毛戈平化妝品股份有限公司（以下簡稱“毛戈平”）于2024年12月10日正式在香港聯(lián)合交易所掛牌上市，是中國本土高端美妝品牌的一次重要突破。本次IPO吸引了市場極大關(guān)注，配發(fā)結(jié)果顯示，最終發(fā)售價(jià)29.8元，為招股區(qū)間上限。其中香港公開發(fā)售獲919.18倍認(rèn)購，成為2024年最受歡迎的IPO項(xiàng)目之一。
12月9日，毛戈平暗盤表現(xiàn)強(qiáng)勁，收盤價(jià)46港元，較上市價(jià)上漲54.36%。此次發(fā)行所得款項(xiàng)總額達(dá)到23.37億港元，所得款項(xiàng)凈額為21.87億港元。招股書顯示，毛戈平計(jì)劃將這些資金用于擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)、品牌建設(shè)和國際化擴(kuò)展等戰(zhàn)略目標(biāo)。
毛戈平的上市不僅標(biāo)志著其進(jìn)入資本市場，更展現(xiàn)了中國高端美妝市場的強(qiáng)勁增長勢頭和國際化發(fā)展?jié)摿Α?/p>
IPO認(rèn)購火熱
暗盤高開24.2%
在經(jīng)歷了多年的品牌沉淀和市場積累后，毛戈平終于進(jìn)入了資本市場的視野。
12月9日，即將掛牌的毛戈平暗盤高開24.2%，展現(xiàn)了毛戈平在資本市場的吸引力。此次IPO的招股期為12月2日至12月5日，每股發(fā)售價(jià)區(qū)間為26.3港元至29.8港元。公布的配發(fā)結(jié)果顯示，毛戈平最終發(fā)售價(jià)為29.8港元，定價(jià)位于指導(dǎo)區(qū)間上限，全球發(fā)售7842.34萬股H股。
從最終認(rèn)購結(jié)果來看，香港公開發(fā)售獲919.18倍認(rèn)購，國際發(fā)售獲30.34倍認(rèn)購。
值得注意的是，毛戈平此次IPO招股引入了6名基石投資者，合共認(rèn)購1億美元（約7.78億港元）的發(fā)售股份，占全球發(fā)售比例的39.31%。其中CPE Investment認(rèn)購3500萬美元，正心谷資本認(rèn)購2000萬美元，ACCF Capital通過Seraphim Advantage認(rèn)購1500萬美元，常春藤基金認(rèn)購1000萬美元，Brilliant Partners Fund LP及China Core Fund認(rèn)購1000萬美元，大灣區(qū)共同家園投資（GBAHIL）通過Mega Prime認(rèn)購1000萬美元。
在啟動(dòng)IPO招股后，市場對(duì)于該股的申購火熱。根據(jù)長橋12月5日數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)計(jì)券商融資超十家，其中富途證券、輝立證券、信誠證券、耀才證券、老虎國際位列前5名，認(rèn)購額分別為897億港元、388億港元、260億港元、90億港元、50億港元。
根據(jù)招股書，毛戈平擬將所得款項(xiàng)凈額約25%用于擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)；20%用于品牌建設(shè)活動(dòng)；15%用于海外擴(kuò)張及收購；10%用于加強(qiáng)生產(chǎn)及供應(yīng)鏈能力等。
毛戈平認(rèn)購的火爆給當(dāng)下國貨美妝打了一針強(qiáng)心劑。
其財(cái)務(wù)健康狀況一直是市場關(guān)注的重點(diǎn)。根據(jù)毛戈平披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，過去三年毛戈平呈現(xiàn)出穩(wěn)健的增長態(tài)勢。2021年至2023年，毛戈平收入分別約為15.77億元、18.29億元、28.86億元，年復(fù)合增長率為35.3%。凈利潤也在保持增長，2023年凈利潤6.63億元，同比增長88.3%。
高毛利率是其財(cái)務(wù)表現(xiàn)的亮點(diǎn)之一，2021年至2023年期間，其毛利率一直保持在80%以上，顯示出其在產(chǎn)品定價(jià)和市場定位上的優(yōu)勢。
具體產(chǎn)品上看，毛戈平旗下有兩大品牌，分別是MAOGEPING及至愛終生，其中MAOGEPING為其2000年推出的旗艦品牌，是中國市場十五大高端美妝品牌中唯一的國貨品牌，按2023年零售額計(jì)算，排名第十二，市場份額為1.8%。同時(shí)也是毛戈平的主要營收來源，自2021年以來，MAOGEPING的銷售收入占產(chǎn)品總銷售收入的9成以上，且呈現(xiàn)出逐漸升高的趨勢，其中2023年占比達(dá)99%。兩個(gè)品牌涵蓋387個(gè)單品(包括337個(gè)彩妝單品及50個(gè)護(hù)膚單品)。
