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均瑤“味動(dòng)力”持續(xù)失速，乳飲料市場(chǎng)步入調(diào)整期

來源：泰然健康網(wǎng) 時(shí)間：2024年12月08日 17:34

凈利潤(rùn)連降4年，將益生菌作為第二增長(zhǎng)曲線的均瑤健康仍未走出低谷。近期發(fā)布的2023年財(cái)報(bào)顯示，均瑤健康在營(yíng)收增長(zhǎng)65.71%的情況下，凈利潤(rùn)下降24.97%至5757.59萬元。在財(cái)報(bào)中，均瑤健康用“嚴(yán)守業(yè)績(jī)底線”來形容“味動(dòng)力”過去一年的狀態(tài)。

自2011年進(jìn)入常溫乳酸菌飲品市場(chǎng)以來，“味動(dòng)力”一直是均瑤健康業(yè)績(jī)的主要貢獻(xiàn)者。然而自2019年起，均瑤健康乳酸菌飲料營(yíng)收持續(xù)下滑，恢復(fù)增長(zhǎng)成為“味動(dòng)力”的關(guān)鍵詞。為挽救業(yè)績(jī)頹勢(shì)，均瑤健康近兩年押寶益生菌業(yè)務(wù)，但效果有待顯現(xiàn)。2023年財(cái)報(bào)顯示，核心區(qū)域供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)已超過乳酸菌飲料和益生菌業(yè)務(wù)，成為均瑤健康營(yíng)收的最大貢獻(xiàn)者。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，近兩年量販零食渠道在乳飲料銷售較為集中的下線市場(chǎng)起到主導(dǎo)作用，導(dǎo)致上游企業(yè)都處在調(diào)整期，最終體現(xiàn)為業(yè)績(jī)調(diào)整。均瑤健康目前主要采取的是傳統(tǒng)經(jīng)銷模式，產(chǎn)品定倍率較高，不適配如今的硬折扣渠道。

傳統(tǒng)大單品“味動(dòng)力”失速

2023年，均瑤健康旗下以大單品“味動(dòng)力”為代表的乳酸菌飲品營(yíng)收為5.8億元，同比下降10.88%。這已是該業(yè)務(wù)板塊連續(xù)第5年?duì)I收下降。

與如今的境況相比，“味動(dòng)力”曾是均瑤健康業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最大動(dòng)能。2011年，均瑤推出“味動(dòng)力”系列新品，戰(zhàn)略進(jìn)入常溫乳酸菌飲品市場(chǎng)，由此帶來業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2020年8月，均瑤健康上市，業(yè)績(jī)卻自此連續(xù)下滑。

均瑤健康2020年?duì)I收減少31.62%，凈利潤(rùn)減少27.6%。2021年，均瑤健康在營(yíng)收增長(zhǎng)7.24%的情況下，凈利潤(rùn)減少31.26%至1.47億元。對(duì)此，均瑤健康主要?dú)w因于原材料價(jià)格上漲、投入費(fèi)用增加等。2022年，受新購(gòu)益生菌產(chǎn)品投入增加、原材料價(jià)格上漲等因素影響，均瑤健康在營(yíng)收增長(zhǎng)7.94%的情況下，凈利潤(rùn)下降47.87%至7663.13萬元。

伴隨凈利潤(rùn)持續(xù)下滑的，是“味動(dòng)力”的持續(xù)失速。2017年至2019年，“味動(dòng)力”常溫塑瓶系列占營(yíng)收比重分別高達(dá)97.53%、96.51%、89.48%。2020年至2021年，均瑤健康乳酸菌系列飲料收入占比依然超過八成，但營(yíng)收分別減少35.16%、2.09%。2022年伴隨新增益生菌和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的介入，均瑤健康乳酸菌飲品收入占比降至68.79%，但營(yíng)收繼續(xù)下降13.65%至6.51億元。

從近三年財(cái)報(bào)中的表述可以看到均瑤健康在常溫乳酸菌市場(chǎng)面臨的壓力。其在2021年、2022年財(cái)報(bào)中提及，均瑤健康作為常溫乳酸菌龍頭企業(yè)，上市之后成為行業(yè)企業(yè)指向的目標(biāo)。競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)競(jìng)品采取低價(jià)促銷獲取市場(chǎng)份額，公司也被迫作出應(yīng)對(duì)，造成公司終端促銷費(fèi)率進(jìn)一步上升，行業(yè)內(nèi)更多的短期行為威脅著良性競(jìng)爭(zhēng)循環(huán)，有效匹配企業(yè)資源成為公司經(jīng)營(yíng)面臨的重要課題。

