3年市值蒸發(fā)了3000億元！

在疫苗賽道上，國(guó)內(nèi)曾經(jīng)闖出一個(gè)超3600億元市值的公司，將創(chuàng)始人也涌上“重慶首富”的寶座，如今隨著疫苗行業(yè)大變革，公司市值一下子蒸發(fā)數(shù)千億元，而創(chuàng)始人千億元身價(jià)也不再了。

說(shuō)起疫苗，就不得不說(shuō)起HPV疫苗，前兩年這個(gè)疫苗非常火，我一個(gè)朋友為了去打九價(jià)疫苗，排隊(duì)排了幾個(gè)月，愣是沒(méi)排上，一直都是無(wú)貨的狀態(tài)。

沒(méi)想到，如今再去想打九價(jià)疫苗，隨隨便便就能預(yù)約到了，當(dāng)年火爆的場(chǎng)景仿佛是曇花一現(xiàn)。

在全球，宮頸癌一直都是全球女性發(fā)病率第四的常見(jiàn)惡性腫瘤，也是目前唯一一個(gè)病因明確，可以預(yù)防的癌癥，而最有效直接的辦法就是接種HPV疫苗。

不過(guò)，想打HPV疫苗，那要看你需要的什么樣的產(chǎn)品，畢竟HPV病毒高達(dá)100多種，HPV疫苗也分為好幾類，分別是二價(jià)、四價(jià)和九價(jià)等不同品類防護(hù)。

2022年前，HPV疫苗是一針難求的“網(wǎng)紅疫苗”，很多女性想接種疫苗，可能光是排隊(duì)就要排1年。沒(méi)想到，才過(guò)去2年，這樣的景象已經(jīng)沒(méi)有了，到處都是隨時(shí)可打的各個(gè)品類的疫苗。而價(jià)格也不像以前隨隨便便都是數(shù)百元，如今最低的二價(jià)都低至一杯奶茶的價(jià)格了。

而推動(dòng)市場(chǎng)變革之一的就是有著“疫苗之王”之稱的智飛生物。

1.靠HPV拿下3600億元市值

46歲的蔣仁生2002年成立智飛生物，在官網(wǎng)消息上看似是一家集疫苗、生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、推廣、配送及進(jìn)出口為一體的生物高科技產(chǎn)業(yè)公司。

在細(xì)看過(guò)完公司的財(cái)報(bào)會(huì)發(fā)現(xiàn)，這家公司自研產(chǎn)品僅有百分之幾，剩下的都是代理各種疫苗產(chǎn)品。而代理疫苗產(chǎn)品也跟智飛生物的初期發(fā)展有關(guān)。

圖：源自官網(wǎng)

2002年想要押注“未來(lái)三到五年肯定會(huì)出現(xiàn)C群腦膜炎爆發(fā)”，所以花大價(jià)錢(qián)獲得蘭州生物研究所A+C群腦膜炎疫苗的獨(dú)家代理權(quán)。

3年后，國(guó)內(nèi)有地方爆發(fā)大規(guī)模C群腦膜炎疫情，而智飛生物就是靠著出售疫苗，賣(mài)出去2000多萬(wàn)支，一戰(zhàn)成名。后來(lái)更是代理了甲肝疫苗、Hib疫苗等多個(gè)產(chǎn)品，讓公司大賺。

2010年，智飛生物在深交所上市，成為當(dāng)時(shí)“疫苗第一股”。

沒(méi)想到2016年，國(guó)內(nèi)因?yàn)橐黄鸱欠ㄒ呙绨?，取消了二類?guó)產(chǎn)疫苗代理商，導(dǎo)致智飛生物的業(yè)績(jī)一路暴跌，當(dāng)年凈利潤(rùn)不足3300萬(wàn)元，處于生死邊緣。

這時(shí)候，拯救智飛生物的是默沙東HPV疫苗。雙方此前早就有過(guò)合作，而且當(dāng)時(shí)國(guó)外的疫苗想在國(guó)內(nèi)銷售，還是需要國(guó)內(nèi)的代理商，而默沙東HPV疫苗在2017年和2018年分別取得四價(jià)和九價(jià)疫苗的銷售權(quán)，智飛生物開(kāi)始起飛了。

靠著HPV疫苗，智飛生物的營(yíng)收從2017年的13.43億元一路狂奔至2023年的529.18億元，也達(dá)到了智飛生物的巔峰。

尤其是在2021年的時(shí)候，因?yàn)橐呙绫患{入緊急使用，當(dāng)年的凈利潤(rùn)超過(guò)102億元，也讓公司的股價(jià)達(dá)到歷史最高峰，市值超過(guò)3600億元。