為了保持創(chuàng)新，毛戈平持續(xù)投入研發(fā)，推出符合中國消費(fèi)者需求的彩妝與護(hù)膚產(chǎn)品，憑借產(chǎn)品創(chuàng)新，毛戈平已經(jīng)從傳統(tǒng)的彩妝單一品類，擴(kuò)展至護(hù)膚、香氛等多個(gè)領(lǐng)域。
目前來看，彩妝產(chǎn)品占比雖呈現(xiàn)下滑趨勢，但仍然是其主要收入來源，彩妝占比由2021年的65.1%下滑至2023年的56.2%，與此同時(shí)，護(hù)膚類產(chǎn)品嶄露頭角，逐漸成長為其利潤和增長的推動(dòng)力。
領(lǐng)跑中國美妝
市占率排名第七
作為中國化妝品的領(lǐng)軍品牌，創(chuàng)立之初毛戈平就定位高端美妝市場，致力于為消費(fèi)者提供專業(yè)化、個(gè)性化的美妝產(chǎn)品，彩妝產(chǎn)品的建議零售價(jià)通常在200元至500元。護(hù)膚品的建議零售價(jià)通常在400元至800元。
近年來，中國美妝高端市場的增長也推動(dòng)了毛戈平的增長。但在高端市場中，毛戈平要面臨的是和百年國際大牌搶市場。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國高端美妝品牌零售額前五大高端美妝品牌均為國際美妝品牌，按2023年零售額計(jì)算，占據(jù)了32.1%的市場份額，競爭格局非常集中。
經(jīng)過二十余年的深耕，毛戈平憑借其產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌建設(shè)，在國內(nèi)高端市場占據(jù)了一席之地。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，毛戈平是中國市場十大高端美妝集團(tuán)中唯一的中國公司，按2023年零售額計(jì)排名第七，市場份額為1.8%。
談到公司市場競爭優(yōu)勢，招股書中寫道：毛戈平由中國美妝界標(biāo)志性人物毛戈平領(lǐng)導(dǎo)，產(chǎn)品蘊(yùn)含了毛先生在東方美學(xué)上的藝術(shù)造詣；綜合銷售網(wǎng)絡(luò)提供體驗(yàn)式的購物體驗(yàn)；深耕高端美妝行業(yè)二十余年，具有較高的品牌知名度和行業(yè)地位；產(chǎn)品組合多元化，品質(zhì)高等。
和國內(nèi)其他本土美妝品牌相比，毛戈平在市場上的優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在品牌形象和產(chǎn)品創(chuàng)新上，還體現(xiàn)在渠道建設(shè)上。與大多數(shù)本土美妝品牌以線上渠道為主不同，毛戈平在高端市場的深耕，使其深知線下渠道的重要性。
根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，中國線下渠道的美妝產(chǎn)品零售額由2018年的2353億元增長至2023年的2641億元，復(fù)合年增長率為2.3%。毛戈平憑借線下渠道的布局，有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。
毛戈平認(rèn)為，百貨商店不僅能滿足消費(fèi)者對(duì)購物消費(fèi)的需求，還能通過精致的空間展示和專業(yè)的咨詢服務(wù)，為顧客提供超值的消費(fèi)體驗(yàn)，傳播品牌理念。美妝品牌在線下渠道積累的影響力，可以進(jìn)一步賦能在線銷售。
在與國際品牌的競爭中，毛戈平則是通過產(chǎn)品創(chuàng)新和本土化優(yōu)勢占據(jù)了市場空間。與歐美品牌相比，毛戈平更了解中國女性消費(fèi)者的需求，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)、色彩和質(zhì)地更加貼近中國消費(fèi)者的偏好。
值得注意的是，中國的彩妝市場正經(jīng)歷著一場變革，消費(fèi)者對(duì)美妝的需求不斷升級(jí)，這一趨勢推動(dòng)了彩妝行業(yè)迎合更復(fù)雜的消費(fèi)需求、多樣化的審美觀以及對(duì)美妝產(chǎn)品更深入的專業(yè)理解，也為毛戈平的競爭帶來了機(jī)會(huì)。
隨著本次IPO的完成，毛戈平不僅將加強(qiáng)在國內(nèi)市場的布局，還將加速國際化進(jìn)程，特別是在歐美和亞太地區(qū)。毛戈平將通過在海外開設(shè)百貨商店專柜、加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)和精細(xì)化的品牌運(yùn)營等，有望在全球美妝市場上占據(jù)更加穩(wěn)固的市場份額，成為國際美妝行業(yè)的重要參與者。
（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）
文/十一
