年，這塊業(yè)務(wù)收入增速為67.9%，跟2020年財年增速相比較為穩(wěn)定。

　　履約費用增速下滑，利潤增速提升

　　盡管2021財年，阿里健康的收入增速是放緩的，但公司經(jīng)調(diào)整后利潤凈額增速是上升的。上圖可知，2021財年，阿里健康的經(jīng)調(diào)整后利潤凈額為6.31億元，同比增長198.5%。是毛利率提升了還是主要費用增速下降了？

　　上圖是阿里健康2018年以來4個財年的年度毛利率數(shù)據(jù)?？梢钥吹剑⒗锝】档拿仕秸w是下滑趨勢，2021財年，毛利率穩(wěn)定在23.3%?？梢?，2021財年凈利潤增速的提升跟毛利率無關(guān)。

　　接著看阿里健康的主要費用消耗情況。阿里健康的費用消耗主要體現(xiàn)在履約費用和銷售及市場推廣開支兩方面。

　　履約費用，主要包括阿里健康的在線零售自營業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的倉儲、物流、營運及客戶服務(wù)成本。上圖可知，2021財年，阿里健康的履約費用率為10%，較往年下降了1個百分點，從增速來看，履約費用增速從2020財年的92%下降至2021財年的47%。

　　財報表示，公司依托七地九倉的配送網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)100座核心城市次日達，藥品次日達配送服務(wù)單量占比由去年同期的34.9%提升至50.1%；銷售及推廣費用率，在2021財年變化不明顯，依舊為8%。

　　因此，在毛利率穩(wěn)定的情況下，阿里健康2021年財年的利潤增速提升，部分原因在于主業(yè)醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)的履約費用率的下降。

　　自營平臺活躍消費者增速下降

　　對于阿里健康收入最大的兩個板塊，自營業(yè)務(wù)和電商平臺，除收入外，每個財報阿里健康還會公布年度活躍消費者(過去一年至少購買過一次商品的消費者)數(shù)據(jù)。這是反映平臺活躍度的關(guān)鍵指標。

　　由上圖可知，2021財年，阿里健康自營平臺年度活躍消費者持續(xù)增長。截至2021財年，自營平臺年度活躍消費者數(shù)量超過8100萬人，同比增速為68.8%，較往年下滑，這也是阿里健康自營業(yè)務(wù)收入增速放緩的主要原因。

　　天貓醫(yī)藥平臺年度活躍消費者，2021財年數(shù)量超過2.8億人，同比增速為47.4%，跟2020財年46.2%的增速相差不大，跟電商平臺收入增速的變化趨勢較為一致。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

上面就是小編為您帶來阿里健康喜憂參半：扭虧為盈收入增速卻放緩 靠降低運營成本提升凈利潤的全部內(nèi)容。

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