而公司的創(chuàng)始人也水漲船高，跟著以1400億元身價(jià)，拿下了《2021胡潤(rùn)百富榜》重慶首富的寶座，而半年暴漲千億元身價(jià)，也是當(dāng)年全球最賺錢(qián)的富豪。

然而，曇花一現(xiàn)終究是一現(xiàn)。

2.業(yè)績(jī)承壓，腹背受敵

HPV的火爆，也讓很多同行看花了眼。

因?yàn)榛鸨囊呙?，有多家同行開(kāi)始盯上這塊蛋糕，比如中國(guó)首富鐘睒睒掌控的萬(wàn)泰生物，2020年上市自研二價(jià)HPV疫苗；2022年，沃森生物上市二價(jià)HPV疫苗。

而因?yàn)槎r(jià)疫苗和四價(jià)疫苗的重合度很高，導(dǎo)致智飛生物的二價(jià)和四價(jià)銷量大受影響，哪怕是獨(dú)有的九價(jià)疫苗，也是被各個(gè)同行虎視眈眈。像是康樂(lè)衛(wèi)士、博唯生物等九價(jià)疫苗如今也進(jìn)入臨床，就等上市了。尤其是萬(wàn)泰生物的九價(jià)疫苗如今更是針對(duì)男性市場(chǎng)開(kāi)始臨床試驗(yàn)了。

智飛生物的日子不好過(guò)啊。

智飛生物在2024年開(kāi)始，業(yè)績(jī)就全面跳水。智飛生物的前三季度財(cái)報(bào)顯示，智飛生物營(yíng)收為227.86億元，凈利潤(rùn)為21.51億元，扣非凈利潤(rùn)為21.43億元，同比分別下降41.98%、67.07%和66.41%。

智飛生物業(yè)績(jī)?nèi)嫦禄?，而已?jīng)是連續(xù)4個(gè)季度下降，甚至第三季度智飛生物已經(jīng)陷入虧損，營(yíng)收下降69.46%至45.28億元，而凈虧損為8369.64萬(wàn)元，扣非凈虧損為8741.52萬(wàn)元，創(chuàng)下單季度虧損新高。

智飛生物的疫苗銷量也并不好，上半年四價(jià)疫苗批簽發(fā)量46.6萬(wàn)支，同比下滑92.56%；九價(jià)HPV疫苗1827.2萬(wàn)支，雖然同比增長(zhǎng)24.48%，卻遠(yuǎn)不及2023年136.16%的增速。

智飛生物的存貨也是一路高漲，前三季度公司的存貨為206.93億元，同比增長(zhǎng)98.82%，相比年初增加130.27%，占總資產(chǎn)的比例升至38.53%，創(chuàng)下新高，一旦這些存貨都賣(mài)不掉，那么智飛生物將面臨巨額的資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。

智飛生物又不得不按照雙方的獨(dú)家協(xié)議進(jìn)行采購(gòu)，采購(gòu)年份是從2024年到2026年，采購(gòu)HPV疫苗的金額分別為326.26億元、260.33億元、178.92億元。

3.智飛生物能找到未來(lái)嗎？

銷量下降，業(yè)績(jī)大跌，腹背受敵，陷入虧損，智飛生物能找到新的道路嗎？

在創(chuàng)業(yè)之初，當(dāng)時(shí)合伙人就想砸錢(qián)打造研發(fā)團(tuán)隊(duì)，但是蔣仁生認(rèn)為不適合。

如今，在自研上面，智飛生物的毛利率是非常高的，平均能達(dá)85%以上，而代理的毛利率平均約為26%左右。

這幾年，智飛生物抱默沙東的大腿，如今為了尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)又開(kāi)始去抱英國(guó)葛蘭素史克的大腿。雙方在2023年簽約，成為國(guó)內(nèi)獨(dú)家代理商，2024-2029年合同期間，重組帶狀皰疹疫苗的預(yù)測(cè)采購(gòu)金額約216億元，

智飛生物又進(jìn)行跨界收購(gòu)減肥藥公司宸安生物，想要沖擊司美格魯肽減肥神藥市場(chǎng)。

截止到12月11日收盤(pán)，智飛生物報(bào)30.01元/股，市值718億元左右，比起巔峰時(shí)期蒸發(fā)了近3000億元，尤其是到了智飛生物二代接班的時(shí)期，能走出一條新路嗎？

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