對(duì)于2023年凈利潤(rùn)下滑，均瑤健康在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要系2024年春節(jié)銷售集中在1月至2月，導(dǎo)致2023年第四季度乳酸菌飲品銷售較2022年下降，相應(yīng)導(dǎo)致凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)也有所下降。

均瑤健康董事會(huì)秘書郭沁曾在2024年2月接受投資者調(diào)研時(shí)表示，“味動(dòng)力”2023年整體處于恢復(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，2024年將保持穩(wěn)步恢復(fù)態(tài)勢(shì)。從2024年1月報(bào)表來看，實(shí)際業(yè)績(jī)超過了預(yù)算目標(biāo)?！皩?duì)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，我們有深化的計(jì)劃，將在合適時(shí)機(jī)發(fā)力推進(jìn)?！?/p>

益生菌戰(zhàn)略地位待凸顯

面對(duì)業(yè)績(jī)下滑，均瑤健康2021年提出二次創(chuàng)業(yè)，“成為全球益生菌領(lǐng)跑者”。

2022年5月，均瑤健康宣布參與潤(rùn)盈生物破產(chǎn)重整投資人的公開招募，以整合益生菌業(yè)務(wù)資源。2023年，均瑤健康益生菌收入增長(zhǎng)205.62%至1.55億元，子公司均瑤瑩潤(rùn)收入過億，突破重整前連續(xù)三年虧損狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

郭沁曾在2023年12月對(duì)投資者稱，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，“味動(dòng)力”作為原來的業(yè)務(wù)主力提供收入和利潤(rùn)，現(xiàn)在逐漸轉(zhuǎn)向益生菌業(yè)務(wù)。從中長(zhǎng)期規(guī)劃來看，均瑤健康業(yè)務(wù)會(huì)從單一大單品“味動(dòng)力”變成一個(gè)新業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)體，配置4—5個(gè)活躍的益生菌終端品牌?！拔秳?dòng)力”按照穩(wěn)定的預(yù)期，先修復(fù)原先的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，再根據(jù)技術(shù)成熟程度及市場(chǎng)環(huán)境不斷進(jìn)行產(chǎn)品優(yōu)化和渠道拓展。

不過從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，2022年新增的核心區(qū)域供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，已超過乳酸菌飲料和益生菌業(yè)務(wù)，成為均瑤健康營(yíng)收最大貢獻(xiàn)者。2023年，均瑤健康商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營(yíng)收為8.09億元，同比增長(zhǎng)462.83%，營(yíng)收占比為49.61%，乳酸菌飲品、益生菌食品營(yíng)收位列第二、三位，營(yíng)收占比分別為35.59%、9.51%，益生菌的戰(zhàn)略地位尚待凸顯。

郭沁在2024年2月接受投資者調(diào)研時(shí)表示，2023年是公司整合潤(rùn)盈生物后的第一年，收入完成了2023年目標(biāo)。盡管去年在研發(fā)和其他方面支出較多，但仍有利潤(rùn)貢獻(xiàn)。潤(rùn)盈生物2024年預(yù)計(jì)70%的銷售在海外，歐洲和美國(guó)大約各占35%。

對(duì)于如何實(shí)現(xiàn)潤(rùn)盈生物2024年3個(gè)億的營(yíng)收目標(biāo)，郭沁稱，海外市場(chǎng)發(fā)展較預(yù)期要順利。目前海外市場(chǎng)面臨能源和供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)導(dǎo)致成本上升和供貨不穩(wěn)定，但下游客戶對(duì)供貨穩(wěn)定性的敏感度相當(dāng)高。潤(rùn)盈生物在技術(shù)上有一定積淀，在當(dāng)前階段海外市場(chǎng)的開拓前景更為樂觀。

2024年一季度，均瑤健康營(yíng)收下降11.1%至3.96億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9.34%至2615.03萬元。由于添加了益生菌專利菌株被合并至益生菌飲品列示，均瑤健康一季報(bào)數(shù)據(jù)中已看不到乳酸菌飲品數(shù)據(jù)，其益生菌飲品營(yíng)收為1.88億元，同比增長(zhǎng)1.11%，增長(zhǎng)依舊乏力。

乳飲行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期

業(yè)績(jī)?cè)鏊偻瑯臃啪彽倪€有上市乳飲企業(yè)李子園。2022年李子園營(yíng)收下降4.5%至14.04億元，凈利潤(rùn)下降15.79%至2.21億元。2023年，李子園營(yíng)收14.12億元，增幅僅為0.6%；凈利潤(rùn)為2.37億元，同比增長(zhǎng)7.2%。而在2019年—2021年，李子園營(yíng)收、凈利潤(rùn)均保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。

