2024年10月25日港股開(kāi)盤(pán)，恒生指數(shù)高開(kāi)0.16%，恒生科技指數(shù)高開(kāi)0.19%。

ETF方面，恒生醫(yī)療ETF（513060）盤(pán)中震蕩走高，上漲1.45%，成交額近10億元，換手率7.78%，持續(xù)溢價(jià)，溢價(jià)率0.48%。成分股中漲多跌少，宜明昂科漲超12%；再鼎醫(yī)藥漲超10%；微創(chuàng)醫(yī)療、康龍化成、泰格醫(yī)藥漲超7%；微創(chuàng)機(jī)器人、云頂新耀漲超6%；來(lái)凱醫(yī)藥、藥明生物、藥明康德、康寧杰瑞制藥等個(gè)股跟漲，漲幅均超5%。

消息面上，Viking Therapeutics(VKTX.US)周四大漲，原因是華爾街對(duì)其肥胖候選藥物VK2735的最新進(jìn)展寄予厚望，并且該公司公布了優(yōu)于預(yù)期的第三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。截至周四收盤(pán)，該股上漲約21%，達(dá)到五個(gè)月高點(diǎn)。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，Viking第三季度季度改善了流動(dòng)性狀況，截至9月30日，其現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資為9.30億美元，高于2023年底的3.62億美元，每股虧損為22美分，好于市場(chǎng)預(yù)期的虧損24美分和上年同期的虧損23美分。

招銀國(guó)際表示，GLP-1藥物減肥效果優(yōu)異，全球市場(chǎng)空間廣闊。GLP-1藥物減肥作用機(jī)理明確，而且受體分布廣泛，可應(yīng)用于多種疾病。效果來(lái)看，GLP-1藥物減肥效果顯著，已經(jīng)成為最安全有效的減肥藥。此外，多項(xiàng)臨床試驗(yàn)證明，GLP-1藥物停藥后體重反彈，需要長(zhǎng)期使用。在需求推動(dòng)下，2024年初全球市場(chǎng)已經(jīng)高達(dá)120億美元，2030年全球市場(chǎng)有望超1300億美元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模也有望超200億元。

GLP-1減肥藥發(fā)展趨勢(shì)，更便捷更優(yōu)效。GLP-1已經(jīng)成為全球減肥藥研發(fā)的核心靶點(diǎn)。從研發(fā)趨勢(shì)來(lái)看，在更便捷和更優(yōu)效的需求下，長(zhǎng)效化、多靶點(diǎn)和口服藥物研發(fā)已經(jīng)成為核心方向。其中，長(zhǎng)效化可以增強(qiáng)患者使用便捷度；多靶點(diǎn)/復(fù)方和藥物聯(lián)用則是從快速減重和增肌等需求出發(fā)。口服藥物可以為患者提供更多使用選擇。一旦小分子GLP-1藥物的安全性和療效得到驗(yàn)證，其成本優(yōu)勢(shì)將對(duì)GLP-1減肥藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成沖擊。

制劑廠商將分享最大的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值是國(guó)內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的機(jī)遇，但確定性方面，中游和上游的確定性更高。制劑海外拓展壓力較大，而隨著全球減肥藥物供應(yīng)緊缺和定價(jià)差異，國(guó)產(chǎn)藥品國(guó)內(nèi)機(jī)會(huì)更大。創(chuàng)新藥中，市場(chǎng)仍處在藍(lán)海階段，療效和上市進(jìn)度是關(guān)鍵。仿制藥中，隨著司美格魯肽國(guó)內(nèi)專利即將到期，仿制藥企業(yè)也在積極搶占市場(chǎng)。產(chǎn)業(yè)鏈中游和上游直接受益于全球多肽藥物需求增長(zhǎng)。中游API/CDMO企業(yè)可以從產(chǎn)能、技術(shù)和下游合作等方面考慮，但仍需警惕美國(guó)生物安全法案帶來(lái)的長(zhǎng)期政策沖擊。上游產(chǎn)品種類繁雜，核心考慮下游供應(yīng)商綁定。

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