首頁資訊堅持“賣藥”老本行凈利潤同比增長72.8%，阿里健康創(chuàng)收故事缺少驚喜

堅持“賣藥”老本行凈利潤同比增長72.8%，阿里健康創(chuàng)收故事缺少驚喜

來源：泰然健康網時間：2024年12月31日 01:30

阿里健康“賣藥舊瓶”仍未“裝好新酒”？

來源｜醫(yī)藥研究社

新一輪財報季，阿里健康又交上了一份“看似健康”的答卷。

最新財報顯示，2025財年中期（截至2024年9月30日止六個月），阿里健康實現(xiàn)收入142.7億元，同比增長10.2%；凈利潤7.69億元，同比增長72.8%；毛利率進一步攀升至24.8%。

核心數(shù)據指標增勢明顯，但并非均超出市場預期。針對阿里健康此次財報，高盛發(fā)表研究報告指出，阿里健康收入稍低過預期，經調整純利超出市場預期。

從投資者的態(tài)度來看，阿里健康實現(xiàn)增長并不讓人意外，更令人在意的是阿里健康的增長邏輯是否有了較大變化。

而撕開增長外衣來看，阿里健康似乎還是沿用了增長的“老一套”，即“賣藥為主”。

一、“賣藥創(chuàng)收”底色不變

先來看阿里健康幾大業(yè)務板塊的發(fā)展現(xiàn)狀。財報顯示，截至2024年9月30日止六個月，阿里健康醫(yī)藥自營業(yè)務營收為121.2億元，同比增長5.9%；醫(yī)藥電商平臺業(yè)務收入為17.1億元，同比增長67.5%；醫(yī)療健康及數(shù)字化服務業(yè)務收入為4.4億元，同比降低9.4%。據阿里健康介紹，其醫(yī)藥自營業(yè)務主要包括自主經營的B2C零售、相關廣告業(yè)務和B2B集采分銷業(yè)務。醫(yī)藥電商平臺業(yè)務主要包括集團從阿里巴巴集團收購的涵蓋藥品、保健食品、醫(yī)療器械、成人計生、隱形眼鏡等產品銷售的電商平臺業(yè)務發(fā)展，為天貓醫(yī)藥平臺提供的外包服務以及醫(yī)藥新零售。而醫(yī)藥健康服務業(yè)務則是指為來自天貓、淘寶、支付寶等多終端的用戶提供包括中醫(yī)、體檢、檢測、問診、掛號等在內的線上線下一體化醫(yī)療健康服務；數(shù)字化服務業(yè)務包括追溯業(yè)務等。從業(yè)務營收結構來看，阿里健康的“賣藥創(chuàng)收”底色仍然較為明顯。為了推進產品銷售，報告期內，阿里健康也的確做了很多。比如，提升供給側產品豐富度。財報顯示，截至2024年9月30日，天貓健康平臺在線商品數(shù)增長超20%至7800萬個庫存單位（SKUs）；阿里健康自營業(yè)務提供的SKUs持續(xù)增長6.1%至81萬。此外，還有加強新品推廣、爆款打造等舉措。據財報，2024年4月11日，天貓健康平臺發(fā)布「新品躍爆計劃」，宣布積極投入資金及建立專屬團隊，以10倍資源重點扶持100款健康新品，并對其中的10款重磅新品分階段制定推廣策略、激勵與銷售方案。在報告期內，天貓健康就聯(lián)合海昌、敷爾佳、Wonderlab等27個品牌落地超40場大型IP活動。通過聯(lián)合營銷、全域營銷、人群營銷、精準拉新等方式，阿里健康逐步實現(xiàn)了商家聲量與銷量的共同爆發(fā)。這些動作無疑契合了當前市場在線購藥、問診需求提升的趨勢。iiMedia Research（艾媒咨詢）數(shù)據顯示，2023年我國醫(yī)藥電商市場交易規(guī)模為2714.0億元，同比增長9.2%。在一項關于“2024年中國消費者在醫(yī)藥電商平臺中使用最多的服務”調查中，36.20%消費者會選擇購買藥品，29.97%消費者會選擇在線問診，24.41%消費者會選擇觀看醫(yī)生直播。

在此背景下，阿里健康積極加強醫(yī)藥銷售平臺運營，顯然能夠探到不小的增長空間。報告顯示，天貓健康已成為國內年活躍用戶數(shù)最高、年度商品交易總額最大的線上B2C醫(yī)療健康品零售平臺。不過，與此同時，阿里健康似乎講不出除了“賣藥”之外的新故事了，但資本市場仍在等待阿里健康翻開新篇章，走出更加多元化的道路。二、何時真正講出新故事？為何阿里健康需要講新故事？很大程度在于“賣藥”這門生意存在一定局限。首先，相關市場的“火藥味”已經越來越濃。馬云曾直言：“下一個能超過我的人，一定出現(xiàn)在健康產業(yè)?！边@句話的“含金量”其實一直在被佐證。可以看到，在美團、抖音、快手等互聯(lián)網大廠，叮當快藥、好藥師等垂直類醫(yī)藥O2O平臺以及傳統(tǒng)藥店各方積極布局下，醫(yī)藥電商市場中原本阿里健康和京東健康雙寡頭競爭格局，漸趨不穩(wěn)。尤其是在大數(shù)據、人工智能、云計算等技術驅動下，阿里健康、京東健康正在直面更具活力和生命力的攻勢。因此，不少業(yè)內人士認為，醫(yī)藥電商行業(yè)現(xiàn)有市場格局隨時可能被打破。其次，互聯(lián)網醫(yī)療的流量屬性以及“賣藥”的推廣屬性，決定了阿里健康的業(yè)務運營始終面臨成本考驗。具體到此次報告期，阿里健康的銷售及市場推廣開支達到9.8億元，同比增長12.8%，占集團總收入比例從同期的6.7%上升至本報告期的6.9%。

但公司的研發(fā)開支卻存在收縮。據財報，2025財年中期，阿里健康產品開發(fā)支出為3.2億元，較去年同期減少93000元，占集團總收入比例從同期的2.5%下降至本報告期的2.2%。這也難免讓人擔憂阿里健康是否具備足夠的內生增長力。
當然，阿里健康并非沒有“多條腿走路”“講出新故事”的意識，基于對藥品相關的處方服務、慢病管理等市場需求的洞察，公司正在不斷發(fā)展醫(yī)療健康及數(shù)字化服務等業(yè)務。

阿里健康財報披露，截至2024年9月30日，與集團簽約提供在線健康咨詢服務的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營養(yǎng)師合計超23萬人。不過，醫(yī)療健康及數(shù)字化服務業(yè)務仍然沒有發(fā)展到“業(yè)績主力軍”的程度，而且本報告期這一業(yè)務收入出現(xiàn)明顯下滑，也增添了阿里健康“新故事”的不確定性。

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