據(jù)頭豹數(shù)據(jù)，2022年含乳飲料市場(chǎng)規(guī)模增至1361.7億元，但增速自2014年開始有所放緩。另據(jù)廣發(fā)證券研報(bào)，2023年全國(guó)乳制品加工量為3054.60萬噸，同比減少2.02%，自2018年以來首次出現(xiàn)同比下滑。居民液奶消費(fèi)量下滑，一方面系消費(fèi)力復(fù)蘇偏弱，消費(fèi)者更關(guān)注營(yíng)養(yǎng)健康屬性，對(duì)酸奶、乳飲料等可選屬性更強(qiáng)的液奶品類需求減少，向白奶集中；另一方面，作為液奶主要渠道的大型商超、賣場(chǎng)客流下滑，單點(diǎn)賣力承壓，導(dǎo)致液奶渠道滲透率有所下滑。

面對(duì)渠道競(jìng)爭(zhēng)，郭沁曾在今年2月答復(fù)投資者稱，均瑤健康作為上市公司在合規(guī)運(yùn)營(yíng)上的成本相對(duì)較高?！拔秳?dòng)力”產(chǎn)品無論口感還是市場(chǎng)占有量，在常溫軟飲料領(lǐng)域具有顯著優(yōu)勢(shì)，常溫和低溫飲料市場(chǎng)總體份額相近，但像養(yǎng)樂多這樣的主導(dǎo)品牌在常溫市場(chǎng)沒有出現(xiàn)，目前沒有成為頭部企業(yè)，仍然存在巨大發(fā)展空間和潛力。

在一家區(qū)域型乳飲料銷售負(fù)責(zé)人看來，均瑤健康目前主要采取的還是傳統(tǒng)經(jīng)銷模式，產(chǎn)品價(jià)格定倍率較高，不適配如今的硬折扣渠道，即新興的量販零食渠道?！斑@兩年銷售渠道結(jié)構(gòu)變化很大，目前乳飲料適配的渠道都在往高效讓利的路線走，即去中間化，這就導(dǎo)致上游企業(yè)都處在一個(gè)適配調(diào)整期，包括戰(zhàn)略適配、團(tuán)隊(duì)適配、管理適配、產(chǎn)品適配、毛利適配、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)適配等，最終體現(xiàn)在業(yè)績(jī)的調(diào)整中。”

該負(fù)責(zé)人透露，硬折扣渠道如今在下沉市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，而下沉市場(chǎng)又是乳飲料的主要銷售區(qū)域。目前，硬折扣渠道乳飲價(jià)格戰(zhàn)激烈，以銷售爆品為主，售價(jià)普遍是商超價(jià)格的7折左右，已經(jīng)低于電商平臺(tái)。此外，主流硬折扣渠道在品質(zhì)上把控較嚴(yán)，講究高性價(jià)比，因此能夠參與進(jìn)去的都是規(guī)模型廠家。

“乳飲料市場(chǎng)目前主要玩家還是伊利、蒙牛、光明，其他同質(zhì)化的產(chǎn)品基本很難參與進(jìn)去?！痹撠?fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，2024年乳飲料市場(chǎng)格局會(huì)基本確定，“頭部品牌都在吞并擴(kuò)張，區(qū)域品牌在打差異化，尾部品牌如果沒有辦法被收購(gòu)只能退出?！?/p>

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，渠道只是均瑤健康面臨的一個(gè)問題。目前乳酸菌飲品市場(chǎng)處于消費(fèi)升級(jí)節(jié)點(diǎn)，很多常溫乳酸菌飲料企業(yè)如果品牌背書不夠強(qiáng)大，基本不會(huì)有太多消費(fèi)者買單。均瑤健康想要突破業(yè)績(jī)天花板，就要布局一線城市及高端產(chǎn)品。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看這一方向沒錯(cuò)，但目前一線城市消費(fèi)者比較認(rèn)低溫乳品，喜歡大品牌、高端產(chǎn)品、網(wǎng)紅產(chǎn)品，均瑤大單品“味動(dòng)力”的產(chǎn)品力、渠道力等尚不能匹配需求。在下沉市場(chǎng)，“味動(dòng)力”售價(jià)又相對(duì)較高，加上一些小品牌競(jìng)爭(zhēng)，均瑤常溫乳酸菌飲品份額會(huì)被蠶食。

針對(duì)量販零食渠道布局情況和2024年一季度乳酸菌飲品的市場(chǎng)表現(xiàn)，新京報(bào)記者4月29日按均瑤健康工作人員要求將采訪提綱發(fā)至指定郵箱，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

新京報(bào)首席記者郭鐵

編輯祝鳳嵐

校對(duì) 劉軍

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